Cuprins:
1. Datele de deblocare a token-urilor mari din această săptămână;
2. Prezentare generală a pieței cripto, citire rapidă a fluctuațiilor săptămânale ale monedelor populare / fluxurile de capital ale sectoarelor;
3. Dinamica bitcoinului spot;
4. Interpretarea datelor hărții de lichidare;
5. Evenimente macro cheie din această săptămână și previziuni și interpretări cheie pentru piața cripto.
1. Datele de deblocare a token-urilor mari din această săptămână;
În această săptămână, mai multe token-uri vor avea o deblocare unică. Ordinea de deblocare în funcție de valoarea deblocată este următoarea:
Movement (MOVE) va debloca 50 de milioane de token-uri pe 9 mai la ora 20:00, cu o valoare de aproximativ 8.22 milioane de dolari, reprezentând 2% din circulație;
Solayer (LAYER) va debloca 27.02 milioane de token-uri pe 11 mai la ora 22:00, cu o valoare de aproximativ 78.35 milioane de dolari, reprezentând 12.87%;
Aptos (#APT ) va debloca 11.31 milioane de token-uri pe 13 mai la ora 2:00, cu o valoare de aproximativ 5.587 milioane de dolari, reprezentând 1.82%.
Situația de deblocare a acestor proiecte ar putea avea un impact diferit asupra pieței relevante. Cele de mai sus sunt conform orei UTC+8, iar graficul este datele coinank.
Considerăm că evenimentele de deblocare a mai multor token-uri mari din această săptămână trebuie evaluate în funcție de proporția circulației, fundamentele proiectului și sentimentul de piață pentru a evalua impactul lor potențial:
MOVE va debloca 50 de milioane de token-uri pe 9 mai (reprezentând 2% din circulație), cu o valoare de aproximativ 8.22 milioane de dolari. Deși prima deblocare ar putea stârni îngrijorări în comunitate cu privire la presiunea de vânzare, fondurile deblocate sunt clar destinate dezvoltării ecologice și sprijinului comunității. Dacă proiectul poate atrage dezvoltatori prin scalabilitatea lanțului de aplicații modulare (cum ar fi avantajele tehnice de conectare a EVM-ului la ecosistemul Move), presiunea de vânzare pe termen scurt ar putea fi parțial compensată de așteptările pieței pentru implementarea aplicațiilor. Cu toate acestea, caracteristica actuală de circulație scăzută și FDV-ul (evaluarea complet diluată) ridicat necesită o atenție asupra presiunii pe preț pe termen lung din cauza deblocărilor.
LAYER va debloca 27.02 milioane de token-uri pe 11 mai, cu o valoare de 78.35 milioane de dolari, reprezentând 12.87%, cel mai mare procent dintre cele trei. O astfel de eliberare concentrată la o scară atât de mare ar putea crește semnificativ oferta pe piață, iar dacă proiectul nu are stimulente pe termen scurt (cum ar fi progrese ecologice sau colaborări), prețul token-ului se confruntă cu riscuri semnificative de scădere. În plus, având în vedere FDV-ul ridicat, investitorii trebuie să fie atenți la motivul de vânzare al deținătorilor de token-uri deblocate (cum ar fi echipa sau instituțiile).
APT va debloca 11.31 milioane de token-uri (reprezentând 1.82%) pe 13 mai, cu o valoare de 5.587 milioane de dolari. Deși dimensiunea deblocării este relativ mare, proporția sa din circulație este relativ scăzută, iar volumul zilnic de tranzacționare pe lanț al Aptos a depășit 300 de milioane de tranzacții recente, arătând o activitate puternică a ecosistemului. Această deblocare vizează contribuabilii cheie, comunitatea și investitorii, fiind necesar să se observe tendințele deținatorilor principali. Dacă token-urile deblocate sunt utilizate pentru staking sau stimulente ecologice în loc de vânzare, impactul asupra pieței ar putea fi limitat. Totuși, trebuie să se țină cont de volatilitatea prețului după deblocările anterioare ale APT, necesită o evaluare în funcție de tendințele generale ale pieței.
