Zavedení nativního ETH výnosu na platformách druhé vrstvy zásadně mění ekonomickou nabídku pro uživatele držící aktiva na rollupech spíše než na hlavní síti. Tradiční hodnotová nabídka druhé vrstvy se soustředila na nižší transakční náklady a rychlejší potvrzení, ale vyžadovala, aby uživatelé mostovali aktiva a obětovali příležitosti k výnosu na hlavní síti, aby získali tyto výhody. Tento obchod fungoval přijatelně, když zůstávaly výnosové sazby nízké a když uživatelé aktivně transakovali dostatečně často, aby úspory nákladů převážily ztrátu výnosu. Jak se institucionální a sofistikovaní retailoví uživatelé zvyšovali své držení ETH a výnosy ze stakingu se vyvinuly v spolehlivý zdroj příjmů, staly se náklady na příležitosti spojené s mostováním ETH do druhé vrstvy bez výnosu výraznějšími. Linea se s touto základní omezením vypořádala implementací nativního ETH výnosu, který umožňuje uživatelům vydělávat výnosy ze stakingu na ETH vkládaném do rollupu, spíše než si vybírat mezi výhodami druhé vrstvy a příjmy ze stakingu na hlavní síti. Tato schopnost, která byla spuštěna ve 4. čtvrtletí 2025, mění to, čím může být druhá vrstva, z infrastruktury pro zpracování transakcí na cíl pro produktivní nasazení kapitálu, které generuje výnosy a zároveň poskytuje výhody škálování.
Technická implementace, která umožňuje nativní výnos na Linea, zahrnovala integraci s likvidními stakingovými protokoly a systémy distribuce výnosů, místo aby se budovaly zcela nové mechanismy. ETH, které uživatelé vkládají do Linea, se automaticky přiděluje etablovaným likvidním stakingovým službám, které generují výnos prostřednictvím operací validatorů. Výnosy ze stakingu se uživatelům vracejí proporcionálně na základě jejich držení ETH, aniž by vyžadovaly aktivní účast na stakingu nebo minimální zůstatky. Tato pasivní generace výnosu poskytuje podobnou zkušenost jako držení ETH na hlavní síti se zavedenými likvidními stakingovými tokeny, ale eliminuje potřebu spravovat více pozic nebo rozumět složitým mechanismům stakingu. Integrace se osvědčenou stakingovou infrastrukturou poskytuje bezpečnost a spolehlivost, které nové mechanismy výnosu mohou postrádat, a zároveň využívá existující institucionální vztahy a regulační jasnost, kterých dosáhly zavedené stakingové služby. Úrokové sazby, které uživatelé vydělávají, odrážejí skutečné návraty ze stakingu, spíše než dotované sazby z emisí tokenů, což vytváří udržitelné ekonomiky, které nezávisí na inflaci protokolu.
Transformace uživatelské zkušenosti, kterou nativní výnos vytváří, přesahuje pouhé vydělávání výnosů a zásadně mění, jak uživatelé přemýšlejí o rozhodnutích o mostech v druhé vrstvě. Tradiční rozhodnutí o mostě zahrnovalo vážení úspor na transakčních nákladech proti nákladům na příležitosti aktiv, kde uživatelé potřebovali dostatečný objem transakcí, aby ospravedlnili ztrátu výnosu nebo příležitostí k půjčování na hlavní síti. Tento výpočet vytvořil práh, pod kterým mostování nemělo ekonomický smysl, zejména pro uživatele, kteří transakovali zřídka nebo drželi větší zůstatky vzhledem k objemům transakcí. Nativní výnos tento práh eliminuje, protože uživatelé vydělávají výnosy srovnatelné s hlavní sítí, ať už transakují aktivně, nebo pasivně drží. Rozhodnutí o mostě se zjednodušuje na porovnání výhod druhé vrstvy, jako jsou nižší náklady a lepší aplikace, oproti výhodám hlavní sítě, jako jsou maximální bezpečnost a likvidita, což představuje mnohem jasnější hodnotovou nabídku, než vyžadovat, aby uživatelé obětovali výnos pro přístup k druhé vrstvě. Eliminace nákladů na příležitosti vytváří jinou dynamiku adopce, kde uživatelé mohou držet podstatné zůstatky v druhé vrstvě jako výchozí pozici, spíše než pouze mostovat částky, které plánují okamžitě transakovat.
