日本の利上げが仮想通貨に与えるリスクは、流動性の引き締め、円のアービトラージ取引の清算、そしてリスク回避の感情の高まりの3つの側面に主に現れます。具体的な影響は以下の通りです：
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1. 円のアービトラージ取引の清算が直接的に暗号市場から資金を引き上げる
日本は長期にわたり低金利を維持しており、投資家は低コストの円を借り入れ、高収益の資産（米国株、暗号通貨など）に投資します。利上げが行われると、円高、借入コストの上昇が起こり、アービトラージ取引は強制的に清算され、資金は日本に戻り、結果として世界のリスク資産は売られ、暗号通貨は高ボラティリティの資産として真っ先に影響を受けます。
- 2024年7月の日本の利上げ後、ビットコインは6.5万ドルから5万ドルに暴落し、26%の下落幅を記録し、暗号市場の総時価総額は6000億ドル蒸発しました。
- 現在、世界の円のアービトラージ取引の規模は1兆ドルを超え、その一部の資金は直接暗号市場に流入しています。
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2. 流動性の引き締めは「逆方向の量的緩和」と同等
利上げは世界的な流動性の引き締めを意味しており、特に日本は「最後のゼロ金利の砦」から引き締めに転じる背景において、世界の資金コストが上昇し、リスク選好が低下し、暗号通貨などの高リスク資産は評価の見直しに直面します。
- ビットコインは一部の投資家から「流動性バブルの子」と見なされており、一旦流動性が退潮すると、価格は急激に調整しやすくなります。
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3. 円高が連鎖反応を引き起こし、市場のボラティリティを悪化させる
日本の利上げは通常円高を伴い、ドル/円の為替レートが下がると、世界のリスク資産は再評価され、暗号通貨は高いボラティリティを持つ資産として影響を受けます。
- データによれば、ドル/円が5ポイント下落するごとに、ビットコインは平均して8%-12%の調整を受けます。
- ドル/円が130を下回ると、史上最大規模のアービトラージ取引の清算が引き起こされ、暗号通貨はベア市場に突入する可能性があります。
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4. 市場の感情が悪化し、レバレッジの清算が下落を加速
利上げの期待が現実化した後、市場の恐怖感情が高まり、VIX指数が急騰し、暗号市場のレバレッジ資金が強制的に清算され、「下落-清算-再下落」の悪循環を形成します。
- 2025年12月、暗号市場は利上げの期待によって約3億ドルが蒸発し、その87%がロングポジションの清算によるものです。
- ビットコインのβ係数は2.2に達し、米国株が1%下落するごとに、ビットコインは平均して2.2%下落します。
