Acțiunile Strategy (fosta MicroStrategy) (MSTR) au trecut printr-un 2025 dificil, înregistrând o scădere de 49,3% din cauza unei presiuni de vânzare persistente care a dus titlul la cele mai scăzute niveluri de la sfârșitul lunii septembrie 2024.
Odată cu începutul anului 2026, perspectivele rămân complexe, deoarece compania se confruntă cu o incertitudine crescândă cu privire la o posibilă excludere din indicele MSCI, în timp ce termenul limită pentru decizie se apropie de 15 ianuarie.
De ce titlul Microstrategy a avut dificultăți în 2025
Anul 2025 s-a dovedit a fi un an dificil pentru piața cripto, iar nici tezaurarii activelor digitale nu au fost scutiți. Impactul a fost bine vizibil în performanța acțiunilor Strategy.
Datele de piață arată că MSTR a pierdut 49,3% din valoarea sa în 2025, cu pierderile accelerându-se în a doua jumătate a anului.
Analistul Ted Pillows a evidențiat amploarea scăderii, subliniind că MSTR a scăzut cu 66% doar în ultimele șase luni. Potrivit lui Pillows, aproape 90 de miliarde de dolari au fost șterse din capitalizarea de piață a companiei.
A semnalat mai mulți factori care au contribuit la această situație, începând cu performanța dezamăgitoare a prețului Bitcoin. Cea mai mare criptomonedă a încheiat anul 2025 cu o scădere de 5,7%, contrazicând multe previziuni optimiste. Această performanță slabă a exercitat o presiune considerabilă asupra acțiunilor Strategy.
Compania este strâns legată de Bitcoin, fiind cel mai mare deținător corporativ al activului. Deține 672.497 BTC, echivalentul a aproximativ 3,2% din oferta totală de Bitcoin.
Așa cum a fost raportat deja de BeInCrypto, Strategy a cheltuit peste 50 de miliarde de dolari pentru a acumula Bitcoin, finanțând în principal achizițiile prin emiterea de datorii și vânzarea de acțiuni. În contrast, afacerea de software a companiei generează aproximativ 460 de milioane de dolari în venituri anuale, o sumă nesemnificativă în raport cu expunerea sa față de activele digitale.
Deși în prezent Strategy deține aproximativ 59 de miliarde de dolari în Bitcoin, capitalizarea sa de piață totală se situează în jurul a 46 de miliarde de dolari, ridicând îngrijorări cu privire la evaluare și riscul bilanțului.
„Se tranzacționează cu un discount de 20-25%, aproximativ 20-25% mai puțin decât valoarea Bitcoin-urilor subiacente,” a explicat Pillows.
Pe lângă prețul BTC, Pillows a explicat în detaliu alți factori, cum ar fi:
„Dilutie agresivă a acțiunilor, riscuri de eliminare din indici, presiuni potențiale de delistare și colapsul complet al primei asupra NAV.”
În ciuda tuturor acestor lucruri, compania a continuat să își crească expunerea față de Bitcoin. De fapt, Strategy a subliniat anterior că bilanțul său este suficient de solid pentru a rezista la scăderi puternice ale prețului Bitcoin.
„Dacă BTC ar scădea la media noastră de achiziție de $74.000, am avea totuși un raport de 5,9 între active și datorie convertibilă, pe care îl definim ca Rating BTC al datoriei noastre. La $25.000 pentru BTC, raportul ar fi 2,0x,” a declarat compania.
Decizia MSCI reprezintă un risc cheie pentru Strategy
Deși condițiile generale ale pieței rămân supuse schimbărilor, Strategy se confruntă cu o provocare structurală mai imediată legată de o decizie iminentă a MSCI.
MSCI a propus să reclasifice companiile al căror patrimoniu în active digitale depășește 50% din totalul activelor ca „fonduri”. Această măsură le-ar putea face neeligibile pentru includerea în principalele indici bursieri de referință.
Pentru Strategy, consecințele ar fi relevante. O decizie finală, așteptată până pe 15 ianuarie, ar putea duce la eliminarea companiei din indicii MSCI.
JPMorgan estimează că o excluziune din MSCI ar putea cauza pierderi de până la 8,8 miliarde de dolari. Acest lucru ar agrava și mai mult presiunea asupra prețului acțiunilor Strategy într-un moment în care sentimentul investitorilor rămâne fragil. Drept urmare, acum toată atenția se concentrează asupra deciziei MSCI, care ar putea influența performanța titlului Strategy pe termen scurt.
