Spis treści:
1. Dane dotyczące dużych odblokowań tokenów w tym tygodniu;
2. Przegląd rynku kryptowalut, szybki przegląd tydzień popularnych kryptowalut wzrostów/spadków/napływów funduszy;
3. Dynamika spotowego Bitcoina #ETF ;
4. #BTC Interpretacja danych mapy rozliczeń;
5. Kluczowe wydarzenia makroekonomiczne w tym tygodniu oraz zapowiedzi i interpretacje rynku kryptowalut.
1. Dane dotyczące dużych odblokowań tokenów w tym tygodniu;
W tym tygodniu wiele tokenów będzie miało jednorazowe odblokowanie. Posortowane według wartości odblokowania:
Movement (MOVE) odblokuje 50 milionów tokenów 9 maja o 20:00, o wartości około 8,22 miliona dolarów, co stanowi 2% obiegu;
Solayer (LAYER) odblokuje 27,02 miliona tokenów 11 maja o 22:00, o wartości około 78,35 miliona dolarów, co stanowi 12,87% obiegu;
Aptos (#APT ) odblokuje 11,31 miliona tokenów 13 maja o 2:00, o wartości około 5,587 miliona dolarów, co stanowi 1,82% obiegu.
Sytuacja związana z odblokowaniem tych projektów może mieć różny wpływ na związane rynki. Powyższe dane są w czasie UTC+8, dane pochodzą z CoinAnk.
Uważamy, że w tym tygodniu liczne duże odblokowania tokenów powinny być oceniane w kontekście proporcji obiegu, fundamentów projektów oraz nastrojów rynkowych.
MOVE odblokuje 50 milionów tokenów 9 maja (stanowiących 2% obiegu), o wartości około 8,22 miliona dolarów. Mimo że pierwsze odblokowanie może wywołać obawy społeczności o presję sprzedaży, fundusze odblokowane są wyraźnie przeznaczone na rozwój ekosystemu i wsparcie społeczności. Jeśli projekt zdoła przyciągnąć deweloperów dzięki modułowej aplikacji łańcucha (np. połączenie EVM i technologii Move), krótkoterminowa presja sprzedaży może zostać częściowo zniwelowana przez oczekiwania rynku na wdrożenie aplikacji. Niemniej jednak, niski poziom obiegu i wysoki FDV (całkowita wartość po rozcieńczeniu) stwarzają ryzyko długoterminowego wpływu na cenę.
LAYER odblokuje 27,02 miliona tokenów 11 maja, o wartości 78,35 miliona dolarów, co stanowi najwyższy procent (12,87%) spośród trzech. Taka masowa koncentracja uwolnienia może znacznie zwiększyć podaż na rynku; jeśli projekt nie zapewni krótkoterminowych pozytywnych informacji (np. postępów ekosystemu lub współpracy), cena tokena może być narażona na znaczne ryzyko spadku. Dodatkowo, w kontekście wysokiego FDV, inwestorzy powinni zwracać uwagę na to, czy odbiorcy odblokowanych tokenów (np. zespół lub instytucja) mają motywację do sprzedaży.
APT odblokuje 11,31 miliona tokenów 13 maja (stanowiących 1,82%), o wartości 5,587 miliona dolarów. Mimo że skala odblokowania jest stosunkowo wysoka, jego procentowy udział w obiegu jest stosunkowo niski, a ostatnio codzienny wolumen transakcji na łańcuchu Aptos przekroczył 300 milionów, co wskazuje na silną aktywność ekosystemu. Odblokowane tokeny obejmują kluczowych współpracowników, społeczność i inwestorów, należy obserwować ruchy głównych posiadaczy. Jeśli odblokowane tokeny zostaną użyte do stakowania lub bodźców ekosystemowych zamiast sprzedaży, wpływ na rynek może być ograniczony. Należy jednak zauważyć, że historia odblokowań APT wskazuje na dużą zmienność cen, co wymaga analizy w kontekście ogólnej tendencji na rynku.
