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纽约一家汽车零部件经销商已将因关税增加的大部分成本转嫁给消费者，而长岛一家咖啡烘焙商则表示，高成本库存消化完毕后销售价格才可能下降。

美国大多数地区的经济活动以“轻微至温和”的速度回升，这一描述来自美联储1月14日发布的全国经济形势调查报告（又称“褐皮书”）。

这份基于1月5日或之前收集信息的报告，覆盖了美国历史上最长政府停摆结束后的时段，显示美国经济表面回暖下潜藏着结构性挑战。

一、经济温和回暖

● 最新褐皮书显示，在美联储的12个辖区中，有8个报告整体经济活动以“轻微至温和”的速度增长，3个地区报告没有变化，1个地区报告温和下降。

● 这一数据相较于过去三个报告周期有所改善——在那些周期中，大多数地区都报告经济活动几乎没有变化。多数地区的银行报告消费者支出出现轻微至温和增长，这主要归因于假日购物季。

二、消费者“K型分化”加剧

● 经济表面增长下隐藏着一个关键现象：消费者支出的“K型分化”。高收入家庭继续在奢侈品、旅游和体验活动上增加支出，而中低收入消费者对价格变得更加敏感，对非必需品消费持谨慎态度。

● 费城地区的报告明确指出，工资增长未能跟上物价上涨步伐，这对中低收入家庭造成了压力。与此形成对比的是，高收入群体则受益于财富效应和不断上涨的资产价值。

● 消费市场的这种分化可能在2026年持续，进一步加剧消费者体验和消费能力的差距。

三、劳动力市场降温

● 劳动力市场显示出降温迹象。在12个美联储辖区中，有8个报告就业水平基本保持不变。

● 公司招聘大多是为了填补空缺职位，而非创造新岗位。报告特别提到，公司对雇佣持谨慎态度，在不确定时期更倾向于保持灵活性。

● 工资以“温和”速度增长，多位联系人表示工资增长已回归“正常”水平。然而，工资增长放缓的同时物价仍在上涨，这意味着实际购买力的压缩。

四、关税成本转嫁与通胀压力

● 多数地区物价以“温和”速度上涨，但关税带来的成本压力是所有地区普遍存在的问题。一些最初自行消化了关税相关成本的企业，随着关税前库存耗尽或为维护利润率压力加剧，开始将这些成本转嫁给消费者。

● 纽约联储的报告提供了具体案例：长岛的一家汽车零部件经销商称，对来自印度进口商品加征关税而产生的成本上涨，大多已转嫁给消费者。

● 关税成本中约95%由美国企业承担，只有一部分转嫁给消费者。但这“一部分”已对宏观经济产生实质影响。仅关税因素就推高了美国通胀率约0.7个百分点，使美国家庭实际收入平均减少约600美元。

五、制造业表现分化与AI投资热

● 制造业活动表现不一，5个地区报告增长，6个地区报告收缩。克利夫兰地区的受访者反馈显示，在经历多轮持平或下滑之后，制造业产品需求出现温和回升。

● 一些生产商将数据中心建设视为需求的主要驱动力。同时，多个地区报告企业正在探索人工智能（AI）应用，主要是为了提高生产率和未来劳动力管理。

● 但亚特兰大地区的报告指出，虽然企业正在加快采用人工智能以提高生产率并管理用工规模，但对人员配置产生显著影响仍需数年时间。

六、地区差异显著

● 各地区经济表现存在明显差异。纽约地区报告经济活动持续温和下降，就业略有减少，主要雇主继续裁员。

● 与此形成对比的是，费城地区经济活动从上一时期的温和下降反弹至小幅增长。明尼阿波利斯地区的联系人也报告了医疗保健和保险成本急剧上涨。

● 报告也揭示了企业的定价困境，特别是在零售和餐饮等行业，企业因担心消费者价格敏感而不愿将成本转嫁给客户。

七、美联储降息的艰难抉择

● 在2025年末连续三次降息后，投资者目前预计，美联储最早要到2026年6月才会再次降息。这一预期与美联储官员的谨慎态度一致，他们担心通胀仍高于2%的目标，且关税政策可能带来价格上行压力。

● 美联储面临的困境显而易见：高于目标的通胀与日益疲软的劳动力市场使其双重使命之间产生张力。通胀预计将保持在美联储2%的目标之上，尽管围绕关税的不确定性应在2026年年中开始消退。

八、结构性损害滞后显现的危险

● 哈佛大学经济学教授、IMF前第一副总裁吉塔·戈皮纳特指出，当前全球经济表面上的“稳定”具有明显迷惑性，关税带来的结构性损害正在被多重短期因素掩盖。

● 这些短期因素包括人工智能投资热潮及其带动的股市上涨，以及美国和德国等国采取的更为扩张性的财政政策。

● 然而，这种状态本身极为脆弱，尤其体现在AI领域。投资者开始重新审视高企的估值与现实收益之间的差距。随着提前进口带来的缓冲效应消退，企业将把更多关税成本转嫁给消费者，关税对经济和民生的损害将更加直观地显现出来。

旧金山地区的零售、消费及商业服务、建筑、运输和制造等行业的多位受访者表示，已实施提价措施，以抵消更高的关税以及公用事业费、保险费和部分原材料成本的上升。

这份褐皮书为美联储1月27日至28日的货币政策会议提供了关键参考资料。面对经济温和增长与结构性压力并存、通胀顽固与消费分化的复杂图景，美联储官员们需要在支持经济与遏制通胀之间寻找微妙的平衡点。

美联储今年是否降息，何时降息，将取决于未来几个月通胀数据的走势与劳动力市场的演变。

 

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1、贝莱德向Coinbase转入1061枚比特币

Arkham 数据显示，约四小时前，贝莱德通过其比特币交易所交易基金 IBIT 向 Coinbase Prime 地址转入总计 1,061.173 枚比特币，价值约 1.0077 亿美元。  -原文

2、美国11月PPI年率录得3%高于预期

美国11月生产者价格指数（PPI）年率录得3%，为7月以来新高，市场预期为2.7%；核心PPI年率同样录得3%，高于预期的2.7%。  -原文

3、美联储保尔森称今年或小幅降息

美联储保尔森表示，今年晚些时候小幅降息可能较为合适。  -原文

4、美国国会议员预计加密市场法案推进

美国国会议员 Hill 在接受 CNBC 采访时表示，他预计比特币和加密市场结构法案将在本周取得进展。  -原文

5、DZ Bank获准提供机构加密货币交易服务

德国第二大银行 DZ Bank 已获准为机构客户提供比特币及加密货币交易服务。  -原文

6、央视报道姚前涉ICO交易获2000枚ETH

据央视报道，中国证监会科技监管司原司长、信息中心原主任姚前在2018年受商人张某委托，为其进行ICO向某交易平台打招呼，该ICO募集到2万枚ETH，张某转给姚前2000枚ETH作为报酬。专案组在姚前办公室抽屉中查获硬件钱包，并发现多个他人开设的银行账户为姚前的马甲账户，其中一笔1000万元资金经多层转账来自虚拟货币交易商账户，最终用于购买北京别墅。  -原文

