Um ehrlich zu sein, habe ich in den letzten zwei Jahren zu viele #Web3-Projekte gesehen, die 'Geschichten' erzählen. Aber nur eines hat die Geschichte in den regulatorischen Rahmen, in das Börsenprospekt und in das Mainstream-Kapital-System integriert - in Asien gibt es praktisch nur einen Einzelgänger: #HashKey (@HashKeyGroup)

Jetzt hat es offiziell die Anhörung an der Hongkonger Börse bestanden und wird am 17. Dezember gelistet. Es hat auch UBS, Fidelity und DGH Capital als drei Spitzeninvestoren aus dem Finanzbereich gewonnen. Diese Besetzung ist ziemlich beeindruckend, es ist nicht einfach nur ein 'Show-Up', sondern eine echte Abstimmung mit echtem Geld. Ausländische Investoren haben das Compliance-Modell erkannt, DGH Capital hat den Wert seines Territoriums verstanden. Als alter Hase habe ich zum ersten Mal das Gefühl, dass es in Hongkong von 'Experimentieren' zu 'ernsthaften Maßnahmen' übergeht. Der Börsengang von #HashKey ist das Signal dafür.

1️⃣ HashKeys Kernwert — systemische Compliance-Fähigkeit

Die meisten Börsen beginnen mit „neuen Münzen und Handelsvolumen“, HashKey macht es umgekehrt und beginnt mit einem „regulatorischen Compliance-Rahmen, einem vollständigen System von oben nach unten“. Die anfänglichen Standards sind hoch und ambitioniert.

Die beiden Entwicklungspfade führen letztlich zu völlig unterschiedlichen Ergebnissen: Handelsvolumen kann aufgestockt werden, Münzen können gelistet werden, Einzelhandel kann Werbung schalten. Aber die Fähigkeit zur Compliance + institutionelle Risikomanagementstruktur + Vermögensverwaltungsfähigkeit + On-Chain-Infrastruktur sind vollständig nicht nachahmbar und erfordern ausreichend Zeit zur Ablagerung und Akkumulation.

Obwohl dieser Weg langsam begonnen hat, wird er immer stabiler:

▸ 2018–2021: Andere haben den Handelsvolumen übertrieben, sie arbeiten an der Infrastruktur

KYC durchführen, Risikomanagement betreiben, Verwahrung anbieten, interne Compliance durchführen; das mag nach wenig klingen, aber das ist das „Basisbetriebssystem“, um eine Lizenz zu erhalten.

▸ 2022 Lizenz erhalten: ein Wendepunkt und eine Barriere

Es wurde zur ersten Gruppe, die eine Klasse 1/7 Lizenz für digitale Vermögenshandelsplattformen erhielt. Das ist nicht nur eine „Genehmigung“, sondern im Wesentlichen gleichbedeutend mit der Möglichkeit, Kunden nach den Standards traditioneller Finanzinstitute zu bedienen. Das ist kein einfaches Zertifikat; HashKey hat das Ticket für die Zusammenarbeit mit Banken, Family Offices und Fonds erhalten.

▸ 2023〜jetzt: Das HashKey-Ökosystem hat sich weitgehend formiert

• Börse: von professionellen Investoren auf den Einzelhandel ausgeweitet

• Verwahrung, OTC, Staking-Dienste: vollständige Kette

• HashKey Capital: einer der größten Blockchain-VCs und Sekundärfondsmanager in Asien

• HashKey Chain: Aufbau eines zugrunde liegenden Netzwerks für RWA und institutionelle On-Chain-Vermögenswerte

Viele Menschen denken, HashKey sei eine „Börse“. Aber wenn man sich die Struktur genau anschaut, wird klar, dass es sich um die Compliance-Basis für den digitalen Vermögensmarkt in Hongkong handelt, vergleichbar mit Coinbase an der US-Börse.