Wnioski rynkowe: zarządzanie obiegiem staje się kluczową zmienną, a odblokowanie tokenów to w istocie ponowne zrównoważenie relacji popytu i podaży. Projekty o wysokim obiegu (jak APT) mają kontrolowane krótkoterminowe wahania z powodu wystarczającej płynności na rynku; natomiast projekty o niskim obiegu (jak LAYER) łatwiej podlegają uderzeniom cenowym z powodu słabej płynności. Dodatkowo, odblokowania w rynku byka mogą być interpretowane jako 'kończące się pozytywne informacje', a jeśli projekt nie ma rzeczywistego wsparcia wartości, po odblokowaniu może napotkać presję na korektę. Inwestorzy powinni zwracać uwagę na przejrzystość modelu ekonomicznego tokenów oraz na cele wykorzystania odblokowanych funduszy, będąc czujnymi na ryzyko manipulacji obiegiem.
2. Przegląd rynku kryptowalut, szybki przegląd tydzień popularnych kryptowalut wzrostów/spadków/napływów funduszy.
Dane CoinAnk pokazują, że w ciągu ostatniego tygodnia rynek kryptowalut według segmentów koncepcji, ekosystem Avalanche, ekosystem Arbitrum, ekosystem Optimism, ekosystem Solana, kontrakty inteligentne Binance, tokeny fanowskie oraz aktywa z rzeczywistego świata osiągnęły netto napływ funduszy.
W ciągu ostatnich 7 dni, lista kryptowalut z największym wzrostem przedstawia się następująco (wybrane z 500 największych pod względem kapitalizacji), #VRA , FX, ABT, KMNO oraz FORM są na czołowej pozycji, a w tym tygodniu można kontynuować obserwowanie silnych możliwości handlowych tych tokenów.
3. Dynamika funduszy ETF na Bitcoina.
Dane CoinAnk pokazują, że w zeszłym tygodniu amerykański ETF na Bitcoina osiągnął skumulowany netto napływ 1,8051 miliarda dolarów, z czego w 4 dniach handlowych odnotowano stan netto napływu funduszy. W ciągu ostatniego tygodnia, amerykański ETF na Bitcoina zakupił w sumie około 18644 BTC. W tym samym czasie, biorąc pod uwagę efektywność wydobycia po halvingu Bitcoina (około 450 sztuk dziennie), globalni górnicy wyprodukowali w sumie tylko około 3150 BTC. Oznacza to, że ilość zakupów ETF prawie osiągnęła 6-krotność produkcji górników w tym samym okresie. Łączny netto napływ ETF na Bitcoina ponownie przekroczył 40 miliardów dolarów, osiągając 40,207 miliarda dolarów. Najwyższy punkt netto napływu ETF na Bitcoina miał miejsce 7 lutego, osiągając 40,78 miliarda dolarów.
Uważamy, że dane dotyczące napływu funduszy do amerykańskiego ETF na Bitcoina w ostatnim czasie ujawniają znaczną nierównowagę w strukturze popytu i podaży oraz dominującą rolę inwestorów instytucjonalnych. Dane pokazują, że w zeszłym tygodniu skumulowany netto napływ ETF przeliczony na zakup to prawie 6-krotność produkcji górników. Ta różnica podkreśla, że popyt na rynku przewyższa nową podaż, co może zaostrzyć oczekiwania o niedoborze Bitcoina, a tym samym stanowić wsparcie dla ceny.
Z perspektywy skali funduszy, całkowity netto napływ ETF na Bitcoina przekroczył już 40,2 miliarda dolarów, zbliżając się do historycznego szczytu (40,78 miliarda dolarów z 7 lutego 2025 roku). Fundusz IBIT należący do BlackRock nieprzerwanie prowadzi, co odzwierciedla rosnącą tendencję instytucjonalnych inwestorów do alokacji Bitcoina poprzez zgodne z regulacjami kanały. Warto zauważyć, że różnica pomiędzy ciągłym netto napływem ETF a produkcją górników może wywołać obawy o płynność na rynku w średnim okresie. Jeśli popyt utrzyma się na wysokim poziomie, a podaż będzie ograniczona przez niską efektywność wydobycia po halvingu (około 450 sztuk dziennie), konflikt popytu i podaży może się zaostrzyć.
