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ロッソ2000 & Ethereum & 山寨季（二）
高盛グローバル投資研究が示した2026年の収益増加の予測データによると、高盛は2026年が米国株式市場の全面的な爆発の年になると考えており、5つの株価指数にはS&P 500、等加重S&P 500、ナスダック100、S&P中型株400、そしてロッソ2000が含まれています。この5つの指数の予測はすべて2026年が2025年および2024年を上回るとされています。
しかし、最初の3つの指数は相対的に上昇幅が限られており、S&P中型株400とロッソ2000は明らかな向上が見られます。特に、ロッソ2000の利益予測は66%の増加が見込まれており、これは高盛が2026年に小型株が「利益の谷底から利益の反転」への周期的な爆発を迎える可能性が高いと予測していることを示しています。
しかし、最初の3つの指数は相対的に上昇幅が限られており、S&P中型株400とロッソ2000は明らかな向上が見られます。特に、ロッソ2000の利益予測は66%の増加が見込まれており、これは高盛が2026年に小型株が「利益の谷底から利益の反転」への周期的な爆発を迎える可能性が高いと予測していることを示しています。
翻訳
罗素2000 & Ethereum & 山寨季
我个人到现在的观点仍然是 罗素2000 会和 $ETH 以及山寨季 有一定的联系，罗素2000 代表的就是美股的小盘股，当整体市场的流动性不佳，风险偏好较低的时候，资金往往会集中在相对头部避险资产为主，比如这个周期最大的避险资产就是 AI 和科技股。
罗素2000和ETH的走势对比
而 ETH 作为山寨币的头子，基本可以判断，如果 ETH 不涨，山寨季的到来就会很难，而且 ETH 和 $BTC 在政治领域的地位很像，都是排名第一和第二的现货 ETF ，也是唯二贝莱德主动申请的 ETF ，虽然资金量上还有些差距，但在政治和叙事的相关度上，这两个加密货币的相关度是最高的。
相比来说 BTC 的投资者作为长期持有者是最多的，这已经是无需置疑的了，更多的 BTC 投资者已经在降低短期交易的兴趣，从交易所存量的数据就能得知。而且 BTC 的流动性也是最好的。ETH 短期投资者相比 BTC 要高出一些，流动性也更差一些，这就代表了如果币圈的投资者没有大量溢出资金的话，可能很难去原因对山寨币进行投资。
从目前市场山寨币的冷清程度就能知道，即便是偶尔出现一些“妖币”基本也都是做市商在高控筹的情况下做一些短期的波段，要么就是榨取市场散户流动性的 Meme ，这些都代表了高净值投资者对于山寨币兴趣的不足，自然难以引发山寨季。
罗素2000的历史数据（整理自 SubuTrade ）
而从最近 罗素2000 的走势来看，小盘股的爆发已经有连续 11 天的时间涨幅超过了标普500 ，历史上的小盘股爆发往往伴随着 罗素2000 对 标普500 的阶段性甚至连续一段时间的超额收益。这可以看作是市场开始为未来可能的流动性恢复定价。
现在虽然未必就是小盘股爆发的时候，但确实有可能是处于爆发的初期，虽然现在流动性并没有完全恢复。主要还是在于美国经济稳定性和韧性还是较强的，经济衰退发生的概率在降低，通胀也有下跌的趋势，市场也在算计川普更换了美联储主席后会不会降息的概率增加，甚至是川普为了中期大选而做出的一系列决策。
从信用卡利率调整和401K买房做首付就能看到川普为了中期大选已经在逐渐的亮底牌了。
所以，如果小盘股开始出现上涨，很有可能就是部分投资者开始在埋伏板块轮动，以及在预期可能美股的“山寨季”有爆发的趋势，而如果美股都有资金开始溢出进入小盘股的话，我个人认为加密货币领域也会有资金开始向山寨币布局，毕竟在高速上涨的时期，ETH 的收益率很大可能会超过 BTC ，带动的溢出资金也会更多。
美国的流动性走势