Institucionální důsledky nativního výnosu se týkají úvah o správě pokladny, které určují, kde podniky drží blockchainová aktiva. Instituce spravující podstatné pozice v ETH vyhodnocují faktory úschovy, výnosu a likvidity a provozní faktory při rozhodování o místě držení aktiv. Úschova na hlavní síti poskytuje maximální bezpečnost a regulační jasnost, ale zahrnuje fragmentaci napříč více službami pro úschovu, staking a přístup k DeFi. Nasazení druhé vrstvy s nativním výnosem poskytuje integrovanou zkušenost, kde jedna platforma kombinuje úschovu a výnos a přístup k aplikacím, což zjednodušuje operace a snižuje expozice vůči protistranám. Úrokové sazby, které nativní implementace poskytuje, odpovídají nebo překračují to, co instituce dosahují prostřednictvím správy oddělených pozic stakingu na hlavní síti a DeFi po zohlednění provozních nákladů. Integrace institucionální úschovy, kterou nativní výnos podporuje prostřednictvím služeb jako Anchorage, poskytuje regulačně compliant generaci výnosu, která splňuje požadavky institucionálního řízení. Tyto faktory, které se shodují s operacemi institucionální pokladny, vytvářejí přesvědčivý případ pro držení operačních zůstatků ETH na Linea, spíše než udržování všeho na hlavní síti.
Konkurenční dynamika, kterou nativní výnos zavádí, mění způsob, jakým platformy druhé vrstvy konkurují nad rámec pouhého propustnosti transakcí a nákladů. Rollupy bez nativního výnosu čelí rostoucím nevýhodám, jak si uživatelé a instituce uvědomují náklady na příležitosti spojené s držbou aktiv na platformách, které nevytvářejí žádné výnosy. Komplexita implementace, která brání většině rollupů nabízet nativní výnos, vytváří diferenciaci, kterou technická zlepšení v zpracování transakcí nemohou snadno replikovat. Pozice ETH nesoucí výnos, které Linea umožňuje, konkurují přímo s likvidními stakingovými tokeny na hlavní síti pro vklady uživatelů, což vytváří odlišné konkurenční prostředí než rollupy, které si primárně konkurují navzájem z hlediska objemu transakcí. Zachycení ETH, které by jinak zůstalo na hlavní síti v likvidních stakingových protokolech, poskytuje Linea aktiva, která generují objemy transakcí a příležitosti k sestavování v rámci ekosystému rollupů. Tato přitažlivost aktiv nad rámec pouhé migrace transakcí vytváří silnější síťové efekty, kde růst TVL pohání vývoj aplikací, což přitahuje více aktiv a vytváří virtuosní cyklus.
Důsledky DeFi výnosu nesoucího ETH jako nativního aktiva rollupu umožňují nové kategorie aplikací a zlepšují ekonomiku existujících protokolů. Půjčovací protokoly mohou přijímat výnos nesoucí ETH jako zajištění, které generuje výnosy pro dlužníky, spíše než aby bylo mrtvou váhou kapitálu. Automatizovaní tvůrci trhu mohou vytvářet likviditní pooly s využitím aktiv nesoucích výnos, které generují výnosy pro poskytovatele likvidity nad rámec pouhých obchodních poplatků. Derivátové protokoly mohou stavět produkty kolem výnosových sazeb a struktury splatnosti, které vznikají z mechanismů nativního výnosu. Protokoly správy pokladny mohou optimalizovat napříč strategiemi výnosu a aplikacemi druhé vrstvy integrovanými způsoby, které nejsou možné, když generace výnosu vyžaduje samostatné platformy. Tyto inovace DeFi, které nativní výnos umožňuje, vytvářejí aplikační ekosystém sofistikovanější než to, co podporují layer twos bez výnosu, což přitahuje uživatele, kteří hledají produktivní nasazení kapitálu, spíše než pouze nižší transakční náklady.
