Nothing Research
Kreator Terverifikasi
multi-strategy venture building alongside founders
3 Mengikuti
1.8K+ Pengikut
673 Disukai
62 Dibagikan
Lihat asli
Mengapa Ethereum sangat membutuhkan transformasi ZK
Pengamatan dan pendapat pribadi dari Nothing Research Partner 0x_Todd, isi berikut ini tidak mencerminkan saran investasi apa pun.
Baru-baru ini saya sering ditanya oleh teman-teman tentang satu pertanyaan, yaitu pendapat saya mengenai narasi Ethereum?
Memang benar, Ethereum pada tahun 2017 fokus pada ICO dan komputer dunia, tahun 2021 fokus pada DeFi dan lapisan penyelesaian keuangan. Namun pada putaran tahun 2025 ini, tampaknya belum ada narasi baru yang sebanding secara tingkat dengan narasi lama sebelumnya.
Mungkin ETF dan ETF Staking bisa dianggap setengah, tetapi hal ini tidak berada dalam kendali pengembang Ethereum. Jika harus menyebut setengah lainnya, maka hanya bisa ZK.
Baru-baru ini saya sering ditanya oleh teman-teman tentang satu pertanyaan, yaitu pendapat saya mengenai narasi Ethereum?
Memang benar, Ethereum pada tahun 2017 fokus pada ICO dan komputer dunia, tahun 2021 fokus pada DeFi dan lapisan penyelesaian keuangan. Namun pada putaran tahun 2025 ini, tampaknya belum ada narasi baru yang sebanding secara tingkat dengan narasi lama sebelumnya.
Mungkin ETF dan ETF Staking bisa dianggap setengah, tetapi hal ini tidak berada dalam kendali pengembang Ethereum. Jika harus menyebut setengah lainnya, maka hanya bisa ZK.
Lihat asli
Visa Mengakses USDC, Menjelaskan Penyelesaian Stablecoin Sekali Lagi
Mari kita bicarakan tentang dukungan Visa untuk penyelesaian stablecoin ini.
Pertama, banyak orang mungkin tidak terlalu memahami bagaimana Visa (atau Mastercard) sebenarnya beroperasi.
Visa sendiri tidak menerbitkan kartu, juga tidak memberikan pinjaman kepada pedagang, ia adalah perantara murni, yang terutama bertanggung jawab atas pemrosesan informasi dan penetapan aturan.
Sebagai contoh di Amerika, proses operasi Visa terutama dibagi menjadi tiga tahap:
Tahap pertama: Otorisasi (Apakah bisa menarik uang?)
Ketika pemegang kartu melakukan transaksi di pedagang, bank pengakuisisi pedagang akan mengirimkan informasi transaksi ke VisaNet. VisaNet mengenali nomor kartu dan merutekan permintaan ke bank penerbit. Bank penerbit memeriksa saldo atau batas akun, dan membalas dengan "Disetujui" atau "Ditolak". Visa mengirimkan hasil kembali ke bank pengakuisisi, dan kemudian ke pedagang.
Pertama, banyak orang mungkin tidak terlalu memahami bagaimana Visa (atau Mastercard) sebenarnya beroperasi.
Visa sendiri tidak menerbitkan kartu, juga tidak memberikan pinjaman kepada pedagang, ia adalah perantara murni, yang terutama bertanggung jawab atas pemrosesan informasi dan penetapan aturan.
Sebagai contoh di Amerika, proses operasi Visa terutama dibagi menjadi tiga tahap:
Tahap pertama: Otorisasi (Apakah bisa menarik uang?)
Ketika pemegang kartu melakukan transaksi di pedagang, bank pengakuisisi pedagang akan mengirimkan informasi transaksi ke VisaNet. VisaNet mengenali nomor kartu dan merutekan permintaan ke bank penerbit. Bank penerbit memeriksa saldo atau batas akun, dan membalas dengan "Disetujui" atau "Ditolak". Visa mengirimkan hasil kembali ke bank pengakuisisi, dan kemudian ke pedagang.
Lihat asli
Apa arti Circle mendapatkan lisensi bank penitipan federal?
Circle telah mendapatkan lisensi bank. Sebenarnya, ini adalah lisensi 'Bank Penitipan Tingkat Federal (National Trust Banks)', yang bersifat federal, bukan lisensi tingkat negara bagian yang bisa dibandingkan. Hanya ada sekitar 60 di seluruh Amerika Serikat, dan nilai nya sangat tinggi.
Circle mengeluarkan biaya kepatuhan hukum yang tinggi setiap tahun, banyak yang dihabiskan di sini.
Circle telah membuka bank, apakah mereka akan meminjamkan uang saya?
Tidak, ini adalah bank penitipan, tidak akan melakukan pengumpulan simpanan atau pinjaman, tidak akan ada situasi seperti di Silicon Valley Bank.
Apakah dengan lisensi ini Circle bisa mendominasi stablecoin di Amerika Serikat?
Circle mengeluarkan biaya kepatuhan hukum yang tinggi setiap tahun, banyak yang dihabiskan di sini.
Circle telah membuka bank, apakah mereka akan meminjamkan uang saya?
Tidak, ini adalah bank penitipan, tidak akan melakukan pengumpulan simpanan atau pinjaman, tidak akan ada situasi seperti di Silicon Valley Bank.
Apakah dengan lisensi ini Circle bisa mendominasi stablecoin di Amerika Serikat?
Lihat asli
Tentang jalur pasar prediksi
Observasi dan pandangan pribadi dari Nothing Research Partner BonnaZhu, konten berikut tidak dianggap sebagai saran investasi.
1. Tentang melakukan sendiri VS berdasarkan poly/kalshi
Alasan sebagian besar proyek melakukan pasar prediksi sendiri, pada dasarnya adalah untuk memanfaatkan valuasi Polymarket dan Kalshi untuk mendapatkan premi pasar modal yang lebih tinggi, tetapi jalan ini tidak semudah itu. Beberapa hari yang lalu saya melihat seseorang mendiskusikan di CT: mengapa sebagian besar proyek yang keluar dari Program Pembuat Polymarket adalah proyek broker/aggregator?
Memikirkan lebih dalam, itu juga normal: Poly dan Kalshi pada dasarnya adalah “bursa informasi”, dan ekosistem sebuah bursa, bukankah itu pengumpulan, aliran, dan alat yang sudah sering dibicarakan? Likuiditas adalah urat nadi bursa. Poly dan Kalshi telah menghabiskan waktu dan dana yang lama untuk membangun benteng, bagaimana mungkin mereka dengan mudah menyerahkan “kedalaman” dan “penemuan harga”?
1. Tentang melakukan sendiri VS berdasarkan poly/kalshi
Alasan sebagian besar proyek melakukan pasar prediksi sendiri, pada dasarnya adalah untuk memanfaatkan valuasi Polymarket dan Kalshi untuk mendapatkan premi pasar modal yang lebih tinggi, tetapi jalan ini tidak semudah itu. Beberapa hari yang lalu saya melihat seseorang mendiskusikan di CT: mengapa sebagian besar proyek yang keluar dari Program Pembuat Polymarket adalah proyek broker/aggregator?