目前的数据来看，美国的流动性确实在逐渐的恢复，而且还是处于恢复的初期，当然美国的货币政策必然会走向宽松，只是时间还不确定，2026年前半年最需要注意的就是美国的货币政策，而后半年最需要注意的就是中期大选，现在来看川普的不顺利未必就是坏事。
就是因为在关税和支持率上不是很顺利，所以川普才不得不一张张的揭开自己的底牌，每一张底牌都是对风险市场有益的，因为美国的经济更好，川普和共和党获得更高支持的概率就越大。
而川普为了刺激经济，拉高选票，就必须要对市场做出刺激，而市场的刺激就会让投资者逐渐产生 FOMO 的情绪。
最新的川普民意支持率
所以我最终认为如果 罗素2000 的上涨幅度相比 标普500 上涨幅度的比率开始强势反弹（即小盘股开始跑赢大盘），通常意味着市场进入了极度狂热的风险偏好上升的阶段，这时候爆发全面山寨季的概率就会放大。
说人话就是，当罗素2000相对标普500开始持续跑赢，且这种跑赢不是由短期情绪或仓位修复驱动，而是伴随信用条件改善、风险偏好扩散和盈利预期上修时，市场往往已经进入高度风险偏好的阶段。
在这种环境下，ETH 通常会率先跑赢 BTC，并成为加密市场资金外溢的第一站，如果 ETH 的上涨能够伴随成交量、链上活跃度和资金结构改善，那么全面山寨季爆发的概率才会显著上升。
相反如果美股上涨仍然高度集中于头部科技股，而 罗素2000 与 ETH 仅出现阶段性反弹，则更可能只是吸血行情的延续，而非真正的风险扩散。
我始终相信山寨季会到来，会随着流动性和投资者的风险偏好提高而到来，而且 罗素2000 很大概率就是最好的前哨站。
罗素2000和ETH的走势对比
而 ETH 作为山寨币的头子，基本可以判断，如果 ETH 不涨，山寨季的到来就会很难，而且 ETH 和 $BTC 在政治领域的地位很像，都是排名第一和第二的现货 ETF ，也是唯二贝莱德主动申请的 ETF ，虽然资金量上还有些差距，但在政治和叙事的相关度上，这两个加密货币的相关度是最高的。
相比来说 BTC 的投资者作为长期持有者是最多的，这已经是无需置疑的了，更多的 BTC 投资者已经在降低短期交易的兴趣，从交易所存量的数据就能得知。而且 BTC 的流动性也是最好的。ETH 短期投资者相比 BTC 要高出一些，流动性也更差一些，这就代表了如果币圈的投资者没有大量溢出资金的话，可能很难去原因对山寨币进行投资。
从目前市场山寨币的冷清程度就能知道，即便是偶尔出现一些“妖币”基本也都是做市商在高控筹的情况下做一些短期的波段，要么就是榨取市场散户流动性的 Meme ，这些都代表了高净值投资者对于山寨币兴趣的不足，自然难以引发山寨季。
罗素2000的历史数据（整理自 SubuTrade ）
而从最近 罗素2000 的走势来看，小盘股的爆发已经有连续 11 天的时间涨幅超过了标普500 ，历史上的小盘股爆发往往伴随着 罗素2000 对 标普500 的阶段性甚至连续一段时间的超额收益。这可以看作是市场开始为未来可能的流动性恢复定价。
现在虽然未必就是小盘股爆发的时候，但确实有可能是处于爆发的初期，虽然现在流动性并没有完全恢复。主要还是在于美国经济稳定性和韧性还是较强的，经济衰退发生的概率在降低，通胀也有下跌的趋势，市场也在算计川普更换了美联储主席后会不会降息的概率增加，甚至是川普为了中期大选而做出的一系列决策。
从信用卡利率调整和401K买房做首付就能看到川普为了中期大选已经在逐渐的亮底牌了。
所以，如果小盘股开始出现上涨，很有可能就是部分投资者开始在埋伏板块轮动，以及在预期可能美股的“山寨季”有爆发的趋势，而如果美股都有资金开始溢出进入小盘股的话，我个人认为加密货币领域也会有资金开始向山寨币布局，毕竟在高速上涨的时期，ETH 的收益率很大可能会超过 BTC ，带动的溢出资金也会更多。
美国的流动性走势
目前的数据来看，美国的流动性确实在逐渐的恢复，而且还是处于恢复的初期，当然美国的货币政策必然会走向宽松，只是时间还不确定，2026年前半年最需要注意的就是美国的货币政策，而后半年最需要注意的就是中期大选，现在来看川普的不顺利未必就是坏事。
