Kết luận chính trong một câu: Abu Dhabi đang sử dụng “vốn cấp quốc gia (quỹ chủ quyền) × quy định tài chính có thể dự đoán (ADGM/FSRA) × tính chắc chắn của pháp luật thông thường theo kiểu Anh”, để kéo ngành công nghiệp tiền điện tử từ “kể chuyện Internet hoang dã” vào “narrative cơ sở hạ tầng tài chính có thể được các tổ chức phân bổ quy mô lớn”.
1. Cuộc “chiến trường mới” này rốt cuộc là gì?
Hai năm qua, lộ trình di cư toàn cầu của các công ty tiền điện tử đã có những thay đổi tinh tế:
Chỉ dựa vào thuế suất thấp đã không đủ: sàn giao dịch, stablecoin, quản lý tài sản, tạo lập thị trường, thanh toán và quyết toán đều cần có “đường dẫn tuân thủ” có khả năng kết nối với các ngân hàng và khách hàng tổ chức.
Chỉ dựa vào độ nóng của thị trường là không đủ: các tổ chức cần một khuôn khổ quản lý “có thể bền vững, có thể kiểm toán, có thể chịu trách nhiệm”, cũng như một hệ thống tư pháp có thể thực thi.
Trong bối cảnh như vậy, Abu Dhabi (đặc biệt là Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi, ADGM) cung cấp một sự kết hợp:
Phía vốn: nguồn vốn có nền tảng chủ quyền/quốc gia tiếp tục tham gia ( “nhiều tiền, thời gian dài, sẵn sàng đầu tư vào cơ sở hạ tầng”);
Về mặt quản lý: FSRA của ADGM quản lý tài sản ảo như một “hoạt động tài chính”, quy tắc giống như một “mở rộng của tài chính truyền thống”, chứ không phải là “ngoại lệ cho đổi mới công nghệ”;
Về mặt tư pháp: ADGM áp dụng trực tiếp hệ thống luật thông thường của Anh, hợp đồng và giải quyết tranh chấp gần gũi hơn với cảm giác quen thuộc ở London/Singapore.
2. Tại sao lại là Abu Dhabi, chứ không phải nơi khác?
2.1 Chiến lược của “quỹ chủ quyền”: không chỉ đầu tư, mà còn “xây dựng hệ sinh thái”
Vào tháng 3 năm 2025, Reuters báo cáo rằng quỹ đầu tư Abu Dhabi MGX đã đầu tư 2 tỷ USD vào Binance (được thanh toán bằng stablecoin), quy mô này rất hiếm thấy trong ngành.
Ý nghĩa của loại vốn này không chỉ là “cho tiền”, mà giống như đang thực hiện ba việc:
Cung cấp sự bảo đảm tuân thủ: để các đối tác toàn cầu sẵn sàng ngồi lại đàm phán (ngân hàng, thanh toán, LP tổ chức);
Cung cấp đầu vào cho doanh nghiệp: kết nối với mạng lưới tài chính địa phương và các khách hàng lớn;
Đưa ra tín hiệu chính sách: cho thị trường thấy “đây không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là hướng đi của ngành công nghiệp quốc gia”.
2.2 “Quy tắc có thể dự đoán” của ADGM: giống như một trung tâm tài chính quốc tế thực sự
ADGM mô tả chính thức rằng khu vực của họ bao gồm Al Maryah và Al Reem, và nhấn mạnh việc áp dụng trực tiếp luật thông thường của Anh, nhằm phù hợp với thực tiễn tốt nhất quốc tế.
Sự “chắc chắn về pháp lý” này đặc biệt quan trọng đối với các tổ chức: hợp đồng lưu ký, vi phạm thanh toán, tách biệt tài sản của khách hàng, xử lý phá sản, đều cần một khuôn khổ có thể thực thi.
2.3 Quản lý chi tiết: stablecoin, lưu ký, staking, FRT (token gắn với fiat) đang dần được đưa vào
Vào tháng 9 năm 2025, ADGM FSRA phát hành tài liệu tư vấn về “staking tài sản ảo”, giải thích cách mà họ đưa các hoạt động kinh doanh mới vào khuôn khổ quản lý.
Và vào đầu tháng 12 năm 2025, ADGM đã có các động thái quản lý đối với “token gắn với fiat/stablecoin” thường xuyên hơn:
Circle nhận được Giấy phép Dịch vụ Tài chính từ ADGM FSRA (Nhà cung cấp Dịch vụ Tiền), thúc đẩy mở rộng tại Trung Đông;
Tether USDT được công nhận là “Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)” của ADGM, và mở rộng đến nhiều chuỗi sử dụng.
Những động thái này đều hướng đến một mục tiêu: nâng cấp stablecoin từ “mã thông báo trên chuỗi” thành “công cụ thanh toán hợp pháp có thể được các tổ chức tài chính sử dụng”.