Memikirkan lebih dalam, itu juga normal: Poly dan Kalshi pada dasarnya adalah “bursa informasi”, dan ekosistem sebuah bursa, bukankah itu pengumpulan, aliran, dan alat yang sudah sering dibicarakan? Likuiditas adalah urat nadi bursa. Poly dan Kalshi telah menghabiskan waktu dan dana yang lama untuk membangun benteng, bagaimana mungkin mereka dengan mudah menyerahkan “kedalaman” dan “penemuan harga”?
Lihat asli
Waspadai Gelembung atau Bertaruh pada Kesenjangan? Meninjau Kembali Argumen Bearish AI Michael Burry
Observasi dan pendapat pribadi dari Nothing Research Partner 0x_Todd, isi berikut tidak mencerminkan saran investasi apa pun.
Di era media sosial, salah satu keuntungannya adalah bisa langsung melihat apa yang dipikirkan oleh investor terkenal yang biasanya hanya dikenal dari berita. Baru-baru ini banyak media melaporkan Michael Burry, tokoh yang menjadi inspirasi film 'The Big Short', yang kembali mengeluarkan peringatan bahwa AI sedang mengalami gelembung besar.
Kami meninjau satu per satu argumennya, dan menyimpulkan sebagai berikut:
1. Pertumbuhan layanan cloud Amazon, Google, dan Microsoft (2023–2025 vs 2018–2022) semakin melambat.
Di era media sosial, salah satu keuntungannya adalah bisa langsung melihat apa yang dipikirkan oleh investor terkenal yang biasanya hanya dikenal dari berita. Baru-baru ini banyak media melaporkan Michael Burry, tokoh yang menjadi inspirasi film 'The Big Short', yang kembali mengeluarkan peringatan bahwa AI sedang mengalami gelembung besar.
Kami meninjau satu per satu argumennya, dan menyimpulkan sebagai berikut:
1. Pertumbuhan layanan cloud Amazon, Google, dan Microsoft (2023–2025 vs 2018–2022) semakin melambat.
Lihat asli
Mengapa Ethereum Membutuhkan ZK-VM: Jalur Akhir Skalabilitas
Di antara berbagai pendekatan skalabilitas Ethereum, ZK adalah arah yang paling kompleks namun juga paling krusial.
Melihat secara keseluruhan jaringan, V神 dan Ethereum Foundation menaruh taruhan terbesar pada ZK. ZK seperti anak bungsu dalam keluarga Ethereum, mendapat perhatian paling besar, namun masa depannya masih paling tidak pasti.
Beberapa hari lalu, Ethereum Foundation merilis peta jalan Kohaku, yang mencakup berbagai komponen dasar dompet privasi. Dalam peta jalan tersebut ditegaskan kembali bahwa fungsi lebih lanjut masih bergantung pada implementasi ZK-EVM/ZK-VM.
Lalu, mengapa Ethereum begitu mendesak membutuhkan ZK-VM?
Melihat secara keseluruhan jaringan, V神 dan Ethereum Foundation menaruh taruhan terbesar pada ZK. ZK seperti anak bungsu dalam keluarga Ethereum, mendapat perhatian paling besar, namun masa depannya masih paling tidak pasti.
Beberapa hari lalu, Ethereum Foundation merilis peta jalan Kohaku, yang mencakup berbagai komponen dasar dompet privasi. Dalam peta jalan tersebut ditegaskan kembali bahwa fungsi lebih lanjut masih bergantung pada implementasi ZK-EVM/ZK-VM.
Lalu, mengapa Ethereum begitu mendesak membutuhkan ZK-VM?
Lihat asli
Tentang Pembaruan Fusaka ETH
Baru-baru ini, Fusaka dijadwalkan untuk diperbarui pada awal bulan November, sebelum pembukaan Devconnect di Argentina tahun ini. Seperti sebelumnya, Fusaka tetap merupakan kata majemuk, berasal dari Fulu Star (Bintang Fulu) + Osaka, yang pertama adalah bintang di konstelasi Cassiopeia, dan yang kedua adalah untuk memperingati ETH Devcon yang diadakan di Osaka pada tahun 2019.
Ethereum telah mengalami pembaruan yang relatif sering dalam satu atau dua tahun terakhir, jadi pembaruan saat ini tidak sebesar pembaruan sebelumnya seperti pembaruan Shanghai dan London, tetapi tetap layak untuk diperhatikan.
Jadi, kami telah memilih beberapa EIP yang cukup penting dari banyak pembaruan kali ini untuk dibagikan kepada semua orang:
Ethereum telah mengalami pembaruan yang relatif sering dalam satu atau dua tahun terakhir, jadi pembaruan saat ini tidak sebesar pembaruan sebelumnya seperti pembaruan Shanghai dan London, tetapi tetap layak untuk diperhatikan.
Jadi, kami telah memilih beberapa EIP yang cukup penting dari banyak pembaruan kali ini untuk dibagikan kepada semua orang:
Lihat asli
Yunfeng Capital mengonfigurasi 10.000 ETH melalui HashKey
Yunfeng bertaruh pada ETH, memang sangat mengesankan, pada hari Selasa diumumkan bahwa Yunfeng membeli sepuluh ribu ETH melalui HashKey.
Karena Yunfeng sebagai salah satu dari sedikit dana yang jelas-jelas didirikan oleh Jack Ma, skala 0.44 miliar USD pasti mendapat persetujuan dari Jack Ma.
Pandangan Jack Ma di dalam negeri maupun global termasuk yang paling top, sebagian besar ramalannya telah terbukti.
Modal yang terkait dengan Jack Ma sebenarnya sangat sedikit, selain berbagai dana yang dimulai dengan Alibaba (termasuk amal), Jack Ma secara jelas terlibat dalam:
（1）Yunfeng Capital (Yu Feng);
Karena Yunfeng sebagai salah satu dari sedikit dana yang jelas-jelas didirikan oleh Jack Ma, skala 0.44 miliar USD pasti mendapat persetujuan dari Jack Ma.
Pandangan Jack Ma di dalam negeri maupun global termasuk yang paling top, sebagian besar ramalannya telah terbukti.