就是因为在关税和支持率上不是很顺利，所以川普才不得不一张张的揭开自己的底牌，每一张底牌都是对风险市场有益的，因为美国的经济更好，川普和共和党获得更高支持的概率就越大。
而川普为了刺激经济，拉高选票，就必须要对市场做出刺激，而市场的刺激就会让投资者逐渐产生 FOMO 的情绪。
最新的川普民意支持率
所以我最终认为如果 罗素2000 的上涨幅度相比 标普500 上涨幅度的比率开始强势反弹（即小盘股开始跑赢大盘），通常意味着市场进入了极度狂热的风险偏好上升的阶段，这时候爆发全面山寨季的概率就会放大。
说人话就是，当罗素2000相对标普500开始持续跑赢，且这种跑赢不是由短期情绪或仓位修复驱动，而是伴随信用条件改善、风险偏好扩散和盈利预期上修时，市场往往已经进入高度风险偏好的阶段。
在这种环境下，ETH 通常会率先跑赢 BTC，并成为加密市场资金外溢的第一站，如果 ETH 的上涨能够伴随成交量、链上活跃度和资金结构改善，那么全面山寨季爆发的概率才会显著上升。
相反如果美股上涨仍然高度集中于头部科技股，而 罗素2000 与 ETH 仅出现阶段性反弹，则更可能只是吸血行情的延续，而非真正的风险扩散。
我始终相信山寨季会到来，会随着流动性和投资者的风险偏好提高而到来，而且 罗素2000 很大概率就是最好的前哨站。
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今回、私は全程で#BBWDubai2025 の会場を撮影し、200Gを超える録画を行い、30人以上の仲間にインタビューしました。総時間は4時間を超え、現在は編集中です。まずは広場の仲間に予告編を見せます。
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ちょうどBinanceの新しいAlphaと契約が今話題のx402トラックに上がったのを見たばかりで、関連するトラックのプロジェクトが交互に上昇しており、Semantic Layerも台頭し始めています。これは、各dAppが取引実行の主権とプログラム可能なMEV供給チェーンを持つことを可能にする分散型セマンティックレイヤーネットワークです。取引の順序の自主性と収益分配の制御を実現します。
コア機能には、ACEアプリケーションの自主的なソート、プログラム可能なMEV収益チェーン、公平な分配レイヤー、担保可能な注文フロー構造が含まれます。そのToken $42は、ネットワークの燃料と価値のアンカーという二重の役割を果たし、ノードのステーキング、Gasの支払い、AgentFiの収益担保およびガバナンス投票に使用されます。
チームはFlashbots、Anoma、EigenLayer出身で、Figment、Fenbushi、Hack VCなどのトップファンドから投資を受けており、資本背景と実際の製品を兼ね備えた数少ないプロジェクトの一つです。
コア機能には、ACEアプリケーションの自主的なソート、プログラム可能なMEV収益チェーン、公平な分配レイヤー、担保可能な注文フロー構造が含まれます。そのToken $42は、ネットワークの燃料と価値のアンカーという二重の役割を果たし、ノードのステーキング、Gasの支払い、AgentFiの収益担保およびガバナンス投票に使用されます。
チームはFlashbots、Anoma、EigenLayer出身で、Figment、Fenbushi、Hack VCなどのトップファンドから投資を受けており、資本背景と実際の製品を兼ね備えた数少ないプロジェクトの一つです。
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重大事件！プロジェクト関係者必見！！
今日、SECの暗号通貨ETP（現物ETF）「上場基準」が新しい取引所の登録書類により発表されました。要約：
Coinbaseデリバティブ取引所で6ヶ月以上上場している先物追跡通貨はすべて承認されます。
この規則は、提案された規則14.11 (e)(4)(G)を通じてステーキングの可能性を促進し、即時に償還可能な資産が85%未満の場合には流動性リスク管理計画を実施する必要があると要求しています。
