Enquanto o Bitcoin lutava repetidamente em torno da marca de 90.000 dólares, ouro e prata atingiam juntos novos recordes históricos, e os analistas de Wall Street continuam otimistas sobre o mercado de ações americanas. As forças de compra e venda estão se reorganizando no mercado.
"O feitiço dos 90.000 dólares já falamos há muito tempo", escreveu um observador do mercado de cripto no dia seguinte ao Natal. Naquele dia, o preço do Bitcoin chegou brevemente a 90.230 dólares, mas logo recuou para a faixa de 87.000 dólares devido à liquidez reduzida durante as férias.
Enquanto isso, o mercado de metais preciosos está vivendo uma explosão histórica. Em 26 de dezembro, o ouro em espécie atingiu momentaneamente 4.549,96 dólares por onça, registrando um impressionante aumento acumulado de 72% no ano. A prata subiu mais de 10% em um único dia, ultrapassando os 79 dólares por onça.
01 Labirinto de mercado
No final de 2025, os mercados financeiros globais apresentaram um cenário aparentemente contraditório de multidirecionalidade. A baixa liquidez nas férias agravou a volatilidade do mercado, tornando os movimentos de preços de diversos ativos ainda mais difíceis de prever.
Em mercados de Bitcoin, qualquer alta que não seja sustentada por volume de negociação substancial enfrenta o risco de queda rápida. Ao mesmo tempo, mudanças na estrutura do mercado de opções de Bitcoin estão influenciando silenciosamente a trajetória dos preços.
Após o vencimento de opções recordes, os contratos não liquidados caíram quase 50%, indicando que muitos traders temporariamente saíram do mercado. As posições de gamma longas mantidas pelos market makers antes do vencimento agora se tornaram gamma curtas, o que significa que um aumento de preço forçará essas instituições a se protegerem comprando ativos de referência ou opções de curto prazo com direito de compra.
02 O embate do Bitcoin em torno de 90.000 dólares
De acordo com dados de mercado, o preço do Bitcoin subiu cerca de 2,6% em períodos de baixa liquidez, mas não conseguiu manter o nível de 90.000 dólares na sessão asiática de segunda-feira. Analistas mantêm uma postura cautelosa em relação ao curto prazo do Bitcoin.
A QCP Capital destacou que esse movimento carece da participação necessária para impulsionar um movimento decisivo no preço. Na verdade, o preço do Bitcoin tem oscilado repetidamente entre 86.000 e 90.000 dólares nos últimos tempos, formando um padrão de triângulo em expansão.
Do ponto de vista técnico, o mercado de Bitcoin ainda está resistindo a níveis mais baixos, o que indica que a tendência de queda está enfraquecendo. Os compradores precisam superar os níveis de resistência de 91.400 dólares e, especialmente, os 94.000 dólares para recuperar o controle.
Observadores do mercado notaram que, assim que o preço do Bitcoin ultrapassar os 94.000 dólares, poderá abrir caminho para 101.000 ou até 108.000 dólares, embora encontre fortes resistências ao longo do caminho. No entanto, os analistas enfatizam que qualquer breakout precisa ser sustentado por demanda de ativos físicos; caso contrário, o movimento de alta pode se desvanecer gradualmente.
03 Lógica do ciclo supercíclico dos metais preciosos
Enquanto o Bitcoin lutava em torno da marca de 90.000 dólares, o mercado de metais preciosos viveu uma trajetória histórica. Até 26 de dezembro, o ouro físico teve um aumento anual acumulado de 72%, com potencial para registrar o maior aumento anual desde 1979.
Enquanto isso, a prata apresentou desempenho ainda mais forte, com alta diária superior a 10% e um aumento anual que disparou para 174%. O platina também se destacou, com alta diária de 10,39% e um ganho anual de 172%.
A analista da Nanhua Futures, Xia Yingying, destacou que o fervor no mercado de metais preciosos tem múltiplos fatores profundamente em sintonia. Os principais impulsionadores incluem uma queda de cerca de 10% no índice do dólar, a retomada da redução de juros pelo Fed e a expansão técnica do balanço, além do agravamento das políticas de tarifas comerciais, acelerando a desdolarização.
Ainda mais profundo, o problema da sustentabilidade fiscal dos EUA está enfraquecendo a credibilidade do dólar. Um analista de mercado descreveu isso como 'o colapso da confiança soberana' e 'a aceleração da desdolarização'.
A relação entre metais preciosos oferece uma perspectiva interessante para observar o valor do mercado. De acordo com dados históricos, a relação ouro-prata era de aproximadamente 12:1 na Roma antiga, cerca de 15:1 nos Estados Unidos no século XIX e, em média, entre 40-60:1 no século XX.
Em 2025, essa relação permaneceu entre 80-85:1. Uma relação alta geralmente indica que a prata está relativamente mais barata em relação ao ouro, o que pode oferecer oportunidades de investimento.
04 O valor contracíclico das moedas de privacidade
Um fenômeno interessante no mercado de criptomoedas em 2025 é o desempenho contracíclico das moedas de privacidade. Durante o período de consolidação geral do mercado, as moedas de privacidade lideradas pelo Zcash (ZEC) apresentaram um aumento significativo, com ganho de preço de até 950% desde o fundo de setembro, muito superior ao desempenho geral do mercado.
Esse fenômeno levantou reflexões no mercado. As moedas de privacidade não parecem ser ativos típicos de um mercado de alta, e sua lógica subjacente reside na reavaliação de valor após o mercado começar a desconfiar que 'as regras sempre serão favoráveis'.
