Historické křížení desetiletých státních dluhopisových výnosů Číny a Japonska naznačuje, že se očekávání obou zemí na trhu začínají rozdělovat. Čínské úrokové sazby zůstávají na nízké úrovni, japonské úrokové sazby se postupně zvyšují, což tato odchylka naznačuje jasný trendový význam🔍

1️⃣Trh posuzuje nízké čínské úrokové sazby

Pokles dlouhodobých úrokových sazeb v Číně odráží opatrný přístup k ekonomickému růstu, úrovni inflace a výnosům z aktiv. Nedostatek investičních příležitostí přiměl investory více kupovat státní dluhopisy a další bezpečné aktivum, což vedlo k dalšímu tlaku na úrokové sazby. Zároveň se úrokové sazby blíží k politickému dnu, což činí rovnováhu mezi stabilizací měnového kurzu a stabilním růstem citlivější.

2️⃣Strukturální změny vyplývající z růstu japonských úrokových sazeb

Růst výnosů v Japonsku je podporován společně vzrůstající inflací, zlepšováním mezd a obnovou ziskovosti podniků. Trh začíná znovu akceptovat možnost, že Japonsko se dlouhodobě nachází v normálnějším úrokovém pásmu. I když se náklady na financování mírně zvýšily, kvalita ekonomického výkonu by se tím mohla zlepšit a japonská aktiva by opět mohla získat na atraktivitě.

3️⃣Hlavní význam fenoménu

Rozdíl v směru úrokových sazeb obou zemí má dopad, který je daleko hlubší než samotná čísla. Čína se nachází ve fázi nízkých výnosů a slabé averze k riziku, zatímco Japonsko vstupuje do fáze normalizace úrokových sazeb a strukturální obnovy. V budoucnu by mohly regionální toky kapitálu, vývoj měnových kurzů a dlouhodobé oceňování aktiv pokračovat podél této rozdělovací cesty.

Dvacetiletá éra nízkých úrokových sazeb v Japonsku se chýlí ke konci: inflace vzrůstá, mzdy se zvyšují, podniky a trh se pomalu probouzejí z zimního spánku. Ožijí japonská aktiva?