7、美军机沿伊朗边界飞行，袭击概率70%

1月14日，俄新社援引24小时飞行雷达网站数据报道，一架美军MQ-4C无人侦察机近日从美国位于阿联酋的美军基地起飞，飞越波斯湾，沿伊朗边界飞行后折返至阿曼湾，另有一架美军C-130J运输机从卡塔尔起飞。据Polymarket数据显示，「美军袭击伊朗」概率同步上涨，1月31日前发动攻击的概率已增至70%。  -原文

8、美国暂停对75国签证审批，包括俄罗斯

美国宣布暂停对包括俄罗斯、巴西和伊朗在内的75个国家的所有签证审批，签证办理冻结将于1月21日开始，并无限期持续。  -原文

 

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Introduction : le 14 janvier 2026, les marchés financiers mondiaux ont assisté à un phénomène rare : le bitcoin (BTC) a franchi massivement la barre de 95 000 USDT, avec une hausse de 1,65 % en 24 heures ; simultanément, l'or physique a retrouvé le niveau de 4 600 dollars, tandis que l'argent a vu sa hausse s'étendre à 3,93 %. Ce scénario de progression conjointe entre les actifs décentralisés et les actifs traditionnels de sécurité est soutenu par trois ensembles de données solides.

I. Données macroéconomiques : la probabilité de baisse des taux par la Fed est passée de 62 % à 88 %

Le déclencheur de la forte hausse d'aujourd'hui provient des données du CPI de décembre publiées récemment par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis.

À peine deux semaines après sa démission, l'ancien maire de New York, Éric Adams, a lancé à Times Square, sous les lumières néon, une cryptomonnaie nommée « NYC Token », dont la capitalisation boursière a chuté comme un toboggan en trente minutes, passant d'un sommet proche de 600 millions de dollars à une chute brutale.

Éric Adams était autrefois le « maire de la crypto » de New York, ayant officiellement reçu son salaire en bitcoins à son arrivée, et s'est engagé à tout faire pour faire de New York la capitale mondiale des cryptomonnaies à son départ.

Le 12 janvier 2026, il a annoncé le lancement de NYC Token à Times Square, dont la capitalisation boursière a atteint temporairement 580 millions de dollars, avant de chuter de 80 % en 30 minutes, laissant derrière un résidu de près de 3,4 millions de dollars de liquidité retirée et des accusations d'escroquerie à l'arrachage.

Ce matin, le Bitcoin a franchi pour la première fois le seuil de 96 000 dollars, entraînant une hausse généralisée sans précédent depuis le début de 2026.

Dans cette effervescence, les cryptomonnaies privées menées par DASH ont connu une hausse de 45 %, tandis que les jetons inscrits dans l'écosystème Bitcoin comme ORDI et SATS ont augmenté de plus de 26 %, devenant ainsi les secteurs les plus dynamiques de cette montée.

I. Vue d'ensemble du marché

● Ce matin, le marché des cryptomonnaies a connu un rebond généralisé. Le prix du Bitcoin a atteint temporairement 96 000 dollars, avec une hausse de 4,4 % en 24 heures, et s'établit actuellement à 95 391 dollars.

● En même temps, Éthereum a affiché une performance plus forte, dépassant pour la première fois le seuil de 3 300 dollars, avec une hausse de 7,45 % en 24 heures, à 3 329 dollars.

Le Comité agricole du Sénat américain a reporté la publication du texte d'un projet de loi clé sur les cryptomonnaies et son audition à la fin de janvier. Le prix du bitcoin est resté anormalement calme après l'annonce, les données de la chaîne de blocs indiquant que les investisseurs choisissent de « conserver leurs actifs en vue d'une hausse future ».

Une action législative visant à mettre fin à l'incertitude réglementaire prolongée du marché américain des cryptomonnaies entre maintenant dans sa phase cruciale de consolidation.

Le Comité agricole du Sénat prévoit de publier le texte de la (Loi sur la structure du marché des cryptomonnaies) – également connue sous le nom de loi CLARITY – le 21 janvier, suivie d'une audition clé une semaine plus tard, le 27 janvier.

Cela représente un report d'environ une semaine par rapport au calendrier initial du 15 janvier. Les participants du marché n'ont pas perçu cela comme un événement nécessitant une évacuation immédiate, au contraire, ils ont fait preuve d'une patience inhabituelle.

比特币与黄金52周相关性归零，市场分析师翻开历史图表，发现一个平均涨幅56%的规律正在重新浮现。比特币与黄金的52周相关性已降至零，为2022年中以来首次，且可能在2026年1月底转为负值。这一变化引起了市场广泛关注。

历史上，当比特币与黄金走势出现类似背离时，比特币通常会在约两个月内平均上涨56%。对应价格区间约为14.4万至15万美元。

一、市场信号

● 2026年1月的数据显示，比特币与黄金的52周相关性已降至零，这是自2022年年中以来的首次。这一变化不仅是一个统计数字的变动，更可能预示着加密货币市场的重要转折。

● 分析师指出，这种相关性持续下降，很可能在1月底前转为负值。从历史数据看，比特币与黄金走势背离往往预示着比特币将进入强势上涨行情。

● 当两种资产相关性减弱时，资金流向开始分化。黄金作为传统避险资产，其走势反映的是市场对经济不确定性的担忧；而比特币走势的独立性增强，则可能意味着市场对其价值存储和增长潜能的重新评估。

二、历史规律

回顾比特币与黄金相关性转负的历史时刻，一个明显的模式浮现出来。在类似情形下，比特币通常会在约两个月内实现显著上涨。具体数据显示，这一上涨的平均幅度达到56%，对应的价格区间约为14.4万至15万美元。

● 这一历史规律并非偶然。当比特币与黄金走势背离时，往往意味着加密货币市场的风险偏好上升，资金从传统避险资产流向高风险高回报的数字资产。

● 这种行情转换反映了市场对比特币独立价值主张的重新认可，特别是在全球流动性环境发生变化时。

三、宏观环境

● 当前全球宏观环境对比特币形成了多重利好。全球流动性正在回升，M2增长显示了货币供应的扩张趋势。美联储的量化紧缩政策已接近完成，货币政策的转向为风险资产创造了更有利的环境。

● Bitwise研究主管Matt Hougan指出，新一轮全球货币宽松周期已经开始，这一趋势可能在2026年持续推动比特币价格上涨。流动性环境的改善为所有风险资产提供了支撑，而比特币作为新兴资产类别，对此类变化尤为敏感。