Modal yang terkait dengan Jack Ma sebenarnya sangat sedikit, selain berbagai dana yang dimulai dengan Alibaba (termasuk amal), Jack Ma secara jelas terlibat dalam:
（1）Yunfeng Capital (Yu Feng);
Terjemahkan
以太坊 DAT 财库策略的公司，究竟什么时候会卖 ETH？
好结局1-落袋
当加密资产价格大幅高于他们建仓成本，他们在股东/税务要求下套现，尽管转出地址会小幅影响浮盈。
微策之前转出过一些币“优化税务”，并没有造成结账或者大盘崩盘的效果。
但是对于他们的资金规模而言——无所谓。3000 平均成本 6000 卖，大资金已经很爽了。
好结局2-移情别恋
如果他们赚到了足够多的钱，人的本性是会复制自己的成功路径。做以太坊 DAT 起家的，可能会试图将来做其他的山寨币，这时候可能会换车。
普通结局1-对冲出货
如果它们认为持有资产已经到快要顶了，他们会停止买入甚至准备出货。
哪怕它们的链上地址透明，但是不妨碍它们通过合约、期权的方式低调套保，这样保留一点点胜利果实。
普通结局2-无人问津
如果 mNAV 长期低于1，公司会认为现在继续增发股票很亏，所以此时可能会出掉一些币，来适当拉回 mNAV。
根据经验来讲，世界上所有的锚，只有“双向刚兑锚”有效，只靠没有项目能够光靠“心理锚”来锚住的
坏结局1-资金压力
比如 22 年的特斯拉，因为资金压力，不得不出售了自己比特币持仓的 3/4。这些机构可能在未来某个时间也有类似的资金压力。
坏结局2-止损
如果反向做反了，建仓成本大幅高于现价，整个游戏没法继续了，某一天只能止损，并且试图通过更低的底部来博回来。
当然，这些只是远期的终局猜想，不代表近期现在看空或者对 DAT 持负面看法。鼓声没停的时候，应该接着奏乐接着舞。
至于什么时候鼓声停止呢？下一篇文章我们来分享，主要是三大指标：建仓成本、CEO/CFO/董事会人事变动，和 mNAV 长期低于 1。
当加密资产价格大幅高于他们建仓成本，他们在股东/税务要求下套现，尽管转出地址会小幅影响浮盈。
微策之前转出过一些币“优化税务”，并没有造成结账或者大盘崩盘的效果。
但是对于他们的资金规模而言——无所谓。3000 平均成本 6000 卖，大资金已经很爽了。
好结局2-移情别恋
如果他们赚到了足够多的钱，人的本性是会复制自己的成功路径。做以太坊 DAT 起家的，可能会试图将来做其他的山寨币，这时候可能会换车。
普通结局1-对冲出货
如果它们认为持有资产已经到快要顶了，他们会停止买入甚至准备出货。
哪怕它们的链上地址透明，但是不妨碍它们通过合约、期权的方式低调套保，这样保留一点点胜利果实。
普通结局2-无人问津
如果 mNAV 长期低于1，公司会认为现在继续增发股票很亏，所以此时可能会出掉一些币，来适当拉回 mNAV。
根据经验来讲，世界上所有的锚，只有“双向刚兑锚”有效，只靠没有项目能够光靠“心理锚”来锚住的
坏结局1-资金压力
比如 22 年的特斯拉，因为资金压力，不得不出售了自己比特币持仓的 3/4。这些机构可能在未来某个时间也有类似的资金压力。
坏结局2-止损
如果反向做反了，建仓成本大幅高于现价，整个游戏没法继续了，某一天只能止损，并且试图通过更低的底部来博回来。
当然，这些只是远期的终局猜想，不代表近期现在看空或者对 DAT 持负面看法。鼓声没停的时候，应该接着奏乐接着舞。
至于什么时候鼓声停止呢？下一篇文章我们来分享，主要是三大指标：建仓成本、CEO/CFO/董事会人事变动，和 mNAV 长期低于 1。
Terjemahkan
$XMR 遭遇 51% 攻击后社区复盘的结论
来自 Nothing Research Partner 0x_Todd 的观察与个人观点，以下内容不构成任何投资建议。
自从上周 $XMR 被 Qubic 官宣 51% 攻击之后，社区事后复盘得出了几个结论：
1. Qubic 在上周所谓 51% 攻击时，并不真的拥有 51% 的算力，仅是短时内临时达到 35% 左右。
2. Qubic 连续出了 6 个 XMR 区块，疑似是自私挖矿。
所谓自私挖矿，就是自己挖到了区块，但是先憋着并不公布出来，等到攒到六个一口气出来变成最长链。这样让诚实矿工的 5 个区块（次长链）废掉，实现双花。
其实，哪怕我只有 1% 的算力，我理论上也可以连挖 6 个区块，只不过概率太小，而 35% 算力概率就蛮大的。
我简单算了一下。这只是自然概率，按照门罗一天 1440 个区块，35% 算力数学期望每天就可以攻击成功 2.6 次。这还没算自私挖矿的加成，算上就更高，否则 Qubic 未必舍得花钱短时间内租算力冲击 6 块。
为什么这种模式叫自私呢？是因为憋区块的话，为了保证成功率，里面往往不装交易，很多都是空块，浪费了区块空间。
说回正题，而且 Qubic 也没有双花，很多交易所 XMR 充值要 10 个区块确认，当然它是也没动力真的攻击。
所以你可以理解 Qubic 既没有 51% 算力，也没有 51% 攻击，只是浅浅秀了一下，然后发了宣传稿，号称完成了 51% 攻击。
但是为什么说它是心理战呢？
因为事件一出，很多矿工居然投降真的加入了 Qubic 矿池，导致截至昨天，Qubic 的算力一度真的超过了 50%。
所以这不是算力战，而是心理战。
这是某种对矿工的威慑——
你不加入 Qubic 的矿池，那么你将来挖的区块就有可能作废掉，影响收成；加入了，虽然属于助纣为虐，非但损失，甚至还能双挖。
矿工也不全是骨头硬的，有很多还是要算经济账的。
紧接着，它们官宣了下一个目标就是狗狗币。不过我认为，狗狗币基于莱特币矿机，这个是有 Asic 的，未必那么简单，但是它们是玩心理战的高手。
所以这个官宣本身可能就是什么新的心理战。
叹为观止，这叫 Fake it till you make it，很难翻译，直译的话就是：“先假模假样吹起来直到吹着吹着牛逼变成了真的”。
自从上周 $XMR 被 Qubic 官宣 51% 攻击之后，社区事后复盘得出了几个结论：
1. Qubic 在上周所谓 51% 攻击时，并不真的拥有 51% 的算力，仅是短时内临时达到 35% 左右。
2. Qubic 连续出了 6 个 XMR 区块，疑似是自私挖矿。
所谓自私挖矿，就是自己挖到了区块，但是先憋着并不公布出来，等到攒到六个一口气出来变成最长链。这样让诚实矿工的 5 个区块（次长链）废掉，实现双花。
其实，哪怕我只有 1% 的算力，我理论上也可以连挖 6 个区块，只不过概率太小，而 35% 算力概率就蛮大的。
我简单算了一下。这只是自然概率，按照门罗一天 1440 个区块，35% 算力数学期望每天就可以攻击成功 2.6 次。这还没算自私挖矿的加成，算上就更高，否则 Qubic 未必舍得花钱短时间内租算力冲击 6 块。
为什么这种模式叫自私呢？是因为憋区块的话，为了保证成功率，里面往往不装交易，很多都是空块，浪费了区块空间。
说回正题，而且 Qubic 也没有双花，很多交易所 XMR 充值要 10 个区块确认，当然它是也没动力真的攻击。
所以你可以理解 Qubic 既没有 51% 算力，也没有 51% 攻击，只是浅浅秀了一下，然后发了宣传稿，号称完成了 51% 攻击。
但是为什么说它是心理战呢？
因为事件一出，很多矿工居然投降真的加入了 Qubic 矿池，导致截至昨天，Qubic 的算力一度真的超过了 50%。
所以这不是算力战，而是心理战。
这是某种对矿工的威慑——
你不加入 Qubic 的矿池，那么你将来挖的区块就有可能作废掉，影响收成；加入了，虽然属于助纣为虐，非但损失，甚至还能双挖。
矿工也不全是骨头硬的，有很多还是要算经济账的。
紧接着，它们官宣了下一个目标就是狗狗币。不过我认为，狗狗币基于莱特币矿机，这个是有 Asic 的，未必那么简单，但是它们是玩心理战的高手。
所以这个官宣本身可能就是什么新的心理战。
叹为观止，这叫 Fake it till you make it，很难翻译，直译的话就是：“先假模假样吹起来直到吹着吹着牛逼变成了真的”。
Lihat asli
Proposal Lido untuk memulai pembelian kembali $LDO
Kali ini, Lido mungkin benar-benar memulai pembelian kembali $LDO melalui proposal.
