@Dusk
Eu estou no mundo das criptomoedas há tempo suficiente para me lembrar quando dizer a palavra "privacidade" era o suficiente para mover um gráfico. Na era de 2017 a 2019, a privacidade era tratada como um terreno moral elevado. Se um projeto prometia saldos ocultos e transações anônimas, muitos de nós assumíamos que ele estava automaticamente construindo o futuro das finanças. Eu também acreditei nesses narrativas. Alguns funcionaram por um tempo. A maioria não resistiu bem ao tempo.
Agora estamos no início de 2026, e após múltiplos ciclos de mercado, choques regulatórios e muitas suposições quebradas, uma coisa está clara sentado na perspectiva de um trader: privacidade por si só nunca foi suficiente. Em muitos casos, tornou-se um teto, em vez de um fosso.
Os mercados não sobrevivem com ideais. Eles sobrevivem com liquidez, confiança e a capacidade de funcionar quando a pressão aumenta. Sistemas totalmente privados eram excelentes em esconder informações, mas terríveis em se explicar quando algo dava errado. Se você pensar de forma simples, é como administrar um negócio onde ninguém pode ver os livros, nunca. Isso soa empoderador até você precisar de um empréstimo, de um auditor ou de um parceiro sério. Nesse ponto, o silêncio se torna uma responsabilidade.
É por isso que as instituições continuaram a circular o cripto sem realmente entrar. Fundos, bancos e até gestores de ativos conservadores não são alérgicos ao risco – são alérgicos à incerteza que não podem justificar. Se não conseguirem provar de onde vieram os ativos, como as negociações foram concluídas ou se as regras básicas foram seguidas, a participação se torna impossível. Nenhum departamento de conformidade aprova "apenas confie na matemática".
Nos últimos anos, especialmente desde meados de 2024, essa realidade começou a moldar o mercado de forma visível. Fundos tokenizados, títulos onchain e pilotos de stablecoin regulamentados aumentaram silenciosamente, enquanto protocolos totalmente opacos lutam para manter o acesso à liquidez e às trilhas fiat. Isso não é ideologia vencendo ou perdendo. É o capital se comportando exatamente como sempre faz.
Sei que a regulamentação ainda deixa muitos traders de varejo desconfortáveis. Isso costumava me incomodar também. Parecia uma fricção, como alguém desacelerando um sistema que deveria se mover mais rápido do que as finanças tradicionais. Mas depois de negociar por ciclos suficientes, aprendi a separar o que parece bom do que realmente sobrevive. A regulamentação não vai desaparecer. Ignorá-la não faz com que desapareça; apenas restringe quem pode participar.
É por isso que o DeFi regulamentado, ciente da privacidade, se tornou interessante para mim - não empolgante, não movido por hype, mas estruturalmente importante. A ideia não é expor tudo. É revelar informações apenas quando necessário. Uma analogia útil é uma janela com tonalidade ajustável. Na maior parte do tempo, está escura, protegendo o que está dentro. Mas quando uma inspeção legítima é necessária, limpa o suficiente para confirmar que as coisas estão em ordem, e depois fecha novamente. Sistemas anteriores que priorizavam a privacidade nunca conseguiram encontrar esse equilíbrio.
De uma perspectiva de negociação, isso importa mais do que a maioria das pessoas admite. A liquidez não flui em direção à ideologia; ela flui em direção a sistemas que as contrapartes se sentem seguras em usar. Somente em 2025, vários experimentos com ativos do mundo real paralisaram não porque a demanda estava em falta, mas porque a infraestrutura subjacente não conseguia suportar tanto a privacidade quanto a auditabilidade. Isso não é uma falha de marketing. É uma falha de design.
Serei honesto. Eu já interpretei isso mal antes. Em ciclos passados, eu supervalorizei narrativas que pareciam filosoficamente puras enquanto subestimava como as finanças do mundo real realmente funcionam. Eu mantive ativos que eram elegantes no papel, mas frágeis na prática. Eles funcionavam perfeitamente em ambientes fechados e colapsavam no momento em que a fiscalização externa aparecia. Essa foi uma lição cara.
O que parece diferente agora é que os desenvolvedores não estão mais fingindo que a regulamentação não existe. Eles estão construindo em torno dela. Conceitos como divulgação seletiva, camadas de conformidade modulares e privacidade amigável à auditoria não são mais ideias marginalizadas. Estão se tornando requisitos básicos para aplicações financeiras sérias. Essa mudança, mais do que qualquer manchete, explica por que esse tópico está ganhando atenção agora.
Ainda assim, sou cauteloso. O DeFi regulamentado pode facilmente se afastar demais e se tornar finanças tradicionais com um distintivo de blockchain. Se tudo for permitido, lento e totalmente visível, então a promessa original do cripto se perde. O desafio é preservar a privacidade onde realmente importa, enquanto permite transparência suficiente para que o sistema ganhe confiança em larga escala.
Após anos de negociação, percebi que as oportunidades mais duráveis geralmente vivem em um meio desconfortável. Não totalmente anárquico. Não totalmente controlado. Apenas a privacidade não era suficiente, mas a conformidade cega também não será. O futuro provavelmente pertence a sistemas que aceitam essa tensão em vez de negá-la. E, como sempre, a verdadeira vantagem não é acreditar em slogans. É entender como a infraestrutura decide silenciosamente onde o capital pode e não pode fluir.
