Ievads: Kas ir riska ierobežošana?
Riska ierobežošana ir termins, kas jums droši vien ir pazīstams, pat ja tas ir tikai no nejaušām ziņām pakalpojumā Twitter. Jebkurā gadījumā — neatkarīgi no tā, vai jūs tikko sākat tirdzniecību vai ja jums jau ir daudzu gadu pieredze, šī ir neticami svarīga tēma, kas jāapgūst, lai optimizētu jūsu spēju tirgoties jebkurā tirgus vidē un vairumā gadījumu. svarīgi ir saglabāt šo peļņu, kad tirgus neizbēgami mainās tādā veidā, kam jūs neesat gatavs. Riska ierobežošana noteikti nav seksīgākais tirdzniecības jēdziens, jo īpaši tāpēc, ka tas ir saistīts ar zaudējumu mazināšanu, nevis ar YOLOing iespējamās atdeves palielināšanu līdz 100 reizēm. Taču, kā jums teiks jebkurš pieredzējis tirgotājs, ja jūs domājat tikai par peļņu un nekad neapstājaties domāt par zaudējumiem, tas ir tikai laika jautājums, līdz jūs tiksiet iznīcināts. Ja tas varētu notikt ar tā sauktajiem "gigabrain" vairāku miljardu dolāru fondiem, tad labāk ticiet, ka tas var notikt ar jums.
Tagad, kad jūs, cerams, saprotat, cik svarīgi ir apsvērt dažādus scenārijus un būt gataviem darbībām, kas ir pretrunā jūsu pozīcijām, pievērsīsimies riska ierobežošanai. Vienkārši sakot, riska ierobežošana ir ieguldījums, kas veikts ar mērķi samazināt esošās pozīcijas risku. Tāpēc riska ierobežošana nekad nav nekas cits, ko jūs darāt atsevišķi: neviens darījums nav riska ierobežošana pats par sevi, bet tikai saistībā ar citu pozīciju vai visu portfeli. Būtībā ir svarīgi, lai riska ierobežošana būtu apgriezti korelēta ar esošu pozīciju, lai, ja jūs zaudējat naudu par konkrētu ieguldījumu, šie zaudējumi tiks samazināti, jo jūs nopelnīsit naudu no riska ierobežošanas. Piemēram, ja jums ir ilgtermiņa tehnoloģiju akcijas, jūs varētu nodrošināties ar kaut ko tādu, kas darbojas kā šo pašu aktīvu īss vērtspapīrs.
Galvenais, kas jāņem vērā, ir tas, ka riska ierobežošanai vienmēr ir izmaksas: ja jūsu sākotnējā pozīcija ir peļņas gūšana, jūs zaudēsiet naudu no riska ierobežošanas, kas nozīmē, ka arī jūsu kopējā peļņa būs mazāka, nekā tā būtu bijusi bez riska ierobežošanas. Viens veids, kā to aplūkot, ir apsvērt riska ierobežošanu, piemēram, apdrošināšanas polises pirkšanu darījumam vai portfelim. Tāpat kā ar mājokļa apdrošināšanas polisi, jūs to nepērkat, lai nopelnītu naudu — patiesībā jūs parasti cerat, ka nesaņemsit no tās izmaksu, taču jūs joprojām vēlaties, lai tā būtu tur, lai jūs ja notiek kaut kas negaidīts (piemēram, tirgus avārija vai zemestrīce), tas netiek pilnībā izdzēsts.
Tas varētu šķist, ka riska ierobežošana ir prettirdzniecība, un jūs varētu domāt, kāpēc jūs kādreiz to darītu, nevis vienkārši atvērtu mazāku pozīciju. Lieta ir tāda, ka, ja veiksiet pareizu riska ierobežošanu, dzīvžogs būs asimetrisks jūsu pozīcijai, tāpēc beigās jūs iegūsit vairāk naudas nekā tad, ja jūs vienkārši būtu samazinājis pozīcijas lielumu. Tālāk mēs apskatīsim visus dažādos veidus, kā to izdarīt, kā arī vienu stratēģiju — Relatīvās vērtības (RV) tirdzniecību —, kas ir cieši saistīta ar riska ierobežošanu, taču ar atšķirību, ka jūs varat pelnīt naudu gan īsā, gan garajā pusē. vienlaikus. Tieši tāpēc RV tirdzniecība nav tas pats, kas riska ierobežošana, taču abām stratēģijām ir kopīgi daudzi galvenie jēdzieni, tāpēc ir lietderīgi šeit ietvert arī RV tirdzniecību.
