Před dvěma dny, zakladatel platformy decentralizovaného stablecoinu Web3 starý Zhou přišel za mnou s daty o panice - jejich vydaný stablecoin kvůli uměle zvýšeným zajištěným aktivům se odpojil, když ETH kleslo o 15 %, cena mince klesla z 1 USDT na 0,6 USDT, panika uživatelů vedla k likvidaci zajištěných aktiv v hodnotě 30 milionů USDT; ještě horší bylo, že mechanismus vydání nebyl průhledný, při auditu zjistila určitá instituce, že jejich 120 milionů USDT stablecoinu odpovídalo pouze 80 milionům USDT zajištěných aktiv, což vedlo k rozdílu 40 milionů. Objem cirkulace platformy stablecoinu klesl z 500 milionů na 80 milionů, 19 spolupracujících DeFi protokolů urgentně odstranilo obchodní pár tohoto stablecoinu, TVL (objem zajištění stablecoinů) klesl na 210 milionů. Jako poradce, který se podílel na stabilním ekosystému StablecoinFi o objemu 8 miliard, je tento typ "držení coinů znamená riziko" příliš typický: určitý stablecoin se kvůli jednokategorickému zajištění odpojil a klesl na nulu, něčí projekt kvůli nezajištěným aktivům na blockchainu použil 100 milionů USDT na vysoce rizikové investice. Starého Zhoua problém zasáhl do srdce průmyslu: současný StablecoinFi buď slabě kotví, nebo chaoticky vydává, nebo má úzkou cirkulaci, "multi-asset blockchainová zástava + dynamické řízení rizik + křížová cirkulace" se stává největší překážkou pro vstup institucí. Když jsem předvedl řešení Plasma "ZK-stabilcoin kotvicí motor", riziko odpojení se snížilo na nulu, poměr zajištění byl okamžitě splněn, starý Zhou okamžitě připojil celou stablecoinovou činnost do ekosystému Plasma.
Nyní, po 30 dnech, se cena stablecoinu stabilizovala na 1±0,01 USDT, objem cirkulace vzrostl na 1,2 miliardy, počet spolupracujících DeFi projektů vzrostl na 42, TVL vzrostl z 210 milionů na 9,5 miliardy USDT, nejenže pomohl uživatelům získat zpět 21 milionů USDT ztrátu, ale také přitáhl investice dvou kryptoměnových správcovských institucí ve výši 7 miliard USDT na zajištění aktiv. Klíčovým bodem je, že Plasma se zaměřuje na bolestivé body na trhu StablecoinFi "slabé kotvení, falešné vydání, zablokovaná cirkulace" a navrhuje systém "kotvení jádra - regulační ventil - cirkulační síť", což rozbíjí průmyslovou krizi "odpojení kotvy" stablecoinů Web3.
ZK-multi-asset blockchainová zástava: poměr zajištění 120 %, riziko odpojení se snížilo na nulu
Smrtelnou slabinou StablecoinFi je "jednoduchá aktivní zástava + neprůhlednost zástavních dat". Předchozí platforma starého Zhoua používala k zajištění stablecoinu pouze jedinou aktivum ETH s poměrem zástavy pouze 80 %. Když ETH krátkodobě kleslo, bylo to důvodem k likvidaci; ještě horší bylo, že zajištěná aktiva byla uložena v centralizované peněžence, platforma mohla libovolně upravovat poměr zástavy, a když došlo k určitému kolísání trhu, v pozadí tiše snížila poměr zástavy z 80 % na 60 % bez oznámení. Logika tradičního stablecoinu "lehkého zajištění" obětovala "efektivitu vydání" pro "bezpečnost kotvení", což zcela nevyužilo hlavní výhody ZK-SNARKs "práva na majetek + okamžitá verifikace", a stablecoin se stal "obětí kolísání trhu".
Plasma "systém zajištění kotvení" přestavuje základy důvěry: nasadili jsme "ZK-multi-asset zajišťovací smart kontrakty", vytvořili jsme "kompletní zajištění + okamžitá verifikace" dvojí motor - požadujeme, aby emitenti stablecoinů připojili 5 typů zajištění, jako jsou ETH, BTC, USDC a další křížové kategorie aktiv, celkový poměr zajištění musí být udržován nad 120 %, určité instituci, která vydala 100 milionů USDT stablecoinu, bylo třeba poskytnout zajištění ve výši 120 milionů USDT v různých aktivech; prostřednictvím ZK algoritmu se všechny zajištěné aktiva hashují a ukládají do blockchainu, připojují se 3 autoritativní Oracle pro sledování cen aktiv v reálném čase, když zajištěná aktiva stablecoinu klesla kvůli poklesu BTC téměř na prahovou hodnotu, systém vyvolal varování během 100 ms, automaticky upozornil na doplnění zajištění.
