Na začátku roku 2026 se v kryptosvětě najednou rozhodly dvě nejzáhadnější a nejvlivnější kapitálové síly, které vytvořily směr svého pohybu.
Jedna strana je „spící“ z dějin starších než pravěk. 10. ledna přenesl jeden z původních těžařů bitcoinů, který těžil v době vzniku kryptoměny, více než 15 let nečinné 2000 bitcoinů na burzu. Podle aktuální ceny to představuje přesně 180 milionů dolarů, což je nejvýznamnější akce této skupiny od listopadu 2024. Historické grafy chladně ukazují, že špičky pohybu těchto „fóliových“ bitcoinů se opakovaně kryly s klíčovými obraty trhu.
Na druhé straně jsou "námořní vládci", kteří jsou aktivní na současném trhu s deriváty. Skoro ve stejné době se velryby na maržovém trhu Bitfinexu uchýlily k historickým rozměrům v rámci "taktického ústupu": snížily své pákové dlouhé pozice z přibližně 73 000 bitcoinů na vrchol. Nicméně, jejich zbytek dlouhých a krátkých pozic stále zůstává nevyvážený na 252:1,
Na jedné straně je podezřelý signál o odchodu epických držitelů, na druhé straně jsou pákové velryby, které se zdají být v rozporu s "snižováním pozic a býčím výhledem". To zahrnuje alespoň 280 milionů dolarů pozic s synchronními pohyby, což není náhoda. Odhaluje to základní rozpor v současném trhu: tichá konfrontace o rozpoznání bodu obratu cyklu, která se již odehrává v datech blockchainu a účetních knihách burz.
Jedna, Události zaměřené: Synchronní pohyby dvou velkých táborů
Tržní nálada se fermentuje v rozporu, a nejskutečnější stopy této hry jsou navždy vyryty v datech blockchainu a hlubokých účetních knihách burz.
1. Primitivní horníci: Signál "časování" přes cykly
● Tento převod ze dne 10. ledna 2026 vyvolal zemětřesení kvůli své neopakovatelné "krvné linii". Tato skupina bitcoinů pochází z blokových odměn z roku 2010, kdy každá bloková odměna činila 50 bitcoinů, a byla získána pomocí původního těžení CPU. Držitelé této skupiny prošli mnoha halvingy a překonali bezpočet býčích a medvědích trhů, aniž by se pohli, a jsou považováni za jedny z nejoddanějších "diamantových rukou" na trhu.
○ Data a grafy, které sdílel vedoucí výzkumu CryptoQuant Julio Moreno, odhalují znepokojující vzorec:
○ Aktivity "čistého toku" bitcoinů těchto horníků z éry Satoshi vykazují jasný "pikový vzor", a tyto vrcholy se mnohokrát shodovaly s obdobími výrazného nárůstu cen.
○ Například v období, kdy bitcoin dosáhl historického maxima v roce 2021 a na konci roku 2024 se pohyboval kolem 91 000 dolarů, došlo k podobným velkým převodům. Tento historický vzor, kdy došlo k realizaci zisků během silného růstu, vrhá stín "potenciálního vrcholového signálu" na aktuální převod.
2. Pákové velryby: Optimistický narativ "zdravé korekce"
● V kontrastu s "narrativem o opuštění" horníků jsou extrémní pozice pákových velryb na Bitfinexu. I když celkové dlouhé pozice klesly z vrcholu, jejich poměr k krátkým pozicím stále dosahuje 252:1, což je kvantitativní projev extrémního optimismu na trhu.
● Klíčové není to, zda je absolutní hodnota pozic vysoká, ale jakým směrem se mění a jak je to interpretováno trhem. Analytici obecně považují takové aktivní snižování pákových dlouhých pozic za pozitivní signál zdraví trhu.
● Edukační platforma pro kryptoměny Coin Bureau poukazuje na to, že historicky podobné chování velkých hráčů při snižování pozic se často objevuje před důležitými býčími průlomy. Tento typ operace "uvolnění paluby" je považován za snahu snížit riziko náhlého propadu v důsledku vysokého pákového efektu, čímž se uvolňuje cesta pro další robustní růst.
