Itu adalah Jamie Dimon. Bukan memperingatkan, tetapi menyatakan. Pasar obligasi akan retak. Dan ketika itu terjadi, regulator akan panik. Bukan dalam teori. Dalam urutan. Retakan sudah terbentuk pada bulan April: lelang Treasury yang gagal, lonjakan hasil yang ganas. Sebagai tanggapan, Washington kini mempersiapkan reformasi musim panas pada SLR (Rasio Leverage Tambahan), berharap untuk mengurangi batasan dan mengalihkan likuiditas ke pasar obligasi yang tertekan. Tetapi jika sistem membutuhkan reformasi hanya untuk berfungsi, maka mungkin peristiwa nyata sudah dimulai.
Dan sementara Wall Street melihat dengan cemas pada volatilitas Treasury, dolar itu sendiri sedang melayang. DXY telah merosot menjadi 99,44, terendah dalam tiga tahun dan lebih dari 5% turun selama tahun lalu. Angka itu mungkin terasa abstrak. Tetapi dalam ritme modal, itu menandakan sesuatu yang sangat nyata: kepercayaan sedang erosi. Tidak dengan keras. Secara sistematis.