● Delphi Digital在其2026年市场前瞻报告中也表达了类似观点，称全球宏观环境正由分化走向收敛，主要央行已转向降息，财政赤字推动流动性需求上升。

四、周期对比

● 从周期结构分析，比特币走势似乎正在复制2020-2021年牛市的路径。市场已从长期盘整阶段转入“准抛物线”上涨前段。如果这一历史分形能够延续，比特币本轮上涨的目标价格可能指向15万美元附近。

● 仔细观察当前市场结构与2020-2021年周期的相似之处：都是在长期盘整后突破关键阻力位，都伴随着与黄金相关性的下降，都发生在全球流动性转向宽松的背景下。

● 分析师认为，这种周期性的重复并非偶然，而是由比特币特有的市场动力学和外部宏观环境共同作用的结果。

表：比特币当前周期与2020-2021年周期特征对比

五、机构预测

● 多家知名机构和分析师对比特币2026年的走势做出了乐观预测。伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani预测，比特币将在2026年达到15万美元，峰值可能在2027年达到20万美元。

● 蜻蜓资本管理合伙人Haseeb Qureshi同样预测比特币将在2026年底达到15万美元。这些机构预测的共同点在于，都认为比特币将受益于日益增长的机构采用和宏观流动性环境。

● Bitwise首席投资官Matt Hougan提出了一个值得注意的观点：尽管历史减半周期通常预示2026年将进入熊市，但大规模机构和散户资金的涌入可能推动比特币在2026年实现牛市。

● 这种观点挑战了传统的四年周期理论，认为比特币市场已经成熟到足以超越其原有的内在节奏。

六、不同声音

● 市场中也存在对比特币2026年走势的不同预测。传统四年减半周期理论的支持者认为，按照历史模式，2026年可能成为比特币的熊市年份。这一观点基于比特币过去几次减半后的价格表现：通常在减半后迎来牛市，随后进入调整期。

● BTSE首席运营官Jeff Mei提出了一个条件性预测：若美联储在2026年第一季度维持利率不变，比特币可能跌至7万美元。这一预测提醒投资者，比特币价格仍然受到传统货币政策环境的显著影响。

● 上的一篇分析文章提出了一个有趣视角：比特币可能正在从自身的减半周期转向更广泛的宏观经济周期。文章指出，Benner周期和18年房地产周期这两个历史更悠久的模型，都将2026年标记为市场高点而非低点。

七、风险提示

尽管多个信号指向比特币可能迎来上涨行情，但投资者仍需保持理性。加密货币市场具有高波动性，历史表现不能保证未来结果。

● 市场分析师Cas Abbé列出了可能推动加密市场超级周期的七大政策催化，包括到2026年三季度累计四次降息、量化紧缩结束、加密市场结构法案通过等。这些预测的实现与否将直接影响市场走向。

● Delphi Digital在报告中同时指出，市场可能不会像2020年那样获得大量的流动性，但已经具备了更清晰、更可预测的宽松节奏的条件。这种相对克制的预期提醒我们，宏观环境的改善可能是渐进的，而非剧烈的。

● 美联储已于2025年12月1日结束量化紧缩，并启动“储备管理购买”计划，每月购买约400亿美元短期国债。这一被部分分析师视为“隐形量化宽松”的政策，将在2026年一季度持续影响市场流动性。

 

比特币价格近期在9万美元关口徘徊，市场观察者陷入一场关键辩论：2026年是否会沿袭熟悉的4年减半模式进入调整期，还是较广泛的经济周期框架将重塑加密货币走向？

两个历史模型——Benner周期与18年房地产周期——都指向2026年可能成为市场高点，与比特币传统减半周期预期的下行趋势形成直接矛盾。

随着传统机构大量投入数字资产，以及宏观经济力量逐渐影响价格走向，比特币市场正在见证一场根本性的演变。未来几个月，市场将揭示比特币是遵循百年智慧的传统周期，还是在全球流动性浪潮中开辟全新道路。

 

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2026年1月7日预言比特币将在1月底翻倍，达到18万美金出圈，从摩根大通的顶级策略师到比特币的“早期预言家”，再到以太坊质押行业的领导者，Tom Lee的职业生涯是一段贯穿传统金融和加密领域的传奇故事。面对不断变化的全球金融环境，Lee不仅始终保持敏锐的市场洞察，更通过自己的行动推动了这一新兴领域的发展。在他最新的行动中，Lee通过旗下加密资产公司Bitmine，再次加码以太坊质押投资，彰显了他对区块链技术和加密货币长远价值的信心。

Bitmine投资规模再度增加，以太坊质押创纪录

在过去的24小时里，Tom Lee的Bitmine公司进行了惊人的大规模质押操作，投入了 3.4亿美元以太坊（ETH）。这一最新举措为其已经庞大的质押资产进一步添砖加瓦。目前，Bitmine公司的质押资产总价值已达到 36.9亿美元，这相当于以太坊总供应量的 0.985%。

这一操作不仅凸显出Tom Lee对以太坊未来的信心，同时也标志着Bitmine在以太坊质押领域的市场领导地位。以太坊价格表现同样抢眼，截至报道时，其市价为 3,331.44美元。更重要的是，Lee大胆预测，到 2026年，以太坊价格将攀升至 20,000美元。

成就传奇：Tom Lee职业生涯的关键时间节点

在进入加密货币领域之前，Tom Lee的职业生涯早已充满了传奇色彩。从电信行业做到行业顶级分析师，再到领导摩根大通全球策略部门数十年，他用自己的专业知识和决策力推动了整个行业的发展。以下是他职业旅程中的几个里程碑：

1. 电信行业的先锋：1990年代-1999年

Lee的职业开端始于电信行业，他凭借敏锐的洞察力成为无线通信领域的顶尖分析师。这个时代，金融行业尚未真正认知“网络”这一概念的价值，而Lee已经开始研究如何为网络估值。他的理论成为现代金融理解网络效应价值的重要基石。

2. 摩根大通的顶级策略师：1999年-2014年

在摩根大通超过15年的职业生涯中，Lee连续年度获得分析师排名前三的荣誉，这使得他成为全球最大的资产管理者最信赖的声音。他不仅负责全球股票市场策略，还一直积极推动新兴技术的研究和市场应用。他的策略报告曾多次引领行业变革，被誉为“最值得关注的资本市场领航者之一”。

3. 勇敢的转型与创业：2014年

在2014年，Tom Lee离开了舒适的高薪岗位，选择创立自己的独立研究机构——Fundstrat Global Advisors。Lee用自己的研究成果为基金经理和投资者提供前瞻性的洞察力，不再局限于华尔街的传统市场。他的转型不仅展示了个人勇气，更标志着其职业生涯的重大拐点。

4. 比特币的早期预言家：2017年

2017年，Tom Lee成为第一位为比特币发布正式估值的主流华尔街策略师。当时，比特币价格仅为2,000美元，许多传统金融人士对于加密货币嗤之以鼻。然而，Lee以“数字黄金”这一独特视角解读比特币，并预测其价格将达到20,000美元。尽管受到广泛质疑，他最终凭借准确的价格预测成为加密领域的“桥梁”，连接传统金融与区块链经济。