Revelația pieței: gestionarea circulației devine variabilă cheie, deblocarea token-urilor este esențială pentru reechilibrarea relației cerere-ofertă. Proiectele cu circulație ridicată (precum APT) au o lichiditate bună pe piață, iar volatilitatea pe termen scurt este controlabilă; în timp ce proiectele cu circulație scăzută (precum LAYER) au o lichiditate slabă, prețul este mai susceptibil la șocuri. În plus, deblocările din timpul unui bull market ar putea fi interpretate de piață ca "beneficii epuizate", iar dacă proiectul nu are un suport real al valorii, după deblocare s-ar putea confrunta cu presiuni de corecție. Investitorii ar trebui să acorde atenție transparenței modelului economic al token-urilor și utilizării fondurilor deblocate, fiind atenți la riscurile de manipulare a circulației.
2. Prezentare generală a pieței cripto, citire rapidă a fluctuațiilor săptămânale ale monedelor populare / fluxurile de capital ale sectoarelor
Datele CoinAnk arată că, în săptămâna trecută, pe piața cripto, sectoarele Avalanche, Arbitrum, Optimism, Solana, contractele inteligente Binance, token-urile pentru fani și activele din lumea reală au realizat fluxuri nete pozitive.
În ultimele 7 zile, lista monedelor cu cele mai mari creșteri este următoarea (selectate din primele 500 după capitalizare de piață), #VRA , FX, ABT, KMNO și FORM etc. au avut creșteri relativ mari, iar săptămâna aceasta se pot continua să se acorde atenție oportunităților de tranzacționare a monedelor puternice.
3. Dinamica fondurilor ETF-urilor de bitcoin spot.
Datele CoinAnk arată că, săptămâna trecută, ETF-urile de bitcoin spot din SUA au avut un flux net cumulat de 1,805.1 milioane de dolari, dintre care 4 zile de tranzacționare au fost în stare de flux net pozitiv. În ultima săptămână, ETF-urile de bitcoin listate în SUA au cumpărat aproximativ 18,644 de bitcoin. În aceeași perioadă, având în vedere eficiența mineritului după reducerea la jumătate a bitcoin-ului (aproximativ 450 de bitcoin pe zi), minerii din întreaga lume au produs în total doar aproximativ 3,150 de bitcoin. Aceasta înseamnă că volumul de achiziții ale ETF-urilor a ajuns aproape de 6 ori producția minerilor în aceeași perioadă. Fluxul net total de bitcoin ETF a depășit din nou 40 de miliarde de dolari, atingând 40.207 miliarde de dolari. Punctul maxim al fluxului net total de bitcoin ETF a fost pe 7 februarie, atingând 40.78 miliarde de dolari.
Considerăm că datele recente privind fluxurile de capital în ETF-urile de bitcoin spot din SUA dezvăluie un dezechilibru semnificativ în structura cererii și ofertei de piață și rolul dominant al investitorilor instituționali. Datele arată că, săptămâna trecută, fluxul net cumulativ al ETF-urilor echivalează cu aproape 6 ori producția minerilor. Această diferență subliniază că cererea pieței depășește cu mult oferta nouă, ceea ce ar putea intensifica așteptările de raritate a bitcoin-ului, oferind astfel suport pentru preț.
Din perspectiva dimensiunii capitalului, fluxul net total al ETF-urilor de bitcoin a depășit 40.2 miliarde de dolari, apropiindu-se de vârful istoric (407.8 miliarde de dolari pe 7 februarie 2025). Fondul IBIT deținut de BlackRock continuă să conducă, reflectând tendința investitorilor instituționali de a aloca bitcoin prin canale de conformitate. Este demn de remarcat că fluxurile nete continue ale ETF-urilor și producția minerilor ar putea genera îngrijorări pe termen mediu și lung cu privire la lichiditate. Dacă cererea rămâne ridicată, în timp ce oferta este limitată de mineritul ineficient post-reducere la jumătate (aproximativ 450 de bitcoin pe zi), contradicțiile dintre cerere și ofertă ar putea fi amplificate.