Riska ierobežošana: metodes un stratēģijas
Nākotnes līgumi
Ņemot vērā iepriekš minēto īso ievadu, jau tagad ir skaidrs, ka fjūčeri ir vienkāršākais veids, kā nodrošināties. Ja jums ir pozīcija kādā jomā, varat vienkārši saīsināt to pašu līdzekli vai tādu, kas ir ļoti saistīts ar to. Runājot par viena un tā paša aktīva īssavienojumu, tas nav nekas, ko jūs darāt vienlaikus ar pozīcijas atvēršanu, jo tas būtu nekas cits kā faktiska pozīcijas lieluma samazināšana, vienlaikus maksājot nevajadzīgas papildu maksas. Tā vietā jūs varat īsināt to pašu līdzekli vēlāk, piemēram, ja tam ir svarīgs pretestības līmenis un sākotnējās pozīcijas pārdošana nav ērta kāda iemesla dēļ.
Pieņemsim, ka jūs iegādājaties 1 BTC vietu par USD 20 000 un glabājat to aukstā makā. Dažas nedēļas vēlāk jūs esat palielinājis savu pozīciju par 30%, taču makro vide izskatās nestabila, un BTC ir tieši kritiskā pretestības līmenī — 30 000 $, tāpēc jūs vēlaties izsmiet. BTC pārvietošana uz biržu un (dažu) pārdošana ir viens no veidiem, kā to izdarīt, bet varbūt jūs nevēlaties to darīt, jo domājat, ka (1) pretestība, visticamāk, tiks salauzta. vai (2) pat ja tā nav, jūs tik un tā atpirktu mazliet mazāk un nevēlētos tikmēr turēt savus līdzekļus biržā. Tā vietā jūs varat veikt īsu 1 BTC fjūčeru līgumiem, lai, ja BTC samazināsies līdz 20 000 $, jūs būsiet nopelnījis 10 000 $ par īso līgumu, un kopā jums būs 30 000 $ (20 000 $ no jūsu BTC un 10 000 USD peļņa no īstermiņa) — tieši tā, it kā jūs būtu pārdevis 1 BTC par USD 30 000. Tas ir tāpēc, ka, ja jums ir 1 BTC uz vietas un jums arī trūkst 1 BTC, jūs esat 100% nodrošināts (piemēram, 50% būtu īss 0,5 BTC) un jūsu portfeļa vērtība, pieņemot, ka Vienkāršības labad tā ir jūsu vienīgā pozīcija — tajā brīdī ir “ieslēgta” tieši tā, it kā jūs visu izvēlētos USD. Kamēr īstermiņa līgums ir atvērts, jums vienmēr būs 30 000 USD neatkarīgi no tā, vai BTC ir USD 100 000 vai USD, jo katrs 1 USD peļņa no jūsu tūlītējās pozīcijas tiek kompensēts ar 1 USD zaudējumiem no īsās pozīcijas un otrādi.
Patiesībā, protams, jūsu portfeļa vērtība nebūs pilnīgi identiska, ja jūs nodrošināsit 100%, nevis pārdodat 100% uz vietas finansējuma likmju un tā dēvētās nākotnes darījumu prēmijas dēļ. Faktiski šīs nelielās cenu atšķirības var sniegt iespējas ļoti ienesīgiem tirgus neitrālas tirdzniecības veidiem, kuros jūs varat gūt (gandrīz pilnībā) pasīvus ienākumus neatkarīgi no tirgus virzības. Šī nav šī raksta tēma, taču, ja jūs interesē, es to esmu padziļināti apskatījis šeit.
Tagad apsveriet citu scenāriju: jums ir 1 BTC un vēlaties nodrošināties, taču pieņemsim, ka esat pārliecināts, ka tirgus sabrukuma gadījumā ETH samazināsies daudz vairāk nekā BTC. Ko jūs varat darīt šajā gadījumā, ir īss 1 BTC vērts ETH: ja viss tirgus izplatīs kodolieročus un izrādīsies, ka jums bija taisnība, ka ETH ir vājāks, samazinoties par 30%, bet BTC tikai par 20%, peļņa no riska ierobežošanas būs lielāks nekā sākotnējās pozīcijas zaudējumi, kas nozīmē, ka galu galā esat ieguvis vairāk naudas nekā tad, ja būtu vienkārši pārdevis BTC.