Sebagai protokol LST terbesar saat ini, Lido memiliki $ETH dan stablecoin senilai 160 juta USD di kas negara, sehingga baru-baru ini komunitas mengajukan beberapa proposal untuk mendiskusikan apakah seharusnya memulai pembelian kembali.
Sebenarnya, masalah ini telah dibahas cukup lama, dan sudah tidak berhenti selama beberapa tahun terakhir. Karena Lido sangat menghargai aspek tata kelola komunitas, semua orang juga bersedia untuk berdiskusi, dan topik yang dibahas sering kali menghasilkan hasil.
Kembali ke proposal pembelian kembali itu sendiri, kali ini komunitas memimpin, dan kemudian co-founder Lido, Vasily Shapovalov (vsh), mulai membahas kemungkinan di proposal dan dalam panggilan komunitas.
Sebagai protokol LST terbesar saat ini, Lido memiliki $ETH dan stablecoin senilai 160 juta USD di kas negara, sehingga baru-baru ini komunitas mengajukan beberapa proposal untuk mendiskusikan apakah seharusnya memulai pembelian kembali.
Sebenarnya, masalah ini telah dibahas cukup lama, dan sudah tidak berhenti selama beberapa tahun terakhir. Karena Lido sangat menghargai aspek tata kelola komunitas, semua orang juga bersedia untuk berdiskusi, dan topik yang dibahas sering kali menghasilkan hasil.
Kembali ke proposal pembelian kembali itu sendiri, kali ini komunitas memimpin, dan kemudian co-founder Lido, Vasily Shapovalov (vsh), mulai membahas kemungkinan di proposal dan dalam panggilan komunitas.
Terjemahkan
STO 复盘：代币化证券的现实困境与可能的破局路径
来自 Nothing Research Partner BonnaZhu 的观察与个人观点，以下内容不构成任何投资建议。
当年参与了好多 STO 的东西
借着这个机会想来聊聊
不去评价 Mystonks 本身有没有问题，但代币化证券目前的困境，本质是业务需求先行，监管滞后多年，造成的错配所导致。
从 2018 年证券型代币（STO）概念被提出，到今天已经过去了差不多 7年，美国虽然有一套可参考的操作流程，但它既不是为代币化场景量身设计的，也相当陈旧，而且完全是针对美国市场的。
但问题在于：大部分对代币化证券的需求，其实来自非美市场，如果非要用美国这套最高标准来跑，往往会直接把业务做死，但现实是，很多项目为了背书与合规性，不得不参考这套流程去设计产品架构。
当年的故事就是一个活生生的血例：tZERO 合规走到了极致，但流动性直接被掐死。2020 年 DeFi 新叙事和财富效应一来，这个赛道直接被硬生生证伪。
而今天，市场需求再次涌起，但因为监管流程没有任何变化，所以想做的人依旧会陷入同样的怪圈：
- 发行
- 托管/清算
- 成交/撮合交易
- 流转/转账过户
1、发行
监管一般认为，代币化的股票即便是 1:1 映射，也不等同于原股票本身的法律权益，因此会被视为新发行证券。
在美国市场，新发证券要么走 S-1 注册公开上市，那就要接受其高成本和繁琐，要么退而求其次，寻求 Reg D 私募豁免 或 Reg A+ 小额公开发行这两种方式。
- Reg D
有限售期（6 个月至 1 年）
仅限合格投资者
- Reg A
每年额度有限（7500 万美元）
审批成本高
显然这两种方式都是非常尴尬的，tZERO 当年死在 Reg D 模式：用户买了不能立刻卖，还得满足合格投资人资格，等到解锁的时候热度已经没了。
当然理论上还有一条路：Reg S 纯面向海外市场，豁免 SEC 监管，当年 FTX 其实就是用的这一套，不过人家是中心化交易所啊，有 KYC 的，但今天的代币化股票，可是要去纯链上的，如何百分之百确保没有美国用户？
2、撮合/成交
如果只是代买股票，正常交易时间通过纳斯达克、纽交所下单，那么只需要券商Broker-Dealer 牌照就够了。甚至如果只是为海外市场用户提供服务，那么只需要找一个美国本土券商去合作，把单子带过去就行。
但问题在于，代币化股票天然 24/7 可流转，可交易，一旦你的代币化股票在闭市阶段撮合，实际就进入了“独立二级市场”的监管定义，在美国的话，需要注册成为全国性交易所或至少是 ATS（另类交易系统）。
全国性交易所的门槛极高，所以绝大数项目正常都会选择 ATS，但这也是一条成本高、审批慢的路。
3、托管/清算
传统股票托管在券商 Broker-Dealer 名下，通过 DTC 完成清算结算，整个过程在受监管的封闭系统内运行。
对于代币化股票来说，理论上，其股票底层，正常仍旧是通过券商托管，并经过 DTC 清结算。但股票代币和股票是分离的，代币存在于链上，虽然区块链相当于替代了 DTC 的清结算功能，但托管这块是不是也需要额外方案？要持有银行类的托管牌照？而如果是的话，又是一块成本。
4、流转/转账过户
传统股票过户在清算体系内完成，本身受规管，不需要额外支付或货币传输牌照。
但代币化股票链上可自由流转，如果涉及美国用户，就会触发联邦层面的 MSB（Money Services Business） 和各州的 MTL（Money Transmitter License） 要求。
