Privatanleger machten im dritten Quartal 2025 etwa 20 % des Handelsvolumens an den US-Aktienmärkten aus, das zweitgrößte jemals verzeichnete Niveau. Gleichzeitig erlebt der Krypto-Markt den gegenteiligen Trend, wobei institutionelles Kapital dominiert, während die Beteiligung von Privatanlegern abnimmt.
Diese Divergenz zwischen Aktienmärkten und digitalen Vermögenswerten wirft wichtige Fragen zur Reife des Marktes, zur Volatilität und zur zukünftigen Richtung beider Anlageklassen mit dem Herannahen des Jahres 2026 auf.
Aktien werden zu Retail, während Krypto institutionell wird.
Der Anstieg der Aktivität von Retail-Investoren stellt einen wichtigen Wandel in der Struktur des Aktienmarktes dar. Laut den von der Kobeissi Letter geteilten Daten haben private Investoren im dritten Quartal 2025 ihren zweithöchsten Handelsanteil in der Geschichte erreicht und sich den Höchstständen der Meme-Aktien-Rallye im ersten Quartal 2021 genähert.
Vor 2020 lag die durchschnittliche Retail-Beteiligung mehrere Jahre lang bei etwa 15 %. Daher wirkt dieser Anteil von 20 % ziemlich signifikant.
Die Retail-Beteiligung hat die einzelnen institutionellen Kategorien übertroffen. Long-Only-Fonds und traditionelle Hedgefonds machten jeweils etwa 15 % des Handelsvolumens im letzten Quartal aus, also die Hälfte im Vergleich zu ihrem Anteil im Jahr 2015. Zudem haben alle Fondskategorien, einschließlich der quantitativen Fonds, zusammen nur 31 % im dritten Quartal erreicht.
“Die Retail-Investoren erobern den Markt mit historischem Tempo,” erklärte The Kobeissi Letter.
In der Zwischenzeit zeigt der Kryptomarkt jetzt das Gegenteil der Zusammensetzung des Aktienmarktes. Während in der Vergangenheit die Bull Runs von Retail-Investoren angeheizt wurden, hat 2025 einen klaren Shift hin zur institutionellen Dominanz aufgezeigt. JPMorgan hat in einer aktuellen Notiz hervorgehoben, dass die Retail-Beteiligung am Markt zurückgegangen ist. Laut der Bank,
“Kryptowährungen entfernen sich von einem Venture-Capital-ähnlichen Ökosystem hin zu einer typischen handelbaren Makro-Asset-Klasse, die von institutioneller Liquidität und nicht von Retail-Spekulation unterstützt wird.”
Es ist auch erwähnenswert, dass der Drawdown des Kryptomarkts die Nachfrage nach ETFs verringert hat und erheblichen Druck auf die Unternehmen im Bereich DAT (Digital Asset Treasury) ausgeübt hat. Dennoch weisen Analysten darauf hin, dass das Interesse am Kauf einfach nur nachgelassen hat und nicht verschwunden ist.
Diese Dynamik spiegelt sich in der zunehmenden Kluft zwischen Retail- und institutionellem Verhalten wider. Laut den Daten von CryptoQuant haben die Institutionen ihre Bitcoin-Bestände im Jahr 2025 kontinuierlich erhöht, während die Retail-Investoren in die entgegengesetzte Richtung tendierten.
Die Veränderungen in den Märkten gehen über die Beteiligungsquoten hinaus. Eine hohe Retail-Aktivität auf den Aktienmärkten spiegelt normalerweise ein von Sentiment bestimmtes Umfeld wider, in dem die Preisbewegung zunehmend von kurzfristigen Erzählungen, Momentum-Jagd und Massenverhalten beeinflusst wird. Wenn private Investoren den Handel dominieren, tendieren die Märkte dazu, reaktiver zu sein.
Andererseits sehen Krypto-Analysten die institutionelle Dominanz als Zeichen wachsender Reife und zukünftiger Stabilität. Eine größere Präsenz institutionellen Kapitals impliziert tiefere Liquidität, stabilere Preise und (theoretisch) weniger Volatilität. Große Institutionen haben in der Regel längere Zeitrahmen und ein besseres Risikomanagement, was zu stabileren Preissteigerungen anstelle von unkontrollierten Schwankungen führen könnte.
Dennoch bleiben die Erwartungen an Kryptowährungen vorsichtig. Barclays erwartet, dass 2026 ein schwaches Jahr für Kryptowährungen sein wird, und weist darauf hin, dass in Ermangelung signifikanter Katalysatoren das strukturelle Wachstum begrenzt zu sein scheint. Obwohl das politische Klima in den USA in diesem Jahr günstiger für den Kryptosektor geworden ist, glaubt Barclays, dass diese Entwicklung bereits vom Markt eingepreist wurde.
Die Divergenz zwischen Aktien und Kryptowährungen zeigt somit einen strukturellen Wandel in der Art und Weise, wie Risiko in den verschiedenen Märkten ausgedrückt wird. Während die zunehmende Retail-Beteiligung den Aktienhandel sentimentaler macht, deutet die zunehmend institutionelle Basis der Kryptowährungen auf eine größere Reife, aber ein zurückhaltenderes Momentum hin. Es bleibt abzuwarten, ob diese Unterschiede vorübergehend sind oder einen dauerhaften Wandel mit dem Näherkommen von 2026 markieren.