Ideja šeit ir vienkārša: tā vietā, lai veiktu riska ierobežošanu, saīsinot to pašu aktīvu, kas jums jau pieder, jūs īsterminiet kaut ko, kas, visticamāk, samazināsies. Lai gan tam ir daudz priekšrocību, tas rada arī risku, kāds jums iepriekš nebija: iespējams, ka (1) BTC var kodolieročot vairāk nekā ETH vai (2) BTC var palikt vietā, kamēr ETH pēkšņi sarosās. Tāpēc riska ierobežošanai ar dažādiem aktīviem ir nepieciešama lielāka plānošana un daudz aktīvāka pieeja darījumu uzraudzībai. Jebkurā gadījumā aktīvam, kuru īstermiņā izmantojat, ir jābūt cieši saistītam ar pozīciju, kuru ierobežojat, lai gan parasti tas ir nepastāvīgāks vai vienkārši izskatās lācīgāks.
Relatīvās vērtības tirdzniecība
Tādējādi mēs nonākam pie RV (relatīvas vērtības) tirdzniecības — stratēģijas, kas ir cieši saistīta ar riska ierobežošanu. Pieņemsim, ka neesat pārliecināts, kādā virzienā tirgus kopumā virzīsies, taču esat ļoti pārliecināts, ka, piemēram, BNB pārspēs ETH. Tādā gadījumā jūs būtībā vēlaties izmantot ilgu BNB/ETH, taču nav tieša nākotnes līguma, lai to izdarītu vienā darījumā. Tomēr jūs joprojām varat pagarināt BNB/ETH, atverot divus atsevišķus darījumus: garu BNB/USDT un īsu ETH/USDT.
Tas izklausās vienkārši, un tā arī ir. RV tirdzniecība ir tikai ilgas pēc kaut kā, kas, jūsuprāt, ir nepietiekami novērtēts, un vienlaikus īstermiņa kaut ko pārāk novērtētu. Šāda pieeja TradFi tiek izmantota ļoti bieži ilgtermiņa pozīcijām, taču tā ir ļoti noderīga arī kriptovalūtā. Kā jūs droši vien jau esat pamanījis, viss kriptovalūtu tirgus ir ļoti korelēts, tas nozīmē, ka tad, kad BTC izgāž. gandrīz viss pārējais arī tiks izgāzts, un otrādi. Tātad, ja jums ir disertācija par divu dažādu aktīvu relatīvo vērtību, bet nevēlaties iegūt atdevi no nejauša kodola, ja ilgojaties tikai par to, kas ir nepietiekami novērtēts, RV tirdzniecība ir pareizais veids. Pēdējais apsvērums šeit — kas attiecas arī uz riska ierobežošanu ar korelētiem aktīviem, ko mēs minējām iepriekš — ir tas, ka jums ir jāņem vērā abu aktīvu nepastāvība. Mūsu piemērā, ja mēs pieņemam, ka BNB ir divreiz nepastāvīgāks par ETH (tā, lai tas pārvietotos vidēji divreiz vairāk abos virzienos), jūsu BNB pozīcijas lielumam vajadzētu būt uz pusi mazākam nekā ETH, ja vēlaties būt maksimāli tirgus. neitrāla.
Iespējas
Tagad mēs nonākam pie atvasināto instrumentu instrumenta, par kuru lielākā daļa cilvēku nekavējoties domā, dzirdot vārdu “hedging”: opciju līgumi. Šī ir joma, kas ir nedaudz sarežģīta — ja vēl nevēlaties tajā ienirt, joprojām varat izmantot citas riska ierobežošanas metodes, taču tas ir pamatots iemesls, kāpēc tas tiek uzskatīts par ļoti populāru riska ierobežošanas veidu. Izmantojot opcijas, PnL darbojas savādāk nekā nākotnes līgumi vai tūlītējie darījumi. Vienkārši izsakoties, opcija ir līgums, kas dod jums iespēju, bet ne pienākumu pirkt vai pārdot konkrētu aktīvu par noteiktu cenu noteiktā nākotnē. Aktīva pirkšanas līgumi ir zvani, bet pārdošanas līgumi ir likšana. Mūsu vajadzībām pārdošanas darījumi šeit ir vissvarīgākie, jo tie tiek izmantoti, lai ierobežotu garās pozīcijas, taču to pašu var attiecināt uz zvaniem, ierobežojot īsās pozīcijas.
