Según Cointelegraph, el Banco de Italia ha realizado un estudio para evaluar el impacto en la seguridad y las capacidades de liquidación de Ethereum si el precio de Ether cayera a cero. La investigación, liderada por la economista Claudia Biancotti, explora las implicaciones de una caída drástica de precios en los servicios financieros basados en Ethereum, que dependen de la red para el procesamiento de transacciones y la liquidación. El estudio enfatiza la importancia de ver a Ethereum no solo como un activo especulativo, sino como un componente clave de la infraestructura financiera.
La investigación de Biancotti destaca la conexión entre los incentivos económicos de los validadores y la estabilidad de la cadena de bloques que respalda las monedas estable y otros activos tokenizados. El artículo modela un escenario en el que los validadores, que obtienen recompensas en ETH, podrían decidir salir si el valor de la moneda colapsa, lo que reduciría el capital total que protege la red. Esto podría ralentizar la producción de bloques y debilitar la resiliencia de Ethereum frente a ataques, potencialmente comprometiendo el cumplimiento oportuno de las transacciones. El estudio argumenta que Ethereum se utiliza cada vez más como una capa de liquidación para instrumentos financieros, lo que hace esencial considerar cómo las fluctuaciones en el valor de Ether pueden afectar la confiabilidad de la infraestructura subyacente.
El análisis del Banco de Italia sugiere que el riesgo de mercado en el token base puede evolucionar hacia riesgo operativo e infraestructural para instrumentos construidos sobre Ethereum, como las monedas estables respaldadas por divisas y los valores tokenizados. El artículo advierte que las interrupciones podrían extenderse más allá del comercio especulativo, afectando casos de uso en pagos y liquidación que están bajo escrutinio regulatorio. Otras autoridades, incluido el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo (BCE), también han expresado preocupaciones sobre la importancia sistémica de las grandes monedas estables y sus posibles riesgos para la estabilidad financiera. Un informe del BCE sobre Estabilidad Financiera de noviembre de 2025 destacó las vulnerabilidades de las monedas estables y sus conexiones con la economía tradicional, advirtiendo sobre posibles corridas y ventas forzadas de activos en caso de fuertes shocks.
El Banco de Italia concluye que los reguladores se enfrentan a una decisión difícil respecto al uso de cadenas públicas en servicios financieros. Deben elegir entre considerar que las cadenas públicas actuales no son adecuadas para la infraestructura financiera regulada debido a su dependencia de tokens nativos volátiles o permitir su uso con medidas de mitigación de riesgos. Estas medidas podrían incluir planes de continuidad del negocio, cadenas de contingencia y estándares mínimos de seguridad económica y validadores.