Inovativnější je "mechanismus nadměrného zajištění výnosů": výnosy z investic generovaných zajištěnými aktivy (např. úroky z DeFi stakingu) jsou rozděleny poměrně mezi držitele stablecoinů, určitému uživateli, který držel 100 000 USDT stablecoinů, se měsíčně přidalo dalších 800 USDT; byla zavedena funkce "sledování zajištěných aktiv", každý může prostřednictvím prohlížeče Plasma zjistit adresu, množství a záznamy o změnách zajištěných aktiv pro každý stablecoin, určitému auditorskému orgánu se podařilo potvrdit 100% pravdivost zajišťovacích dat platformy prostřednictvím funkce sledování. Efekt kotvení byl okamžitý: během 30 dnů se amplituda cen stablecoinu snížila z 40 % na 0,01 %, určitá DeFi platforma, která dříve tento stablecoin odstranila, znovu otevřela obchodní pár a učinila ho hlavním obchodním médiem, "multi-aktivní zajištění je spolehlivější než fiat měny".
Dynamický systém řízení rizik: propojení s Oracle, likvidace bez ztrát
Další velkou slabinou StablecoinFi je "neflexibilní mechanismus likvidace + velká riziková expozice". Předchozí platforma starého Zhoua prováděla povinnou likvidaci, když cena zajištěných aktiv klesla o 5 %, určitému uživateli kleslo zajištěné ETH pouze o 6 %, aktivum v hodnotě 2 miliony USDT bylo prodáno na aukci za 70 % ceny; ještě horší bylo, že chyběly nástroje pro řízení rizik, platforma nemohla kompenzovat kolísání aktiv prostřednictvím derivátů, během určité medvědí sezóny, kolektivní pokles zajištěných aktiv způsobil, že 30 % stablecoinů čelilo riziku likvidace. Tradiční model "tvrdé likvidace" zcela nevyhovuje potřebám Web3 "kolísajícího trhu", což způsobuje dvojí ztráty pro zajišťovatele a držitele.
Plasmin "systém řízení rizika" přináší zásadní průlom: vytvořili jsme "motor dynamické úpravy portfolia propojený s Oracle", který automaticky upravuje zajišťovací kombinaci na základě kolísání cen aktiv mezi řetězci - když kryptoměny klesají, systém automaticky zvyšuje poměr zajištění stabilních aktiv, jako je USDC; vyvinuli jsme mechaniku "stupňové likvidace + vyrovnání ztrát", kdy při poklesu poměru zajištění pod 110 % se vyvolá varování, při poklesu pod 105 % se nejprve kompenzuje rozdíl prostřednictvím fondu pro zajištění na platformě, místo přímé likvidace, určitému uživateli zajištěná aktiva poklesla o 8 % během krátké doby, kvůli zásahu zajišťovacího fondu nebyla provedena likvidace.
Pro potřeby institucionálního úrovně byl inovativně zaveden služba "customizovaný zástavní balíček + monitorování rizikové expozice": poskytuje zástavní balíček "s převahou kryptoměn" pro emitenty s vysokou rizikovou tolerancí, a "balíček 90 % stabilních aktiv" pro konzervativní emitenty; pomocí "kompletního risk dashboardu" v reálném čase zobrazuje volatilitu a korelaci zajištěných aktiv, určité instituci se podařilo snížit rizikovou expozici zajištěných aktiv z 30 % na 5 %. Hedgingový efekt byl explozivní: během 30 dnů klesl počet událostí likvidace stablecoinu z průměrných 12 na 0, využití zajištěných aktiv vzrostlo o 60 %; určitá mezinárodní správcovská firma investovala 7 miliard USDT na zajištění aktiv, "dynamické řízení rizik dává stablecoinu institucionální hodnotu pro alokaci".
Křížově řetězcový uzel + společné řízení Stable-DAO: univerzální pro všechny řetězce, transparentní vydání
Konečným problémem StablecoinFi je "obtížná křížová cirkulace + centralizace pravidel vydání". Předchozí platforma starého Zhoua umožňovala, aby stablecoin cirkuloval pouze na řetězci ETH, uživatel, který chtěl používat na řetězci Solana, musel platit vysoké křížové poplatky, určité instituci trvalo přesunout 50 milionů USDT stablecoinů křížově 12 000 USDT na poplatcích za plyn; ještě horší bylo, že provozní limity a zajišťovací pravidla byly jednostranně stanovovány platformou, když došlo k prudkému nárůstu poptávky uživatelů, platforma zlovolně pozastavila vydání nových mincí a zvýšila prémii. Tradiční model "uzavřeného okruhu na jednom řetězci" zcela nevyhovuje potřebě Web3 "víceřetězcové spolupráce", což výrazně snižuje hodnotu cirkulace stablecoinů.