Com o aumento recente do pool de anonimato do Zcash (tokens mantidos em endereços privados) alcançando um recorde histórico de mais de 4,5 milhões de tokens, isso indica um crescente desejo por autonomia financeira real. O mercado não está apenas especulando; na verdade, exige um sistema que ofereça responsabilidade sem sacrificar a confidencialidade.
05 Consenso e preocupações sobre o mercado acionário americano
Apesar da alta volatilidade nos mercados de criptomoedas e metais preciosos, o Wall Street exibe uma consensos raramente otimista sobre o mercado acionário americano. De acordo com uma pesquisa da Bloomberg com 21 analistas, nenhum deles prevê uma queda no mercado em 2026, com uma previsão média de um novo aumento de 9% no índice S&P 500.
O estrategista sênior de mercado Ed Yardeni afirmou: 'Os pessimistas estiveram errados por muito tempo, até o ponto de as pessoas estarem cansadas dessas narrativas.' Ele prevê que o índice S&P 500 fechará em 7.700 pontos no próximo ano, um aumento de 11% em relação ao fechamento da sexta-feira anterior.
A diferenciação estrutural está ocorrendo internamente no mercado acionário americano. Desde janeiro de 2009, o retorno em 12 meses das ações de tecnologia globais disparou cerca de 700%, enquanto o retorno das ações globais excluindo tecnologia aumentou apenas cerca de 75%.
Esse fenômeno de 'grande divergência' é impulsionado pelo fato de a Nvidia manter uma margem líquida superior a 55% em 2025, bem como margens líquidas superiores a 35% de gigantes da tecnologia como TSMC, Microsoft e Meta. Essa eficiência é inatingível pela indústria tradicional e pelo varejo.
06 Alocação de ativos em 2026: um quadro lógico para atravessar o ruído
Diante do desempenho complexo de múltiplos tipos de ativos, os investidores precisam estabelecer um quadro lógico claro para enfrentar o ambiente de mercado em 2026. Diferentes classes de ativos têm lógicas subjacentes e fatores impulsionadores diferentes.
Ouro e prata, embora ambos sejam metais preciosos, têm lógicas de impulso diferentes. O ouro é principalmente impulsionado por suas propriedades monetárias e financeiras, enquanto o aumento do preço da prata depende simultaneamente de suas propriedades industriais e financeiras.
A professora Li Huihui, da Escola de Negócios de Lyon, chamou o ouro de 'um termômetro da confiança monetária', acreditando que o impulso principal de sua recente alta vem da 'queda da confiança soberana' e da 'aceleração da desdolarização'.
Para os investidores, compreender a lógica subjacente de diferentes ativos é crucial. O Bitcoin ainda é principalmente impulsionado por dinâmicas de oferta e demanda, sentimentos do mercado e ambiente macroeconômico; os metais preciosos são afetados simultaneamente por propriedades monetárias, demanda industrial e emoções de proteção; o mercado acionário, especialmente as ações de tecnologia, é mais influenciado por crescimento de lucros e inovação.
Para ilustrar mais claramente essa diferenciação, a tabela a seguir compara as lógicas centrais de diferentes classes de ativos:
07 A base química natural dos metais preciosos como moeda
Quando se discute metais preciosos, uma questão fundamental é: por que ouro, prata e platina se tornaram escolhas monetárias na história? Isso está diretamente relacionado às suas propriedades químicas.
Quem conhece química sabe da ordem de atividade dos metais: 'potássio, cálcio, sódio, magnésio, alumínio, zinco, ferro, estanho, chumbo, hidrogênio, cobre, mercúrio, prata, platina, ouro'. O ouro está na extremidade final dessa sequência, indicando que é um dos metais menos reativos quimicamente.
O ouro tem dificuldade em formar compostos estáveis, preferindo existir em forma elementar, uma característica que o permite manter seu valor por milênios. A prata e o platina também possuem essa estabilidade semelhante, embora o platina, historicamente, não tenha se tornado moeda principal devido às limitações técnicas de extração.
Nos mercados financeiros modernos, a relação de preço entre ouro e prata tornou-se uma ferramenta importante para traders profissionais avaliarem o valor relativo. A variação histórica da relação ouro-prata é enorme, indo de 12:1 na Roma antiga até 120:1 durante a pandemia de 2020. Em 2025, essa relação permaneceu entre 80-85:1, ainda em níveis históricos altos.
Além das relações entre metais preciosos, investidores profissionais também observam razões mais amplas, como a relação Dow-Jones/Ouro (que mede o valor relativo entre o mercado acionário e o ouro) e a relação imobiliária/Ouro. Essas ferramentas ajudam os investidores a identificar oportunidades de valor relativo entre mercados, em vez de focar apenas no preço absoluto de um único ativo.
Em contraste com a estabilidade das propriedades químicas dos metais preciosos, os ativos de risco representados por criptomoedas como o Bitcoin e ações de tecnologia têm suas bases de valor mais fundamentadas em inovação tecnológica, efeitos de rede e consenso de mercado — elementos mais 'intangíveis'.
O ambiente de investimento em 2026 será ainda mais complexo, com tensões geopolíticas, problemas de dívida americana, desenvolvimentos tecnológicos e incertezas nas políticas monetárias globais continuando a interagir e influenciar o desempenho de diversos ativos. Os investidores precisam construir carteiras diversificadas com base em uma compreensão aprofundada da lógica subjacente de diferentes classes de ativos, em vez de simplesmente perseguir breves tendências de mercado.
Isenção de responsabilidade: o conteúdo deste artigo é apenas uma interpretação de informações de mercado e compartilhamento de opiniões, não constituindo qualquer recomendação de investimento. Há riscos no mercado; invista com cautela. Os leitores devem julgar de forma independente, tomar decisões por conta própria e assumir todos os riscos por conta própria.
