Venture Capital ist die Lebensader der Startup-Welt in Web3 und im Krypto-Sektor. Unternehmer müssen Mittel für Projekte beschaffen, talentierte Personen einstellen, die Betriebskosten decken und sich um das Marketing kümmern, um ein Geschäft zu skalieren. VCs sind natürlich mehr als glücklich, dies zu tun, da sie einen Teil des Gewinns über einen langen Zeitraum erhalten – vorausgesetzt, es gibt einen, natürlich. Der Großteil der Startups scheitert, und der Sektor basiert stark auf „Einhörnern“, um die Venture-Capital-Fonds anzutreiben.
Der Krypto-Markt ist einzigartig, das ist sicher, da Kryptowährungen auch die Rolle digitaler Vermögenswerte übernehmen, da viele Startups Token herausgeben. Der Markt für digitale Vermögenswerte läuft jedoch nicht so gut. Seit Oktober, als der Preis für 1 BTC den Rekordwert von $126.000 erreichte, ist das orange Asset um 25% gefallen.
Die Preise von Krypto beeinflussen den VC-Markt, und die Dynamik für Startups, die versuchen, Kapital zu sammeln, hat sich sicherlich verändert. Wie sieht also das aktuelle Szenario aus?
„Marktzyklen können das Sentiment der Investoren beeinflussen und die Schließung von Vereinbarungen verlangsamen oder beschleunigen“, betonte Stefan Deiss, CEO von Hashgraph Group, der sich auf VC im Hedera-Ökosystem konzentriert.
Reduzierte Erwartungen vom Risikokapital
Einer der ersten Effekte, die sich manifestieren, wenn Krypto in einen Baisse-Zyklus eintritt, ist der Rückgang der Bewertungen der Startups.
Vielleicht scheint es nicht direkt verbunden zu sein, aber die „heißen Runden“ der angesagtesten Startups hören auf, den Markt zu heizen, und die VC setzen nicht mehr so stark auf astronomische Bewertungen, wie Artem Gordadze, Angel-Investor bei der NEAR Foundation und Berater des Startup-Beschleunigers Techstars, erklärte.
„Wenn Bitcoin zu hohen Niveaus gehandelt wird, wie dem wahrgenommenen Niveau von $100.000, sind auch die Bewertungen der Startups entsprechend hoch“, sagte Gordadze. „Es entsteht eine komplexe Dynamik: Die VC müssen die Einstiegsbewertung im Verhältnis zu einem zukünftigen Preis rechtfertigen, der sich im Investitionszeitraum materialisieren muss, um akzeptable Renditen zu generieren.“
Es scheint also, dass die Theorie, dass Bitcoin immer steigt, kein Glaubenssatz der Venture Capitalists ist. Angesichts der langen typischen Zeitrahmen für VC-Investitionen sind sie daran gewöhnt, viele Zyklen zu sehen, insbesondere mit Bitcoin.
Darüber hinaus nennen viele VC oft November und Dezember die Monate der „Abschreibungen“. Übersetzt: Sie erwarten nicht, im vierten Quartal und während der Weihnachtszeit zu viel zu arbeiten, und ziehen es vor, mit dem neuen Jahr wieder zu investieren.
Die pragmatische Sichtweise
Von oben betrachtet ist die Sicht auf das Venture, insbesondere bezogen auf den Krypto-Sektor, durch Ausgaben geprägt, jedoch mit geringeren Volumina.
Ein Beispiel: Der Prognosemarkt Polymarket hat eine Runde von 1 Milliarde Dollar abgeschlossen, während Kraken in diesem Quartal 800 Millionen Dollar an Investitionen gesammelt hat.
Im dritten Quartal betrug die Gesamtfinanzierung 4,59 Milliarden Dollar, aber laut Alex Thorne, Leiter der Forschung bei Galaxy, war die Hälfte dieser Summe auf nur sieben Vereinbarungen konzentriert.
„Die Baisse-Perioden auf dem Markt ermöglichen es, sich besser zu konzentrieren, weil man aufhört, die Preisbewegung als Signal zu betrachten und sich stattdessen auf die Resilienz in der Ausführung und die Qualität des Produkts als echte Indikatoren zu konzentrieren, die zählen“, sagt Deiss von Hashgraph Group. „Bärische Märkte zwingen die Investoren, sich stärker auf die Grundlagen und weniger auf den kurzfristigen Momentum zu konzentrieren.“
Dieses kurzfristige Momentum ist oft mehr Hype als alles andere. Und viele große von Venture unterstützte Projekte, die in diesem Jahr TGE gemacht haben, haben nicht sehr gut abgeschnitten. Dazu gehören PUMP (über 50% Rückgang im Jahr 2025) und Berachain (91% Rückgang seit dem Launch im Februar).