5. 新冠疫情下的冷静判断：2020年

2020年新冠疫情席卷全球，引发了一场市场恐慌，全球股市进入暴跌状态。但正是在这个绝望的时期，Tom Lee发布了一份封面报告《BUY》，呼吁投资者买入，并大胆预测市场将出现“V型复苏”。结果证明，他的判断是准确的，再次彰显了他对市场的深刻理解和洞察力。

Bitmine的“炼金术”：5%策略与未来展望

随着加密货币市场的快速成熟，TomLee通过Bitmine公司实施了名为“炼金5%”的策略。目标是通过战略计划控制以太坊总供应量的 5%，这一目标既大胆又富有前瞻性。在此计划下，Bitmine已经成功转型为以太坊质押领域的巨头，目前其资产总值达到了 140亿美元。

到2026年，Lee的模型估算显示，Bitmine每天将通过以太坊质押业务赚取 100万美元的收入，年化收益达3.65亿美元。同时，该公司将掌控以太坊网络3.45%的份额。这不仅巩固了Bitmine在区块链行业的市场地位，更为以太坊网络带来了新的经济模式：通过质押，网络运营者获得稳定的收益来源，区块链生态逐步超越传统意义上的“数字货币”体系，成为新互联网时代的基础设施。

Lee始终坚信，以太坊不仅仅是一种加密货币。它象征着 “现金流引擎” 的未来，将支撑新一代互联网经济的发展。

对加密货币未来的大胆预测：ETH价格可达$20,000

作为以太坊的长期投资者与价值支持者，Lee提出了一项大胆的预测：到2026年，以太坊价格有望达到 20,000美元。这一预测基于多重因素，包括以太坊2.0升级、去中心化金融（DeFi）的扩展、区块链技术的广泛应用，以及以太坊网络质押模式的快速成熟。

这个目标不仅代表着他作为金融策略师的远见，也彰显了以太坊网络在区块链未来版图中的核心地位。在Lee的蓝图中，以太坊将不仅仅是资产投资工具，它将成为“新时代金融世界的基础设施”。

 

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群聊 - 致富群：

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家人们，最近 BTC 的数据真的太有反差感了！一边是资金悄悄撤退观望，一边是大户偷偷加仓布局，简直像在演双簧，咱们今天就扒透这三组关键数据，看看市场到底在憋什么大招～

先看第一组数据 —— 美国现货 BTC ETF，上周直接连跌 4 天净流出，累计跑了超 13 亿美元！这可不是小数目，主要是贝莱德和富达这两大巨头在卖，他们刚好从 6 号开始减仓，而 6 号正是行情反弹的高点，明摆着是锁定收益跑路啊

为啥减仓？其实也能理解，上周本来该出的特朗普关税裁决突然鸽了，要 14 号才出结果，加上大非农数据扰动，机构们不想赌，干脆先减仓观望，毕竟稳妥最重要

而且这可不是恐慌性抛售，更多是资金在轮动，不用慌！想查数据的宝子，链接放这了：https://www.aicoin.com/zh-Hans/web3-etf/us-btc?lang=cn ，APP里直接去 “行情 - 综合” 页面就能看

第二组数据更有意思 ——Coinbase 的 BTC 已经连续多天负溢价了！简单说就是美盘的 BTC 价格居然比亚盘还低，这意味着最近的行情其实是咱们亚盘资金在撑着，美盘的大资金还没积极进场，都在旁边看戏呢

想知道美亚盘具体差多少钱？教你们个小技巧：用 Coinbase BTC/USD 和 Binance BTC/USDT 的价格差做个自定义指标就行，咱们 AiCoin 还有 AI 写指标的会员功能，不用自己动手编代码，超方便

第三组数据直接给了颗定心丸！Bitfinex 可是国际大户扎堆的地方，现在上面的 BTC 多头持仓量比空头多了足足 7.16 万 BTC，这规模都快赶上去年 3-4 月牛市启动前的水平了，大户们都在偷偷布局，这信号还不够明显吗？

咱们把数据串起来看就懂了：一方面是美国那边的资金在短期撤退 ——ETF 流出 + 美盘负溢价，说明他们还在观望；另一方面是 Bitfinex 的大户多头仓位还牢牢占优，明显对 BTC 感兴趣。这一退一进之间，其实是市场的 “清洗” 还没到位，资金还在博弈，等清洗完成，方向自然就清晰啦

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鲍威尔面对美国司法部的刑事调查传票，在沉默整个周末后，选择公开指责这是特朗普政府施压降息的借口，一场关乎美国央行独立性的宪政危机就此引爆。

北京时间1月11日晚间，鲍威尔发表视频声明，证实美国司法部已于1月9日向美联储发出大陪审团传票，威胁就其2025年6月在参议院银行委员会关于美联储大楼翻修工程的证词提起刑事指控。

“此次史无前例的行动是在政府威胁和持续施压的大背景下发生的。”鲍威尔在声明中尖锐指出，调查的真正原因并非翻修工程本身，而是因为美联储“依据对公众利益的最佳评估来设定利率，而不是遵从总统的意愿”。

一、事件爆发

● 2026年1月9日，美国司法部向美联储发出大陪审团传票，正式对美联储主席鲍威尔展开刑事调查。调查主要围绕美联储华盛顿总部大楼翻修项目展开，重点审查鲍威尔是否就该项目规模向国会作虚假陈述。

● 这项翻修工程始于2022年，预计2027年完工，最初预算为19亿美元，后因建筑材料成本上涨增至近25亿美元。2025年7月，特朗普曾视察美联储总部大楼施工现场，公开批评该项目将耗资31亿美元，远超预算。

二、公开反击

● 面对司法部的刑事调查威胁，鲍威尔没有选择沉默。经过周末的深思熟虑，他于1月11日晚间通过美联储网站发布了一段约两分钟的视频声明，将调查公之于众。

● 这位通常措辞谨慎的律师出身的央行行长，在声明中使用了异常严厉的措辞，直言调查是“借口”，并警告：“问题的核心在于：美联储是否还能继续依据证据和经济状况来制定货币政策？还是说，货币政策将被政治压力或恐吓所左右？”

● 鲍威尔强调，他曾服务于四届政府，既有共和党也有民主党，但“在每一届任期中，我都不受政治恐惧或偏袒的影响”。

三、政治背景

● 这次刑事调查并非孤立事件，而是特朗普政府与美联储长期紧张关系的集中爆发。自2025年1月开启第二任期以来，特朗普多次公开敦促美联储降息，批评鲍威尔行动太迟，称他为“太晚先生”。

