Obsah:
1. Údaje o odemykání velkých tokenů tento týden;
2. Přehled kryptoměnového trhu, rychlý přehled o týdnu, trendy v populárních měnách / odliv kapitálu z sektorů;
3. Dynamika Bitcoin spot #ETF ;
4. #BTC Interpretace dat likvidační mapy;
5. Hlavní makro události tohoto týdne a hlavní předpovědi a interpretace kryptoměnového trhu.
1. Údaje o odemykání velkých tokenů tento týden;
Tento týden bude několik tokenů mít jednorázové odemykání. Seřazeno podle hodnoty odemykání:
Movement (MOVE) odemkne 9. května v 20:00 50 milionů tokenů, v hodnotě přibližně 8,22 milionů dolarů, což představuje 2% z oběhu;
Solayer (LAYER) odemkne 11. května v 22:00 27,02 milionů tokenů, v hodnotě přibližně 78,35 milionů dolarů, což představuje 12,87%;
Aptos (#APT ) odemkne 13. května v 2:00 11,31 milionů tokenů, v hodnotě přibližně 5,587 milionů dolarů, což představuje 1,82%.
Tyto projekty mohou mít různý dopad na související trhy. Výše uvedené časy jsou v UTC+8, graf je založen na datech CoinAnk.
Domníváme se, že události velkého odemykání několika tokenů tento týden je třeba posoudit s ohledem na podíl v oběhu, základní faktory projektu a tržní náladu, abychom posoudili jejich potenciální dopad:
MOVE odemkne 9. května 50 milionů tokenů (což představuje 2% z oběhu), v hodnotě přibližně 8,22 milionů dolarů. I když první odemčení může vyvolat obavy komunity ohledně prodeje, uvolněné prostředky jsou jasně určeny pro rozvoj ekosystému a podporu komunity. Pokud projekt dokáže přilákat vývojáře prostřednictvím modulární aplikace a technických výhod propojení EVM a Move ekosystému, krátkodobý prodejní tlak může být částečně kompenzován očekáváním trhu ohledně aplikace. Nicméně, aktuální nízký oběh a vysoký FDV (úplně zředěná hodnota) stále vyžadují opatrnost vůči dlouhodobému tlaku na cenu z odemčení.
LAYER odemkne 11. května 27,02 milionů tokenů, v hodnotě 78,35 milionů dolarů, což představuje 12,87%, nejvyšší podíl ze tří. Takto masivní soustředěné uvolnění může výrazně zvýšit nabídku na trhu, pokud projekt postrádá krátkodobé pozitivní faktory (např. pokrok v ekosystému nebo spolupráci), cena tokenu čelí značnému riziku poklesu. Kromě toho by investoři měli sledovat příjemce odemčených tokenů (např. tým nebo instituce), zda mají motivaci k výprodeji, zejména v rámci vysokého FDV.
APT odemkne 13. května 11,31 milionů (což představuje 1,82% z oběhu), v hodnotě 5,587 milionů dolarů. I když je absolutní hodnota odemčení relativně vysoká, podíl na oběhu je relativně nízký, přičemž nedávný denní objem obchodování na řetězci Aptos překonal 300 milionů, což ukazuje na silnou aktivitu ekosystému. Mezi odemčené tokeny patří hlavní přispěvatelé, komunita a investoři, je třeba sledovat pohyby hlavních držitelů. Pokud jsou odemčené tokeny používány na staking nebo ekologické pobídky a nikoli na výprodej, tržní dopad může být omezen. Nicméně, je třeba si být vědom, že cena APT po předchozím odemčení vykazuje značnou volatilitu a je třeba ji posuzovat v kontextu celkového tržního vývoje.
Tržní poselství: Řízení objemu oběhu se stává klíčovou proměnnou, odemykání tokenů je v podstatě opětovná rovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Projekty s vysokým objemem oběhu (např. APT) mají dostatečnou likviditu na trhu, což dává kontrolu nad krátkodobou volatilitou; zatímco projekty s nízkým objemem oběhu (např. LAYER) jsou slabé na likviditu, což činí ceny náchylnější k výkyvům. Kromě toho mohou být odemykání v býčím trhu interpretována jako „vyčerpání pozitivních zpráv“, pokud projekt nemá skutečnou hodnotovou podporu, po odemčení by mohl čelit tlaku na korekci. Investoři by měli věnovat pozornost transparentnosti ekonomického modelu tokenů a účelu odemčených prostředků, a být opatrní na riziko manipulace s oběhem.
2. Přehled kryptoměnového trhu, rychlý přehled o týdnu, trendy v populárních měnách / odliv kapitálu z sektorů
Údaje z CoinAnk ukazují, že minulý týden dosáhly kryptoměnové trhy rozdělené podle konceptu, jako jsou Avalanche ekosystém, Arbitrum ekosystém, Optimism ekosystém, Solana ekosystém, Binance Smart Contract, fanouškovské tokeny a Real World Assets, čistého přílivu financí.
