De acordo com o Cointelegraph, o Banco da Itália realizou um estudo para avaliar o impacto na segurança e nas capacidades de liquidação do Ethereum caso o preço do Ether caísse para zero. A pesquisa, liderada pela economista Claudia Biancotti, explora as implicações de uma queda drástica de preço nos serviços financeiros baseados no Ethereum, que dependem da rede para o processamento e liquidação de transações. O estudo enfatiza a importância de ver o Ethereum não apenas como um ativo especulativo, mas como um componente crítico da infraestrutura financeira.
A pesquisa de Biancotti destaca a ligação entre os incentivos econômicos dos validadores e a estabilidade da blockchain que sustenta stablecoins e outros ativos tokenizados. O artigo modela um cenário em que os validadores, que recebem recompensas em ETH, podem optar por sair se o valor do token colapsar, levando a uma redução no total de participação que protege a rede. Isso poderia atrasar a produção de blocos e enfraquecer a resiliência do Ethereum contra ataques, potencialmente comprometendo o cumprimento pontual das transações. O estudo argumenta que o Ethereum é cada vez mais utilizado como uma camada de liquidação para instrumentos financeiros, tornando essencial considerar como as flutuações no valor do Ether podem impactar a confiabilidade da infraestrutura subjacente.
A análise do Banco de Itália sugere que o risco de mercado no token base pode evoluir para risco operacional e de infraestrutura para instrumentos construídos sobre o Ethereum, como stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias e títulos tokenizados. O artigo alerta que interrupções poderiam se estender além do comércio especulativo, afetando casos de uso de pagamentos e liquidação que estão sob escrutínio regulatório. Outras autoridades, incluindo o Fundo Monetário Internacional e o Banco Central Europeu (BCE), também expressaram preocupações sobre a importância sistêmica dos grandes stablecoins e seus riscos potenciais para a estabilidade financeira. Um relatório do BCE sobre Estabilidade Financeira de novembro de 2025 destacou as vulnerabilidades dos stablecoins e suas conexões com a finança tradicional, advertindo sobre possíveis corridas e vendas forçadas de ativos em caso de choques graves.
O Banco de Itália conclui que os reguladores enfrentam uma decisão difícil sobre o uso de blockchains públicas nos serviços financeiros. Eles devem escolher entre considerar as cadeias públicas atuais inadequadas para a infraestrutura financeira regulada devido à sua dependência de tokens nativos voláteis ou permitir seu uso com medidas de mitigação de riscos. Essas medidas poderiam incluir planos de continuidade de negócios, cadeias de contingência e padrões mínimos de segurança econômica e validadores.
