Une phrase publiée par YZi Labs sur X mérite d'être réfléchie à plusieurs reprises : Lorsque le ratio du volume DEX sur CEX évolue de plus en plus vers des plateformes décentralisées, les traders professionnels font face à un « bug de transparence » critique. Traduit en français : Alors que le ratio du volume DEX par rapport au volume CEX évolue progressivement vers des lieux décentralisés, les traders professionnels se retrouvent confrontés à un « manque de transparence » critique.

Cette phrase souligne en une seule fois deux signaux clés :

(1) Les échanges passent progressivement des CEX aux DEX, une tendance à long terme et structurelle ;

(2) Une fois que les échanges sont véritablement transférés sur la chaîne, les traders professionnels perdent en réalité la discrétion d'exécution qu'ils avaient par défaut sur les CEX

(3) Genius est apparu dans ce contexte. Il ne s'agit pas de reconstruire un nouveau DEX, mais de résoudre un problème plus fondamental : comment rétablir, dans un environnement de trading décentralisé, une confidentialité d'exécution et une efficacité de trading proches de celles des CEX.


I. Quel est le problème principal que Genius vise à résoudre ?

(1) Le "paradoxe de la transparence" des DEX : l'avantage des échanges décentralisés réside dans la transparence, la vérifiabilité et l'absence de confiance sur la chaîne. Mais lorsque les DEX commencent à gérer les fonds professionnels autrefois réservés aux CEX, cette transparence devient un fardeau. Pour les traders professionnels, les grands fonds et les stratégies quantitatives, la transparence sur la chaîne signifie que les grandes transactions peuvent être surveillées en temps réel, les intentions exposées à l'avance, les MEV les devancent, les opérations sont suivies en sens inverse, et le prix réel d'exécution se dégrade continuellement, faisant disparaître systématiquement l'alpha. Sur les DEX, ces informations sont entièrement exposées sur la blockchain publique.

(2) C'est précisément ce que YZi Labs appelle le "bug de transparence" : la transparence elle-même n'est pas un défaut, mais elle manque d'une infrastructure essentielle — la confidentialité de l'exécution — lorsqu'elle doit gérer des volumes de trading professionnels.

(3) Les fonds sont transférés sur la chaîne, mais la couche d'exécution n'a pas été mise à jour en parallèle. En raison des incertitudes réglementaires et des risques de garde récurrents, de plus en plus de fonds migrent vers la chaîne. Le problème est que, bien que les fonds aient migré, les infrastructures de trading sont restées figées dans une conception de "transactions transparentes pour les particuliers".

(4) Le jugement central de Genius est que la compétition à venir dans les DEX ne portera pas sur la liquidité, mais sur les capacités de la couche d'exécution. L'un des points clés est : comment exécuter des transactions importantes, complexes et multi-chaînes sans alerter le marché.


II. La compétitivité centrale de Genius par rapport aux autres DEX
1. Exécution privée : ce n'est pas la transaction qui est cachée, mais l'intention derrière.

(1) Genius ne résout pas le problème de confidentialité par un système noir totalement non auditables. Son approche centrale repose sur le fait que les transactions ont lieu toujours sur la chaîne, les résultats restent vérifiables, mais une seule adresse ou un seul chemin ne révèle plus la stratégie complète.

(2) En divisant une transaction importante en plusieurs transactions, en les répartissant sur différents adresses, différentes chaînes et différentes sources de liquidité, les observateurs sur la chaîne ne verront que des comportements de transaction **fragmentés et sans lien évident**, ce qui rend difficile la reconstruction de l'intention globale. Cela diffère fondamentalement du modèle traditionnel des DEX où une transaction = une intention.

2. Genius n'est pas un DEX, mais un "terminal de trading professionnel + couche d'exécution"

(1) Genius ne cherche pas à devenir un nouveau marché de liquidité. Il s'agit plutôt d'un terminal de trading on-chain conçu pour les traders professionnels, servant de centre d'exécution regroupant plusieurs chaînes, plusieurs DEX et plusieurs marchés à terme.

(2) Cela signifie qu'il ne concurrence pas directement Aster ou Jupiter sur la liquidité, mais s'inscrit au-dessus d'eux pour optimiser l'exécution des transactions. C'est aussi la raison pour laquelle CZ a clairement indiqué que Genius n'est pas un concurrent d'Aster.


3. Le multi-chaîne n'est pas une fonctionnalité, mais une condition de base

(1) Dans la plupart des DEX, le multi-chaîne reste une étape supplémentaire, tandis que la conception de Genius repose sur le principe que le trader ne devrait pas percevoir l'existence de la chaîne.

(2) L'utilisateur dispose d'une interface de trading unifiée, et non d'une expérience fragmentée par plusieurs chaînes. Cela représente une amélioration cruciale de l'efficacité d'exécution pour les stratégies à haute fréquence, à grande échelle et complexes.


4. Pourquoi YZi Labs et CZ ?
(1) L'investissement de YZi Labs dans Genius repose fondamentalement sur une prédiction : lorsque les DEX prendront en charge un volume de transactions équivalent à celui des CEX, de nouvelles infrastructures de trading apparaîtront nécessairement.

(2) La position de Genius n'est pas de créer un marché ou d'émettre des actifs, mais de combler une lacune persistante dans l'écosystème DeFi : la confidentialité d'exécution et les capacités de trading de niveau professionnel. Le rôle de CZ en tant que conseiller reflète principalement son acceptation de cette évolution.