● 2025年8月，特朗普政府曾试图以“正当理由”解除美联储理事丽莎·库克的职务，后被法院驳回。这一事件被视为白宫试图“洗牌”美联储理事会的重要尝试。

● 分析指出，特朗普政府正通过“安插亲信”、“法律施压”等多重手段，试图影响美联储的货币政策走向。

四、权力博弈

鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但作为美联储理事的任期将持续至2028年初。

● 特朗普近期已表示，他已敲定了鲍威尔继任者的人选。白宫国家经济委员会主任哈西特和美联储前理事凯文·沃什被视为热门人选。

● 一些特朗普盟友曾预期，施压行动可能会迫使鲍威尔在主席任期结束前提早辞职。鲍威尔此次的强硬回应明确释放出“不会退让”的信号。

● 参议院银行委员会成员、共和党籍议员蒂利斯表示：“关于特朗普政府的顾问们是否在积极推动终结美联储独立性，现在应该不存在这一疑问了”。

五、市场冲击

● 鲍威尔遭到刑事调查的消息引发了全球金融市场的剧烈波动。消息传出后，美元急跌，美股期货下挫，现货黄金和白银价格一度创下历史新高。分析人士警告，“抛售美国”的情绪正席卷市场，美联储制定货币政策的独立性受到限制的担忧可能导致投资者减少对美元资产的依赖。

● “这一事态发展重新引发外界对美联储独立性受到损害的担忧，可能削弱全球投资者对美债的信心。”美联社评论道。

● 长期而言，美联储独立性的削弱可能影响美元作为全球储备货币的地位，加速“去美元化”进程。

六、未来走向

● 当前美国经济正处于微妙阶段：通胀指标仍高于长期目标，而劳动力市场已显现降温迹象。鲍威尔领导的美联储在2025年已三次降息累计75个基点。

● 调查的介入让货币政策制定陷入两难。若鲍威尔为缓解政治压力而妥协降息，可能导致通胀反弹；若坚持依据经济数据决策，将加剧与政府的对立。

● 分析机构已对2026年的货币政策路径产生严重分歧，从工银国际预测的降息50-75个基点，到摩根大通认为可能仅有一次降息，预测差异巨大。

● 无论调查结果如何，这场公开冲突已经动摇了市场对美联储独立性的信心，其长期影响将远超鲍威尔个人的去留问题。

 

面对特朗普政府刑事调查的威胁，鲍威尔没有退缩。他选择将司法部的调查定性为“对美联储能否摆脱政治控制独立运作的正面挑战”。

这场斗争已超越个人争议，演变为对美联储核心制度基石的挑战。从法律层面看，司法部调查需提供足够证据才能使大陪审团决定起诉。

政治层面的阻力正在增加，参议员蒂利斯表示将在调查结果出炉前阻挠任何新的美联储官员提名。这一事态发展将对美国货币政策、全球金融市场和美元地位产生深远影响。

“刑事指控的真正原因在于‘美联储没有迎合总统的偏好，而基于公共利益的最佳判断来设定利率。’”鲍威尔在声明结尾坚定表示。

 

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1. Le taux annuel d'inflation non corrigé pour décembre aux États-Unis s'est établi à 2,7 %, conforme aux attentes

Le taux annuel d'inflation non corrigé pour décembre aux États-Unis s'est établi à 2,7 %, en ligne avec l'attente de 2,70 %, contre 2,70 % précédemment. - Texte original

2. BlackRock a déposé 3 290 bitcoins et 5 692 ether sur Coinbase

Le 13 janvier, selon les données d'OnchainLens, l'adresse de BlackRock a déposé 3 290 bitcoins (environ 302,9 millions de dollars) et 5 692 ether (environ 17,82 millions de dollars) sur l'adresse de Coinbase. - Texte original

3. L'or au comptant a dépassé 4 630,21 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet historique

Le prix de l'argent à New York a atteint 89 dollars l'once, avec une hausse de 4,59 % en une journée. L'or au comptant a franchi 4 630,21 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet historique. - Texte original

事件回顾 📜

在早盘市场中，ETH上演了一场剧烈的价格风暴。短短半小时内，它从约3206美元迅速攀升至接近3380美元，随后经历震荡回吐至3331美元左右。这波行情背后，不仅有机构资金大举进出、空单爆仓的技术性驱动，更夹杂着宏观经济数据、监管预期和行业利好消息的情绪催化。市场参与者纷纷关注SharpLink Gaming的正面声明、知名交易员空头仓位的亏损，以及持续发酵的监管动态，共同推动了ETH价格在多空博弈中快速波动。

时间轴 ⏰

05:45：市场进入波动初期，ETH价格从约3206美元启动，显示出强劲的多头动能。

06:00：正面行业消息陆续传出，SharpLink Gaming宣布更高效利用ETH，引发市场情绪高涨。

06:01：知名交易员的大额ETH空头仓位遭遇亏损，部分空单被迫平仓，释放出多头信号。

06:08：评论人士调侃ETH技术支撑与衍生品风险，引发投资者对近期涨幅能否持续的讨论。

06:10：ETH突破3300美元关键关口，追涨情绪明显，价格迅速拉升接近3384美元。

06:13：全网合约爆仓累计约1.04亿美元，其中ETH空单爆仓比例高达41.84%，市场短时波动进一步加剧。

06:35：经过急速上攻与部分获利回吐，ETH价格调整至约3331美元，进入短暂震荡整理阶段。

原因解析 🔍

本次ETH剧烈波动的原因主要体现在两个方面：

宏观政策与经济数据的不确定性
近期美国就业、通胀等经济数据及监管层关于加密市场结构新法案的讨论，使市场对未来政策方向充满分歧。这种不确定性引发了资金在不同资产间的快速流转，催生了ETH价格的急速攀升与回调。

市场内部资金动态与技术性信号联动
机构与巨鲸资金的大额主动买入、空单爆仓事件和杠杆平仓操作，造成了市场流动性瞬间波动。此外，技术指标（如红三兵、均线多头排列、RSI超买和TD Sequential看跌Setup）也在不断传递出短线高风险信号，推动市场在回调与追涨之间反复拉锯。

技术面分析 📊

基于币安USDT永续合约ETH/USDT的45分钟K线数据，我们可以得出以下几点技术分析结论：

价格走势：目前价格沿布林带上轨运行，表明多头趋势依旧强劲；同时，红三兵形态的出现进一步确认了看涨信号。

均线系统：ETH价格位于MA5、MA10、MA20和MA50之上，各均线呈多头排列；EMA5、EMA10、EMA20、EMA50和EMA120排列有序，尤其是EMA20斜率高达1.16%，显示出短期上涨动能充足。