V posledních 7 dnech se seznam měn s největším nárůstem vypadá takto (vybráno z prvních 500 podle tržní hodnoty), #VRA , FX, ABT, KMNO a FORM atd., měny s relativně vyšším nárůstem, na které se tento týden může pokračovat v zaměření na obchodní příležitosti silných měn.
3. Dynamika kapitálu Bitcoin spot ETF.
Údaje z CoinAnk ukazují, že minulý týden došlo k celkovému čistému přílivu 1,8051 miliardy dolarů do amerických Bitcoin ETF, přičemž v 4 obchodních dnech byl stav čistého přílivu. V uplynulém týdnu koupily americké ETF celkem přibližně 18,644 Bitcoinů. V téže době, vezmeme-li v úvahu efektivitu těžby po halvingu Bitcoinů (přibližně 450 mincí denně), celosvětoví těžaři vyprodukovali celkem pouze přibližně 3,150 Bitcoinů. To znamená, že objem nákupů ETF téměř dosáhl 6násobku produkce těžařů ve stejném období. Celkový čistý příliv do Bitcoin ETF opět překonal 40 miliard dolarů, dosahující 40,207 miliardy dolarů. Nejvyšší bod celkového čistého přílivu do Bitcoin ETF byl zaznamenán 7. února, dosahující 40,78 miliardy dolarů.
Domníváme se, že nedávná data o přílivu kapitálu do amerických Bitcoin spot ETF odhalují výraznou nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou na trhu a dominantní roli institucionálních investorů. Data ukazují, že minulý týden byl čistý příliv ETF přepočítán na nákupní objem téměř 6násobku produkce těžařů. Tento rozdíl zdůrazňuje, že poptávka na trhu daleko překračuje novou nabídku, což může zhoršit očekávání nedostatku Bitcoinů a tím poskytnout podporu pro cenu.
Z hlediska objemu kapitálu již celkový čistý příliv do Bitcoin ETF překonal 40,2 miliardy dolarů, přičemž se blíží historickému vrcholu (40,78 miliardy dolarů ze 7. února 2025). Fond IBIT, patřící společnosti BlackRock, neustále vede, což odráží rostoucí tendenci institucionálních investorů alokovat Bitcoin prostřednictvím regulovaných kanálů. Je pozoruhodné, že trvalý čistý příliv ETF a produkce těžařů mohou vyvolat obavy o likviditu trhu v střednědobém a dlouhodobém horizontu. Pokud zůstane poptávková strana na vysoké úrovni a nabídka bude omezena nízkou efektivitou těžby po halvingu (přibližně 450 mincí denně), může se konflikt nabídky a poptávky dále zhoršit.
Nicméně skutečný dopad ETF na cenu je omezený. I když ETF drží více než 5% celkového oběhu Bitcoinů, historická data ukazují, že příliv kapitálu nemusí nutně vést k překonání předchozích maxim. Například, v červnu 2024, když ETF zaznamenalo 18 dní čistého přílivu, cena Bitcoinů byla stále ovlivněna makro politikou a geopolitickými riziky. Kromě toho může část kapitálu pocházet z arbitrážních strategií (např. long spot a futures premium trading), nikoli čistě z býčího očekávání. Proto je třeba dynamiku kapitálu ETF kombinovat s makroekonomickým cyklem (např. politikou úrokových sazeb Federální rezervní banky) a tržní strukturou (např. tlakem na výprodej dlouhodobých držitelů) pro komplexní hodnocení.
Aktivita Bitcoin ETF potvrzuje zvyšující se uznání jako hlavní třídy aktiv, ale trh by měl být opatrný na volatilitu poháněnou krátkodobým kapitálem a výzvy likvidity v důsledku nerovnováhy nabídky a poptávky. V budoucnu, pokud příliv kapitálu do ETF nadále převyšuje produkci těžařů, spolu s zahájením období snižování sazeb, by to mohlo poskytnout silnější podporu pro překonání ceny Bitcoinů.
4. BTC likvidační mapa údajů.
Údaje z CoinAnk likvidační mapy ukazují, že pokud BTC překročí 97,900 dolarů, kumulativní likvidační intenzita krátkých pozic na hlavních CEX dosáhne 4,389 miliardy dolarů. Naopak, pokud Bitcoin klesne pod 89,480 dolarů, kumulativní likvidační intenzita dlouhých pozic na hlavních CEX dosáhne 4,636 miliardy dolarů.
