Ethereum's 지분증명(Proof-of-Stake) 입금 계약에는 현재 약 2,560억 달러 상당의 7,785만 ETH가 예치되어 있으며, 이는 지난 1년 동안 38.4% 증가한 뒤 암호화폐 전체 공급량의 46.59%를 차지하고 있습니다.
이 입금 계약은 이더리움 보안 모델의 기반으로, 스테이킹 과정을 통해 네트워크 보안을 위해 검증자들이 맡긴 암호화폐를 보관하는 역할을 합니다.
시장 인텔리전스 플랫폼 Santiment는 토요일 이 이정표를 보고하며, 이러한 물량 집중이 때때로 곧바로 거래소에 물량을 던질 수 있는 ‘고래 지갑’이라는 오해를 불러일으킨다고 지적했습니다.
프로토콜 장치로 급격한 출구 차단
이더리움 아키텍처는 대규모 출금을 막기 위해 엄격한 속도 제한을 두고 있으며, ValidatorQueue 데이터에 따르면 프로토콜은 검증자 출구를 에포크당 256 ETH, 하루 약 57,600 ETH로 상한을 설정해 두고 있습니다.
출구를 요청한 검증자들은 특히 수요가 몰릴 때 수 주 동안 이어질 수 있는 대기열을 거쳐야 하지만, 2026년 1월 초 기준 현재 출구 대기 시간은 단 7분에 불과하며, 출금 대기 물량도 288 ETH에 그치고 있습니다.
이러한 점진적 출금 메커니즘은 검증자들이 한꺼번에 거래소로 물량을 쏟아내는 일을 막아 전환기 동안에도 네트워크 보안을 유지하며 시장 교란을 방지합니다.
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엇갈리는 시장 해석
강세론자들은 이러한 물량 집중을 이더리움 사용자들의 장기 신뢰를 보여주는 지표로 해석하고 있으며, 적극적으로 스테이킹된 ETH는 유통량의 29.6%에 해당하는 3,590만 개로 사상 최고치를 경신했습니다.
진입 대기열에는 현재 132만 ETH가 입금을 기다리고 있어 출구 물량을 크게 상회하고 있으며, ETH 가격이 2024년 8월 약 4,000달러 고점 대비 약 30% 낮게 거래되고 있음에도 검증자 참여가 지속되고 있음을 시사합니다.
반면 비판론자들은 가격이 급락할 경우 대규모 검증자 출구가 촉발되어 출금 대기열이 급증할 수 있다는 유동성 위험을 제기하며, 프로토콜의 속도 제한 장치에도 불구하고 심리가 급변할 때 집중된 보유 물량이 공급 쇼크를 야기할 수 있다고 지적합니다.
기관 참여는 계속 확대되고 있으며, BitMine이 최근 몇 주 동안 34만 2,000개가 넘는 ETH를 스테이킹하고, 주요 자산운용사들이 상장지수상품(ETP)에 스테이킹을 통합하면서, 더 큰 기관 중심으로 검증자 통제가 더욱 집중되는 양상입니다.
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