同样是股票，到了链上就要多出一整套合规成本。
5、这也是最 Tricky 的地方
如果你把所有环节都按最高标准走一遍—— Broker-Dealer + ATS + MSB + MTL，再严格用 Reg D 做发行，你基本上就是在复刻 tZERO。但这些本质上全是美国市场的监管要求，然而你大部分客户压根都不来自美国。
但你又没法像 robinhood 那样，因为只是代客成交，且买的是真实股票，所以只需要一个券商 Broker-Dealer 牌照就够了。除非你也愿意接受你的产品变成最简单的形态：
- 纯用 crypto 代买，买真实股票
- 不面向美国用户
- 找一个美国本土券商合作
- 只支持股票交易时段
这样做合规风险自然最低，但商业上和富途、老虎这些产品也就没区别了，而且在体验和价格上很难打赢他们。
6、真正的破局
从根子上解决问题，只有两条路：
-SEC 对代币和原股票的权利关系作出界定
-美国公司在上市阶段也为代币化提交注册
这样一来，代币化股票就是已注册的公开证券，和非上链的股票平权，各种交易平台也能 list 了，有美国牌照的可以给美国用户提供服务，没美国牌照的就 Block 美国。平台方也只需要券商 Broker-Dealer 牌照接入即可。
但此时交易和流动性必然主要会集中在纳斯达克、纽交所这类平台了，大部分参与方的价值捕获空间就很少，至少发行端肯定是赚不到啥了，只是在成交/撮合交易环节分一杯，给主流动性平台带带量，带带单子而已。
当年参与了好多 STO 的东西
借着这个机会想来聊聊
不去评价 Mystonks 本身有没有问题，但代币化证券目前的困境，本质是业务需求先行，监管滞后多年，造成的错配所导致。
从 2018 年证券型代币（STO）概念被提出，到今天已经过去了差不多 7年，美国虽然有一套可参考的操作流程，但它既不是为代币化场景量身设计的，也相当陈旧，而且完全是针对美国市场的。
但问题在于：大部分对代币化证券的需求，其实来自非美市场，如果非要用美国这套最高标准来跑，往往会直接把业务做死，但现实是，很多项目为了背书与合规性，不得不参考这套流程去设计产品架构。
当年的故事就是一个活生生的血例：tZERO 合规走到了极致，但流动性直接被掐死。2020 年 DeFi 新叙事和财富效应一来，这个赛道直接被硬生生证伪。
而今天，市场需求再次涌起，但因为监管流程没有任何变化，所以想做的人依旧会陷入同样的怪圈：
- 发行
- 托管/清算
- 成交/撮合交易
- 流转/转账过户
1、发行
监管一般认为，代币化的股票即便是 1:1 映射，也不等同于原股票本身的法律权益，因此会被视为新发行证券。
在美国市场，新发证券要么走 S-1 注册公开上市，那就要接受其高成本和繁琐，要么退而求其次，寻求 Reg D 私募豁免 或 Reg A+ 小额公开发行这两种方式。
- Reg D
有限售期（6 个月至 1 年）
仅限合格投资者
- Reg A
每年额度有限（7500 万美元）
审批成本高
显然这两种方式都是非常尴尬的，tZERO 当年死在 Reg D 模式：用户买了不能立刻卖，还得满足合格投资人资格，等到解锁的时候热度已经没了。
当然理论上还有一条路：Reg S 纯面向海外市场，豁免 SEC 监管，当年 FTX 其实就是用的这一套，不过人家是中心化交易所啊，有 KYC 的，但今天的代币化股票，可是要去纯链上的，如何百分之百确保没有美国用户？
2、撮合/成交
如果只是代买股票，正常交易时间通过纳斯达克、纽交所下单，那么只需要券商Broker-Dealer 牌照就够了。甚至如果只是为海外市场用户提供服务，那么只需要找一个美国本土券商去合作，把单子带过去就行。
但问题在于，代币化股票天然 24/7 可流转，可交易，一旦你的代币化股票在闭市阶段撮合，实际就进入了“独立二级市场”的监管定义，在美国的话，需要注册成为全国性交易所或至少是 ATS（另类交易系统）。
全国性交易所的门槛极高，所以绝大数项目正常都会选择 ATS，但这也是一条成本高、审批慢的路。
3、托管/清算
传统股票托管在券商 Broker-Dealer 名下，通过 DTC 完成清算结算，整个过程在受监管的封闭系统内运行。
对于代币化股票来说，理论上，其股票底层，正常仍旧是通过券商托管，并经过 DTC 清结算。但股票代币和股票是分离的，代币存在于链上，虽然区块链相当于替代了 DTC 的清结算功能，但托管这块是不是也需要额外方案？要持有银行类的托管牌照？而如果是的话，又是一块成本。
4、流转/转账过户
传统股票过户在清算体系内完成，本身受规管，不需要额外支付或货币传输牌照。
但代币化股票链上可自由流转，如果涉及美国用户，就会触发联邦层面的 MSB（Money Services Business） 和各州的 MTL（Money Transmitter License） 要求。
同样是股票，到了链上就要多出一整套合规成本。
5、这也是最 Tricky 的地方
如果你把所有环节都按最高标准走一遍—— Broker-Dealer + ATS + MSB + MTL，再严格用 Reg D 做发行，你基本上就是在复刻 tZERO。但这些本质上全是美国市场的监管要求，然而你大部分客户压根都不来自美国。
但你又没法像 robinhood 那样，因为只是代客成交，且买的是真实股票，所以只需要一个券商 Broker-Dealer 牌照就够了。除非你也愿意接受你的产品变成最简单的形态：
- 纯用 crypto 代买，买真实股票
- 不面向美国用户
- 找一个美国本土券商合作
- 只支持股票交易时段
这样做合规风险自然最低，但商业上和富途、老虎这些产品也就没区别了，而且在体验和价格上很难打赢他们。
6、真正的破局
从根子上解决问题，只有两条路：
-SEC 对代币和原股票的权利关系作出界定
-美国公司在上市阶段也为代币化提交注册
这样一来，代币化股票就是已注册的公开证券，和非上链的股票平权，各种交易平台也能 list 了，有美国牌照的可以给美国用户提供服务，没美国牌照的就 Block 美国。平台方也只需要券商 Broker-Dealer 牌照接入即可。
但此时交易和流动性必然主要会集中在纳斯达克、纽交所这类平台了，大部分参与方的价值捕获空间就很少，至少发行端肯定是赚不到啥了，只是在成交/撮合交易环节分一杯，给主流动性平台带带量，带带单子而已。
Lihat asli
Akun Kredit Modular dan Leverage Berulang: Analisis Struktur Produk Gearbox
Pengamatan dan pandangan pribadi dari Nothing Research Partner BonnaZhu, konten berikut tidak merupakan saran investasi.
