Celou dobu hledám DeFi protokol, který zaručuje bezpečnost prostředků a zároveň zvyšuje kapitálovou efektivitu. Nedávno přinesla expanze Dolomite na více řetězcích a novinky na burzách novou dynamiku, což mě přimělo znovu přehodnotit jeho dlouhodobou logiku. S tím, jak Coinbase spouští obchodování s DOLO v hotovosti 11. září 2025, Dolomite oficiálně vstupuje na regulované tržiště, což nejen zvyšuje vstupy kapitálu, ale také přináší novou katalýzu pro jeho hodnotící logiku.
1. Klíčové výkonnostní údaje
Podle údajů DefiLlama má Dolomite aktuální TVL přibližně 332 milionů dolarů, přičemž Berachain představuje 85,35 milionu, Arbitrum 80,42 milionu, Ethereum 37,82 milionu. Velikost půjčování činí přibližně 117 milionů dolarů. Na straně příjmů za posledních 30 dní protokol celkem vygeneroval poplatky 1,02 milionu dolarů a čisté příjmy 216 tisíc dolarů, annualizované přepočtené na přibližně 2,64 milionu. Tato čísla jasně ukazují, že Dolomite již není "malý a krásný" protokol, ale postupně se dostává do kategorie středních DeFi protokolů.
Dva, produktový mechanismus: dynamické zajištění + izolované pozice
Odlišenou výhodou Dolomite je dynamické zajištění (Dynamic Collateral) a účty s izolovanými pozicemi. Po vložení aktiv mohou uživatelé nejen použít tato aktiva jako zajištění, ale také pokračovat v užívání stakingu, hlasování a práv na příjem. To znamená, že jedno aktivum může „pracovat současně“, což výrazně zvyšuje využití kapitálu. Izolovaný mechanismus pozic zajišťuje, že rizika různých půjčovacích pozic se navzájem neovlivňují, čímž se vyhýbá řetězovým likvidacím.
Tři, ekologická integrace: dvojí pohon PoL a GMX
Na Berachain je Dolomite hluboce spojeno s Proof of Liquidity (PoL): uživatelé mohou ukládat aktiva PoL do odměnové pokladnice, zatímco pokračují v používání poukázek PoL jako zajištění, což vytváří cyklus pákového efektu 5–7x. Na Arbitrum je Dolomite napojeno na GMX, po uložení GLP může být nejen použito jako zajištění, ale také může pokračovat v získávání ETH dividend, esGMX, Multiplikátorových bodů a dalších výnosů, a podporuje jednoduchý přenos všech práv, čímž zvyšuje opakovanou použitelnost a přitažlivost pro uživatele.
Čtyři, řízení rizik a compliance
E-Mode Dolomite a segregovaný systém řízení rizik umožňují nastavit vyšší LTV pro související aktiva, zvýšit prostor pro páku a současně snížit riziko na konci. Na úrovni kódu byl protokol auditován mnoha bezpečnostními institucemi, jako jsou Cyfrin, OpenZeppelin, SECBIT Labs a Guardian Audits, s pokrytím na úrovni produkce a inženýrská robustnost je na úrovni špičky v tomto sektoru.
Pět, ekonomika tokenů a správa
Celkový objem DOLO je 10 miliard kusů, od čtvrtého roku se roční inflace pohybuje na úrovni 3%, kterou může DAO upravit. Správní token veDOLO využívá model NFT pro uzamčení, maximální doba 2 roky, což poskytuje hlasovací práva a potenciální rozdělení výnosů. Uživatelé mohou také směnit oDOLO za veDOLO se slevou, což vytváří trvalý tlak na nákup DOLO a zvyšuje vlastní likviditu protokolu (POL). Tato třívrstvá struktura činí z DOLO nejen motivační token, ale také nástroj pro správu a efektivitu kapitálu.
Šest, sekundární efekt nových burz
Přímé výhody uvedení DOLO na Coinbase spočívají ve zlepšení hloubky obchodování a likvidity. Ale ještě více stojí za pozornost:
1. Vstup regulovaných fondů — více institucionálních investorů může investovat přímo.
2. Zvýšení efektivity správy — s rostoucím počtem uživatelů, kteří uzamykají veDOLO, budou rozhodnutí DAO reprezentativnější.
3. Příjmy a ocenění spojené — zvýšení TVL a poplatků se nakonec projeví v tržní ceně prostřednictvím hodnoty správy DOLO.
Sedm, můj seznam pozorování
Nyní se zaměřím na následující katalyzátory:
• Zda rozšíření Berachain PoL přinese novou hloubku zajištění;
• Zavedení složených strategií Arbitrum s GMX, Pendle a dalšími;
• Zda DAO otevře spínač pro dividendy veDOLO a zvýší hodnotu zachycení tokenů;
• Trvalé rozšiřování nových CEX a propojený růst TVL/Příjmů.
Celkově lze říci, že Dolomite se vyvinulo z jednoduchého peněžního trhu na „platformu pro efektivitu kapitálu s více aktivy“, jejíž logika ocenění se postupně přetáčí na kvalitu výnosů + hloubku správy + dosažitelnost compliance. Pro mě už DOLO není jen „nově zavedená malá mince“, ale je to infračervená DeFi, kterou stojí za to dlouhodobě sledovat.
—