Jednak rzeczywisty wpływ ETF na ceny jest ograniczony. Mimo że całkowita liczba Bitcoinów posiadanych przez ETF przekroczyła 5% obiegu, dane historyczne pokazują, że napływ funduszy niekoniecznie prowadzi do przełamania poprzednich szczytów. Na przykład, w czerwcu 2024 roku, gdy ETF odnotował 18 dni netto napływu, cena Bitcoina była nadal ograniczona przez politykę makroekonomiczną i ryzyko geopolityczne. Ponadto część funduszy może pochodzić z strategii arbitrażowych (np. długie pozycje na rynku spot i transakcje z premią na kontrakty futures), a nie czystych oczekiwań wzrostowych. Dlatego dynamika funduszy ETF powinna być oceniana w kontekście cyklu gospodarczego (np. polityka stóp procentowych Rezerwy Federalnej) oraz struktury rynku (np. presja sprzedaży ze strony długoterminowych posiadaczy).
Aktywność ETF na Bitcoinie potwierdza rosnące uznanie tego aktywa jako głównej klasy aktywów, ale rynek powinien być ostrożny wobec ryzyka zmienności napędzanego krótkoterminowymi funduszami oraz wyzwań płynności w sytuacji nierównowagi popytu i podaży. W przyszłości, jeśli napływy funduszy ETF nadal będą przewyższać produkcję górników, w połączeniu z rozpoczęciem cyklu obniżania stóp procentowych, może to zapewnić silniejsze wsparcie dla przełamania ceny Bitcoina.
4. Dane mapy rozliczeń BTC.
Dane mapy rozliczeń CoinAnk pokazują, że jeśli BTC przekroczy 97 900 dolarów, skumulowana intensywność likwidacji pozycji krótkich na głównych giełdach wyniesie 4,389 miliarda dolarów. Z drugiej strony, jeśli Bitcoin spadnie poniżej 89 480 dolarów, skumulowana intensywność likwidacji pozycji długich wyniesie 4,636 miliarda dolarów.
Uważamy, że według danych rynkowych i mechanizmu rozliczeń, kluczowy przedział cenowy, w którym obecnie znajduje się Bitcoin, ma znaczne ryzyko płynności. Jeśli BTC przekroczy 97 900 dolarów, może to spowodować, że skumulowana intensywność likwidacji pozycji krótkich na głównych giełdach wyniesie 4,389 miliarda dolarów, co odzwierciedla gęste pozycje dźwigniowe krótkich powyżej tej ceny; w przypadku przełamania może to wywołać skoncentrowane zamknięcie pozycji krótkich, co spowoduje dalszy wzrost ceny. Z drugiej strony, jeśli cena spadnie poniżej 89 480 dolarów, intensywność likwidacji pozycji długich wyniesie 4,636 miliarda dolarów, co wskazuje, że długie pozycje zgromadziły wysokie ryzyko poniżej tego poziomu wsparcia; po przełamaniu może to wywołać lawinowe zamknięcie pozycji i zaostrzyć tendencję spadkową.
Z perspektywy mechanizmu, intensywność rozliczeń nie jest wartością absolutną, lecz odzwierciedla wrażliwość rynku w określonym przedziale cenowym. Wysoka intensywność rozliczeń oznacza, że rozkład płynności w pobliżu tego poziomu jest bardziej skoncentrowany, a po przełamaniu ceny łatwo wywołać 'efekt lawiny'. Na przykład, gdy pozycje krótkie są likwidowane na wysokich poziomach, muszą one kupić, co może stworzyć pozytywną pętlę sprzężenia zwrotnego; natomiast przymusowe sprzedaże pozycji długich mogą zaostrzyć spadkową zmienność. Aktualne dane również pokazują, że w miarę zbliżania się Bitcoina do historycznych szczytów, gra pomiędzy stronami długimi a krótkimi wchodzi w fazę intensywnej rywalizacji, a obrona i atak kluczowych poziomów bezpośrednio wpłyną na kierunek rynku krótkoterminowo. Warto zauważyć, że różnice w danych w różnych okresach (np. w porównaniu do progu w pytaniu) wskazują, że struktura ryzyka na rynku dostosowuje się dynamicznie do wahań cen, co wymaga analizy w kontekście rozkładu pozycji w czasie rzeczywistym.
