バリーによれば、現在の市場の強さは「幻想」であり、全ての上昇は少数のメガキャップ株に基づいています。現在、上位10社は米国市場価値の37%を占めており、半世紀で最も高い集中度であり、1929年の大恐慌前の時期よりもさらに極端です。
👉 市場があまりにも少数の株に依存する場合、歴史はクラッシュのリスクが新たな成長サイクルに入る可能性よりも常に大きいことを示しています。
一方、アメリカの家庭の財政状況は急速に悪化しており、経済の表面は「良好」であるにもかかわらずです。
– 学生の借金がほぼ10%の延滞
– クレジットカードは3%以上
– 車の借金は5%以上
– オフィスの不動産は11%以上
🔸 借金返済遅延の増加は、収入-支出のストレスが広がっている静かな信号であり、遅れて企業の利益に反映されるでしょう。
🔸 最大のボトルネック？2026年までに、約4600億ドルの商業不動産の借金が満期を迎え、そのほとんどは低金利時代に借り入れられました。資本コストが非常に高くなった今、多くの企業が再融資に苦労するでしょう。
🔸 同時に、米国政府の利息コストは急上昇し、成長の鈍化の中で予算が厳しくなっています - 経済サイクルにとって健康的でない組み合わせです。
🔸 バリーは強調したい：過去10年間の市場成長を促進してきた条件は消え去った。
- 潜在的成長が低下
- 消費者が弱い
- 借金コストが高くなっています
- 市場は数銘柄に依存しすぎています。
基本が変わると、市場は一夜にして崩壊しません。勢いを失い、よりボラティリティが高くなり、利益を上げるのが難しくなり、四半期ごとに投資家を疲弊させます。
まさにバリーが説明している「疲れた」市場のことです。