10 dicembre 2025. La FED, durante la sua riunione, ha nuovamente allentato la politica monetaria, abbassando il range obiettivo del tasso sui fondi federali di 25 punti base – a 3,50–3,75%. Nella dichiarazione ufficiale, la FED ha affermato che l'economia statunitense continua ad espandersi "a un ritmo moderato", tuttavia il tasso di crescita dei posti di lavoro è notevolmente diminuito, la disoccupazione è leggermente aumentata e l'inflazione è tornata "un po' alta" (sopra il livello obiettivo del 2%). Il regolatore ha sottolineato che lo spostamento dei rischi verso un deterioramento della situazione nel mercato del lavoro lo costringe a mantenere una politica più morbida. Inoltre, la FED ha confermato il suo impegno verso i propri obiettivi a lungo termine – massima occupazione e inflazione al 2% – e ha promesso di monitorare attentamente i dati in arrivo prima di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi.

Durante la conferenza stampa, il presidente della Fed Jerome Powell ha sottolineato: dopo la riduzione dei tassi di 75 punti base negli ultimi mesi, 'il tasso dei fondi federali si colloca in un ampio intervallo di stime del livello neutro', e ora la Fed 'è pronta a monitorare lo sviluppo dell'economia' ad ogni successivo incontro. In altre parole, il regolatore continua a mantenere una posizione cauta: non ha impostato una linea dura e promette di prendere decisioni 'ogni riunione da zero', a seconda dei nuovi dati su inflazione e occupazione. Il comitato 'sarà pronto a correggere la politica se necessario' e terrà conto di un ampio spettro di dati – dalla situazione nel mercato del lavoro alle aspettative inflazionistiche e ai segnali economici internazionali.

Si noti che la decisione di abbassare il tasso non è stata priva di dissensi. Il voto è stato diviso: tre membri del comitato si sono astenuti dal sostenere tale passo – ad esempio, il presidente della Federal Reserve di Chicago A. Goolsbee e il presidente della Federal Reserve di Kansas D. Schmidt hanno insistito per una pausa (mantenendo il tasso), mentre il membro del consiglio della Fed S. Miran ha esortato a ridurre il tasso in modo più aggressivo, di 50 punti base alla volta. Tale divergenza di opinioni dimostra che una parte della Fed è ancora preoccupata per l'inflazione (preferendo una pausa), mentre l'altra parte guarda con scetticismo ai tassi di crescita dell'economia e del mercato del lavoro.

In termini economici, la situazione negli Stati Uniti è attualmente la seguente: secondo i recenti dati ufficiali, nel novembre 2025 il tasso di disoccupazione si è attestato intorno al 4,4% (rispetto al 4,3% del mese precedente), mentre l'inflazione di base (PCE) si è mantenuta intorno al 2,8% su base annua. In altre parole, i prezzi aumentano leggermente più velocemente di quanto la banca centrale desidererebbe (2%), e il mercato del lavoro mostra segni di rallentamento – le aziende assumono più lentamente e la disoccupazione aumenta. Questi fattori hanno spinto la Fed a un allentamento cauto. Allo stesso tempo, di recente sono giunti segnali macroeconomici misti: l'economia cresce, ma a 'ritmi moderati', e la crescita degli investimenti aziendali (ad esempio, l'attivazione di Amazon e Microsoft in Asia) compensa solo parzialmente la dinamica complessiva.

Il mercato ha reagito alla decisione del regolatore in modo piuttosto positivo. Dopo la riunione della Fed, gli indici azionari americani hanno guadagnato rapidamente: l'indice Dow Jones è aumentato di oltre 500 punti, S&P 500 – dello 0,7%, Nasdaq – dello 0,4%. Ciò indica che i partecipanti al mercato sono contenti della politica monetaria più morbida. Gli investitori stanno già incorporando nel prezzo ulteriori riduzioni dei tassi in futuro – attualmente il mercato prevede con una probabilità di circa il 68% che la Fed attuerà due o più riduzioni dei tassi nel 2026. Le aziende industriali e finanziarie sono state le più richieste: ad esempio, le azioni di Amazon sono aumentate di ~1,6%, JP Morgan di oltre il 3%, mentre Microsoft è scesa leggermente (-2,7%) dopo l'annuncio di importanti investimenti nello sviluppo delle infrastrutture in India. Allo stesso tempo, il rendimento dei titoli di stato americani a 10 anni è diminuito e il dollaro si è indebolito rispetto al paniere principale delle valute mondiali, il che è caratteristico degli umori degli 'attivi rischiosi' (azioni) in vista di un atteso allentamento della politica.

Qui c'è anche il contesto fiscale: nel novembre 2025, il deficit del bilancio federale degli Stati Uniti è diminuito notevolmente – a $173 miliardi rispetto a $367 miliardi dell'anno precedente. Questo è stato possibile grazie a entrate record nel bilancio (dovute a elevate entrate fiscali e tariffe sulle importazioni) e a una riduzione della spesa (in parte a causa di un record di shutdown). Il miglioramento della situazione finanziaria pubblica non solo allevia la pressione sull'economia, ma indica anche che la domanda dei consumatori e l'attività economica sono sostenute da un 'afflusso' fiscale stabile nelle casse dello Stato.

Cosa si può dire in conclusione. La Fed alla fine del 2025 mostra un approccio cauto e ponderato. Da un lato, la Fed continua a ridurre i tassi per sostenere la crescita economica e il mercato del lavoro, il che è percepito positivamente dal mercato. Dall'altro lato, il regolatore chiaramente non ha fretta: la diversificazione delle opinioni nei comitati e l'accento su un'analisi accurata dei dati suggeriscono che il 'piede sull'acceleratore' è ancora limitato, mentre una pausa è in vista. Attualmente, la questione principale per gli investitori è quante ulteriori riduzioni siano già incorporate nelle previsioni e quando la Fed passerà nuovamente alla 'frenata'. Finora, la Fed sta procedendo su un percorso a velocità moderata: dopo aver saltato le precedenti 'tangenti', è pronta a monitorare attentamente la 'strada' dell'economia, senza trascurare i minimi segnali di nuovi rischi. In generale, ciò crea un contesto favorevole per l'economia nel breve termine (i tassi bassi stimolano i consumi e gli investimenti), ma in una fase avanzata dell'anno costringe a prestare attenzione all'inflazione e alle possibili conseguenze di una prolungata 'facilità del mercato monetario'.