成交量与OBV：OBV指标突破前期高点，说明买盘力量明显；10日和20日均线上的成交量分别上涨12.28%和28.97%，表明市场活跃度不断提升。

超买风险：尽管多头表现强势，但RSI处于超买区域，加之TD Sequential看跌Setup（9）的出现，暗示当前涨势可能过热，短期内存在回调风险。

爆单与资金流动：近1小时内全网爆单金额约6000万美元，其中空单占比高达79%，而主力资金净流入600万美元，体现出市场在高波动期内的激烈博弈局面。

后市展望 🚀

当前ETH在经历了短暂的急速上攻后处于震荡整理阶段。展望未来走势，我们认为：

短期调整可能：部分获利回吐和RSI超买信号显示，市场可能会进行一定幅度的短期回调，投资者需防范突发性调整风险。

机构资金动向需关注：大型机构和鲸鱼资金的动态将在关键支撑位附近起到决定性作用，若持续净流入加码，ETH有望再次发起反弹；反之，则可能延续震荡格局。

宏观政策影响深远：后续美国经济数据、监管政策以及潜在的宏观货币政策变化，将直接影响市场风险偏好。投资者需密切关注这些外部变量，及时调整仓位。

技术指标预警：多重技术指标同时显示价格已接近超买区域，建议短线投资者保持谨慎，关注TD Sequential等指标的进一步变化，作为买卖判断的参考依据。

总体来看，ETH当前处于多空交织的风口浪尖，市场能量虽强，但风险也在不断积聚。投资者在享受剧烈行情带来的机会的同时，应保持理性，密切关注技术面和宏观环境的变化，灵活调整投资策略。

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美国国债交易员紧张地盯着屏幕上跳动的收益率，与此同时，香港的基金经理正在评估将多少投资组合配置给代币化资产，而这一切都在一家全球最大资产管理公司的最新预测中找到了关联。

2026年初，贝莱德明确将数字资产定位为金融系统的基础设施，这一转变标志着全球最大资产管理公司对加密资产认识的深刻演进。

一、报告背景

● 贝莱德作为全球最大的资产管理公司，管理资产规模超过10万亿美元，其年度展望报告一直被全球投资者视为重要的投资风向标。今年的报告题为“挑战极限”，全面分析了AI技术发展带来的结构性变革以及其对全球金融体系的深远影响。

● 报告从“微观即宏观”的核心视角出发，揭示了一个由少数科技巨头主导的技术变革如何深刻改变宏观经济格局的时代正在到来。

● 这份报告特别指出，当前的金融市场已经不存在所谓的“中立立场”，即使是简单的指数投资，也在某种程度上表达了对未来市场走向的判断。

二、微观即宏观

● 贝莱德报告中最引人注目的观点是“微观即宏观”。这一概念揭示了当前AI技术发展的独特性：少数几家科技巨头的资本支出规模已经大到足以影响整个宏观经济。

● 贝莱德预测，从2025年至2030年，全球AI相关投资将达到5-8万亿美元的惊人规模。仅2026年，这些投资对美国经济增长的贡献就将达到历史平均水平的三倍。

● 这一庞大的资本支出主要由少数科技公司主导，它们在前期的巨大投入与后期才能实现的营收之间存在显著的时间差。这种“投资前置、收益后置”的模式，意味着这些公司需要借助杠杆来跨越融资门槛，为整个金融系统带来了新的风险和机会。

三、杠杆上升挑战

随着AI建设的推进，系统杠杆正在悄然上升。AI建设者需要大量前期投资，而相关营收则需延后入账，导致债务融资需求激增。

● 大型科技公司近期大规模发行债券的现象，正是这一趋势的体现。这些公司的资产负债状况正在发生根本性改变，从过去的轻资产模式转向重资产模式。

● 与此同时，各国政府本身已处于高度负债状态，这使得整个金融体系更容易受到利率飙升等冲击的影响。

● 在此环境下，贝莱德将战术性低配长期美国国债，并认为私募信贷与基础设施资产将在这波融资需求中扮演关键角色。

四、多元化幻觉

● 在少数“大趋势”主导的市场环境中，贝莱德警告投资者面临“多元分散的假象”。传统意义上的分散投资，可能实际上已经成为对少数主导趋势的高度集中押注。

● 分析显示，剔除价值和动量等传统驱动因素后，美国股市回报日益反映单一的共同驱动源。市场集中度加剧，广度收窄。贝莱德认为，真正的多元化配置需要从宽泛的资产类别或区域观点，转向更精细、更灵活且能跨情景奏效的配置与主题。

● 投资组合需要有明确的B计划，并随时准备快速转向。在此环境下，投资者应减少盲目分散风险，更注重有意识地承担风险。

五、数字资产新定位

报告中最具突破性的观点，莫过于贝莱德将数字资产（尤其是稳定币）视为支付与结算的基础设施，而非单纯的投机资产。

● 稳定币被描述为“数字美元轨道”，正从加密原生工具演变为连接传统金融与数字流动性的桥梁。贝莱德明确指出，稳定币“不再是小众产品”。

● 目前，稳定币总市值已突破2980亿美元，USDT与USDC占据主导地位。这些稳定币正在扩展到跨境支付、结算等领域，特别是在传统金融系统缓慢、昂贵、碎片化的地区。

● 2025年12月，Visa在美国推出USDC结算服务，合作银行通过Solana完成结算，标志着稳定币开始切入金融核心的结算环节。

六、AI投资与加密市场关联

虽然贝莱德报告没有直接阐述AI投资与加密市场的具体关联，但可以从几个维度分析这种互动关系。

● 首先，AI建设需要的前置投资规模巨大，这可能促使投资者寻求高增长潜力的替代资产类别，包括加密资产。

● 其次，随着AI技术发展，数字资产管理、自动化交易和风险分析等领域的技术进步，可能为加密市场带来更成熟的机构级工具和服务。

● 第三，AI推动的数字经济扩张，可能加速全球对更高效、更便宜跨境支付解决方案的需求，这正是稳定币等数字资产的优势所在。

七、投资启示

基于对报告的分析，可以得出几点关键投资启示：

● 在股票配置方面，贝莱德维持亲风险立场，超配美股（尤其是AI相关股票），同时认为这是主动选股的有利环境。

● 在固定收益方面，贝莱德战术性低配长期政府债券（如美债），因为高杠杆与资本成本上升对长债不利。

● 对于数字资产投资者而言，需要关注稳定币作为支付基础设施的发展趋势，特别是在传统金融系统效率低下的地区。

● 在亚洲市场，香港已成为稳定币创新的开拓者。2025年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》；6月6日，香港特区政府在宪报刊登公告，宣布《稳定币条例》将于8月1日正式生效。

报告同时提醒，随着市场集中度上升，传统多元化配置可能实际上成为集中押注。投资者需要保持投资组合灵活性，准备好应对突发变化的B计划。

 

当稳定币市值跨越2500亿美元关口，年交易额突破35万亿美元时，全球支付格局已在悄然重塑。贝莱德报告描绘的未来中，稳定币已成为“数字美元轨道”，金融系统的管道正在被重新铺设。

加密资产不再只是边缘的投机工具，而是正在成为支撑全球流动性流动的基础设施，与传统金融日益重叠。

 

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À l'approche de la fin de l'année 2025, les institutions financières traditionnelles ainsi que les influenceurs du secteur des cryptomonnaies (KOL) publient leurs perspectives pour 2026. Une convergence d'opinions se dessine : une phase de marché haussier structurée, portée par les capitaux institutionnels, une régulation claire et une utilité réelle, pourrait s'ouvrir, tandis que la structure du pouvoir et la logique de valeur du marché connaissent une reconfiguration profonde.