Pinjaman selalu merupakan PMF terbesar di luar transaksi
Pertumbuhan tidak harus bergantung pada inovasi yang mengganggu
Juga mungkin hanya perlu melayani satu kebutuhan tertentu
Morpho Labs memulai dengan mengoptimalkan suku bunga
Fluid menggabungkan pinjaman dan transaksi untuk meningkatkan efisiensi
Gearbox bangkit kembali dengan pinjaman berulang tanpa slippage
Dari sudut pandang pribadi, gelombang keuntungan ini untuk Gearbox, dibandingkan dengan Restaking dan panas poin di tahun 24, lebih berkelanjutan. Memanfaatkan kesempatan ini, mari kita bicarakan beberapa pemikiran tentang produk Gearbox Protocol:
Pinjaman selalu merupakan PMF terbesar di luar transaksi
Pertumbuhan tidak harus bergantung pada inovasi yang mengganggu
Juga mungkin hanya perlu melayani satu kebutuhan tertentu
Morpho Labs memulai dengan mengoptimalkan suku bunga
Fluid menggabungkan pinjaman dan transaksi untuk meningkatkan efisiensi
Gearbox bangkit kembali dengan pinjaman berulang tanpa slippage
Dari sudut pandang pribadi, gelombang keuntungan ini untuk Gearbox, dibandingkan dengan Restaking dan panas poin di tahun 24, lebih berkelanjutan. Memanfaatkan kesempatan ini, mari kita bicarakan beberapa pemikiran tentang produk Gearbox Protocol:
Terjemahkan
以太坊目前技术更新的主旋律之一就是还【技术债】。
之前我们在分享以太坊技术时，很多人问过到底什么是技术债。
上周这个 EIP-7999，也是 V 神亲自参与推动的提案，就是一个很好的案例，它是希望解决以太坊现在有多种收费模式并存的技术债。
大家都知道，以太坊正常的 gas 市场，是 EIP-1559 之后形成的，一个基础费燃烧+小费给矿工的模型。
然而，在 EIP-4844 之后，以太坊为了让 L2 更便宜更快，所以创造了 Blob 这个东西，里面全是便宜的交易空间（毕竟几个月后就删除了），所以它又有面向 L2 的另一套费率模型。
就是一个标准的技术债，当时上 L2 的时候，没选择优雅，选择简单粗暴，以打补丁的方式加入了 Blob 机制。
等于现在 gas 费是双轨制在并行运行。
现在归还技术债务的方式，就是把这两个 gas 费市场统一了，直接推出一个最大费（max-fee），即用户直接填最多愿意给多少钱。
这个最大费会委托给节点的算法，由节点会根据实际请求和实时区块条件在各个技术组成部分之间分配成本。
这样就两大费用市场统一，还能进一步降低用户学习成本。
不过这个需要通过硬分叉完成，应该会在下次升级或者下下次升级中包括进去。
其实传统开发技术债也挺多的，一般都是在权衡到底是【推导重做】还是【加个补丁】之间摇摆，而考虑到工作量，最后往往选择加个补丁。
结果就是，代码和功能越来越臃肿，最后变成谁都不敢轻易动，只能继续一味加补丁的局面。
所以技术债该还还是得及时还。
之前我们在分享以太坊技术时，很多人问过到底什么是技术债。
上周这个 EIP-7999，也是 V 神亲自参与推动的提案，就是一个很好的案例，它是希望解决以太坊现在有多种收费模式并存的技术债。
大家都知道，以太坊正常的 gas 市场，是 EIP-1559 之后形成的，一个基础费燃烧+小费给矿工的模型。
然而，在 EIP-4844 之后，以太坊为了让 L2 更便宜更快，所以创造了 Blob 这个东西，里面全是便宜的交易空间（毕竟几个月后就删除了），所以它又有面向 L2 的另一套费率模型。
就是一个标准的技术债，当时上 L2 的时候，没选择优雅，选择简单粗暴，以打补丁的方式加入了 Blob 机制。
等于现在 gas 费是双轨制在并行运行。
现在归还技术债务的方式，就是把这两个 gas 费市场统一了，直接推出一个最大费（max-fee），即用户直接填最多愿意给多少钱。
这个最大费会委托给节点的算法，由节点会根据实际请求和实时区块条件在各个技术组成部分之间分配成本。
这样就两大费用市场统一，还能进一步降低用户学习成本。
不过这个需要通过硬分叉完成，应该会在下次升级或者下下次升级中包括进去。
其实传统开发技术债也挺多的，一般都是在权衡到底是【推导重做】还是【加个补丁】之间摇摆，而考虑到工作量，最后往往选择加个补丁。
结果就是，代码和功能越来越臃肿，最后变成谁都不敢轻易动，只能继续一味加补丁的局面。
所以技术债该还还是得及时还。
Lihat asli
MicroStrategy terbaru telah menerbitkan STRC ini dan menjadi pembiayaan terbesar untuk IPO di pasar saham AS tahun ini.
Definisi STRC sangat kompleks, kepanjangannya adalah saham preferen jenis A dengan tingkat bunga variabel yang dapat diperpanjang selamanya, jika tidak terlalu ketat, dapat dipahami sebagai semacam obligasi.
Pada awalnya, jumlah penerbitannya adalah 500 juta dolar AS, sebaiknya dikumpulkan 5 kali lipat, dan berhasil mengumpulkan 2,5 miliar dolar AS, melebihi 1,7 miliar dolar AS dari raksasa energi gas alam AS, Venture Global, menjadikannya IPO energi terbesar dalam sejarah AS.
Tentu saja, pengumpulan lebih dari 100% ini juga hal biasa, dari sudut pandang penyebaran, ini terdengar lebih baik.
Namun, 2,5 miliar dolar AS ini adalah uang tunai yang masuk ke pasar Bitcoin.
Untuk STRC ini, suku bunga awalnya adalah 9%, sekitar 2 kali lipat dari suku bunga obligasi pemerintah AS, daya tariknya masih sangat kuat.
Nilai nominal awalnya adalah 90$, dan harga tebus resmi yang dijamin di masa depan adalah 101$.
Harganya dirancang untuk tetap dalam jangka panjang di sekitar 100 $ , sehingga saat penebusan akan ada keuntungan pajak modal.
Dulu, MicroStrategy berharap dapat menerbitkan obligasi dengan suku bunga sangat rendah, tetapi di masa depan dapat diubah menjadi saham MicroStrategy. Namun, STRC tidak dapat diubah menjadi saham, ini juga alasan mengapa Saylor mengatakan bahwa menerbitkan saham ini tidak akan mengencerkan MicroStrategy.
Selain itu, prioritas STRC juga sangat tinggi, lebih tinggi dari STRK, STRD, hanya lebih rendah dari STRF.
Kemampuan STRC untuk menjaga modal sangat kuat.
Menurut Saylor dalam panggilan telepon dengan Swan Bitcoin, dividen untuk saham preferen ini (termasuk STRF, dll.) tetap sangat aman meskipun Bitcoin turun 80%; bahkan dalam penurunan ekstrem 90%-95%, secara teoritis mungkin akan sementara menghentikan pembayaran dividen, tetapi pada akhirnya akan dilunasi.
Dan STRC juga memiliki prioritas di atas dua saham lainnya, sejujurnya, meskipun hanya dalam beberapa tahun, sekarang benar-benar tidak dapat membayangkan Bitcoin kembali ke 11.000 dolar AS.
Jadi, ada yang mengatakan bahwa STRC adalah obligasi dengan eksposur Bitcoin, kami percaya ini lebih mirip produk penghasilan dua mata uang dalam rentang super besar. Jika Bitcoin naik, maka dapat bunga tinggi; jika Bitcoin jatuh drastis (-90%), maka akan menerima Bitcoin.