Cu toate acestea, impactul real al ETF-urilor asupra prețurilor este limitat. Deși ETF-urile dețin mai mult de 5% din circulație, datele istorice arată că fluxurile de capital nu determină neapărat o depășire a maximelor anterioare. De exemplu, în iunie 2024, când ETF-urile au avut un flux net timp de 18 zile, prețul bitcoinului a fost în continuare constrâns de politicile macroeconomice și de riscurile geopolitice. În plus, o parte din fonduri pot proveni din strategii de arbitraj (cum ar fi cumpărarea pe piața spot și tranzacționarea cu primă pe futures), și nu dintr-o pură așteptare de creștere. Prin urmare, dinamica fondurilor ETF-urilor trebuie evaluată în contextul ciclurilor economice macro (cum ar fi politica de rată a Rezervei Federale) și al structurii pieței (cum ar fi presiunea de vânzare a investitorilor pe termen lung).
Activitatea ETF-urilor de bitcoin confirmă recunoașterea acestuia ca o clasă de active principală, dar piața trebuie să fie atentă la riscurile de volatilitate induse de fonduri pe termen scurt și provocările de lichiditate în condiții de dezechilibru între cerere și ofertă. În viitor, dacă fluxurile de capital ale ETF-urilor continuă să depășească producția minerilor și se suprapun cu deschiderea ciclurilor de reducere a dobânzilor, ar putea oferi un suport mai solid pentru depășirea prețului bitcoin.
4. Datele hărții de lichidare BTC.
Datele hărții de lichidare de la CoinAnk arată că, dacă BTC depășește 97,900 de dolari, intensitatea cumulată de lichidare a pozițiilor scurte pe bursele importante va ajunge la 4.389 milioane de dolari. Pe de altă parte, dacă bitcoinul scade sub 89,480 de dolari, intensitatea cumulată de lichidare a pozițiilor lungi pe bursele importante va ajunge la 4.636 milioane de dolari.
Considerăm că, pe baza datelor de piață și a mecanismului de lichidare, intervalul de preț cheie cu care bitcoinul se confruntă în prezent prezintă riscuri semnificative de lichiditate. Dacă BTC depășește 97,900 de dolari, ar putea duce la o intensitate cumulată de lichidare a pozițiilor scurte pe principalele burse de 4,389 de milioane de dolari, ceea ce reflectă o concentrație densă de poziții de levier în partea superioară a acestui preț, iar o depășire ar putea provoca o acoperire a pozițiilor scurte, împingând prețul mai sus. Pe de altă parte, dacă prețul scade sub 89,480 de dolari, intensitatea lichidării pozițiilor lungi ar ajunge la 4,636 de milioane de dolari, ceea ce indică faptul că pozițiile lungi au acumulat poziții de risc ridicat sub acest nivel de suport, iar o scădere ar putea declanșa lichidări în lanț și ar amplifica tendința descendentă.
Din punct de vedere mecanic, intensitatea lichidării nu este o valoare absolută, ci reflectă vulnerabilitatea pieței într-un interval de preț specific. O intensitate mare de lichidare înseamnă că distribuția lichidității în apropierea acelui punct este mai concentrată, iar o depășire a prețului ar putea declanșa un "efect de călcare pe picior". De exemplu, dacă pozițiile scurte sunt lichidate forțat la un preț ridicat, va fi necesară cumpărarea de acoperire, ceea ce ar putea forma un ciclu de feedback pozitiv; în timp ce vânzările forțate ale pozițiilor lungi ar putea amplifica volatilitatea descendentă. Datele actuale arată, de asemenea, că, pe măsură ce bitcoinul se apropie de maximele istorice, jocul de levier dintre părțile lungi și scurte intră într-o etapă fierbinte, iar apărarea și atacul pe punctele cheie vor influența direct direcția pieței pe termen scurt. Este demn de remarcat faptul că diferențele de date din perioade diferite (de exemplu, în raport cu limitele din întrebare) sugerează că structura riscului de piață se va ajusta dinamic în funcție de fluctuațiile prețurilor, necesitând o analiză în funcție de distribuția pozițiilor în timp real.