Domníváme se, že na základě tržních dat a likvidační mechanismy existují významná rizika likvidity v klíčovém cenovém rozpětí, kterému Bitcoin v současnosti čelí. Pokud BTC překročí 97,900 dolarů, může to vést k tomu, že kumulativní likvidační intenzita krátkých pozic na hlavních burzách dosáhne 4,389 miliardy dolarů, což odráží, že na této cenové úrovni existují husté páky krátkých pozic, a jakmile dojde k překročení, může to vyvolat hromadné uzavření krátkých pozic a tlačit cenu nahoru. Naopak, pokud cena klesne pod 89,480 dolarů, intenzita likvidace dlouhých pozic dosáhne 4,636 miliardy dolarů, což naznačuje, že dlouhé pozice pod touto úrovní podpory nahromadily vysoká riziková postavení, a pokles pod tuto úroveň by mohl vyvolat řetězovou likvidaci a zhoršit pokles trendu.
Z mechanického hlediska likvidační intenzita není absolutní hodnota, ale odráží zranitelnost trhu v určitém cenovém rozpětí. Vysoká likvidační intenzita znamená, že distribuce likvidity v blízkosti této úrovně je soustředěná, což může po překročení ceny vyvolat „efekt paniky“. Například, když jsou krátké pozice na vysokých úrovních silně likvidovány, musí nakupovat zpět, což může vytvořit pozitivní zpětnou vazbu; zatímco nucený prodej dlouhých pozic může zesílit pokles volatility. Aktuální data také ukazují, že jak Bitcoin přibližuje historickému maximu, hra páky mezi býky a medvědy vstupuje do fáze extrémního napětí, obrana a útok na klíčové úrovně přímo ovlivní krátkodobý směr trhu. Je důležité si uvědomit, že rozdíly v datech v různých obdobích (např. pokud se výrazně liší od prahových hodnot) naznačují, že struktura rizika trhu se dynamicky přizpůsobuje cenovým výkyvům a je třeba je kombinovat s analýzou aktuální distribuce pozic.
5. Hlavní makro události tohoto týdne a hlavní předpovědi a interpretace kryptoměnového trhu.
Pondělí: PMI ne-manufacturing ISM v USA za duben;
Úterý: Evropská centrální banka pořádá fórum centrálních bank, do 7. května;
Čtvrtek: Federální rezervní banka FOMC oznámí rozhodnutí o úrokových sazbách v 2:00; Předseda Federální rezervní banky Powell se sejde na tiskové konferenci o měnové politice v 2:30 (UTC+8);
Pátek: #fomc Trvalý hlasatel, předseda newyorské Federální rezervní banky Williams, pronese hlavní projev na ekonomické konferenci v Reykjavíku v roce 2025; Ředitel Federální rezervní banky Kugler se vyjádří; Hlasatelé FOMC v roce 2025, předseda chicagské Federální rezervní banky Goolsbee pronesou uvítací slovo a úvodní projev na akci Federální rezervní banky; Ředitel Federální rezervní banky Barr se vyjádří.
Domníváme se, že jádrem makro událostí tohoto týdne je hra mezi signály politiky Federální rezervní banky a ekonomickými daty, což může zvýšit volatilitu kryptoměnového trhu. Nejprve, ISM ne-manufacturing PMI v USA v dubnu vzrostl na 51,6, což je dvouleté maximum, což naznačuje, že expanze služeb překonala očekávání, a index cen vzrostl na 65,1, což naznačuje zvýšený tlak na inflaci. Tato data mohou posílit potřebu Federální rezervní banky udržet jestřábí pozici a potlačit trh v očekávání snížení sazeb, což by tak mohlo krátkodobě potlačit kryptoměnové aktiva.
Rozhodnutí o úrokových sazbách FOMC ve čtvrtek a Powellova tisková konference budou zvlášť klíčové. Historické zkušenosti ukazují, že holubičí nebo jestřábí tendence Powellových vyjádření přímo ovlivňují náladu na trhu, například v roce 2024, kdy uvolnil signál o snížení sazeb, kryptoměnová aktiva za jeden den výrazně vzrostla, ale jestřábí prohlášení vedla k výprodeji. Pokud tato schůze vyvolá obavy o přetrvávající inflaci nebo odloží signál o snížení sazeb, může to vyvolat korekci kryptoměnového trhu. Naopak, pokud se zmíní o riziku zpomalení ekonomiky nebo zmírnění očekávání zpřísnění likvidity, může to být krátkodobý pozitivní faktor.
Kromě toho, v pátek může více prohlášení několika úředníků rezervy vyvolat signály rozporu. Pokud se prohlášení „trvalých hlasatelů“ jako Williams posunou směrem k utažení, může to vyvážit možné umírněné vyjádření Powella, což vede k zmatku na trhu. V současnosti má kryptoměnový trh silnou korelaci s americkými akciemi, což může zvýšit volatilitu očekávání likvidity.
Celkově silná data PMI již podporují politiku „vyšších a delších“ úrokových sazeb Federální rezervní banky, kryptoměnový trh by mohl čelit tlaku na korekci v krátkodobém horizontu, ale pokud Powell nečekaně uvolní holubičí signály, může to vyvolat uzavření krátkých pozic. Doporučujeme sledovat jemné změny v politickém vyjadřování a okamžité změny ukazatelů tržní nálady.
