Après 43 jours de fermeture, le marché financier américain a enfin reçu des données fraîches sur l'inflation, mais la joie des chiffres « beaux » à 2,7 % est légèrement assombrie par leur pureté statistique. Nous faisons face à une situation unique : les données d'octobre ont simplement été effacées de l'histoire, et le rapport de novembre, bien qu'il semble être un baume pour l'âme de l'investisseur, contient trop de « bruit ». Néanmoins, les indices boursiers ont préféré ne pas se gâcher le moral et se sont accrochés au positif, envoyant les contrats à terme S&P 500 et Nasdaq dans le secteur vert.

La logique du marché est actuellement simple à l'excès : si l'inflation ralentit (même si nous ne comprenons pas exactement comment elle l'a fait en octobre), la Fed a les mains libres. D'autant plus que le marché du travail commence à envoyer des signaux clairs de refroidissement. La hausse du chômage à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis quatre ans, transforme la Fed d'un chasseur d'inflation en sauveur de l'économie. Les investisseurs s'emparent déjà des scénarios de baisse des taux en mars et juillet de l'année prochaine, et le contexte politique n'ajoute que de l'huile sur le feu. Les changements attendus au sein de la direction de la banque centrale, initiés par l'administration Trump, indiquent clairement une ère de liquidités bon marché, ce qui maintient le dollar à l'abri de mouvements brutaux, et le rendement des obligations à 10 ans reste autour de 4,14 % modérés.

Toutefois, derrière le façade générale d'optimisme du marché se cache une fracture profonde, clairement visible dans les rapports d'entreprise. D'un côté, nous voyons le triomphe des hautes technologies et de l'IA. Micron Technology, qui a bondi de 16 % après un rapport trimestriel remarquable, et Oracle, qui a progressé grâce à une opération stratégique autour de TikTok, montrent que l'excitation autour de l'IA reste un carburant réel pour la croissance. Ces entreprises vivent dans un monde où la demande en puissance de calcul dépasse tous les risques macroéconomiques. Le secteur technologique reste cette île de sécurité vers laquelle s'écoule le capital à la recherche d'un profit réel, et non pas simplement d'espoirs statistiques.

De l'autre côté, dans le monde du détail réel et de la logistique mondiale, la situation semble bien moins festive. Le recul des actions de Nike de plus de 10 % a été un véritable seau d'eau froide pour ceux qui croyaient en une reprise rapide du secteur des consommateurs. Les ventes faibles en Chine et la pression des nouveaux tarifs sur la marge sont ces « cygnes gris » qui commencent à sortir de l'ombre. Quand les chaussures deviennent plus chères à produire, et que le consommateur à Pékin ou à Shanghai serre sa ceinture, aucune promesse de baisse des taux de la Fed ne pourra rétablir la rentabilité nette ici et maintenant. Une situation similaire se dessine également chez le géant de la logistique FedEx, dont les résultats n'ont pas impressionné les investisseurs, confirmant une fois de plus que le rythme du commerce mondial bat irrégulièrement.

Cette image ambiguë se termine par l'état de la production réelle à l'intérieur du pays. Les indices d'activité industrielle de la Fed de Kansas City et de Philadelphie montrent un recul, et à Philadelphie, cette tendance négative se poursuit depuis trois mois consécutifs. Tandis que les financiers de New York célèbrent la « victoire » sur l'inflation, les ateliers de la campagne enregistrent une réduction des commandes et une baisse de la production. Nous assistons à un étrange symbiose : les marchés financiers, exaltés par les attentes politiques et l'euphorie liée à l'IA, s'éloignent de la réalité industrielle, qui commence à patiner sous le poids de l'incertitude et des menaces tarifaires. En fin de compte, le marché devra décider ce qui est plus important — de belles données dans les rapports des régulateurs ou la réalité du portefeuille du consommateur et des machines dans les usines.