I. Perspective institutionnelle : parier sur l'année de l'Éthereum et une tendance haussière structurée à long terme

Les institutions financières traditionnelles, représentées par Standard Chartered, évaluent désormais les actifs numériques selon un cadre plus précis, et le fait même que leurs prévisions soient ajustées constitue un signal de maturité du marché.

新年伊始，韩国3500家机构投资者正等待入场指令，数周后，一个由机构资金主导的新时代将在韩国加密市场拉开序幕。

2026年1月12日，韩国金融服务委员会正式敲定指南，允许上市公司和专业投资者交易加密资产。

这一举措逆转了自2017年起实施的企业加密投资禁令。根据规定，符合条件的机构每年可将最多5%的股本投资于在韩国主要交易所交易的、流动性最强的加密货币。

最终细则预计在数周内公布，若立法时间表顺利推进，企业交易团队有望在2026年底前活跃于加密市场。

一、破冰时刻

● 韩国金融服务委员会正式宣布结束长达九年的企业加密货币投资禁令。从2026年开始，上市公司和专业投资者将获准进入这一长期被散户主导的市场。

● 监管机构为企业入场设置了明确的围栏。只有上市公司与持牌专业投资者才具备交易资格，每年对资产负债表的配置敞口将被设置为小幅比例上限。购买需聚焦于在韩国主要交易所交易、流动性最强且基础稳固的加密货币。

● 执行规则也将收紧。交易所将被要求调节大额订单，以降低市场波动和突然的价格变动。据韩国央行数据，仅2025年第一季度，韩国五大主要交易所的USDT、USDC和USDS稳定币交易额就达到57万亿韩元。2024年末，韩国加密市场总市值已突破100万亿韩元。

二、深层逻辑

韩国政府此次政策转向，背后有多重深层原因。首先是经济结构的现实压力。

● 韩国传统投资渠道正面临困境，股市和房地产均表现疲软。2024年KOSPI指数下跌8.03%，远低于同期上证综指和日经225的表现。房地产则呈现“三高一低”的局面：高房价、高贷款率、高利率与低成交量。

表：韩国传统投资渠道困境

● 韩国的社会心理也是重要推动因素。在这个“빨리빨리”（快快）文化盛行的国家，年轻人财富焦虑加剧，加密货币被视为阶层跃升的“快速通道”。

● 据调查，69.1%的20-39岁韩国人将“财富自由”列为人生的首要目标。超过三分之一的韩国人（约1800万人）活跃在数字资产市场。

● 韩国新任总统李在明在竞选期间就曾承诺，将积极推动现货加密货币ETF合法化，并允许机构投资者合法进入加密资产市场。这些政策如今正在逐步兑现。

三、连锁反应

韩国加密市场的独特生态将因机构资金入场而改变。最直接的影响是流动性提升和“泡菜溢价”收窄。

● 韩国市场长期存在“泡菜溢价”现象，即韩国交易所的加密货币价格显著高于全球其他主要交易所。2024年3月该溢价达到8.5%，11月一度冲至10%。

● 随着约3500家符合条件的机构投资者进入市场，大量新增资金将改善韩国市场的流动性。机构投资者的理性定价和跨市场套利行为有望逐步收窄这一溢价。

● 交易所格局可能面临洗牌。韩国市场高度集中，Upbit和Bithumb垄断了98%的市场份额。若政府推行“分级许可”或“牌照机制”，Upbit有望凭借其资源和技术优势进一步巩固地位。中小型交易所则可能面临合规压力和资金门槛挑战。

● 资本流向也将呈现集中化趋势。分析人士预计，即使政策允许投资市值前20的加密货币，资金流向仍将集中在比特币，可能还有以太坊，对其他替代币的溢出效应有限。

四、全球比较

韩国的政策调整并非孤例，而是全球加密金融主流化浪潮的一部分，但具体措施又体现出鲜明的韩国特色。

● 韩国对机构投资者的5%配置上限被认为是相对保守的，与美国、日本、香港及欧盟的做法相比更为严格。部分市场参与者表示，这种严格的上限可能会限制以加密资产为重心的财务策略。

● 韩国监管机构还在评估如何纳入美元挂钩的稳定币，同时探讨推出韩元计价稳定币的基础工作。这与李在明总统“防止国家财富流失海外”的政策主张一脉相承。

● 拟议的《数字资产基本法案》规定，股本在5亿韩元及以上的韩国公司即可发行稳定币，前提是通过储备金保证赎回机制。这一消息曾使KakaoPay Corp股价暴涨18%。

五、未来展望

● 韩国加密市场正站在一个关键转折点上。未来几周将公布的最终细则，将为企业加密投资提供明确的操作指南。同时，更全面的《数字资产基本法》 也正在立法进程中。

● 韩国已在2026年经济成长战略中明确提出了推动比特币现货ETF的批准进程。若与新的企业交易框架并行推进，这一发展有望进一步推动加密资产在韩国金融体系中的常态化。

● 韩国交易所已表态，其交易与结算系统具备支持机构加密产品的技术条件。这表明技术障碍不是问题，制度设计才是关键。

● 风险投资地位可能赋予加密公司。韩国正考虑允许虚拟资产交易平台和经纪服务获得风险投资公司认证，享受税收优惠、融资计划和业务发展支持。这将彻底改变2018年将数字资产公司与夜总会和赌场等行业归为一类的政策。

● 更宏观地看，韩国正在寻求成为亚洲数字金融枢纽。新加坡收紧监管政策之际，韩国若能迅速落实制度设计并有效落地，有望借机重塑地区格局。

 

韩国金融科技公司Toss表示，一旦监管框架到位，便准备发行锚定韩元的稳定币。消息公布当日，KakaoPay Corp.股价一度暴涨18%，创下一年多以来的最高涨幅。

随着最终细则即将公布和《数字资产基本法》的推进，约3500家机构投资者站在加密市场入口处观望。韩国散户主导的市场结构即将迎来根本性改变，亚洲加密金融的版图也将因此重新绘制。

 

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市场屏息等待今晚21:30的美国12月CPI数据发布，这张经济体检报告将揭示通胀是技术性反弹还是结构性问题重现。

