Bitcoin et Ethereum échangent de manière stable autour des niveaux clés de « max pain » des options, tandis que les options sur crypto sur Deribit arrivent à échéance pour une valeur supérieure à 2,2 milliards de dollars.
En parallèle, les traders et investisseurs se préparent à une convergence potentiellement volatile de deux importants catalyseurs macroéconomiques attendus plus tard aujourd'hui.
Plus de 2,2 milliards de dollars d'options sur Bitcoin et Ethereum arrivent à échéance à 8h UTC
Au moment de la publication, Bitcoin échangeait près de 90 985 dollars, presque parfaitement aligné sur son niveau de max pain de 90 000 dollars.
Ethereum échangeait également autour de 3 113 dollars, juste au-dessus de son niveau de max pain de 3 100 dollars. Ensemble, les deux actifs représentent environ 1,89 milliard de dollars en options BTC et 396 millions de dollars en options ETH, plaçant le marché dans une situation classique d'impasse pré-échéance.
Le marché des options de Bitcoin semble parfaitement équilibré. L'open interest sur les call est égal à 10 105 contrats, contre 10 633 put, avec un ratio put/call de 1,05.
Cette symétrie renforce les comportements de couverture des courtiers, bloquant effectivement le prix spot et comprimant la volatilité jusqu'à l'échéance.
La position d'Ethereum, en revanche, raconte une histoire plus asymétrique. Les options ETH affichent 67 872 call contre 59 297 put, avec un ratio put/call de 0,87, signalant une exposition plus importante à la hausse.
«Les positions call sur ETH se concentrent au-dessus de 3 000 dollars. Si le prix spot reste au-dessus du niveau de max pain après l'échéance, les positions pourraient rendre les courtiers plus réactifs à une poursuite de la hausse », ont expliqué en détail les analystes de Deribit dans un commentaire.
L'analyste Kyle Doops partage également cette vision, soulignant que le prix d'Ethereum au-dessus du max pain pourrait contraindre les courtiers à suivre le prix spot après l'échéance.
« La volatilité devrait probablement se comprimer jusqu'à l'échéance. La direction émerge généralement après », a-t-il ajouté.
Cette compression de la volatilité est déjà visible sur les marchés crypto, les traders réduisant leurs paris directionnels et attendant la clôture des options. Toutefois, l'échéance des options n'est qu'un des éléments de risque aujourd'hui.
NFP, force du dollar et droits de douane de Trump mettent les conditions macro contre la crypto
La pression macroéconomique s'intensifie en attendant le rapport sur l'emploi américain de décembre, prévu à 8h30 du matin HE, qui reste encore le principal catalyseur à court terme. Le dollar américain s'est renforcé en vue de la publication, l'indice DXY étant en hausse d'environ 0,5 % au cours de la semaine dernière. Cela a pénalisé les actifs sans rendement comme l'or et Bitcoin.
Cette dynamique aide à expliquer pourquoi les deux actifs ont subi une baisse malgré l'absence de développements négatifs spécifiques pour le secteur crypto.
Selon un sondage de MarketWatch, les économistes s'attendent à 73 000 nouveaux emplois non agricoles, contre 64 000 précédemment. Le taux de chômage devrait, en revanche, se situer à 4,5 %, légèrement inférieur aux 4,6 % précédents.
Le chiffre principal sur les emplois pourrait compter moins que les détails sous-jacents, en particulier la croissance moyenne des salaires horaires. Une croissance salariale encore soutenue pourrait compliquer les perspectives de la Réserve fédérale sur l'inflation, pousser les rendements à la hausse et exercer une pression sur Bitcoin.
À l'inverse, une croissance plus modérée des emplois et des salaires en légère hausse pourraient renforcer les attentes d'une assouplissement des politiques monétaires, ouvrant la voie à un mouvement risk-on à la fin de semaine.
En ajoutant un élément supplémentaire d'incertitude, on attend que la Cour suprême des États-Unis se prononce sur la légitimité des droits de douane imposés par l'administration Trump en vertu des pouvoirs présidentiels d'urgence. La décision est attendue aujourd'hui, vendredi 9 janvier 2026.
Actuellement, les marchés de prévision penchent vers une décision qui limiterait le pouvoir sur les droits de douane, un résultat qui pourrait introduire des risques à court terme pour le commerce et la croissance.
Les marchés crypto ont déjà fait preuve de sensibilité aux informations sur les droits de douane par le passé. L'année dernière, Bitcoin a chuté autour de 74 000 dollars après les annonces sur les droits de douane, avant de rebondir progressivement au fur et à mesure que les négociations commerciales continuaient.
Avec les options qui bloquent les prix à court terme et certains signaux macro encore non résolus, la majorité des traders considèrent le positionnement actuel comme défensif et non clairement baissiste.
Une plus grande clarté sur la direction du marché pourrait émerger après l'échéance des options, lorsque le hedging des courtiers diminuera et que l'effet combiné des données sur l'emploi et de la décision de la Cour suprême se fera sentir.
