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2026年が急速に迫ってきており、私が予想していたよりも悪化しています…

私がそのタイムラインのグラフィックを投稿して以来、いくつかのことが変わり、データは今や私が警告していたことと正確に一致しています。

まず、債券市場は一部の人々が示唆するほど落ち着いていません。

MOVEインデックス、債券市場のVIXは最近下落したかもしれませんが、それはボラティリティの終わりではなく、一時停止です。

国債の長期金利は新年を迎えるにあたって最大の圧力ポイントの一つです。

次に、外国の買い手はもはや米国債の供給をかつてのように吸収していません。

中国はエクスポージャーを減少させ続けており、日本はまだ大きな保有者ですが、資金の流れは通貨の動きや政策信号に対してはるかに敏感になっています。

過去に外国の買い手が後退したとき、発行は依然としてクリアされました。今日では、誤差の余地がはるかに少なくなっています。

第三に、日本はもはや背景の物語ではありません。円安は政策反応を強いており、そこにおけるすべての調整はグローバルなキャリートレードや国債の流れに影響を与えます。

キャリートレードの逆転は決してローカルに留まりません。圧力は移動し、米国債は通常次にそれが現れる場所です。

まとめると、状況は単純です：

– 実質金利は依然として高いままです。
– タームプレミアムは崩壊していません。
– 流動性条件は依然として厳しいです。
– リスクは国のレベルで価格が付けられています。

株は上昇し続けることができ、金は新たな高値をつけ、商品は上昇することができますが、それらはすべてその下で起こっていることとは矛盾しません。

GDPが発表されるか、景気後退の見出しがそれを確認する頃には、価格の再設定はすでに完了しているでしょう。

2026年は単なるスローダウンリスクの年ではありません。

それは中央銀行が望むと望まざるとにかかわらず市場に戻ることを強いる国の資金調達のストレスイベントになる形をしています。

タイムラインはまだ適合しており、圧力は常に始まる場所で高まっています。

まず債券を注視し、他のすべてはそれに続きます。

別の話ですが、私は最後の2回の主要な市場の天井を公に予測しました。そして、私が市場から完全に退出する時には、皆が見るためにここで共有します。