Dva, Sledování dat: Hluboká hra mezi býky a medvědy
Na první pohled rozporuplné chování ukazuje na hlubší strukturální změny na trhu. Když se podíváme na celý trh, ukazuje se, že to není jednoduchý konflikt mezi býky a medvědy, ale složitý přechod mezi starým a novým kapitálem na klíčových cenových úrovních.
Tabulka odhaluje současné jádro trhu, které se potýká s nabídkou a poptávkou: na jedné straně je tlak na prodej od raných držitelů (primitivních horníků) a krátkodobých ziskářů (novějších horníků); na druhé straně jsou nákupy dlouhodobých akumulátorů (akumulační adresy) a velkých pákových hráčů (i když snižují pozice, stále jsou býčí).
● On-chain zpráva Glassnode poskytuje podrobnější poznámky k této hře. Zpráva uvádí, že trh po masivní de-leveraging na konci roku 2025 vstupuje do nového stádia s jasnější strukturou. Na jedné straně tlak na realizaci zisků od dlouhodobých držitelů se již výrazně zmírnil a poskytuje stabilitu cenám;
● Na druhé straně však trh v rámci oživení vstupuje do nákladově intenzivní zóny, kterou dominují "nákupci z nedávného vrcholu" (v rozmezí 92 100 až 117 400 dolarů), což vytváří přirozený odpor směrem nahoru. To, zda dokáže trh trvale překonat a udržet základ nákladů krátkodobých držitelů (aktuálně přibližně 99 100 dolarů), je považováno za první klíčový signál potvrzení, zda se trh může zcela otočit.
Tři, Multidimenzionální interpretace: Tržní logika za hrou
Proč chování dvou velkých "velryb" vyvolává tak obrovské rozdíly v interpretaci? To pramení z jejich zcela odlišné investiční logiky, nákladové základny a cílů akcí.
1. Nesoulad časového rozměru: Strategické vystoupení vs. taktická úprava
● Chování primitivních horníků je strategickým rozhodováním na úrovni let nebo dokonce desetiletí. Jejich náklady se blíží nule, pohyb aktiv může znamenat plánování bohatství v rámci životního cyklu, vyvážení aktiv nebo hodnocení dlouhodobých trendů. Jejich "prodej" je skutečným uvolněním nabídky.
● Chování pákových velryb je taktické rozmístění na úrovni týdnů nebo měsíců. Aktivní jsou na trhu s deriváty, využívají páku pro zvyšování zisku. Snižování dlouhých pozic je spíše o přizpůsobení rizikové expozice a struktury pozic, spíše než o úplné medvědí výhledu. Jejich "operace" je řízení rizika bez změny základního postoje.
2. Evoluce struktury trhu: Vznik nové vyrovnávací vrstvy
Na rozdíl od minulých cyklů dnes na trhu existuje silná nová poptávka, která může vyvážit prodeje raných držitelů. To se týká především institucionální kupní síly, kterou tvoří americké spotové bitcoinové ETF.
I když v poslední době došlo k prudkým výkyvům v toku prostředků ETF, dokonce došlo k dennímu čistému odlivu přes 1 miliardu dolarů, stalo se z něj celkově běžný zdroj poptávky. Současně akumulační adresy bitcoinu zaměřené na "nákup a držení" projevily silnou schopnost akumulace začátkem roku 2026, když za jediný týden přidaly desítky tisíc bitcoinů. To vysvětluje, proč trh vykazuje odolnost, i když čelí pokračujícím převodům horníků (na začátku ledna dosáhla 33 000 BTC) a probuzení primitivních velryb.
