La quota di valuta di riserva mondiale del dollaro USA è scesa al 56,32% nel secondo trimestre del 2025, ma il 92% di ciò è stato dovuto a fluttuazioni valutarie e non a modifiche nel portafoglio delle banche centrali. La diminuzione reale, dopo gli aggiustamenti valutari, è stata di un lieve 57,67%, indicando che le banche centrali hanno sostanzialmente mantenuto le loro partecipazioni in dollari.
Il rapporto sulla nuova composizione ufficiale delle riserve di valuta estera (COFER) del Fondo Monetario Internazionale (FMI) fornisce importanti informazioni agli investitori in criptovalute che seguono le tendenze macroeconomiche. Questi dati rivelano che, nonostante le grandi fluttuazioni valutarie nel corso del trimestre, le banche centrali hanno mantenuto stabilmente la loro allocazione in dollari.
Le banche centrali dei vari paesi FMI mantengono gli attivi in dollari, anche dopo il calo.
Il dataset COFER del FMI traccia le riserve valutarie delle 149 regioni convertite in dollari. Nel secondo trimestre del 2025, sembrava esserci stata una grande riassegnazione del portafoglio a causa delle fluttuazioni delle valute principali.
Secondo i rapporti, l'indice DXY è sceso di oltre il 10% all'inizio del 2025, segnando il calo più grande dal 1973.
Il dollaro è sceso del 7,9% rispetto all'euro e del 9,6% rispetto al franco svizzero nel secondo trimestre. Di conseguenza, la quota di riserve in dollari è scesa dal 57,79% al 56,32%. Tuttavia, questa diminuzione è dovuta a fattori di cambio e non a una riassegnazione attiva degli attivi.
Se si considera la variazione dei cambi come costante, la quota di riserve in dollari è diminuita di appena 0,12 punti, passando al 57,67%. Questo dimostra che le banche centrali hanno mantenuto quasi inalterate le loro riserve in dollari durante il trimestre, lanciando un messaggio al dibattito sulla "de-dollarizzazione".
Allo stesso modo, la quota di riserve in euro sembra essere aumentata al 21,13%, ma anche questo è dovuto esclusivamente alla valutazione del cambio.
Se guardato a un tasso di cambio costante, la quota di euro mostra una leggera diminuzione di 0,04 punti, dimostrando che le banche centrali hanno effettivamente ridotto le loro partecipazioni in euro.
Questa analisi rappresenta un segnale macroeconomico limitato per gli attivi digitali considerati una copertura contro il calo del dollaro, come il bitcoin. Anche in caso di un forte calo del dollaro, le banche centrali non si sono mosse verso la diversificazione degli attivi.
La tendenza alla de-dollarizzazione è spesso citata come fattore per l'ingresso degli investimenti istituzionali nelle criptovalute, ma guardando i dati COFER rettificati per il cambio, senza un contesto accurato, può portare a fraintendimenti.
Sebbene la quota di riserve della sterlina britannica sembri aumentata nel secondo trimestre, ciò era dovuto anche alla valutazione del cambio, mentre in realtà le partecipazioni erano diminuite. Gli investitori devono comprendere non solo i numeri apparenti, ma anche le vere variazioni di liquidità.
L'indagine del FMI aiuta a comprendere meglio le politiche monetarie durante i periodi di volatilità del mercato. Distinguendo tra cambiamenti reali di politica e fluttuazioni temporanee di valutazione, gli investitori in criptovalute possono valutare le tendenze macroeconomiche globali con maggiore precisione.
Strategia e prospettive delle riserve di valuta estera delle banche centrali
Nel secondo trimestre del 2025, le partecipazioni in dollari rimangono stabili. Anche con l'attenzione rivolta alle valute digitali, le banche centrali continuano a fare affidamento sulle valute tradizionali. Il FMI sottolinea che la regolazione del cambio è essenziale per interpretare le fluttuazioni delle riserve.
Le banche centrali danno priorità a liquidità, rendimento e rischio nella gestione delle riserve. La forza del dollaro è supportata da un mercato profondo, facilità di transazioni e infrastrutture avanzate, che sono le sfide che gli attivi digitali devono superare.
Il metodo del FMI ha chiarito come le fluttuazioni dei cambi distorcano i dati sulle riserve. Le fluttuazioni delle valute principali nel secondo trimestre erano dovute a variazioni di valutazione, non a una reale riassegnazione degli attivi. Le banche centrali hanno mantenuto un atteggiamento prudente anche durante i periodi di tumulto del mercato.
Queste intuizioni aiutano a comprendere le tendenze globali che plasmano il mercato delle criptovalute. Gli investitori interessati alla de-dollarizzazione come fattore di promozione del bitcoin dovrebbero dare importanza ai numeri rettificati per il cambio.