この規定は意見募集と審査が必要です。意見募集期間はおそらく「連邦公報」発表後21日で終了します。
また、先物やミームコイン（例：BonkやTrumpコインなど）を持たない新しいアルトコインのETF化には、40法に従う必要があります。歴史的に、33法の方が好まれているのは、純粋な現物だからです。
今日、SECの暗号通貨ETP（現物ETF）「上場基準」が新しい取引所の登録書類により発表されました。要約：
Coinbaseデリバティブ取引所で6ヶ月以上上場している先物追跡通貨はすべて承認されます。
この規則は、提案された規則14.11 (e)(4)(G)を通じてステーキングの可能性を促進し、即時に償還可能な資産が85%未満の場合には流動性リスク管理計画を実施する必要があると要求しています。
この規定は意見募集と審査が必要です。意見募集期間はおそらく「連邦公報」発表後21日で終了します。
また、先物やミームコイン（例：BonkやTrumpコインなど）を持たない新しいアルトコインのETF化には、40法に従う必要があります。歴史的に、33法の方が好まれているのは、純粋な現物だからです。
原文参照
トランプ：私たちはEUと合意に達しました。EUは7,500億ドル相当のアメリカのエネルギーを購入することに同意し、史上最大の合意を達成しました。EUは0%の関税で国の貿易を開放することに同意し、EUは数千億ドルの軍事装備を購入します。
原文参照
トランプはEUとの貿易協定の機会が五分五分であることを再確認し、EUとの貿易交渉には3〜4の難点があると述べ、EUへの関税率は15%を下回ることはないとしました。すべての貿易協定は8月1日から開始されます。
EUのフォンデアライエン：トランプとの合意について、合意に至る可能性は五分五分であると考えています。
EUのフォンデアライエン：トランプとの合意について、合意に至る可能性は五分五分であると考えています。
原文参照
中国とアメリカはスウェーデンでの会談において関税の停止期限をさらに90日延長します。
これは中国とアメリカの間の直接的な対立を回避する良い兆候であるべきです。市場には90日間の想像力の余地ができました。もし私がこのニュースを早く見ていたら、先にポジションを閉じなかったかもしれません。
これは中国とアメリカの間の直接的な対立を回避する良い兆候であるべきです。市場には90日間の想像力の余地ができました。もし私がこのニュースを早く見ていたら、先にポジションを閉じなかったかもしれません。
原文参照
用功利心去做一件事和用公益心去做一件事产生的结果是完全不同的，越是追求赚快钱越是容易被市场反噬，有时候简单点挺好的。专心做一件事，把它做到极致，多点理想，少点算计，反而更容易成功。
原文参照
トランプがAIに兆ドルを投入する時、誰がAIに信頼できるデータを提供しているのか？
トランプがAIに兆ドルを投入する時、表面上はモデル、チップ、データセンターの競争のように見えるが、より深い問題を引き起こす。AIモデルが依存するデータはどのように検証されているのか、追跡可能なのか、トレーニングプロセスのブラックボックスや推論プロセスは監査可能なのか、モデル間で協力できるのか、それとも各自で戦うしかないのか？
簡単に言うと、私たちがAIと共に情報を取得する時、誰がAIが提供する情報が正しいと確認できるのか、データ汚染はもはや冗談ではなく、かつて「ChatGPTキラー」と称されたAIアプリケーションはすでにデータ汚染の環境に深く陥っていた。データソースがすべて間違っている時、提供される答えがどうして正しいと言えるのか。
現在のAIは本当に賢いのか？もしかしたらそうかもしれないが、どんなに賢いAIでもモデルのトレーニングが必要だ。しかし、私たちはモデルのトレーニングに使用されたデータを知ることができず、GPUが本当に推論プロセスを完了したかどうかを検証することもできず、複数のモデル間で相互信頼の論理を確立することもできない。
