No mercado baixista, você tem um monte de ativos em mãos, além de segurá-los esperando o mercado subir, o que mais pode ser feito?
O contrato de empréstimo pode ser a resposta. Como um dos serviços financeiros fundamentais, o contrato de empréstimo movimenta ativos ociosos, criando um fluxo de caixa em blockchain sustentável para os detentores de longo prazo por meio de uma estratégia de baixo risco chamada "depositar e emprestar do mesmo tipo".
Este artigo apresenta brevemente o mecanismo dos contratos de empréstimo e compartilha uma filosofia de alocação de baixo risco adequada para os "detentores de diamantes".
Análise do mecanismo: conhecimentos essenciais sobre empréstimos para iniciantes
Quando os usuários depositam (supply/deposit) garantias, geralmente recebem juros. No caso do Sui, plataformas como Suilend, NAVI e AlphaLend seguem esse mecanismo.
Razão de valor de empréstimo (LTV) e saúde
Cada ativo tem diferentes razões de valor de empréstimo (LTV), que pode ser entendido como a proporção de ativos que posso emprestar ao depositar BTC e ao depositar um token menos confiável; no primeiro caso, a proporção de ativos que posso emprestar será maior, porque é um ativo mais confiável; no segundo caso, só posso emprestar um pouco, pois há uma maior probabilidade de quedas drásticas que tornariam o valor da garantia insuficiente.
Exemplo: depositar SUI, LTV é 80%. Depositar FUD, LTV é 10%
Depois de começar a emprestar ativos, surgirá uma saúde, que pode ser entendida como a razão entre a capacidade de empréstimo e a dívida; quanto mais se empresta ou se o valor da garantia cai, menor será a saúde, mais próximo da liquidação.
Exemplo: depositar 100U de SUI, LTV é 80%, então o máximo que pode emprestar é 80U de USDC.
Se escolher emprestar 60U de USDC, a saúde será 1.33 (= 80U / 60U).
Além disso, o SUI depositado gerará juros, enquanto o USDC emprestado gerará dívidas.
Atenção: a liquidação geralmente não ocorre exatamente quando a saúde cai para 1, portanto, é necessário deixar um buffer especial.
2. Empréstimos circulares e estratégias de empréstimos circulares (Suilend Strategies / NAVI Strategies)
No passado, Suilend e NAVI suportavam empréstimos circulares, ou seja, os ativos que eu emprestava ainda podiam ser reinvestidos e, em seguida, emprestados e re-depositados.
Esse método pode gerar um efeito em cascata quando os preços caem drasticamente; a operação deve ser feita com muito cuidado. Atualmente, em geral, o empréstimo circular manual também não tem incentivo, não é recomendado.
Exemplo: emprestar 60U de USDC, trocá-lo por SUI e depois depositar para ganhar juros, e assim obter mais ativos emprestados, repetidamente.
No entanto, Suilend e NAVI agora oferecem estratégias automáticas, permitindo alternar manualmente o empréstimo circular com um único clique. Essa estratégia pode aumentar o rendimento da posição, mas também aumenta significativamente os riscos associados aos empréstimos circulares. Não vou entrar em mais detalhes aqui.
3. Mecanismo de jogo: procurando o ponto de equilíbrio entre "taxa de utilização de capital" e "segurança dos ativos" no Scallop.
O Scallop adotou um mecanismo diferente; se os usuários quiserem emprestar, precisam colocar em um pool de garantia que não gera rendimento. Com a garantia, também há LTV e é possível emprestar ativos.
E se for um depósito geral, será colocado no pool de empréstimos, simplesmente gerando rendimento, sem poder ser usado como garantia.
Exemplo 1: depositar 100U de SUI no pool de garantia pode permitir emprestar 60U de USDC e usá-los. Aqui, SUI não gera juros, e USDC gera dívidas.
Exemplo 2: se o SUI for depositado no pool de empréstimos, ele gerará juros, mas não pode ser usado como garantia para emprestar USDC.
Para atrair os usuários a participar continuamente dos empréstimos, o Scallop usará mais fundos para subsidiar os tomadores, como juros de incentivo de até quatro vezes para os usuários que emprestam, o que significa que, embora você tenha dívidas ao emprestar, os juros adicionais farão com que você queira continuar emprestando.
Para obter recompensas de empréstimos com maior multiplicador, você precisa colocar tokens SCA como garantia, precisando avaliar a volatilidade do preço e o mecanismo de bloqueio.
Exemplo: emprestar 60U de USDC; embora USDC gere dívida, o prêmio adicional em SUI supera a acumulação da dívida, resultando em lucro.
De forma semelhante, Suilend, NAVI e AlphaLend também têm mecanismos de recompensa semelhantes. Os usuários obtêm subsídios oferecidos pelo protocolo por meio do comportamento de empréstimo, aumentando assim a taxa de utilização de capital de todo o protocolo, visando revitalizar o mecanismo de empréstimos.
