Wichtigste Erkenntnisse:

ETFs, Staatsanleihen und makroökonomische Winde können das vierjährige Boom-Bust-Muster des Bitcoins unterbrechen.

Eine Baisse sollte nicht ausgeschlossen werden, bevor neue historische Höchststände erreicht werden.

Der Bitcoin (BTC) hat sich historisch gesehen in vierjährigen Zyklen bewegt, die mit seinen Halbierungsereignissen verbunden sind, wobei die Preise normalerweise 12 bis 18 Monate nach jeder Versorgungskürzung ihren Höhepunkt erreichen, bevor sie in einen langanhaltenden Bärenmarkt abrutschen.

Dieses Mal war es nicht anders. Der Bitcoin erreichte seinen Höhepunkt bei $126,200 im Oktober, genau achtzehn Monate nach der Halbierung im April 2024, bevor er um mehr als 30% fiel.

Wöchentlicher BTC/USDT-Chart. Quelle: TradingView

Der Trend stimmt mit den frühen Phasen vergangener Bärenmärkte überein, was erfahrene Analysten wie Peter Brandt dazu bringt, vorherzusagen, dass Bitcoin in den kommenden Monaten auf $25.000 fallen wird.

Die Bitcoin-Händler verkaufen mit Verlusten

João Wedson, Gründer des On-Chain-Analyseunternehmens Alphractal, wies auf das Signal der Trendlinie der Ausgabengewinnrate (SOPR) hin, eine Kennzahl, die das Ende des Bitcoin-Bullenmarktes signalisiert.

Signal der Trendlinie der Ausgabengewinnrate (SOPR) von Bitcoin. Quelle: Alphractal

Historisch gesehen markierte der SOPR Wendepunkte des Marktes, indem er Änderungen zwischen der Realisierung von Gewinnen und Verkäufen, die durch Verluste motiviert waren, verfolgte.

In Bullenmärkten blieb der SOPR über 1, während die Münzen mit Gewinn verkauft wurden, oft bevor lokale Höchststände erreicht wurden. Nahe dem Tiefpunkt fiel er in Richtung 1 oder darunter und signalisiert einen Verlustrealisation.

Eine nachhaltige Erholung über 1 markierte später die Verringerung des Verkaufsdrucks und der vorhergehenden Rückprälle.

Im Dezember befand sich der SOPR im Abwärtstrend und zeigte, dass BTC mit geringeren Gewinnen oder mit Verlusten ausgegeben wurde. Dies unterstützte die bärische Erzählung, die auf dem vierjährigen Zyklus basierte.

“Kannst du glauben, dass sich die Zyklen von Bitcoin geändert haben und dass es diesmal anders ist”, sagte Wedson und fügte hinzu:

„Aber die On-Chain-Analyse zeigt, dass BTC weiterhin seinem fraktalen Zyklus folgt, so wie es zuvor der Fall war, es hat sich bisher nichts geändert.“

Neuer historischer Rekord für Bitcoin bis Juni 2026: Grayscale

Mehrere Marktbeobachter stellten fest, dass der vierjährige Zyklus von Bitcoin möglicherweise nicht mehr anwendbar ist.

Am Montag sagte Grayscale Investments mit Sitz in den USA voraus, dass der Preis von BTC im ersten Halbjahr 2026 einen neuen Rekord erreichen würde, und nannte eine wachsende makroökonomische Nachfrage aufgrund der Währungsabwertung und eines günstigen regulatorischen Umfelds in den USA.

„Fiat-Währungen (und in Fiat-Währungen denominierte Vermögenswerte) sind zusätzlichen Risiken ausgesetzt aufgrund der hohen und steigenden Schulden des öffentlichen Sektors und deren mögliche Auswirkungen auf die Inflation im Laufe der Zeit“, schrieb Grayscale in ihrem letzten Bericht und fügte hinzu:

„Seltene Rohstoffe – sei es physisches Gold und Silber oder digitale Bitcoins und Ether – könnten potenziell als Absicherung in Portfolios gegen Risiken von Fiat-Währungen dienen.“

Staatsverschuldung der USA als Prozentsatz des BIP. Quelle: Grayscale

Bitcoin wird in einen Superzyklus eintreten wie Rohstoffe: Fidelity

Die Fidelity teilte eine ähnliche optimistische Perspektive in ihrem Krypto-Ausblicksbericht für 2026.

Das Investmentunternehmen diskutierte die Chancen, dass Bitcoin in einen „Superzyklus“ eintritt, ähnlich den Rohstoffsuperzyklen der 2000er Jahre, die fast ein Jahrzehnt dauerten.

Zentral für diese Vision ist das, was Chris Kuiper, Vizepräsident für Forschung bei Fidelity Digital Assets, als „eine neue Gruppe und Klasse von Investoren“ bezeichnete, die eine längere Markterweiterung unterstützen könnte als in den vergangenen Zyklen.

„Wir haben gesehen, dass Geldverwalter und traditionelle Investoren begonnen haben, Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte zu kaufen“, sagte er und fügte hinzu:

„Ich denke, wir haben nur an der Oberfläche gekratzt, was die mögliche Menge an Geld betrifft, die sie in diesen Raum bringen könnten.“

Im Dezember hielten die von BlackRock, Fidelity und anderen unterstützten Bitcoin-ETFs der USA gemeinsam mehr als 1,30 Millionen BTC (~$114,13 Milliarden), ein Anstieg von 309% seit ihrer Premiere im Januar 2024.

Salden des Bitcoin-ETFs der USA. Quelle: Glassnode

Gleichzeitig hielten öffentliche Unternehmen über 1,08 Millionen (~$100,42 Milliarden) in ihren Schatzkammern, eine Gruppe von Investoren, die praktisch vor 2020 nicht existierte.

Salden der Bitcoin-Schatzkammer. Quelle: Glassnode

Da die Rolle der Bitcoin-Miner mit jedem Halving abnimmt, könnte die neue Nachfrage nach ETFs und Unternehmensschatzkammern die Boom-und-Crash-Dynamik verändern, die historisch den vierjährigen Zyklus von Bitcoin definiert hat.

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