Tā kā tie ir nedaudz sarežģītāki, pamanīsit, ka opciju līgumos to individuālajos nosaukumos ir ietverta daudz vairāk informācijas nekā tikai svārsts. Piemēram, pieņemsim līgumu BTC-29DEC23-20000-P: attiecīgais aktīvs ir BTC, derīguma termiņš ir 2023. gada 29. decembris, un tas dod jums tiesības pārdot (P = put) BTC šajā datumā par USD 20 000 ( streika cena). Pieņemsim, ka viena līguma cena ir 2,5 000 USD. Ja jūs pērkat vienu pārdošanas līgumu, jums būs jāmaksā 2,5 000 USD, un opciju priekšrocība ir tāda, ka jūs nekad nevarat zaudēt vairāk par līguma izmaksām, šajā gadījumā USD 2,5 000, neatkarīgi no tā, kas notiek ar BTC cenu.
Tagad pieņemsim, ka ir 2023. gada 29. decembris: kā izskatīsies jūsu PnL? Ja BTC ir USD 20 000 vai vairāk, līgums beigsies bezvērtīgs, tāpēc jūsu kopējā PnL būs USD 2500 (izmaksas, ko maksājāt par līgumu). Par katru dolāru, kas ir zemāks par pamatcenu, jūs iegūsit 1 ASV dolāru, tāpēc, ja BTC ir 17,5 000 ASV dolāru, jūs kopumā būsiet līdzsvarā (2,5 000 USD peļņa mīnus 2,5 000 USD, ko samaksājāt, lai iegādātos līgumu). Ja BTC ir USD 10 000, jūsu kopējā peļņa ir USD 7,5 000, ja BTC ir USD 5 000, tad jūs esat vairāk nekā USD 12,5 000 utt. Galvenais ir tas, ka jūs riskējāt tikai USD 2,5 000, turpretim jūs varat gūt daudz lielāku peļņu, ja BTC ievērojami samazināsies, un jums nav jāuztraucas par to, ka pa to laiku tiksiet pārtraukts vai likvidēts, pat ja tas sasniedz 100 000 ASV dolāru, pirms derīguma termiņa beigām tas samazināsies zem 17,5 ASV dolāriem.
Tieši tāpēc pārdošanas darījumi ir ļoti populārs riska ierobežošanas veids, jo tie darbojas tāpat kā apdrošināšanas polise: jūs maksājat noteiktas izmaksas, un, ja ir vispārējs tirgus kodols, peļņa no pārdošanas palīdzēs kompensēt zaudējumus garās pozīcijas vai jūsu tūlītējo portfeli. Turklāt jūs nekad nevarat zaudēt vairāk par opciju sākotnējām izmaksām, lai jums vispār nebūtu jāuztraucas par savu riska ierobežošanas pozīciju aktīvu pārvaldību. Protams, opcijas ir neticami sarežģīts finanšu instruments, un es varētu nākotnē sagatavot sīkāku saturu par tiem, ja būs interese, taču tagad jūs, iespējams, saprotat galvenos principus, kas ir pamatā to izmantošanai riska ierobežošanai.
Astes risks
Vēl viena svarīga tēma, kas jāpiemin, kad runa ir par riska ierobežošanu, ir jēdziens "tail risk". Tas nav riska ierobežošanas veids vai stratēģija pati par sevi, bet tas ir galvenais jēdziens tirdzniecībā kopumā. Tātad, kas tas ir?
Jūs droši vien esat dzirdējuši par to, ko sauc par zvana līkni vai parasto sadalījumu. Šī līkne apraksta dažādu scenāriju iespējamības, piemēram, konkrēta aktīva cenu noteiktā laikā nākotnē.
Visticamākie rezultāti ir attēloti līknes centrā, savukārt ekstremālāki un mazāk ticami scenāriji ir abos galos. Tos sauc par astēm, un tas, kas mūs īpaši interesē šeit, ir kreisā aste, jo tā atspoguļo varbūtību, ka cena būs daudz zemāka, nekā vairums cilvēku gaida. Tehniski astes risks attiecas uz cenu, kas svārstās vairāk nekā trīs standarta novirzes no vidējās, taču šeit nav jāzina matemātika: svarīgi (un veids, kā šis vārds parasti tiek lietots kriptovaldē), ir tas, ka atkāpes risks attiecas uz tiem. lietas, kas ir ļoti maz ticamas, bet kurām var būt milzīga ietekme, ja tās notiek.
