Ich habe immer nach einem DeFi-Protokoll gesucht, das sowohl die Sicherheit der Mittel gewährleistet als auch die Kapitaleffizienz steigert. In letzter Zeit haben die Multi-Chain-Erweiterung und die Neuigkeiten von Börsen bei Dolomite, die Aufsehen erregen, mich dazu gebracht, seine langfristige Logik neu zu überdenken. Mit dem Start des DOLO Spot-Handels auf Coinbase am 11. September 2025 betritt Dolomite offiziell den regulierten Markt, was nicht nur den Zugang zu Kapital erhöht, sondern auch die Bewertungslogik mit neuen Katalysatoren versieht.
1. Kerndatenleistung
Laut DefiLlama-Daten liegt der aktuelle TVL von Dolomite bei etwa 332 Millionen US-Dollar, wobei Berachain 85,35 Millionen, Arbitrum 80,42 Millionen und Ethereum 37,82 Millionen ausmachen. Das Volumen der Kredite beträgt etwa 117 Millionen US-Dollar. Auf der Einnahmenseite hat das Protokoll in den letzten 30 Tagen kumulierte Gebühren von 1,02 Millionen US-Dollar und einen Nettogewinn von 216.000 US-Dollar erzielt, was einer annualisierten Umrechnung von etwa 2,64 Millionen entspricht. Diese Zahlen spiegeln klar wider, dass Dolomite kein „kleines, feines“ Protokoll mehr ist, sondern allmählich in die Reihe der mittelgroßen DeFi-Protokolle eintritt.
Zwei, Produktmechanismen: Dynamische Besicherung + isolierte Positionen
Der differenzierende Vorteil von Dolomite liegt in der dynamischen Besicherung (Dynamic Collateral) und den isolierten Positionenkonten. Nutzer können nach der Einzahlung von Vermögenswerten diese nicht nur als Sicherheiten verwenden, sondern auch weiterhin an Staking, Abstimmungen und Erträgen teilnehmen. Das bedeutet, dass derselbe Vermögenswert "gleichzeitig arbeiten" kann, wodurch die Kapitalnutzung erheblich gesteigert wird. Das isolierte Positionsmechanismus stellt sicher, dass die Risiken verschiedener Kreditpositionen sich nicht gegenseitig stören und Kettenliquidationen vermeiden.
Drei, Ökosystemintegration: PoL und GMX als Doppelantrieb
Auf Berachain ist Dolomite eng mit dem Proof of Liquidity (PoL) verbunden: Nutzer können PoL-Vermögenswerte in eine Belohnungskasse einzahlen und gleichzeitig PoL-Noten als Sicherheiten verwenden, was einen Hebelzyklus von 5–7 Mal bildet. In Arbitrum ist Dolomite mit GMX verbunden, nach der Einzahlung von GLP kann es nicht nur als Sicherheiten verwendet werden, sondern auch weiterhin ETH-Dividenden, esGMX, Multiplier Points usw. erhalten und unterstützt die einmalige Migration aller Rechte, was die Wiederverwendbarkeit und Benutzerbindung erhöht.
Vier, Risikomanagement und Compliance
Das E-Mode und das segregierte Risikomanagementsystem von Dolomite ermöglichen eine höhere LTV für korrelierte Vermögenswerte, erhöhen den Hebelraum und verringern gleichzeitig das Risiko im Extremfall. Auf der Code-Seite wurde das Protokoll von mehreren Sicherheitsorganisationen wie Cyfrin, OpenZeppelin, SECBIT Labs, Guardian Audits usw. geprüft, die Abdeckungsrate erreicht Produktionsniveau, die technische Stabilität liegt im oberen Bereich innerhalb der gleichen Branche.
Fünf, Token-Ökonomie und Governance
Die Gesamtmenge von DOLO beträgt 1 Milliarde, die jährliche Inflationsrate beträgt ab dem 4. Jahr 3%, kann von der DAO angepasst werden. Der Governance-Token veDOLO verwendet ein NFT-Lock-Modell, mit einer maximalen Laufzeit von 2 Jahren, das Stimmrechte und potenzielle Ertragsverteilungen verleiht. Nutzer können auch oDOLO mit Rabatt gegen veDOLO eintauschen, was einen kontinuierlichen Kaufdruck auf DOLO erzeugt und die eigene Liquidität des Protokolls (POL) erhöht. Diese dreischichtige Struktur macht DOLO nicht nur zum Anreiz-Token, sondern auch zu einem Governance- und Kapitaleffizienz-Tool.
Sechs, die sekundären Effekte der Börseneinführungen
Der direkte Vorteil, den die Einführung von DOLO auf Coinbase mit sich bringt, ist die Verbesserung der Handelsliquidität und -tiefe. Aber es gibt noch mehr zu beachten:
1. Regulierte Gelder treten ein – mehr institutionelle Investoren können direkt investieren.
2. Verbesserte Governance-Effizienz – mit zunehmenden Nutzern von veDOLO wird die DAO-Entscheidungsfindung repräsentativer.
3. Einkommen und Bewertung sind verknüpft – die Erhöhung von TVL und Gebühren wird letztendlich durch den Governance-Wert von DOLO im Marktpreis reflektiert.
Sieben, meine Beobachtungsliste
Als nächstes werde ich mich auf folgende Katalysatoren konzentrieren:
• Bringt die Erweiterung von Berachain PoL eine neue Tiefe der Besicherung mit sich;
• Die Einführung weiterer komplexer Strategien mit Arbitrum, GMX, Pendle usw.;
• Wird DAO den Dividenden-Schalter von veDOLO aktivieren, um den Wert der Token-Erfassung zu erhöhen;
• Die fortgesetzte Verbreitung neuer Angebote auf CEX und das gekoppelte Wachstum von TVL/Einnahmen.
Insgesamt hat sich Dolomite von einem reinen Geldmarkt zu einer "Multi-Asset-Kapitaleffizienzplattform" entwickelt, deren Bewertungslogik sich allmählich auf Gebühreneinnahmen + Governance-Tiefe + Compliance-Zugänglichkeit verlagert. Für mich ist DOLO nicht mehr nur eine "neue kleine Münze", sondern eine DeFi-Infrastruktur, die es wert ist, langfristig verfolgt zu werden.
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