Los inversores particulares representaron aproximadamente el 20 % del volumen de transacciones de acciones estadounidenses en el tercer trimestre de 2025, lo que corresponde a su segundo nivel más alto jamás observado. Al mismo tiempo, todo el mercado cripto evoluciona en la dirección opuesta, con un aumento de la dominación del capital institucional mientras que la participación de los particulares disminuye.
Este contraste entre acciones y activos digitales plantea serias preguntas sobre la madurez de los mercados, su volatilidad y la trayectoria futura de estas clases de activos a medida que se acerca 2026.
Las acciones para los particulares, la crypto para las instituciones
Este resurgimiento de la actividad de los inversores particulares marca un cambio importante en la estructura del mercado de acciones. Según las cifras divulgadas por la Kobeissi Letter, los inversores individuales alcanzaron su segundo porcentaje de mercado histórico en el tercer trimestre de 2025, acercándose al punto culminante del fenómeno de las 'meme stocks' del primer trimestre de 2021.
Antes de 2020, la participación media de los particulares oscilaba alrededor del 15 % durante varios años. Este aumento al 20 %, hoy, tiene por tanto un carácter significativo.
La participación de los particulares ha superado ahora las principales categorías institucionales. Los fondos de inversión tradicionales y los hedge funds clásicos han representado cada uno solo el 15 % del volumen de intercambios en el último trimestre, que es la mitad de su participación en 2015. A esto se suma la reducción de todas las categorías de fondos, incluidos los cuantitativos, que no han totalizado juntos más que el 31 % en el tercer trimestre.
« Los inversores particulares están tomando el control del mercado a un ritmo histórico », se puede leer en la publicación de la Kobeissi Letter.
En paralelo, el conjunto del mercado crypto muestra hoy una dinámica inversa a la del mercado de acciones. Mientras que los particulares han alimentado los anteriores bull runs, el año 2025 marcó un cambio evidente a favor de las instituciones. En una nota reciente, JPMorgan también destaca una disminución de la participación de los particulares en el mercado. Según el banco:
« La crypto se aleja poco a poco de un ecosistema de tipo capital-riesgo para convertirse en una clase de activos macro más clásica, impulsada por la liquidez institucional en lugar de por la especulación de los particulares. »
Es interesante notar que la corrección registrada en todo el mercado crypto ha llevado a una menor demanda de ETF y ejerce una presión creciente sobre las empresas del sector de los tesoros digitales (DAT). Sin embargo, los analistas precisan que el apetito comprador simplemente se ha ralentizado sin haberse agotado por completo.
Esta evolución se traduce en una brecha cada vez más marcada entre particulares e institucionales. Los datos de CryptoQuant muestran así que los activos en Bitcoin poseídos por los actores institucionales han seguido creciendo en 2025, mientras que los inversores particulares toman hoy la dirección opuesta.
Las transformaciones del mercado no se limitan solo a las tasas de participación. Una fuerte presencia de particulares en el mercado de acciones generalmente señala un entorno dominado por el sentimiento, donde las variaciones de precios se explican cada vez más por relatos a corto plazo, una continuación del momentum y comportamientos colectivos. Cuando los particulares llevan la danza, el mercado se vuelve también más reactivo.
Por el contrario, los analistas estiman que la dominación institucional sobre la crypto refleja la señal de un mercado más maduro, prometido a más estabilidad. Una participación institucional refuerza la liquidez, estabiliza el precio y, en teoría, reduce la volatilidad. Los grandes actores institucionales generalmente invierten con una perspectiva a largo plazo y tienen una capacidad de gestión del riesgo superior, factores que pueden favorecer un crecimiento más regular del precio en lugar de desbordamientos descontrolados.
Sin embargo, las expectativas en torno a la crypto siguen siendo cautelosas. Barclays anticipa un año 2026 difícil para la crypto: en ausencia de catalizadores importantes, el crecimiento estructural aparece según el banco como limitado. Y si el contexto político en los Estados Unidos ha mostrado ser más favorable a la crypto este año, Barclays considera que este giro ya está integrado en el precio por el mercado.
La divergencia, hoy manifiesta, entre acciones y crypto, pone así de relieve una transformación estructural en la forma en que el riesgo se expresa a escala de los mercados. El auge de los particulares hace que la Bolsa sea más dependiente del sentimiento y del efecto de masa, cuando el anclaje institucional que gana la crypto fomenta la madurez, pero un dinamismo más moderado. Aún es difícil saber a la luz de 2026 si esta brecha será duradera o habrá sido solo un paréntesis.
La moraleja de la historia: Las instituciones nunca se van sin su parte del pastel.