5. Evenimente macro cheie din această săptămână și previziuni și interpretări cheie pentru piața cripto.
Luni: PMI-ul non-manufacturier ISM din SUA pentru aprilie;
Marți: Banca Centrală Europeană va organiza Forumul Băncilor Centrale până pe 7 mai;
Joi: FOMC-ul Rezervei Federale va publica decizia de rată la ora 2:00; Președintele Rezervei Federale, Powell, va susține o conferință de presă privind politica monetară la ora 2:30 (UTC+8);
Vineri: Președintele Rezervei Federale, Williams, va susține un discurs principal la Conferința Economică din Reykjavik din 2025; membrul consiliului Rezervei Federale, Kugler, va susține un discurs; membrul FOMC din 2025, președintele Rezervei Federale din Chicago, Goolsbee, va adresa cuvinte de bun venit și deschidere la un eveniment al Rezervei Federale; membrul consiliului Rezervei Federale, Barr, va susține un discurs.
Considerăm că nucleul evenimentelor macro din această săptămână constă în jocul dintre semnalele de politică ale Rezervei Federale și datele economice, ceea ce ar putea intensifica volatilitatea pieței cripto. În primul rând, PMI-ul non-manufacturier ISM din SUA pentru aprilie a crescut la 51.6, atingând un maxim de doi ani, ceea ce arată expansiunea serviciilor mai bună decât a fost anticipată, iar indicele de prețuri a sărit la 65.1, sugerând o intensificare a presiunii inflaționiste. Aceste date ar putea întări necesitatea ca Rezervele Federale să mențină o poziție hawkish, suprimând așteptările pieței pentru reduceri de dobândă, ceea ce ar putea exercita o presiune pe termen scurt asupra activelor cripto.
Decizia de rată FOMC de joi și conferința de presă a lui Powell sunt deosebit de importante. Experiența istorică arată că tendințele dovish sau hawkish ale lui Powell influențează direct sentimentul pieței, de exemplu, în 2024, când a emis un semnal de reducere a dobânzilor, activele cripto au crescut semnificativ în ziua respectivă, în timp ce declarațiile hawkish au dus la vânzări. Dacă această întâlnire va exprima temeri cu privire la inflația persistentă sau va amâna semnalele de reducere a dobânzilor, ar putea provoca o corecție a pieței cripto. Pe de altă parte, dacă se menționează riscurile de încetinire economică sau se atenuează așteptările de restrângere a lichidității, ar putea deveni un factor favorabil pe termen scurt.
În plus, discursurile concentrate ale mai multor oficiali ai Rezervei Federale vineri ar putea transmite semnale de divergență. Dacă declarațiile lui Williams și ale altor "membri permanenți" tind să fie spre restricție, ar putea anula posibilele formulări moderate ale lui Powell, provocând confuzie în așteptările pieței. În prezent, piața cripto este strâns legată de acțiunile de pe piața americană, iar schimbările în așteptările de lichiditate ar putea amplifica volatilitatea.
Privind în ansamblu, datele PMI puternice au susținut politica de rată "mai mare și mai lungă" a Rezervei Federale, iar piața cripto ar putea face față unei presiuni de corecție pe termen scurt, dar dacă Powell emite un semnal neașteptat de dovish, ar putea declanșa o acoperire a pozițiilor scurte. Se recomandă să se acorde atenție schimbărilor subtile în formulările politice și indicilor sentimentului de piață în timp real.