Exemplo: emprestar 60U de USDC produz dívida, mas a obtenção adicional de sSUI compensa a dívida e resulta em lucro.
Construção de estratégia: do investimento em airdrops à lucratividade, uma abordagem de fluxo de caixa de baixo risco.
A partir do contexto acima e do ambiente atual, podemos chegar a três conclusões:
Atualmente, os principais incentivos de cada protocolo estão concentrados nas atividades de empréstimo, enquanto os rendimentos de depósitos simples são relativamente limitados. Se você quiser obter subsídios do projeto, definitivamente precisará participar dos empréstimos.
O risco mínimo é apenas depositar em pools de empréstimos, semelhante ao conceito de economizar, sem precisar considerar a saúde.
O próximo risco é depositar ativos semelhantes, como depositar sSUI e emprestar SUI, não precisando considerar a volatilidade, com um buffer de saúde grande.
Portanto, aplicando isso em vários protocolos, eu agiria assim:
Suilend, NAVI, AlphaLend: troque SUI por sSUI / haSUI / vSUI / stSUI, depois de depositar no protocolo, empreste SUI, e depois re-deposite em outros protocolos, ou em uma segunda carteira para lucrar juros no mesmo protocolo. Desde que a receita de juros do depósito seja maior do que a despesa de juros do empréstimo, isso representa lucro. Da mesma forma, depositar USDC e depois emprestar suiUSDT é o mesmo raciocínio.
Scallop: troque SUI por haSUI na Haedal, coloque no pool de garantia do Scallop e depois empreste SUI, deposite no pool de empréstimos do Scallop, assim você pode lucrar com as recompensas emprestadas e os juros depositados. É crucial observar que as recompensas emprestadas vêm da quantidade de SCA como garantia; o oficial fornece uma calculadora e recomenda calcular os custos primeiro; as recompensas são ajustadas semanalmente, fique atento ao Twitter oficial.
Após configurar sua posição, basta verificar periodicamente a saúde e as variações das recompensas.
Cruzando ciclos: por que os acordos de empréstimo são a melhor "máquina de fluxo de caixa" para os longo-prazistas?
Desde que comecei a investir regularmente em 2023, tenho uma pilha de ativos à disposição na Binance. Para quem tem mãos de diamante, parece que não há nada mais a fazer além de manter os ativos até vender no topo.
No entanto, o acordo de empréstimos me deu essa saída: além de fazer, eu também posso lucrar.
Desde que o risco seja bem controlado, os acordos de empréstimos são muito adequados para participação a longo prazo.
No entanto, durante esse período, ainda vi muitas pessoas na comunidade perderem tudo devido a acordos de empréstimos. Aqui estão quatro ideias para todos:
Não tenha muita confiança na saúde, não empreste mais por ganância, pois isso pode comprometer sua saúde.
Emprestar ativos semelhantes, como depositar USDC e emprestar USDT, ou depositar sSUI/haSUI e emprestar SUI.
Tokens menos confiáveis devem ser apenas depósitos, não emprestados ou usados como garantia, pois você não sabe quando eles podem disparar ou despencar.
Não jogar empréstimos circulares, não jogar empréstimos circulares, não jogar empréstimos circulares
Acompanhe esses builders, eles são equipes de protocolo de destaque que merecem atenção.
Quatro protocolos de empréstimos estão bastante ativos no X, com alguns builders renomados. Abaixo estão listados os contas oficiais e as contas das equipes; recomendo que todos sigam e aprendam juntos.
Suilend: membros da equipe @0xrooter @gidwell
NAVI: membros da equipe @elliscopef @charlesdotxyz @Carl0w0
AlphaLend: membros da equipe @0xrajendra @0xaradhana
Scallop: membros da equipe @djchrisssssss @0x_ZHUANG @ChrisEryx
Conclusão: vamos fazer os ativos ociosos se moverem
Os acordos de empréstimos não são nada complexos; sua essência é fazer os ativos ociosos se moverem.
Em vez de deixar os ativos parados na exchange acumulando poeira, é melhor colocá-los nesses protocolos e lucrar aos poucos. Os retornos não farão você rico, mas são estáveis e controláveis, adequados para quem não quer ficar de olho no mercado o tempo todo.
Claro, a premissa é que o risco seja bem gerenciado, como manter saúde com buffer, emprestar ativos semelhantes, e ficar longe dos empréstimos circulares. Se fizer esses três pontos, o acordo de empréstimos pode ser uma máquina de fluxo de caixa de baixo risco e que pode operar a longo prazo.
Mantenha-se presente, mantenha a razão, e deixe o tempo ser seu amigo.
Não é conselho financeiro. Este post é apenas para pesquisa e discussão. Faça sua própria pesquisa primeiro.
A ordem dos protocolos neste artigo é baseada na classificação de TVL no DefiLlama em 2026/1, sem ordem de recomendação.
🐧 Sobre o Pequeno Pinguim: ex-embaixador do Sui, atualmente embaixador do Walrus, pesquisador independente em DeFi.
