Trh s kryptoměnami se nevyznačuje stabilitou a říjnový pokles vyvolal dodatečnou nejistotu u mnoha investorů. Nálady jsou smíšené, Bitcoin je pod tlakem, altcoiny většinou výrazně ztratily na hodnotě. Připravuje se trh na konsolidaci, vzestupy, nebo nás čeká hlubší korekce?

❓ Co se děje?

To, jak je Bitcoin vnímán kolem sta tisíc dolarů, závisí výhradně na osobních názorech. Pro některé je to krátká konsolidace před skokem na dvě stě tisíc. Pro jiné - poslední chvíle před dalšími poklesy. Závisí na tom, koho sledujete, buď jsme o krok od medvědího trhu, nebo v polovině nejdelší býčí fáze v historii krypta.

Faktem je, že Bitcoin klesl o přibližně 20 % z vrcholu. Ze 126 tisíc dolarů v říjnu na kolem sta tisíc v listopadu. Teoreticky uzavření pod 50 a 200denní průměr může znamenat začátek medvědího trhu. Naštěstí existují také fakty, které svědčí proti této teorii - zatím MA 50 nepřekročilo MA 200 a nevytvořilo death cross.

💼 Co dělají instituce, a co detailisté

V říjnu měl trh ETF slabé období - zprávy ukazovaly stovky milionů dolarů unikajících z krypto. Naštěstí začátkem listopadu se trend obrátil a došlo k čistým přílivům. Možná to ještě není průlom, ale odraz určitě.

Rezervy spot ETF jsou významné, na úrovni 5–7% celé nabídky BTC. Dává jim to reálný vliv na to, co se děje na trhu.

Data on-chain a analýza portfolií ukazují smíšený obraz - část z nich kupuje, část prodává, není zde jednomyslnost. Zdá se však, že aktivita pomalu přechází ze sektoru drobných investorů k institucím.

Data blockchain ukazují, že adresy mající více než tisíc BTC ve čtvrtém čtvrtletí významně zvýšily své zdroje. Současně veteráni trhu, držící mince po léta, realizují zisky. Bitcoin putuje z kapes raných nadšenců do trezorů institucí - a to je opravdu velká změna.

Například ETF IBIT má v současnosti téměř 100 miliard dolarů v ETF Bitcoinu. To nejsou peníze hledající rychlý zisk. To jsou dlouhodobé pozice, spravované rozumně a bez emocí. Fond nakupuje, když cena klesá. Prodává malé množství, když roste.

Dekády temu podobně bylo na giełdzie. V letech 80. a 90. dominovali na NASDAQ individuální hráči kupující akcie na pocit. Poté do hry vstoupily fondy, indexy a algoritmy. Trh se stal předvídatelnějším, ale také větším a stabilnějším. Možná krypto prochází právě podobnou evolucí.

📈 Nic dvakrát se nestává

Dvě předchozí býčí trhy trvaly většinou kolem 1060–1070 dnů, od tržního dna po vrchol. Data se liší v závislosti na burze, ale průměrně to bylo takto:

  • cyklus 2015–2017: od dna v lednu 2015 do vrcholu v prosinci 2017 uplynulo 1069 dnů. Poté Bitcoin klesl o 83%.

  • cyklus 2018–2021: od dna v prosinci 2018 do vrcholu v listopadu 2021 uplynulo 1061 dnů. Poté přišla další medvědí fáze a pokles o 79%.

Současný cyklus, počítaný od dna v listopadu 2022 (okolo 15 500 $), se právě blíží k magické hranici. Historicky se právě v tomto bodě euforie měnila na velkou nejistotu. Zda se historie zopakuje? To nevíme. Souboj býků s medvědy je skvěle vidět na níže uvedeném grafu.

Je třeba si pamatovat, že trh se neřídí daty, ale přílivy a odlivy kapitálu. Data zde mají spíše nepřímý význam, mohou tlačit na výstup co více pověrčivých investorů. Ale, jak jsme již zmínili, situace se mění.

V roce 2021 a dříve dominovali na trhu detailní investoři, náchylní na FUD a FOMO a specializované fondy VC. Parabolické vzestupy, spektakulární propady, neustálé emoce. Teď, možná kromě říjnového prudkého poklesu, to tam není.

V roce 2025 už kolem 100 burzovních společností drží Bitcoin ve svých portfoliích. Ta nejpopulárnější z nich přidala stovky tisíc BTC. To nejsou pozice, které zmizí pod vlivem emocí.

Volatilita Bitcoinu se snižuje rok od roku. Ano, stále dokáže překvapit solidními poklesy, nicméně průměrný pohyb ceny se výrazně snižuje. To neznamená, že poklesy nebudou. Nastanou, když instituce začnou realizovat zisky ve větším měřítku.

Vypadá to, že spektakulární vzestupy mohou ustoupit stabilnímu, dlouhodobému růstu hodnoty. Instituce stabilizují tuto houpačku, snižují extrémní skoky. Býčí trh poháněný emocemi ustupuje býčímu trhu poháněnému fondy. Bitcoin se stává aktivem pro zralé, dlouhodobé investory.