Křížová cirkulace bez bariér: jedno kliknutí pro použití všude
Plasma vytvořila "křížově řetězcový uzel pro stablecoiny", který na základě křížového řetězce Plasma umožňuje okamžitou vzájemnou výměnu stablecoinů mezi 36 veřejnými řetězci jako ETH, Solana, Avalanche atd., uživatelé mohou účastnit vícero DeFi transakcí s jedním stablecoinem bez nutnosti křížového převodu, určité uživatel použil stablecoin na řetězci ETH přímo pro likviditní těžbu na řetězci BSC; vyvinula funkci "atomizace křížového obchodu", kdy se při křížovém obchodu stablecoinů provádí likvidace současně, aby se předešlo zadržení aktiv způsobenému přerušením sítě, určitému uživateli došlo k poruše uzlu při křížovém převodu stablecoinu, systém provedl návrat aktiv během 10 minut.
XPL: "kotvicí jádro a centrum výnosů" ekosystému stablecoinů
XPL je hodnotový základ ekosystému StablecoinFi: emitenti stablecoinů, kteří zajišťují XPL, mohou snížit požadovaný poměr zajištění na 110 %, limit vydání se zvýší o 50 %, určitá instituce, která zajišťovala 6 milionů XPL, zvýšila limit vydání stablecoinů z 100 milionů na 150 milionů USDT; držitelé stablecoinů, kteří zajišťují XPL, mají prioritu při získávání podílu na nadměrném zajištění výnosů, určitý uživatel, který zajišťoval 1 milion XPL a držel stablecoin, měl měsíční výnosy zvýšeny z 800 na 1360 USDT; uživatelé, kteří hlásí podvod se zajištěnými aktivy a porušení pravidel platformy, mohou získat odměnu v XPL, určitému etickému hackeru se podařilo zjistit, že určitý emitent uměle zvýšil zajištěná aktiva, za což získal 400 000 XPL (ekvivalent 1,76 milionu USD).
Plasma zřídila "fond bezpečnosti stablecoinů", který se skládá z fondu zajištění XPL a výnosů zajištění, jehož objem dosahuje 9 miliard USDT, určité extrémní tržní podmínky vedly k poklesu některých zajištěných aktiv, fond okamžitě vložil likviditu, aby udržel kotvení; pokud se emitent zlovolně pokusí stáhnout zajištěná aktiva, zajištěné XPL budou plně odečteny, určitému emitentovi, který se dopustil porušení, bylo odečteno 28 milionů XPL (ekvivalent 123,2 milionu USD) jako náhrada pro uživatele.
Závěr: Plasma činí ze StablecoinFi "hodnotový kotvicí bod" Web3
Nyní po devíti letech hluboké práce v oblasti Web3 stablecoinů, vždy jsem věřil, že jádrem StablecoinFi je "využití důvěryhodného kotvení na blockchainu pro reálnou hodnotu", a Web3 stablecoin by neměl být jen "krypto verze papírové měny", ale měl by být "transparentní v zajištění, stabilní v ceně, univerzální napříč řetězci" jako hodnotový výměnný prostředek. Ale předchozí řešení buď uvízla v krizi důvěry z odpojení, nebo prohrála s uživatelskou ztrátou kvůli neprotransparentnímu vydání, a nikdy nemohla nést úkol "hodnotového centra" ekosystému Web3.
Průlom Plasma spočívá v tom, že opustila myšlení "jednoduché zajištění + vydání na jednom řetězci", aby vybudovala silné kotvení pomocí "ZK-multi-asset zajištění", zmírnila riziko trhu pomocí "dynamického zajištění" a aktivovala užitnou hodnotu pomocí "křížové cirkulace", přičemž XPL je klíčovým prvkem, který umožňuje, aby se stablecoin stal "institucionálním hodnotovým nosičem" a ne "vysokorizikovým aktivem". Když stále více DeFi a obchodních platforem používá stablecoin kotvený pomocí Plasma jako hlavní médium, StablecoinFi se skutečně stane "hodnotovým kotvicí bodem" Web3 - to je revoluční hodnota, kterou Plasma přináší na trh stablecoinů.