Tetapi bagaimanapun, Saylor tetap sangat hebat, selalu dapat merancang cara baru, membuat orang baru mengeluarkan uang, dan kemudian resonansi meningkat, membawa titik tinggi baru.
Konten ini dipublikasikan bersama oleh Nothing Research, Ebunker, Ourbit.
Definisi STRC sangat kompleks, kepanjangannya adalah saham preferen jenis A dengan tingkat bunga variabel yang dapat diperpanjang selamanya, jika tidak terlalu ketat, dapat dipahami sebagai semacam obligasi.
Pada awalnya, jumlah penerbitannya adalah 500 juta dolar AS, sebaiknya dikumpulkan 5 kali lipat, dan berhasil mengumpulkan 2,5 miliar dolar AS, melebihi 1,7 miliar dolar AS dari raksasa energi gas alam AS, Venture Global, menjadikannya IPO energi terbesar dalam sejarah AS.
Tentu saja, pengumpulan lebih dari 100% ini juga hal biasa, dari sudut pandang penyebaran, ini terdengar lebih baik.
Namun, 2,5 miliar dolar AS ini adalah uang tunai yang masuk ke pasar Bitcoin.
Untuk STRC ini, suku bunga awalnya adalah 9%, sekitar 2 kali lipat dari suku bunga obligasi pemerintah AS, daya tariknya masih sangat kuat.
Nilai nominal awalnya adalah 90$, dan harga tebus resmi yang dijamin di masa depan adalah 101$.
Harganya dirancang untuk tetap dalam jangka panjang di sekitar 100 $ , sehingga saat penebusan akan ada keuntungan pajak modal.
Dulu, MicroStrategy berharap dapat menerbitkan obligasi dengan suku bunga sangat rendah, tetapi di masa depan dapat diubah menjadi saham MicroStrategy. Namun, STRC tidak dapat diubah menjadi saham, ini juga alasan mengapa Saylor mengatakan bahwa menerbitkan saham ini tidak akan mengencerkan MicroStrategy.
Selain itu, prioritas STRC juga sangat tinggi, lebih tinggi dari STRK, STRD, hanya lebih rendah dari STRF.
Kemampuan STRC untuk menjaga modal sangat kuat.
Menurut Saylor dalam panggilan telepon dengan Swan Bitcoin, dividen untuk saham preferen ini (termasuk STRF, dll.) tetap sangat aman meskipun Bitcoin turun 80%; bahkan dalam penurunan ekstrem 90%-95%, secara teoritis mungkin akan sementara menghentikan pembayaran dividen, tetapi pada akhirnya akan dilunasi.
Dan STRC juga memiliki prioritas di atas dua saham lainnya, sejujurnya, meskipun hanya dalam beberapa tahun, sekarang benar-benar tidak dapat membayangkan Bitcoin kembali ke 11.000 dolar AS.
Jadi, ada yang mengatakan bahwa STRC adalah obligasi dengan eksposur Bitcoin, kami percaya ini lebih mirip produk penghasilan dua mata uang dalam rentang super besar. Jika Bitcoin naik, maka dapat bunga tinggi; jika Bitcoin jatuh drastis (-90%), maka akan menerima Bitcoin.
Tetapi bagaimanapun, Saylor tetap sangat hebat, selalu dapat merancang cara baru, membuat orang baru mengeluarkan uang, dan kemudian resonansi meningkat, membawa titik tinggi baru.
Konten ini dipublikasikan bersama oleh Nothing Research, Ebunker, Ourbit.
Lihat asli
Pendle Meluncurkan Boros: Apakah Pasar Swap Biaya Dana Dapat Berjalan?
Dari pengamatan dan pandangan pribadi BonnaZhu, Partner di Nothing Research, konten berikut tidak membentuk saran investasi apapun.
Pendle kemarin meluncurkan produk baru Boros
Pribadi lebih ingin melihat dari sudut pandang esensi produk dan profil pengguna
Menyelidiki pasar permainan kekuatan 'biaya modal'
Apakah ini bisnis yang layak / bentuk bisnis yang berdiri
Dalam hal posisi:
Pendle: Produk berbasis nilai waktu, fokus pada pemisahan dan penetapan harga
Boros: Platform perdagangan nilai, fokus pada permainan dan lindung nilai
1. Boros dan produk utama Pendle memiliki hubungan yang erat
Boros melanjutkan logika YT/PT, perbedaannya adalah:
AMM berubah menjadi buku pesanan, lebih dekat dengan struktur pasar mainstream.
Pendle kemarin meluncurkan produk baru Boros
Pribadi lebih ingin melihat dari sudut pandang esensi produk dan profil pengguna
Menyelidiki pasar permainan kekuatan 'biaya modal'
Apakah ini bisnis yang layak / bentuk bisnis yang berdiri
Dalam hal posisi:
Pendle: Produk berbasis nilai waktu, fokus pada pemisahan dan penetapan harga
Boros: Platform perdagangan nilai, fokus pada permainan dan lindung nilai
1. Boros dan produk utama Pendle memiliki hubungan yang erat
Boros melanjutkan logika YT/PT, perbedaannya adalah:
AMM berubah menjadi buku pesanan, lebih dekat dengan struktur pasar mainstream.
Lihat asli
Hari Kemerdekaan Bitcoin
Observasi dan pandangan pribadi dari Nothing Research Partner 0x_Todd, konten berikut tidak merupakan saran investasi.
1 Agustus sebenarnya juga merupakan hari besar bagi Bitcoin, ini adalah hari UASF Bitcoin, yang juga bisa disebut sebagai hari kemerdekaan Bitcoin.
Dari siapa merdeka? Dari tangan para penambang.
Waktu kembali ke tahun 2017, jika Bitcoin ditakdirkan untuk menghadapi malapetaka, musim panas 2017 mungkin adalah saatnya, Bitcoin hampir terbelah, BCH mencapai harga tertinggi 30% dari BTC.
Bitcoin berbeda dari blockchain lainnya, peningkatannya sangat hati-hati, dan karena tidak ada institusi terpusat, peningkatannya adalah soft fork yang berarti kompatibel ke belakang.
1 Agustus sebenarnya juga merupakan hari besar bagi Bitcoin, ini adalah hari UASF Bitcoin, yang juga bisa disebut sebagai hari kemerdekaan Bitcoin.
Dari siapa merdeka? Dari tangan para penambang.
Waktu kembali ke tahun 2017, jika Bitcoin ditakdirkan untuk menghadapi malapetaka, musim panas 2017 mungkin adalah saatnya, Bitcoin hampir terbelah, BCH mencapai harga tertinggi 30% dari BTC.
Bitcoin berbeda dari blockchain lainnya, peningkatannya sangat hati-hati, dan karena tidak ada institusi terpusat, peningkatannya adalah soft fork yang berarti kompatibel ke belakang.
Lihat asli
Interpretasi Peta Jalan Terbaru Solana: Bagaimana Cara Membuat Pasar Modal Internet?
Minggu lalu, Solana mengumumkan peta jalan baru.
