Během posledních několika let byl Ethereum Virtual Machine považován za výchozí operační systém pro finance na blockchainu. Na něm běží tisíce aplikací. Prostřednictvím něj proteče miliardy dolarů. Když se však podíváte na to, kde skutečně fungují banky, fondy a regulované instituce, stane se něco velmi jasné. Skoro žádná z nich nepoužívá veřejné EVM řetězce pro skutečnou finanční činnost. To není proto, že jsou pomalé při přijímání technologie. Je to proto, že architektura veřejných EVM řetězců je zásadně nekompatibilní se způsobem fungování regulované finance.
Největším problémem není škálovatelnost. Není to ani poplatek. Je to viditelnost.
Na veřejném EVM řetězci je vše transparentní. Každý zůstatek, každá transakce, každá interakce se smart kontraktem je viditelná pro každého, kdo má internetové připojení. To je často oslavováno jako funkce, ale pro instituce je to překážka. Finanční trhy neoperují na veřejném pohledu. Pozice, protistrany, velikosti obchodů a expozice jsou chráněné informace. Pokud by obchodní strategie hedgeového fondu, likvidní pozice banky nebo pohyby firemní pokladny byly viditelné pro konkurenty a protivníky v reálném čase, vytvořilo by to obrovské riziko.
Na tradičních trzích je soukromí vynucováno zákonem, technologií a institucemi. Údaje o zákaznících jsou chráněny. Obchodní deskové nezveřejňují své pozice. Regulátoři a auditoři mají přístup, ale veřejnost nikoli. Veřejné EVM řetězce tento model převrací. Všechny informace dělají veřejnými ve výchozím nastavení a neexistuje způsob, jak selektivně skrýt nebo odhalit informace. Jakmile je něco on-chain, je to viditelné navždy.
Tato jediná volba designu sama o sobě diskvalifikuje veřejné EVM pro většinu institucionálních případů použití. Ale problémy sahají hlouběji.
Instituce také potřebují shodu. Musí vědět, s kým obchodují. Musí být schopny vynucovat sankce, limity a povinnosti hlášení. Na veřejných EVM řetězcích jsou peněženky jen adresy. Neexistuje žádný nativní koncept identity, akreditace nebo jurisdikce. Můžete stavět vrstvy navrch, ale základní vrstva nic nevynucuje. To vytváří noční můru v oblasti shody. Banka nemůže riskovat posílání aktiv na sankcionovanou adresu nebo přijímání prostředků od neznámé protistrany. Na veřejném řetězci nemá spolehlivý způsob, jak tomu zabránit.
Pak je tu otázka dat. Finanční instituce jsou ze zákona povinny uchovávat podrobné záznamy o obchodech, zůstatcích a vlastnictví. Tyto záznamy musí být přesné, odolné proti manipulaci a auditovatelné. Veřejné EVM řetězce jsou neměnné, ale nejsou důvěrné. Instituce nemohou uchovávat citlivé finanční záznamy na knize, kterou může číst kdokoli. I když jsou transakce správné, odhalení těchto dat může porušit zákony o ochraně soukromí a smluvní závazky.
Veřejné EVM řetězce se také potýkají s něčím, co je pro instituce hluboce důležité: konečnost vypořádání a právní jasnost. Na tradičních trzích jsou systémy vypořádání přísně kontrolovány. Když se obchod vyrovná, vlastnictví se mění právně uznaným způsobem. Na veřejných řetězcích je vypořádání pravděpodobnostní a podléhá forkům, reorganizacím a změnám v řízení. Tato nejistota je pro regulované finanční produkty nepřijatelná.
Všechny tyto problémy se vracejí k téže základní příčině. Veřejné EVM řetězce byly navrženy pro otevřené, bez povolení experimentování, nikoli pro regulované finanční trhy. Předpokládají, že transparentnost je vždy dobrá a že se každý může zúčastnit jakékoli transakce. To je krásná myšlenka pro inovaci na základě komunity, ale neodpovídá tomu, jak se triliony dolarů pohybují ve skutečném světě.
Toto je místo, kde Dusk zaujímá zásadně odlišný přístup.
Dusk byl navržen od začátku jako blockchain pro shodné, soukromé finance. Místo toho, aby vše zveřejnil, dělá vše důvěrným ve výchozím nastavení. Zůstatky a částky transakcí jsou šifrovány. Vidět je mohou pouze autorizované strany. Důkazy nulového poznání a homomorfní šifrování zajišťují, že síť může stále ověřovat správnost, aniž by odhalila data.
Toto samo o sobě mění všechno. Banka může držet tokenizovaná aktiva na Dusk, aniž by odhalila své pozice. Fond může obchodovat, aniž by vysílal svou strategii. Firemní pokladna může přesunout kapitál, aniž by signalizovala trhu. Soukromí není dodatečná funkce. Je to základ.
Ve stejnou dobu Dusk neobětovává auditovatelnost. Prostřednictvím selektivního zveřejnění mohou instituce odhalit data regulátorům, auditorům nebo protistranám, když je to potřeba. To odráží, jak funguje tradiční finance. Informace jsou sdíleny s těmi správnými lidmi ve správný čas, ne se světem jako celkem.
Dusk také integruje identitu a shodu do protokolu. Účastníci mohou být známi, ověření a omezení podle pravidel. To umožňuje finančním institucím splnit své povinnosti, zatímco stále používají decentralizovanou infrastrukturu. Místo pokusu o připojení shody k řetězci bez povolení, Dusk ji buduje do jádra.
Ukončení na Dusk je také navrženo s ohledem na finanční trhy. Transakce mají silnou konečnost a mají právní význam. To je nezbytné pro aktiva jako cenné papíry, dluhopisy a fondy, kde vlastnictví a časování hrají roli.
Výsledkem je blockchain, který vypadá méně jako veřejná nástěnka a více jako digitální verze finanční infrastruktury, která již existuje. Ale na rozdíl od tradičních systémů je programovatelný, efektivní a globální.
Z pohledu institucí to není kompromis. Je to vylepšení. Dostávají výhody on-chain vypořádání, automatizace a globálního dosahu, aniž by se vzdali soukromí nebo shody. To je něco, co veřejné EVM řetězce jednoduše nemohou nabídnout.
To neznamená, že Ethereum a další veřejné řetězce jsou k ničemu. Jsou neuvěřitelně silné pro otevřené aplikace, maloobchodní finance a experimentování. Ale nejsou místem, kde bude regulovaný kapitál žít. Tento kapitál potřebuje jiný druh infrastruktury.
Dusk to přesně staví. Nepokouší se nahradit Ethereum. Pokouší se přenést skutečné finanční trhy na onchain způsobem, který mohou všichni regulátoři, instituce a uživatelé akceptovat.
Můj názor je, že toto rozlišení se v příštích několika letech stane jasnějším. Nebudeme mít jeden blockchain, který by je všechny ovládal. Budeme mít specializované sítě pro různé druhy ekonomické činnosti. Veřejné EVM řetězce budou nadále řídit inovace na okrajích. Sítě jako Dusk se postarají o jádro regulovaných financí. Tak se Web3 vyvíjí.
