Rok 2026 to na pewno rok wielkiego理财 w kryptowalutach. Z jednej strony słabe wyniki kryptowalut typu altcoin powodują stopniowe obniżenie ryzyka inwestycyjnego użytkowników, a wybuchowy wzrost na początku 2025 roku był jak wyeliminowanie zwiększonego zabezpieczenia w tej dziedzinie. Z drugiej strony, listingu Circle, pojawienie się nowych stabilnych walut wspieranych przez duże instytucje, wskazuje na to, że logika subwencji rynku kapitałowego wciąż istnieje. Ostatnimi czterema tygodniami aktywność Binance i innych CEX/portfeli przypomina subwencje z czasów internetu, gdy chodziło o taksówki i dostawę jedzenia – 10%-30% wiarygodnego APY może stać się normą.
W obecnych warunkach ocena wiarygodności projektu oszczędzania, według mnie, najważniejsza jest poniższa:
1) Czy tło jest wiarygodne: na kogo trafiają Twoje pieniądze?
2) Wiarygodność modelu biznesowego: skąd pochodzą zyski?
3) Wiarygodność danych: czy dane można zweryfikować?
Na przykład analiza tego podejścia w kontekście nowego projektu Unitas w Binance Boost:
#Wniosek: bezpiecznie inwestować podczas akcji
1) Wiarygodność tła. Z mojego punktu widzenia, duże pieniądze trafiają tylko na duże giełdy (Top 2 na świecie + Top 2 w Europie i USA) + projekty oferowane przez Binance, szczególnie te dostępne w Binance Wallet, w okresie trwania akcji. Dwa powody: po pierwsze, przed wprowadzeniem projektu na Binance, przeprowadza się szczegółową analizę (DD), obejmującą bezpieczeństwo, tło projektu, mechanizmy itp.; po drugie, udział w akcji Binance wiąże się dodatkowymi warunkami i ograniczeniami, co zmniejsza ryzyko ucieczki. Akcja Boost skierowana jest bardziej do małych inwestycji, ale obecnie całkowita wartość zabezpieczonych aktywów (TVL) protokołu nie jest duża. Przechowywanie środków bezpośrednio na stronie internetowej projektu, z nadzieją na korzyści w przyszłości, wydaje się być również dobre (bez limitu, bez uwzględniania tokena, roczna stopa zwrotu około 13%).
2) Wiarygodność modelu biznesowego. Inaczej mówiąc, skąd pochodzą zyski? Kluczowe są dwa aspekty: ① czy zyski są trwałe ② czy są rzeczywiste. Strategia Unitas opiera się na połączeniu CEX i JLP, tworząc strategię Delta Neutral. W pełnym zabezpieczeniu ryzyko ogranicza się do ryzyka JLP i samego CEX, co daje bardzo niskie prawdopodobieństwo wypadku.
3)
Wiarygodność danych. Zazwyczaj każdy projekt twierdzi, że jego aktywa są przejrzyste i można je zweryfikować, ale mimo to wiele projektów się zawala. Przyczyną jest to, że wiele z nich tylko wypisuje aktywa, ale nie potrafi udowodnić rzeczywistej kontroli nad nimi (np. tzw. "długie handlowe" lub aktywa, które same w sobie nie są wiarygodne – np. wykorzystanie własnego tokenu XXToken jako dowodu), albo udostępnia tzw. "dowód księgowy" dla użytkowników, którzy nie rozumieją tematu.
Wiarygodność danych zależy od dwóch kluczowych czynników:
1) Aktywa są całkowicie widoczne na łańcuchu lub są zabezpieczone przez zaufaną trzecią stronę. Jak w tradycyjnym finansowaniu, środki na koncie akcyjnym są gwarantowane przez bank, co zapobiega bezpośredniemu dostępowi brokerów do pieniędzy. W kryptowalutach sytuacja jest podobna: jeśli projekt sam zarządza pieniędzmi, niezależnie od użytej technologii, to jest to równoznaczne z przekazaniem środków na portfel czołowego twórcy projektu.
Obecnie najbardziej wiarygodne instytucje zabezpieczające środki: Bitgo, Fireblocks, Coinbase Custody. W przypadku centrów wymiany, najlepszym wyborem jest zazwyczaj Ceffu (związek z Binance)
2) Dowód posiadania aktywów wydany przez niezależną trzecią stronę. Istnieje pewien szczegół: niektóre projekty zatrudniają tzw. "płaskie" audyty lub instytucje dowodzące, które same sobie wydają dokumenty, czyli jedna ręka daje dowód drugiej. Takie dowody nie mają żadnej wartości. Niezależne instytucje o większych rozmiarach i różnorodnych klientach są bardziej wiarygodne. Na przykład duże firmy (Big Four) nie mogą się zgodzić z projektami typu "mniejsze marki", a jeśli instytucja audytowa ma dużą liczbę głównych projektów klientów, to prawdopodobieństwo współpracy z jednym z nich w celu oszustwa jest bardzo małe.
Unitas to jeden z najlepszych projektów w sektorze kryptowalut. Gwarancja środków obejmuje łańcuch (multisig, całkowita przejrzystość) oraz część CEX (zabezpieczenie przez Ceffu). Dowód posiadania aktywów wydany przez pięć różnych instytucji. Obecnie Accountable udostępnił listę 10 klientów, a wartość środków przekracza 2 miliardy dolarów. ht digital i Promus mają również wiele znanych klientów. W mojej ocenie te trzy instytucje są bardzo wiarygodne.