Viens ievērības cienīgs astes riska veids kriptovaldē ir saistīts ar stabilām monētām. Ja esat bijis pietiekami ilgi, iespējams, esat redzējis, ka dažas stabilas monētas pilnībā sabrūk. Patiesībā, ja mēs runājam par augsta riska algoritmiskām stabilām monētām, sabrukumu diez vai var uzskatīt par astes risku, jo tas nav nemaz tik maz ticams. Tomēr būtība ir tāda, ka vienmēr pastāv zināms risks pat ar labi zināmām stabilām monētām, un tas ir kaut kas, kas jums jāpatur prātā. Ir trīs galvenie veidi, kā nodrošināties pret šāda veida risku kopumā: (1) diversifikācija, (2) tieša konkrētu stabilu monētu ierobežošana un (3) apdrošināšana.
Vienkāršākais veids ir vienkārši nesaglabāt visu naudu vienā stabilā monētā. Neatkarīgi no tā, cik droši jūs uzskatāt, ka tas ir, vienmēr pastāv zināms riska mērs, tāpēc vislabākais solis ir diversificēt vairākas (varbūt tikai 2 vai 3) uzticamas stabilas monētas ar dažādiem riska profiliem. Citiem vārdiem sakot, nediversificējiet USDC, lai izveidotu ķēdē nodrošinātu stabilu monētu, kuras lielākā daļa ir USDC — tādā veidā jūs patiešām nesamazināt risku.
Otrā iespēja ir tieši saīsināt stabilu monētu, par kuru jūs īpaši uztraucaties; to var izdarīt vai nu centralizētā biržā (ar fjūčeru starpniecību), vai DeFi aizdošanas/aizņēmuma protokolā, veidojot aizņēmumus, lai izveidotu aizņemto īso pozīciju. Jebkurā gadījumā tas ir kaut kas, ko jūs darītu tikai tad, ja jums ir ļoti labs iemesls uztraukties par šo stabilo monētu, jo pretējā gadījumā finansēšanas maksas un procentu likmes būtu pārāk augstas, lai tās būtu praktiskas. Visbeidzot, ideāls veids, kā to risināt un kā tas darbojas TradFi, būtu apdrošināšana, un ir daži DeFi protokoli, kas piedāvā stabilu monētu apdrošināšanu. Problēma ir tā, ka šī ir ārkārtīgi jauna un ļoti riskanta DeFi joma, tāpēc daži apdrošināšanas protokoli paši var radīt lielu risku. Tā kā kriptovalūta turpina attīstīties un daži apdrošināšanas protokoli iegūst tādu reputāciju, kāda ir lielākajiem aizdevuma/aizņēmuma protokoliem, tas kļūs par daudz dzīvotspējīgāku iespēju, taču pagaidām tas ir tālu no ideāla.
Secinājums
Šajā rakstā mēs apskatījām visu, sākot no priekšvēstures par to, kas ir riska ierobežošana un kāpēc jūs to darītu, līdz praktiskai informācijai par dažādu riska ierobežošanas metožu darbību. Tagad jums vajadzētu būt gatavam ieviest šo zinātību, lai labāk aizsargātu savu kapitālu un izmantotu jaunas iespējas, piemēram, RV tirdzniecību. Jebkurā gadījumā galvenais, kas jāpatur prātā, ir tas, ka viss iepriekš minētais ir tikai ietvars; kad runa ir par jebkuras stratēģijas faktisko izpildi, tas ir atkarīgs no jums. Katrai no iepriekš minētajām metodēm ir daudz iespēju: vai izvēlēties centralizētu vai decentralizētu biržu, kā pārvaldīt nākotnes līgumu nodrošinājumu, cik aktīvi uzraudzīt savas pozīcijas utt. Dienas beigās jūs esat tas, kurš piesaista. sprūda un nospiežot zaļo vai sarkano pogu (vai abas vienlaicīgi), un galvenais ir ņemt visu iespējamo informāciju, piemēram, visu iepriekš sniegto, un izmantot to, lai atrastu un izpildītu savu pieeju. , lai kas arī notiktu.