AIが本当に次世代に進むためには、同時にこの3つの問題を解決する必要がある：
1. トレーニングデータは信頼できて、検証可能でなければならない。
2. 推論プロセスは第三者によるモデルの監査が可能でなければならない。
3. モデルはプラットフォームの仲介なしに計算能力を調整し、タスクを交換し、成果を共有できる必要がある。
これは単に1つのモデル、1つのAPI、または1つのGPUプラットフォームだけで解決できるものではなく、AIのために本当に構築されたシステムが必要である。このシステムは、低コストで永久的にデータを保存でき、データ自体が審査と審査される権限を持つと同時に、モデル間で推論の検証を実現し、特定の前提の下でモデルが自律的に計算能力を発見し、タスクを調整し、各ステップの実行を監査する能力をサポートする必要がある。
これは中央集権型のプラットフォームでは非常に困難であるため、非中央集権型のプラットフォームで実現する可能性があるのか、また、なぜ非中央集権的な方法で実現する必要があるのか？
私は、ブロックチェーンだけが「データストレージ、データ実行、データ検証」を同じ基盤ネットワークで統合することができると考えている。これがブロックチェーンの最大の魅力の1つであり、改ざん不可能で透明性があるが、問題は、すべてのチェーンがAIの基盤に適しているわけではないということだ。
単にストレージだけなら、すでにIPFSプロトコルがあるが、単なるストレージでは不十分で、スマートコントラクトがデータを直接呼び出し、推論結果を監査し、さらにはGPUリソースを調整して計算タスクを完了できるようにする必要がある。これらの特性は、IPFSはもちろん、大多数のL1またはAIアプリケーションでもまだ達成できていない。
もし本当にいくつかの関連があるとすれば、それは@irys_xyzにいくつかの機会があるかもしれない。Irysは従来のストレージチェーンではなく、AIのために構築されたデータ実行ネットワークを目指している。データをプログラム可能な資産とし、モデル間でチェーン上でデータを読み取り、推論を検証し、計算能力を呼び出し、スマートコントラクトを通じて価格設定、権限付与、利益分配、検証を実現する。
もちろん、現在のIrysにはまだいくつか未熟な部分があるが、この発展の方向性は正しいはずであり、中央集権型AIでも非中央集権型AIでも、データソースが信頼できなければ、すべての計算能力は砂の上に立てられた塔であり、どんなに強力なモデルでも水の中の月、鏡の中の花に過ぎない。
トランプがAIに兆ドルを投入する時、表面上はモデル、チップ、データセンターの競争のように見えるが、より深い問題を引き起こす。AIモデルが依存するデータはどのように検証されているのか、追跡可能なのか、トレーニングプロセスのブラックボックスや推論プロセスは監査可能なのか、モデル間で協力できるのか、それとも各自で戦うしかないのか？
簡単に言うと、私たちがAIと共に情報を取得する時、誰がAIが提供する情報が正しいと確認できるのか、データ汚染はもはや冗談ではなく、かつて「ChatGPTキラー」と称されたAIアプリケーションはすでにデータ汚染の環境に深く陥っていた。データソースがすべて間違っている時、提供される答えがどうして正しいと言えるのか。
現在のAIは本当に賢いのか？もしかしたらそうかもしれないが、どんなに賢いAIでもモデルのトレーニングが必要だ。しかし、私たちはモデルのトレーニングに使用されたデータを知ることができず、GPUが本当に推論プロセスを完了したかどうかを検証することもできず、複数のモデル間で相互信頼の論理を確立することもできない。
AIが本当に次世代に進むためには、同時にこの3つの問題を解決する必要がある：
1. トレーニングデータは信頼できて、検証可能でなければならない。
2. 推論プロセスは第三者によるモデルの監査が可能でなければならない。