3. "Reset" trhu s deriváty
Na konci roku 2025 zažil trh s opcemi na bitcoin největší reset nevyřízených kontraktů v historii, kdy bylo odstraněno více než 45 % pozic. To umožnilo trhu zbavit se starých velkých zajišťovacích pozic a cenové chování tak může lépe odrážet skutečnou ochotu kupovat a prodávat. V tomto kontextu se chování velryb, které snižují páku na dlouhých pozicích, podobá novému rozmístění na "čisté tabuli", jehož signály jsou jasnější než v rámci složitých zajišťovacích struktur.
Čtyři, Institucionální názory: Konsensus a očekávání v rozporuplných signálech
Při pohledu na rozporuplná data mají profesionální instituce tendenci zahrnout krátkodobé výkyvy do delšího pozitivního narativu.
● O cyklech: Stále více analytiků se domnívá, že logika klasického čtyřletého cyklu bitcoinu "halving" přestává fungovat. ETF na spotovém trhu, reprezentované BlackRock IBIT, přineslo trvalé strukturální nákupy, a podnikové pokladny se také postupně stávají běžnou součástí, tyto "nové normy" poptávky vyhlazují prudké výkyvy způsobené událostmi okolo halvingu.
● O cenách: I když existují krátkodobé rozdíly v směru, mainstreamové instituce mají obecně optimistické dlouhodobé cenové očekávání pro rok 2026. Standard Chartered, Bernstein a další instituce si udržují cílovou cenu na konci roku 150 000 dolarů; vedoucí výzkumu CoinShares pak uvedl interval očekávání 120 000 až 170 000 dolarů. Optimističtější názory předpokládají, že bitcoin má potenciál zasáhnout 250 000 dolarů v tomto cyklu srovnáváním globální měnové politiky a tržní hodnoty zlata.
● O interpretaci chování: Co se týče snižování pákového efektu velryb, vedoucí makro strategie Wells Fargo upozornil, že klesající trend volatility trhu podporuje preferenci investorů pro riziková aktiva, jako jsou kryptoměny. Řádný proces snižování pákového efektu sám o sobě je projevem snižování volatility a zvyšování zralosti trhu, což vytváří zdravější základ pro následný růst.
Pět, Výhled
Probuzení spících velryb a stahování pákových obřích hráčů společně ukazuje na jeden fakt: trh se nachází v klíčovém okně, kde dochází k jemným změnám v likviditní struktuře a konsensus mezi býky a medvědy musí být znovu vybudován.
Z krátkodobého hlediska se trh naklání k opatrnému optimismu. Čistění pákového efektu ulehčuje nákladům na vzestup, ETF a nákupy akumulačních adres poskytují základní oporu. Nicméně, těžké historické zátěže na horní straně (v rozmezí 92 000 - 117 000 dolarů) a možná pokračující realizace zisků ze strany raných držitelů budou představovat silný odpor. V následujících týdnech bude klíčovým technickým bodem ověření, zda bitcoin dokáže efektivně překonat a udržet hranici 100 000 dolarů.
Z dlouhodobého hlediska se formuje nová struktura poptávky složená z ETF na spotovém trhu, podnikových pokladen a dlouhodobých akumulátorů. Možná nevzbudí takové zuřivé "zvířecí duchy" jako dřívější býčí trhy, ale spíše vytvoří "institucionální býčí" trend, který bude trvat déle a mít relativně nižší volatilitu. V tomto procesu pomalý přenos podílů od primitivních držitelů k novým institucionálním investorům bude nezbytnou cestou k dosažení zralosti a stability trhu.
Historie se neustále pohybuje mezi cykly a evolucí. Tentokrát není signál trhu vyfoukán jedinou silou, ale přichází ze vzájemného střetu velryb dvou epoch. Jejich harmonie možná skládá úvod do další kapitoly zralosti kryptoměn.
Připojte se k naší komunitě a pojďme diskutovat, společně se stát silnějšími!
Oficiální Telegram (Telegram) komunita: https://t.me/aicoincn
AiCoin čínský Twitter: https://x.com/AiCoinzh
OKX benefity skupina: https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ
Binance benefity skupina: https://aicoin.com/link/chat?cid=ynr7d1P6Z