2️⃣ lebt nicht von „Transaktionsgebühren“, sondern davon, „Institutionen beim Geldverdienen zu helfen“

Viele Menschen denken, HashKey sei nur eine Börse. Falsch! Ihr Kern ist tatsächlich eine „Integration von Vermögensverwaltung + Infrastruktur + Investition“.

Verwaltet 7,8 Milliarden HKD (Stand September 2025) und ist eine der größten lizenzierten digitalen Vermögensverwaltungseinrichtungen in Asien; seine Fondsrendite übersteigt das Zehnfache und ist doppelt so hoch wie der Branchendurchschnitt (Daten von Frost & Sullivan); es hat in über 400 Projekte investiert, von frühen VCs bis zur umfassenden Abdeckung des Sekundärmarktes.

Es hat auch seine eigene Chain — HashKey Chain geschaffen, nicht um Münzen zu emittieren und den Markt zu überfluten, sondern um Anleihen, Immobilien, Fondsanteile und andere „reale Vermögenswerte“ compliant auf die Chain zu bringen. Das ist genau die aktuelle, florierende „RWA-Tokenisierung“, der nächste Hotspot, den globale Finanzgiganten anstreben.

Deshalb ist HashKey nicht nur eine „Börse“, sondern auch ein Vorreiter, der Projekte, Sektoren und die Zukunft in Angriff nimmt. Dieses „ökologische + vermögensverwaltungsbasierte“ Wachstum ist im Hongkonger digitalen Vermögenssektor bisher unerreicht.

3️⃣ Finanzen: Hinter dem schnellen Wachstum steht eine angemessene „Volatilität während der Übergangszeit“

Wenn man in den Finanzberichten drei Jahre hintereinander Verluste sieht (2024 fast 1,2 Milliarden HKD verloren), werden die meisten Leute wahrscheinlich die Stirn runzeln. Aber bei genauerer Betrachtung wird deutlich, dass es sich nicht um operative Verluste handelt, sondern um strategische Investitionen.

Die Bruttomarge von HashKey liegt seit Jahren über 70 % (2024: 73,9 %), was zeigt, dass das Geschäftsmodell selbst sehr rentabel ist; die Verluste stammen hauptsächlich von: technischer Forschung und Entwicklung (zum Beispiel HashKey Chain), Lizenz-Compliance, globalem Teamaufbau und frühen Investitionen. Derzeit hat es 1,657 Milliarden HKD Bargeld + 592 Millionen digitale Vermögenswerte, der Cashflow ist extrem gesund.

Das ist wie bei Tesla, das 2019 auch Verluste machte, aber niemand bezweifelt seine technischen Barrieren und ökologischen Ambitionen. HashKey macht jetzt etwas Ähnliches – hohe Investitionen gegen einen langfristigen Wettbewerbsvorteil.

Am Ende, am 17. Dezember, wird #HashKey an der Hongkonger Börse gelistet. Heute habe ich gesehen, dass Futu ebenfalls neue Anteile unterstützt, also muss ich die „erste Krypto-Aktie Hongkongs“ unterstützen. Wenn Coinbase das „US-Modell“ ist, das zuerst große Nutzer anzieht und dann um Compliance kämpft; dann ist HashKey das „Hongkonger Modell“, das zuerst die Compliance sicherstellt, dann die Institutionen bedient und schließlich das Ökosystem fördert. Unter dem Kontext des chinesischen Kapitals wird dieser Weg für HashKey stabiler und nachhaltiger sein. Ich glaube, dass internationale Institutionen, die in den asiatischen Markt eintreten wollen, HashKey als „Compliance-Eingang“ betrachten werden; wenn es erfolgreich ist, wird es eine Reihe ähnlicher Unternehmen geben, die folgen und an die Börse gehen, wodurch ein „digitales Finanzsegment an der Hongkonger Börse“ entsteht und ein Cluster-Effekt gebildet wird. Asiens Coinbase setzt die Segel, abwarten und Tee trinken!🧐