3. モデルはプラットフォームの仲介なしに計算能力を調整し、タスクを交換し、成果を共有できる必要がある。
これは単に1つのモデル、1つのAPI、または1つのGPUプラットフォームだけで解決できるものではなく、AIのために本当に構築されたシステムが必要である。このシステムは、低コストで永久的にデータを保存でき、データ自体が審査と審査される権限を持つと同時に、モデル間で推論の検証を実現し、特定の前提の下でモデルが自律的に計算能力を発見し、タスクを調整し、各ステップの実行を監査する能力をサポートする必要がある。
これは中央集権型のプラットフォームでは非常に困難であるため、非中央集権型のプラットフォームで実現する可能性があるのか、また、なぜ非中央集権的な方法で実現する必要があるのか？
私は、ブロックチェーンだけが「データストレージ、データ実行、データ検証」を同じ基盤ネットワークで統合することができると考えている。これがブロックチェーンの最大の魅力の1つであり、改ざん不可能で透明性があるが、問題は、すべてのチェーンがAIの基盤に適しているわけではないということだ。
単にストレージだけなら、すでにIPFSプロトコルがあるが、単なるストレージでは不十分で、スマートコントラクトがデータを直接呼び出し、推論結果を監査し、さらにはGPUリソースを調整して計算タスクを完了できるようにする必要がある。これらの特性は、IPFSはもちろん、大多数のL1またはAIアプリケーションでもまだ達成できていない。
もし本当にいくつかの関連があるとすれば、それは@irys_xyzにいくつかの機会があるかもしれない。Irysは従来のストレージチェーンではなく、AIのために構築されたデータ実行ネットワークを目指している。データをプログラム可能な資産とし、モデル間でチェーン上でデータを読み取り、推論を検証し、計算能力を呼び出し、スマートコントラクトを通じて価格設定、権限付与、利益分配、検証を実現する。
もちろん、現在のIrysにはまだいくつか未熟な部分があるが、この発展の方向性は正しいはずであり、中央集権型AIでも非中央集権型AIでも、データソースが信頼できなければ、すべての計算能力は砂の上に立てられた塔であり、どんなに強力なモデルでも水の中の月、鏡の中の花に過ぎない。
原文参照
CNNの報道：パウエルは複数の同僚や同盟国に対し、ドナルド・トランプ大統領から辞任を求められても絶対に屈しないと述べ、数ヶ月間は大統領が彼の利下げ拒否に対して行う前例のない多面的な攻撃に抵抗すると誓った。
原文参照
ベライドデジタルアセット責任者のジョセフ・シャロムが本日退職し、第二の #Ethereum 財団会社シャープリンク・ゲーミングの共同最高経営責任者に就任しました。
シャロムはブラックロックに約20年間勤務し、$ETH現物ETF、$BTC現物ETF、ブロックチェーントークン化ファンドなどの重要プロジェクトを推進し、コインベース、サークル、BNYメロンなどの機関との協力を担当していました。
シャロムはブラックロックに約20年間勤務し、$ETH現物ETF、$BTC現物ETF、ブロックチェーントークン化ファンドなどの重要プロジェクトを推進し、コインベース、サークル、BNYメロンなどの機関との協力を担当していました。
原文参照
トランプ：大部分の合意は8月1日までに完了する予定だが、もしそうでなければ、全てを完了させる。大部分の貿易協定はすでに完了している。カナダではあまり運が良くない。カナダに対して一方的に関税を課すかもしれない。交渉の余地はあまりなく、カナダとの合意に重点を置くつもりはない。
原文参照
トランプ：私たちと中国の合意には枠組みがあります。中国がしていることは、弱い通貨を求めることです。私たちは中国との貿易合意に近づいています。私は中国の習近平国家主席と多くの異なる争いをしました。中国と日本は通貨の弱さによって主導権を握っています。
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