3. Ba trường hợp gần đây: “tài chính hóa tiền điện tử” đang diễn ra ở Abu Dhabi
Trường hợp A: Binance ở Abu Dhabi “trở về quy định”
Vào đầu tháng 12 năm 2025, nhiều phương tiện truyền thông cho biết Binance đã đạt được sự tiến triển quan trọng về giấy phép/ủy quyền trong khuôn khổ ADGM;
Binance cũng công bố rằng: Binance (AD) Limited đã nhận được giấy phép dịch vụ tài chính (FSP) từ FSRA, tập trung vào các dịch vụ được quản lý như lưu ký.
Điều này có nghĩa là Binance trong “cấu trúc quản lý” giống như một tổ chức tài chính, chứ không chỉ là một nền tảng Internet đơn thuần.
Trường hợp B: Circle (USDC) nhận được giấy phép ADGM: lộ trình “thanh toán hợp pháp” của stablecoin
CoinDesk báo cáo rằng Circle đã nhận được giấy phép của ADGM và có thể hoạt động như Nhà cung cấp dịch vụ tiền.
Ý nghĩa của việc các công ty stablecoin nhận được giấy phép là:
Thanh toán/ quyết toán có thể được tích hợp một cách tuân thủ hơn vào quy trình của các doanh nghiệp và tổ chức tài chính;
Yêu cầu của khách hàng tổ chức về “quản trị của phát hành, quản lý dự trữ, kiểm toán tuân thủ” dễ dàng hơn để đồng bộ.
Trường hợp C: USDT được đưa vào “Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)”: sự “chính thống hóa” của stablecoin
Thông báo chính thức từ Tether cho biết USDT đã được ADGM công nhận là AFRT và mở rộng đến nhiều chuỗi chính.
Những “stablecoin được các cơ quan quản lý công nhận” này sẽ mang lại khả năng triển khai thực tế hơn: thanh toán xuyên biên giới, quyết toán doanh nghiệp, hỗ trợ tài sản và quy trình quản lý rủi ro của các tổ chức lưu ký.
4. Xu hướng này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?
4.1 Cấu trúc ngành: từ “trung tâm sàn giao dịch” chuyển sang “trung tâm lưu ký + quyết toán + kênh tuân thủ”
Khi stablecoin, lưu ký, tạo lập thị trường, và thanh toán đều bắt đầu có “giấy phép tài chính”, thì nguồn lợi nhuận trong ngành sẽ từ:
Phí giao dịch trong thời gian biến động cao
Chuyển đổi
Phí “kênh” dài hạn: phí lưu ký, phí thanh toán, phí dịch vụ quyết toán, lợi thế chi phí tạo lập thị trường và tài trợ cấp tổ chức.
4.2 Câu chuyện tài sản: có lợi hơn cho các mục tiêu “cơ sở hạ tầng” và “có thể sử dụng tuân thủ”
Rất khó để dự đoán giá ngắn hạn sẽ đi đâu, nhưng hướng có thể thu lợi trong trung và dài hạn là:
Hệ sinh thái stablecoin (thanh toán, quyết toán, phát hành tuân thủ và lưu ký)
RWA/token hóa (trái phiếu, cổ phần quỹ, giấy tờ có giá, v.v.)
Cơ sở hạ tầng phái sinh và thanh toán cấp tổ chức
Nền tảng giao dịch và lưu ký tuân thủ
4.3 Địa lý và quản lý: rủi ro vẫn tồn tại, nhưng “không gian thương lượng” lớn hơn
Lợi thế của Abu Dhabi là “sẵn sàng đưa ra lộ trình rõ ràng”, nhưng không có nghĩa là “cởi mở vô hạn”.
Ví dụ, quy định của ADGM nhấn mạnh AML/KYC, tính minh bạch tuân thủ, và đánh giá rủi ro đối với mô hình kinh doanh. Nếu có sự kiện tuân thủ lớn xảy ra trong tương lai, quy tắc cũng sẽ nhanh chóng thắt chặt.
Nguồn tham khảo
Reuters: MGX đã đầu tư 2 tỷ USD vào Binance (2025-03-12)
FT: Phân tích bối cảnh đầu tư của MGX vào Binance (2025-03-12)
ADGM: Giải thích liên quan đến Khu vực của chúng tôi / Luật Thông thường Anh
ADGM：FSRA tài liệu tư vấn và thông báo về việc staking (2025-09-30)
CoinDesk: Circle nhận được giấy phép ADGM FSRA (2025-12-09)
Tether: USDT được công nhận là ADGM AFRT (đầu tháng 12 năm 2025)
UAE Cơ quan Thuế Liên bang: hướng dẫn thuế doanh nghiệp cho những người trong khu vực miễn thuế (2024-05-01)
