Wintermute dice que el tenue impulso de Bitcoin en 2025 y el colapso del ciclo de las altcoins señalan un cambio estructural en los mercados de criptomonedas, dejando cualquier recuperación significativa en 2026 dependiente de tres resultados clave.
Conclusiones clave
El ciclo de cuatro años de Bitcoin mostró signos de descomposición en 2025
Los impulsos alcistas de las altcoins se acortaron drásticamente, con una duración promedio de apenas ~20 días
La liquidez se concentra en BTC y ETH a través de ETFs e instituciones
Wintermute dice que el aumento de 2026 depende de que las instituciones, las tasas macroeconómicas o el sector minorista regresen
El ciclo de Bitcoin se tambalea mientras la rotación de las altcoins se desmorona
El desempeño del mercado cripto en 2025 decepcionó a muchos inversores, ya que Bitcoin no logró desencadenar las típicas subidas generalizadas observadas en ciclos anteriores.
Según el market maker cripto Wintermute, el año pasado marcó una clara desviación del patrón establecido de "reciclaje" — donde las ganancias en Bitcoin y Ether finalmente se rotaban hacia las altcoins y alimentaban subidas prolongadas impulsadas por narrativas.
Ese mecanismo se rompió en gran medida en 2025.
En lugar de que el capital fluya hacia tokens más pequeños, la liquidez se concentró en un grupo estrecho de activos de gran capitalización, impulsada principalmente por fondos cotizados en bolsa (ETFs) de contado y flujos institucionales. El resultado fue una amplia estrechamiento del mercado y una creciente divergencia de rendimiento en todo el ecosistema cripto.
Las subidas de altcoins se reducen conforme cambia la estructura del mercado
La revisión del mercado OTC de activos digitales de Wintermute argumenta que la debilidad fue estructural, no cíclica.
"2025 proporcionó evidencia de que el ciclo tradicional de cuatro años se está volviendo obsoleto", dijo la firma.
Las subidas de altcoins tuvieron una duración promedio de unos 20 días, frente a unos 60 días en el año anterior. Solo unas pocas monedas lograron superar el rendimiento general, mientras que el mercado de altcoins en su conjunto continuó bajando bajo el peso de los desbloqueos de tokens, la dilución y la demanda especulativa en declive.
En lugar de rotaciones amplias, el capital se volvió más selectivo, favoreciendo activos con liquidez, claridad regulatoria y acceso institucional.
Tres caminos para una recuperación cripto en 2026
Según Wintermute, una recuperación significativa en 2026 depende de al menos uno de tres desarrollos:
Expansión institucional más allá de BTC y ETH
Los ETFs y las empresas de tesorería de activos digitales necesitarían ampliar sus mandatos más allá de Bitcoin y Ether, atrayendo nuevo capital al mercado más amplio.
Otro fuerte efecto de riqueza impulsado por BTC
Un nuevo impulso en los precios de Bitcoin y Ether podría generar suficientes ganancias para que se trasladen de nuevo a las altcoins, reviviendo la aversión al riesgo.
Los inversores minoristas regresan al cripto
La participación de los minoristas ha disminuido mientras la atención se ha desplazado hacia la inteligencia artificial, las acciones y las materias primas. Un regreso probablemente requeriría una narrativa sólida o un catalizador macroeconómico.
Sin uno de estos factores, Wintermute advierte que el crypto podría permanecer en un rango limitado y con una estructura sesgada hacia lo alto.
La batalla por la atención de los minoristas se intensifica
Recuperar a los inversores minoristas será difícil.
Los flujos institucionales ahora dominan la acción del precio de Bitcoin, mientras que los recuerdos del mercado bajista de 2022–2023 — marcado por quiebras, liquidaciones forzadas y pérdidas agudas — siguen frescos.
Al mismo tiempo, otras clases de activos han ofrecido rendimientos más fuertes. En 2025, Bitcoin y Ether bajoperformaron generalmente frente a los mercados de acciones tradicionales, especialmente sectores de alto crecimiento como la inteligencia artificial, la robótica, el espacio y la computación cuántica.
Los inversores minoristas siguen activos, pero Wintermute señala que están aumentando su promedio de coste en el S&P 500 y asignando capital a temas de crecimiento no cripto en lugar de perseguir altcoins.
Los recortes de tasas de la Fed podrían ser el catalizador que falta
Algunos analistas argumentan que el regreso del retail depende menos de las narrativas cripto y más de las condiciones macroeconómicas.
Owen Lau, director gerente de Clear Street, dijo que los recortes agresivos de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. podrían actuar como un catalizador clave al reducir los costos de capital y aumentar la aversión al riesgo.
"Los recortes de tasas de la Fed son uno de los principales catalizadores para el espacio cripto en 2026", dijo Lau.
Los mercados actualmente están ajustando alrededor de dos recortes de tasas este año, según datos del Grupo CME.
Conclusión final
La perspectiva de Wintermute sugiere que el crypto está entrando en una era post-ciclo, donde los flujos institucionales, la política macroeconómica y la asignación selectiva de capital importan más que las rotaciones impulsadas por la especulación.
Para 2026, la pregunta ya no es cuándo regresará la temporada de altcoins, sino si las condiciones que antes la impulsaban aún existen.