Dlouhodobá vize, kterou nativní výnos odhaluje o evoluci druhé vrstvy, zahrnuje rollupy, které se stávají kompletními finančními provozními prostředími, spíše než pouze zpracovateli transakcí. Historický pohled na rollupy jako na řešení pro škálování, která odlehčují transakce z hlavní sítě, naznačuje, že dojde k případné konsolidaci zpět na první vrstvu, jak se základní vrstva škáluje. Rollupy, které poskytují nativní výnos a sofistikované aplikační ekosystémy a institucionální infrastrukturu, vytvářejí samostatné hodnotové nabídky, které ospravedlňují trvalé setrvání na druhé vrstvě, spíše než vidět rollupy jako dočasné zastávky pro škálování. Kompletní finanční funkčnost, kterou umožňují aktiva nesoucí výnos, umisťuje druhé vrstvy jako cíle pro nasazení kapitálu, spíše než jen tranzitní vrstvy pro přesun aktiv mezi aplikacemi. Tato transformace z infrastruktur pro škálování na finanční platformu mění konkurenční dynamiku a zachycení hodnoty a dlouhodobou životaschopnost ekosystémů rollupů.
Rizikové úvahy, které zavádí nativní výnos, vyžadují hodnocení ohledně expozic vůči protistranám a rizikům chytrých kontraktů a variabilitě výnosu. Integrace stakingu, která poskytuje výnos, vytváří závislosti na likvidních stakingových protokolech a validačních sítích, kterým musí uživatelé důvěřovat. Chytré kontrakty, které spravují distribuci výnosu, zavádějí technická rizika nad rámec základní bezpečnosti rollupů. Úrokové sazby výnosu, které závisí na návratech stakingu Ethereum, se liší na základě účasti na síti a výkonu validatorů. Linea se s těmito riziky vypořádala integrací s etablovanými poskytovateli likvidního stakingu, kteří prošli rozsáhlým hodnocením bezpečnosti, a prostřednictvím možností pojištění, které chrání proti selhání chytrých kontraktů, a transparentností ohledně zdrojů výnosu, která umožňuje uživatelům samostatně hodnotit rizika.
Při pohledu na to, jak se hodnotové nabídky druhé vrstvy vyvíjejí, jak platformy zrají nad rámec pouhého škálování transakcí směrem k úplné finanční infrastruktuře, je zřejmé, že nativní výnos představuje základní schopnost, která mění to, čím mohou být druhé vrstvy. Rollupy, které poskytují pouze zpracování transakcí, čím dál více konkurují pouze na nákladech a rychlosti, což vytváří závod ke dnu, který podkopává udržitelnost. Platformy, které integrují generaci výnosů do své základní nabídky, vytvářejí hodnotové nabídky kolem produktivního nasazení kapitálu, které ospravedlňují prémiové postavení a umožňují obchodní modely nad rámec čistých transakčních poplatků. Linea ukázala, jak nativní ETH výnos mění druhou vrstvu z transakční infrastruktury na finanční platformu prostřednictvím implementace, která poskytuje výnosy srovnatelné s hlavní sítí, a přitom zachovává výhody rollupů. Tato transformace, která posouvá postavení druhé vrstvy od úspor nákladů pro aktivní uživatele k produktivnímu nasazení pro všechny držitele kapitálu, představuje evoluci v tom, čím může být druhá vrstva, od řešení pro škálování po kompletní finanční provozní prostředí.
