ベンジャミン・コーウェンは最新の資料で、ビットコインが価値を失う理由と、現在の状況が誰をも驚かせるべきではない理由を明確に説明しています。彼の見解では、暗号市場は彼が何度も見てきたクラシックなベアマーケットの段階に入っています。重要なのは、ビットコインは過去のサイクルと正確に同じように動いていることです。
暗号市場は定期的に似たような段階を経ており、現在の無気力は特異な現象ではありません。
4年周期とビットコインの強気相場の終わり
ベンジャミン・コーウェンは、彼がまだ機能していると考える古典的な4年サイクルの分析から始めます。ビットコインは歴史的に、半減期の後の年の第4四半期にピークに達しました。2013年、2017年、2021年、そして2025年にそうでした。
現在のサイクルは、過去2つのサイクルとほぼ同じ日数が経過しています。底からは約1060〜1067日が経過しており、これは歴史的なパターンにぴったり当てはまります。コーウェンは、「今回は違う」というナラティブが投資家を何度も失望させたと強調しています。
彼の見解では、ビットコインは単にいつも通りのことをしています。Q4のピークの後、2026年の中間選挙年にベアマーケットに入ることになります。これは市場が10年以上知っているメカニズムです。
「ビットコインが下がる理由はこれです。私はすでにベアマーケット（弱気相場）にいると考えています。これが実質的に確認されたと思います。そうですね、おそらくまだ何らかの反発的なラリーがあり、それがマクロの低いピークを固めるでしょうが、私にはこれがベアマーケットにいるように見えます。」
コーウェンは、多くの投資家が2021年に市場に参加したことに注目しています。彼らにとって、現在の退屈と下落は新しい経験です。
金融政策と2019年との類似性
コーウェンの第二の重要な議論は、現在の状況が2019年の状況に似ているということです。4年周期を考慮しなくても、ビットコインは非常に似た動きをしています。当時もピークは量的引き締めが終了する直前に現れました。
2019年、ビットコインは金利が下がり始めたにもかかわらず下落しました。本格的な上昇のインパルスは2020年の株式市場の崩壊後にしか来ませんでした。大量のマネーサプライの増加が市場状況を変えました。
現在、マクロ経済の状況は似たようなものです。金利は長期間高止まりし、FRBのバランスシートは動的に増加していません。株式市場は依然としてピークに近い位置にあり、これは積極的な緩和を制限しています。
コーウェンは小口投資家の欠如も強調しています。リテールは市場に戻っておらず、これは低い社会的関心に見られます。これがアルトシーズンが現れなかった理由です。
この文脈で、アナリストは重要な質問を投げかけます：ビットコインが上昇するためには何が起こらなければならないのでしょうか？彼の答えは簡単です。よりリスクの少ない資産、例えば株式の弱さが必要かもしれません。
テクニカル分析とビットコイン市場からの信号。
コーウェンの分析の第三の柱は、移動平均に基づくテクニカル分析です。歴史的に見ると、ビットコインは長い強気相場の後、50週間の移動平均を下回ることがありました。これは長期的な修正の信号でした。
その後、価格は通常100週間の移動平均に向かって進む傾向があります。次の段階は200週間の移動平均でした。このようなパターンは2014年、2018年、2022年に見られました。
コーウェンは、同様のシナリオが現在も実現すると予想しています。彼の意見では、ビットコインは2026年に200週間の移動平均に到達する可能性があり、おそらく夏の終わりまでに実現するでしょう。
初心者の投資家にとってここで重要なのは3つの結論です。
下落は市場サイクルの自然な一部です。
ベアマーケットはビットコインの終わりを意味しません。
最高の機会は退屈な期間に現れます。
多くの人々が、これは暗号市場の終わりを意味するのかと尋ねています。コーウェンは間接的に、そうではないと答えています。これはむしろ感情のクリーニングの典型的な段階です。
他の人々は、今投資する価値があるのかと考えています。彼の意見では、投資は退屈で忍耐強い蓄積に基づくべきです。歴史的に最も大きな利益を得たのは、サイクルの底で購入した人々です。
コーウェンは、FTX崩壊後に15,000 USDでビットコインを購入した例を思い出させます。このような機会は、すべてのベアマーケットで見られました。重要なのは、無気力の期間を生き延びることです。
最後に、アナリストは忍耐を促します。彼の見解では、最大の投資機会は2026年に現れる可能性があります。ただし、現在の難しい市場段階を耐え抜くことが条件です。
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