5. Kluczowe wydarzenia makroekonomiczne w tym tygodniu oraz zapowiedzi i interpretacje rynku kryptowalut.
Poniedziałek: PMI dla sektora nienaftowego ISM w USA w kwietniu;
Wtorek: Europejski Bank Centralny organizuje forum banków centralnych do 7 maja;
Czwartek: FOMC Rezerwy Federalnej ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych o 2:00; Przewodniczący Rezerwy Federalnej Powell przeprowadzi konferencję prasową na temat polityki monetarnej o 2:30 (UTC+8);
Piątek: #fomc stały członek FOMC, prezes Nowojorskiego Fed Williams wygłosi główne wystąpienie na konferencji gospodarczej w Reykjaviku w 2025 roku; członek Rady Rezerwy Federalnej Kugler wygłosi przemówienie; członek FOMC z 2025 roku, prezes Chicago Fed Goolsbee powita uczestników i wygłosi otwierające przemówienie na jednym z wydarzeń Rezerwy Federalnej; członek Rady Rezerwy Federalnej Barr wygłosi przemówienie.
Uważamy, że kluczowym punktem makroekonomicznym w tym tygodniu jest gra między sygnałami polityki Rezerwy Federalnej a danymi gospodarczymi, co może zaostrzyć zmienność rynku kryptowalut. Po pierwsze, wskaźnik PMI dla sektora nienaftowego ISM w USA wzrósł do 51,6 w kwietniu, osiągając najwyższy poziom od dwóch lat, co wskazuje na większą niż oczekiwano ekspansję sektora usług, a indeks cen skoczył do 65,1, co sugeruje wzrost presji inflacyjnej. Te dane mogą wzmocnić potrzebę utrzymania przez Rezerwę Federalną jastrzębiego stanowiska, co ograniczy zakłady na obniżenie stóp procentowych, a tym samym tymczasowo wywrze presję na aktywa kryptowalutowe.
Decyzja w sprawie stóp procentowych FOMC w czwartek oraz konferencja prasowa Powella są szczególnie kluczowe. Historyczne doświadczenie pokazuje, że tendencja jastrzębia lub gołębia wypowiedzi Powella bezpośrednio wpływa na nastroje rynkowe, na przykład w 2024 roku po wydaniu sygnału o obniżeniu stóp, aktywa kryptowalutowe wzrosły znacząco w ciągu jednego dnia, podczas gdy jastrzębie oświadczenie wywołało sprzedaż. Jeśli na tym spotkaniu wyjdą obawy o trwałość inflacji lub opóźnienie sygnału o obniżeniu stóp, może to spowodować korektę na rynku kryptowalut. Z drugiej strony, jeśli wspomni o ryzyku spowolnienia gospodarczego lub złagodzi oczekiwania dotyczące zaostrzenia płynności, może to stać się krótkoterminowym czynnikiem pozytywnym.
Dodatkowo, w piątek intensywne wystąpienia wielu członków Rezerwy Federalnej mogą przekazać sygnały rozbieżności. Oświadczenia takie jak Williamsa, jako 'stałego członka', mogą zniweczyć łagodniejsze sformułowania Powella, prowadząc do zamieszania w oczekiwaniach rynkowych. Aktualny rynek kryptowalut jest silnie skorelowany z amerykańskim rynkiem akcji, a zmiany w oczekiwaniach płynności mogą zaostrzyć zmienność.
Podsumowując, silne dane PMI już wspierają politykę Rezerwy Federalnej 'wyższych i dłuższych' stóp procentowych, co może prowadzić do krótkoterminowej presji na rynek kryptowalut, ale jeśli Powell niespodziewanie wyda gołębie sygnały, może to wywołać zamknięcie pozycji krótkich. Zaleca się zwracanie uwagi na subtelne zmiany w sformułowaniach politycznych oraz na wskaźniki nastrojów rynkowych.