„Die hohe Volatilität und die unsicheren Bewertungen in den frühen Phasen verursachen eine signifikante Veränderung der Kapitalbereitstellungsstrategien, wobei Strategien mit kürzeren Liquiditätszyklen und größerer Kontrolle über die Preise bevorzugt werden“, fügt Gordadze hinzu.
Der Lock-up und die Liquidität
Einer der markantesten Aspekte des Krypto-Sektors ist das Ereignis der Token-Generierung, bekannt als TGE. Der Nachfolger der ICOs der Vergangenheit, Coinbase, erleichtert jetzt die TGEs nach der Übernahme der Investitionsplattform Echo für 375 Millionen Dollar. Monad war das erste Projekt, das ein TGE auf dieser Plattform startete und 296 Millionen Dollar sammelte, und sicherlich werden weitere folgen.
Sobald ein Token jedoch gestartet wurde, gibt es einige Kennzahlen, die einzigartig für Krypto sind und die Venture-Investoren genau im Auge behalten müssen.
Eine dieser Kennzahlen ist der Lock-up: Zum Zeitpunkt des TGE sind nicht alle Token bereits im Markt im Umlauf, aber es gibt einen Lock-up-Zeitraum. Dieser Mechanismus soll die Teilnehmer des Netzwerks effektiver incentivieren, von den Teammitgliedern bis hin zur Zuteilung über Airdrops an die Community und Initiativen der Foundation.
Eine weitere wichtige Kennzahl ist der fully diluted value oder FDV: Er ergibt sich aus der Gesamtzahl der Token multipliziert mit dem Preis; praktisch stellt er die gesamte Marktkapitalisierung aller Token dar, auch wenn sie noch nicht freigeschaltet wurden.
Wenn die Märkte besonders volatil sind, ist es extrem schwierig, die potenziellen Ausstiege der Token durch die VC vorherzusagen – und das kann ein echtes Rätsel sein. Kürzlich äußerte sich Arthur Hayes von Maelstrom Capital öffentlich über die Lock-ups, insbesondere in Bezug auf Monad. Als Trader mag Hayes anscheinend die illiquide Natur dieser Art von Token nicht.
„Angesichts der Tatsache, dass der durchschnittliche Zeitraum für das Vesting/Lock-up von Token oder Eigenkapital zwischen 12 und 48 Monaten liegt, müssen die VC die Marktbedingungen modellieren, die sie wahrscheinlich antreffen werden, wenn diese Lock-ups enden“, sagte Gordadze, Mentor von Techstars. „Der Einstiegspreis muss strategisch festgelegt werden, um einen profitablen Ausstieg zu gewährleisten, was langfristige Prognosen entscheidend macht, um die Vereinbarungen abzuschließen.“
Die Zukunft der VC-Investitionen im Krypto-Sektor im Jahr 2026 und darüber hinaus
In Bezug auf Marktprognosen sprechen die VC sicherlich gerne über die Zukunft. Und für die Krypto scheint es, dass, angesichts einer günstigeren US-Regulierung im Jahr 2025, das nächste Jahr viel positiver sein könnte. Ist das nur Optimismus der Investoren?
Vielleicht. Aber die rosarote (oder grüne) Brille ist immer der Standardansatz für die VC. Optimismus gewinnt natürlich immer.
„2026 zeichnet sich als ein Jahr ab, in dem die reale Nützlichkeit dominieren wird: DeFi wird mit größerer Stärke und Reife zurückkehren, während der Moment der Stablecoins in den Hintergrund treten wird“, betonte Deiss. Die Stablecoins haben in diesem Jahr sicherlich ihren Moment erlebt, auch wenn sie die „langweilige“ Infrastruktur bleiben, die beispielsweise den kommenden Polymarket antreiben wird, der USDC auf Polygon als Haupt-Token und -Chain verwendet.
„Jetzt, da die Stablecoins endlich Mainstream werden und die Banken sich beeilen, einzusteigen, wird die nächste Stufe die Dienstleistungen für die Nutzer sein, die durch diese Vermögenswerte im Hintergrund unterstützt werden“, erklärte Gordadze ausführlich.
Die bedeutendsten Wachstumsbereiche werden wahrscheinlich an der Schnittstelle zwischen AI/Blockchain und RWA/Blockchain liegen, da sie die größten Chancen für einen realen Einfluss und die Generierung institutioneller Einnahmen darstellen.