Pada dasarnya, karena perbaikan di setiap rantai telah memasuki zona air dalam, memang ada beberapa penumpukan istilah, kami mencoba menafsirkannya dengan cara yang dapat dipahami semua orang + analisis kami sendiri, untuk menafsirkan peta jalan baru Solana.
Pertama-tama, Solana mengalami perubahan narasi yang signifikan pada tahun 2024, tujuan Solana menjadi membangun "pasar modal internet", sementara sebelumnya, tujuan Solana adalah membangun blockchain berkinerja tinggi.
Pasar modal internet, sesuai dengan namanya, bertujuan untuk menciptakan pasar keuangan tanpa batas negara dan sepanjang waktu, di mana berbagai aset - seperti saham, obligasi, mata uang, dan aset dunia nyata (RWA) - ditokenisasi dan diperdagangkan dengan mulus di blockchain.
Pada dasarnya, karena perbaikan di setiap rantai telah memasuki zona air dalam, memang ada beberapa penumpukan istilah, kami mencoba menafsirkannya dengan cara yang dapat dipahami semua orang + analisis kami sendiri, untuk menafsirkan peta jalan baru Solana.
Pertama-tama, Solana mengalami perubahan narasi yang signifikan pada tahun 2024, tujuan Solana menjadi membangun "pasar modal internet", sementara sebelumnya, tujuan Solana adalah membangun blockchain berkinerja tinggi.
Pasar modal internet, sesuai dengan namanya, bertujuan untuk menciptakan pasar keuangan tanpa batas negara dan sepanjang waktu, di mana berbagai aset - seperti saham, obligasi, mata uang, dan aset dunia nyata (RWA) - ditokenisasi dan diperdagangkan dengan mulus di blockchain.
Lihat asli
ETF cryptocurrency semakin banyak
Misalnya, yang didorong oleh Bitwise adalah indeks yang terdiri dari 10 cryptocurrency. (Meskipun selama N tahun terakhir, berbagai CEX telah mencoba beberapa kali tetapi tidak berhasil)
Kemajuan saat ini adalah SEC awalnya menyetujui, tetapi kemudian menginstruksikan untuk menunda, sehingga belum bisa diluncurkan.
Selain itu, dari 10 indeks ini, Anda dapat melihat banyak petunjuk.
Pertama adalah prioritas Amerika
Jadi Anda dapat melihat XRP SOL SUI LINK Avax bahkan DOT
PS: Dan dibandingkan dengan SUI, tiga besar Facebook, Aptos tampaknya sedikit tertinggal.
Kedua adalah token bursa dikeluarkan dari daftar.
Sayang sekali BNB, yang sebenarnya merupakan bagian penting dari pasar cryptocurrency secara keseluruhan
Akhirnya, di antara token PoW, hanya LTC yang disukai, tetapi bukan BCH dan Doge, yang menunjukkan bahwa PoW tidak mendapatkan keuntungan tambahan.
Indeks GDLC Grayscale jauh lebih konservatif, dengan hanya 5 aset:
Namun tetap sesuai dengan aturan umum ini:
(1) Prioritas Amerika
(2) Tidak menerima token platform
(3) PoW tidak memiliki keuntungan khusus
Tentu saja, situasi GDLC Grayscale juga mirip, awalnya disetujui oleh SEC, lalu ditunda.
Menurut analisis dari sumber yang relevan, tampaknya ada seorang anggota di SEC yang menentang proposal sehingga menyebabkan penundaan, alasannya adalah perlu ada standar terlebih dahulu sebelum indeks ETF ini bisa diluncurkan.
Misalnya, yang didorong oleh Bitwise adalah indeks yang terdiri dari 10 cryptocurrency. (Meskipun selama N tahun terakhir, berbagai CEX telah mencoba beberapa kali tetapi tidak berhasil)
Kemajuan saat ini adalah SEC awalnya menyetujui, tetapi kemudian menginstruksikan untuk menunda, sehingga belum bisa diluncurkan.
Selain itu, dari 10 indeks ini, Anda dapat melihat banyak petunjuk.
Pertama adalah prioritas Amerika
Jadi Anda dapat melihat XRP SOL SUI LINK Avax bahkan DOT
PS: Dan dibandingkan dengan SUI, tiga besar Facebook, Aptos tampaknya sedikit tertinggal.
Kedua adalah token bursa dikeluarkan dari daftar.
Sayang sekali BNB, yang sebenarnya merupakan bagian penting dari pasar cryptocurrency secara keseluruhan
Akhirnya, di antara token PoW, hanya LTC yang disukai, tetapi bukan BCH dan Doge, yang menunjukkan bahwa PoW tidak mendapatkan keuntungan tambahan.
Indeks GDLC Grayscale jauh lebih konservatif, dengan hanya 5 aset:
Namun tetap sesuai dengan aturan umum ini:
(1) Prioritas Amerika
(2) Tidak menerima token platform
(3) PoW tidak memiliki keuntungan khusus
Tentu saja, situasi GDLC Grayscale juga mirip, awalnya disetujui oleh SEC, lalu ditunda.
Menurut analisis dari sumber yang relevan, tampaknya ada seorang anggota di SEC yang menentang proposal sehingga menyebabkan penundaan, alasannya adalah perlu ada standar terlebih dahulu sebelum indeks ETF ini bisa diluncurkan.
Lihat asli
Rencana Ethereum untuk Meluncurkan L1 zkEVM dalam Satu Tahun, Memulai Tahun ZK untuk Rantai Utama
Minggu lalu, Yayasan Ethereum mengumumkan bahwa zkEVM Ethereum L1 sendiri akan diluncurkan dalam satu tahun.
Jika Anda bertanya, apa hal terpenting bagi Ethereum dalam lima tahun ke depan, jawaban kami adalah pasti - memperfokuskan kembali pada L1, membuat L1 lebih cepat, dengan kata lain, L2 sudah cukup cepat.
Dan ZK Ethereum adalah salah satu jalur terpenting (di sini tidak membahas pemikiran tentang meningkatkan batas gas).
Menurut pandangan sebelumnya dari Drake, setelah Ethereum L1 sepenuhnya ZK, TPS memiliki harapan untuk meningkat hingga 1000.
Ini sangat mudah dipahami, ini ditentukan oleh cara transaksi.
【Model Transaksi ETH Saat Ini】
Jika Anda bertanya, apa hal terpenting bagi Ethereum dalam lima tahun ke depan, jawaban kami adalah pasti - memperfokuskan kembali pada L1, membuat L1 lebih cepat, dengan kata lain, L2 sudah cukup cepat.
Dan ZK Ethereum adalah salah satu jalur terpenting (di sini tidak membahas pemikiran tentang meningkatkan batas gas).
Menurut pandangan sebelumnya dari Drake, setelah Ethereum L1 sepenuhnya ZK, TPS memiliki harapan untuk meningkat hingga 1000.
Ini sangat mudah dipahami, ini ditentukan oleh cara transaksi.
【Model Transaksi ETH Saat Ini】
Masuk untuk menjelajahi konten lainnya