Theo Cointelegraph, Ngân hàng Ý đã tiến hành một nghiên cứu để đánh giá tác động đến tính bảo mật và khả năng thanh toán của Ethereum nếu giá Ether giảm xuống mức bằng không. Nghiên cứu, do nhà kinh tế học Claudia Biancotti dẫn đầu, khám phá những hệ quả của sự sụt giảm giá trị nghiêm trọng này đối với các dịch vụ tài chính dựa trên Ethereum, những dịch vụ này phụ thuộc vào mạng lưới để xử lý giao dịch và thanh toán. Nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem Ethereum không chỉ là một tài sản đầu cơ mà còn là một thành phần thiết yếu trong cơ sở hạ tầng tài chính.
Nghiên cứu của Biancotti làm nổi bật mối liên hệ giữa các động lực kinh tế của người xác thực và sự ổn định của blockchain hỗ trợ stablecoin và các tài sản được mã hóa khác. Bài báo mô hình hóa một tình huống trong đó các người xác thực, những người nhận phần thưởng bằng ETH, có thể chọn rời khỏi mạng nếu giá trị token sụp đổ, dẫn đến giảm tổng số cổ phần bảo vệ mạng lưới. Điều này có thể làm chậm sản xuất khối và làm suy yếu khả năng chống lại các cuộc tấn công của Ethereum, có thể đe dọa đến việc thanh toán kịp thời các giao dịch. Nghiên cứu cho rằng Ethereum ngày càng được sử dụng như một lớp thanh toán cho các công cụ tài chính, do đó cần xem xét cách biến động giá của Ether có thể ảnh hưởng đến độ tin cậy của cơ sở hạ tầng nền tảng.
Phân tích của Ngân hàng Ý cho thấy rủi ro thị trường trong token cơ sở có thể chuyển thành rủi ro vận hành và hạ tầng cho các công cụ được xây dựng trên Ethereum, chẳng hạn như stablecoin dựa trên tiền pháp định và chứng khoán được mã hóa. Bài báo cảnh báo rằng các sự cố có thể lan rộng ngoài giao dịch đầu cơ, ảnh hưởng đến các trường hợp sử dụng thanh toán và thanh toán, những lĩnh vực đang nằm dưới sự giám sát của cơ quan quản lý. Các cơ quan khác, bao gồm Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cũng đã bày tỏ lo ngại về tầm quan trọng hệ thống của các stablecoin lớn và các rủi ro ảnh hưởng đến ổn định tài chính. Báo cáo Đánh giá ổn định tài chính của ECB tháng 11 năm 2025 đã nhấn mạnh các điểm yếu của stablecoin và mối liên hệ của chúng với tài chính truyền thống, cảnh báo về khả năng xảy ra các cuộc rút tiền hàng loạt và bán tài sản với giá giảm mạnh trong trường hợp xảy ra cú sốc nghiêm trọng.
Ngân hàng Ý kết luận rằng các nhà quản lý đối mặt với một quyết định thách thức liên quan đến việc sử dụng các blockchain công khai trong dịch vụ tài chính. Họ phải lựa chọn giữa việc coi các chuỗi công khai hiện tại là không phù hợp cho hạ tầng tài chính được quản lý do sự phụ thuộc vào các token nội bộ biến động, hoặc cho phép sử dụng chúng với các biện pháp giảm thiểu rủi ro. Những biện pháp này có thể bao gồm các kế hoạch liên tục hoạt động, các chuỗi dự phòng, và các tiêu chuẩn tối thiểu về an toàn kinh tế và người xác thực.
