Včera, 9. ledna, měl být pro globální obchod "den soudního rozhodnutí". Finanční svět zadržel dech, zatímco čekal na rozhodnutí amerického Nejvyššího soudu o ústavní platnosti pravomoci prezidenta Trumpa k uvalení cla. Termín uplynul. Soud zůstal v tichu. Žádné rozhodnutí nebylo vydáno.

Avšak zatímco soudci odpočívali, administrativa zvyšovala napětí.

V kritickém oznámení jen několik hodin před očekávaným rozhodnutím White House Economic Director Kevin Hassett hodil bombu. Potvrdil, že prezident má "významné alternativní možnosti" a právní cesty, které zůstávají k dispozici bez ohledu na výsledek soudního rozhodnutí.

Překlad? Bílý dům má "plán B."

Naše analýza naznačuje, že jde o Zákon o mezinárodních ekonomických mociích v případě nouze (IEEPA). Pokud by soud zablokoval současná cla (na základě oddílu 232), mohl by prezident jednoduše vyhlásit "národní ekonomickou nouzi", aby je okamžitě znovu uvalil. Tím účinně obejde soud i Kongres a přemění obchodní spor na záležitost národní bezpečnosti.

Proč to má význam pro váš portfoliu:

Trh nenávidí neurčitost víc než špatné zprávy. Jasný "NE" od soudu by vyvolal nápor. Jasný "ANO" by posílil dolar. Ale tato "zpožděná tichost" spojená s hrozbou nouzových pravomocí vytváří nejhorší možný scénář: maximální nepředvídatelnost.

Investoři, kteří doufali v návrat k normálním obchodním vztahům, právě dostali výzvu k probuzení. Obchodní válka se neskončí; jen změní právní zbraně. Sledujte otevírací zvon v pondělí – volatilita je zpátky na menu.