今晚美国将公布12月消费者价格指数，市场普遍预期该数据将小幅走高。这一数据不仅影响市场对美联储政策路径的判断，也将在经济前景不确定性畸高的背景下提供关键指引。

根据市场预测，12月CPI环比预计上涨0.3%，同比上涨2.7%；核心CPI预计环比涨0.3%、同比涨2.7%。

一、市场预期与数据预测

今晚公布的美国12月CPI数据成为市场焦点。在经历43天政府停摆导致数据发布中断后，美国关键经济数据的发布正逐步恢复正常。

● 市场普遍预期本次通胀数据将呈现小幅升温态势。根据最新调查，经济学家预计12月CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。核心CPI预计同样环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。

● 这些数据将成为美联储1月27-28日货币政策会议前最后的关键参考之一。市场普遍预期本次会议将维持利率不变，但在2025年连续三次降息后，投资者正押注2026年至少还有两次25个基点的降息空间。

● 中金公司分析指出，美国12月总体CPI环比与核心CPI环比可能在35-45个基点区间，高于市场一致预期的30个基点。

二、技术性因素与统计扭曲

值得注意的是，近期CPI数据的波动受到政府停摆导致的统计方法问题的显著影响。这一问题可能导致11月通胀数据被严重低估，而12月数据可能出现补偿性上涨。

● 由于“政府关门”，美国劳工统计局在10月1日至11月13日期间没有采集通胀数据，因此采用“carry forward”方法填充10月通胀读数，相当于假设10月CPI环比变化为零。至少在3个层面导致11月通胀数据被严重低估。

● 具体而言，房租样本轮换的低估效应是关键因素之一。美国房租通胀使用6个样本轮换统计通胀增速，每月通胀环比约等于当月样本相对6个月之前样本的累计变化除以6。

● 由于统计局直接使用4月数据填充10月数据，导致算出的10月通胀环比为0。环比增速累乘得出的11月通胀同比漏记了10月通胀环比变化，因此出现严重低估。

● 隔月样本轮换也产生了类似影响。对于约40%权重的通胀项目，统计局并非每个月都进行抽样统计，而采取隔月统计与单月统计结合的方式。这些技术性问题预计将在未来数月逐步得到修正，但也增加了数据解读的复杂性。

三、结构性因素与关税影响

● 除了技术性因素外，结构性因素特别是关税政策对美国通胀的影响不容忽视。美联储5月会议纪要明确指出，经济前景的不确定性异常高，主要受关税上调可能产生的影响。

● 纽约联储主席威廉姆斯曾表示，他预计未来数月关税将对通胀产生更大影响，这使得美联储当前限制性政策立场变得“完全恰当”。关税影响可能在今年下半年到2026年上半年导致美国通胀率上浮约1个百分点。

● 美国国会预算办公室的分析报告显示，特朗普的关税政策将在10年内削减赤字2.8万亿美元，但同时将导致经济萎缩、通胀率上升并降低美国家庭的整体购买力。

● 报告估计，关税政策将导致2025年和2026年美国年均通胀率上升0.4个百分点。美联储会议纪要也指出，预计今年关税将显著推高通胀，2026年的推升作用将有所减弱。

四、政策路径与市场影响

当前，市场关注的焦点是CPI数据如何影响美联储的政策路径。美联储政策在2026年可能呈现“上半年温和宽松、下半年随换届分化”的特征。

● 中信证券分析认为，2026年上半年美联储政策将继续温和宽松。鲍威尔在12月会议上多次表示当前“政策利率处于良好位置以观察经济形势的变化”，并明确指出没有FOMC成员将加息视为基准情形。

● 通胀压力的受控状态为继续宽松提供了条件。鲍威尔曾表示“若无新的关税，商品通胀可能在2026年一季度见顶”。同时，美联储对通胀回落的信心在增强，已将2025年整体PCE通胀预测从3%下调至2.9%。

● 高盛的预测更为具体，预计美联储将在2026年6月和9月各降息25个基点。这一预测基于对经济增长的乐观预期，高盛预计2026年美国GDP增长率将达到2.8%，比彭博调查的经济学家更乐观。

五、资产配置与投资启示

面对通胀数据可能带来的波动，投资者需要调整资产配置策略。中金公司建议，在通胀阶段性偏强的环境下，应增加商品配置，逢低增配黄金、美债与中美股票。

具体而言，2026年初美国通胀上行叠加增长改善，可能让美联储放缓降息节奏。这一阶段全球流动性边际趋紧，客观上利多美元利空黄金。

● 但另一方面，通胀上行的同时，特朗普对美联储持续施压，进一步削弱美联储与美元信誉，也可能导致美元贬值黄金上涨。这一时期黄金与美元不确定性增大，海外高估值成长股与美债可能承受压力。

● 对于中国资产，如果美国通胀短期走强，海外流动性边际放缓，可能阶段性增加市场不确定性。但考虑到近期国内风险偏好维持在较高水平，市场流动性充裕，“春季行情”如火如荼，股市表现可能“以我为主”，海外影响或不会持久。

随着数据公布时间临近，市场屏息以待。无论今晚数字如何跳动，通胀路径的复杂性已经显现：一边是统计扭曲带来的技术性波动，另一边是关税政策引发的结构性压力。

华尔街交易员已经调整仓位，经济学家更新了预测模型，而美联储官员则准备好了一系列政策应对方案。这场数字游戏的结果，将直接影响2026年全球数万亿美元的资本流向。

通胀的真正考验或许不在于一两个月的读数，而在于美国经济能否在政策干预、统计异常和全球贸易重构的多重夹击下，找到通往稳定价格的现实路径。

 

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Un témoignage sur la rénovation du bâtiment a placé le président de la Réserve fédérale dans une situation inédite, face à une enquête pénale, derrière laquelle se cache une guerre des taux d'intérêt continue entre la Maison-Blanche et la banque centrale depuis plusieurs mois.

Le 11 janvier, le président de la Réserve fédérale, Powell, a publié une déclaration confirmant que le Département de la justice américain avait envoyé une citation à comparaître du grand jury à la Réserve fédérale, menaçant de poursuites pénales pour son témoignage devant la commission bancaire du Sénat en juin de l'année dernière.

Dans une déclaration publiée sur le site internet de la Réserve fédérale, Powell a déclaré directement : « Cette action sans précédent a lieu dans un contexte de pression et de menaces constantes du gouvernement. »

La vague de Meme en chinois de BSC envahit la chaîne : CZ et He Yiyuan allument la narration, le débordement de fonds crée des mythes de richesse centuplée, la communauté débat de la confiance culturelle et du PVP à haute intensité.

2026, le début de l'année, la monnaie Meme en chinois sur la chaîne BSC (Binance Smart Chain) connaît une vague épique, les fonds affluent massivement des chaînes principales comme SOL, ETH, injectant une narration de “culture populaire” et de “confiance nationale”, le marché s'est complètement rétabli ! CZ et He Yiyuan
Les deux saints se relaient.

He Yiyuan a tweeté le jour de l'an “Je suis enfin arrivé” qui s'est propagé comme un virus, allumant directement l'écosystème, CZ a alors promu des projets comme “la vie de Binance” avec des blagues sur le ski et des interactions.