川普说：美联储主席鲍威尔要么无能，要么不正直。
这句话听起来像政治攻击，但它真正击中的，并不是某个人，而是一个已经难以自洽的货币政策体系。
我们正在进入一个阶段：
连“假装中立”的货币政策都维持不下去了。
鲍威尔的问题，不是“不正直”，而是“过于正直”
如果从技术官僚的标准看，鲍威尔并不无能，也并非不正直。
相反，他恰恰是过于正直、过于守旧。
他仍然试图在一个高度金融化、债务化、全球失衡的世界中，执行一套为20 世纪工业经济设计的央行逻辑：
利率调节
通胀目标
就业数据
但问题在于：
经济结构已经变了，而货币政策没有。
当全球资产价格、债务规模、跨境资本流动已经远远超出传统模型的适用范围时，继续坚持“技术中立”，反而成为对现实的回避。
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