crypto100w

更新日期：2026-01-15
免责声明：仅用于研究与内容创作，不构成投资建议。加密资产波动极大，请自负风险。
0）摘要
最近美国参议院推进的加密市场结构法案（市场规则“总框架”），在临近关键流程（Markup / 讨论修订）时，出现“意外刹车”：Coinbase CEO Brian Armstrong 公开撤回支持，随后参议院银行委员会推迟相关议程。
市场最关心的不是“是不是利空”，而是：美国监管清晰化这台“牛市发动机”，是短暂停火检修，还是彻底熄火？
我的结论是：短期是情绪降温/波动放大，中期取决于条款能否“改到行业愿意接受的版本”，长期方向仍是“立法给清晰度”，但过程会更拉扯、更反复。
1）到底发生了什么？
这不是“突然没了”，而是“临门一脚出了分歧”。
1.1 关键节点
参议院银行委员会此前宣布：计划在 1月15日 对“数字资产市场结构立法”进行 Markup（也就是委员们集中讨论、提出修正案、推动下一步的关键环节）。
但在议程前夕，Coinbase CEO Armstrong 表态：公司无法支持当前版本，并指出“这版本可能比现状更糟”。
随后，银行委员会主席 Tim Scott 表示这是“短暂停顿”，各方仍在谈判中。
“这就像一辆马上要起飞的火箭，点火前突然发现燃料管路有问题——不是不飞了，而是要不要先修、怎么修、谁来拍板。”
2）这份“市场结构法案”到底解决什么？（为什么它是“美国发动机”）
很多散户对“市场结构”没概念，翻译成一句人话就是：
市场结构法案 = 给币圈在美国定一套“谁管谁、怎么发、怎么上所、怎么合规”的总规则。
2.1 它要解决的核心矛盾
美国币圈过去最大的问题就是：
SEC说很多币是证券（要走证券发行/交易规则）
行业说很多币更像商品/网络资产（应当由CFTC管现货）
结果就是：规则不清 → 大机构犹豫 → 资金配置受限 → 创新与业务外迁
市场把这套立法叫“发动机”，原因是它能直接改变：
机构能不能放心买
交易所/托管/做市能不能合规扩张
山寨/DeFi到底在美国算不算“合法可碰”
3）Coinbase为什么掀桌？（争议条款拆解成“4个矛盾”）
3.1 矛盾一：代币化股票（Tokenized Equities）被“实质性封杀”
Armstrong 提到法案会形成对 tokenized equities 的事实限制。
可以这样翻译：
如果“代币化股票”被严格限制，美国就可能把“链上证券化/资产上链”这条未来路线让给海外。
这对 Coinbase 这种想做“合规链上金融基础设施”的公司来说，是战略级风险。
“这会影响RWA叙事吗？”——会，至少影响“美国境内合规进展节奏”。
3.2 矛盾二：DeFi条款可能变成“管到代码”
Armstrong 指出条款会对 DeFi 形成大量限制。
市场结构法案一个关键原则本应是：管控制者（intermediaries），不管纯代码。
如果改成“管到协议层/开发者”，那行业反弹会非常大。
“是不是DeFi要凉？”——不一定，但会让美国DeFi合规化更艰难。
3.3 矛盾三：稳定币奖励/收益（stablecoin rewards）被压缩
争议点集中在：
立法可能限制“仅仅因为持有稳定币就给利息”的模式（类似存款利息的替代品）
但可能允许“基于活动的奖励”（比如交易、支付、使用场景返利）
这背后是银行业的强烈博弈：
银行不希望稳定币变成“变相存款”，和银行体系抢储蓄。
“这对USDT/USDC是利空？”——不必然是，但会影响“收益型稳定币”和第三方平台的奖励模式。
3.4 矛盾四：CFTC权力被削弱（行业想要的“现货监管”可能打折）
市场结构立法里一个行业核心诉求是：让CFTC更明确地监管现货市场。
但 Coinbase认为某些修订会“削弱”这一点。
“那到底谁更占上风？”——目前是一个拉扯：银行监管、SEC、CFTC、国会政治都在角力。
4）为什么这次会卡壳？（从政治角度看：不是技术，是利益）
可以把原因概括成一句话：
这不是“写错了法条”，而是“动了太多人的奶酪”。
4.1 银行业的担心：稳定币收益抢存款
如果稳定币能轻松给到类似“存款利率”的收益，就会对银行形成竞争。
所以你会看到“稳定币奖励”成为最敏感的条款之一。
4.2 民主党内部的担心：消费者保护、隐私、权力边界
有报道提到：部分条款可能涉及更强的信息获取/记录权限，以及更严格的反洗钱与监管触达。
这也是为什么双方谈判经常卡在“安全 vs 创新”的边界。
4.3 国会现实：市场结构比稳定币更难
稳定币是“一个产品规则”，市场结构是“全行业规则”。
因此它推进慢、争议大、反复也正常。
5）对行情意味着什么？是利空吗？
5.1 短期：情绪降温，波动放大
“卡壳”会让市场从“监管确定性上涨”切换到“等待+猜测”
结果通常是：上涨变慢、回撤变深、热点轮动更快
5.2 中期：两种走向——要么修好继续推进，要么拆分推进
走向A：修条款 → 很快重新排期Markup
这对市场是偏利多（恢复“制度清晰化预期”）
走向B：市场结构太难 → 先推更容易的模块（比如稳定币）
对市场是“温和利好”，但对山寨/DeFi不如“总框架”给力
5.3 长期：美国“给规则”是大趋势，但过程会非常拉扯
美国不太可能永远放任“模糊监管 + 诉讼治理”持续下去。
所以长期方向还是：要出规则。
不要指望一次通过、一次到位。
6）交易者怎么做？（可执行的“情景推演”）
注意：以下是交易思路，不是建议。
情景A：快速修复，法案回到推进轨道（偏多）
触发信号：
参议院银行委员会重新排期Markup
Coinbase/主要交易所重新表态支持
ETF/机构资金流恢复稳定
策略思路：
核心仓：BTC/ETH 分批跟随趋势
进攻仓：合规受益叙事（交易所、托管、RWA基础设施、合规DeFi相关）小仓位参与
情景B：反复拉扯，长期拖延（震荡）
触发信号：
不断“听证/草案/延期”，但没有明确推进节点
市场结构不明 → 资金反复进出
策略思路：
低杠杆、区间思维
山寨仓位更轻，优先做强势主线与热点轮动
情景C：明显受阻甚至“本届难过”（偏空/防守）
触发信号：
关键利益方公开对抗升级
议程被长期搁置
与此同时宏观风险上升（利率/美元流动性转紧）
策略思路：
降仓位、降风险敞口
只保留最强核心仓（甚至做对冲）
山寨/meme以快进快出为主
7）结尾
“这次法案卡壳，不代表美国发动机熄火，更像是点火前的检修——
真正决定行情的不是‘有没有争议’，而是‘能不能谈出一个行业能接受的版本’。
短期波动会变大，但只要立法方向还在推进，长期的监管清晰化仍然是资金最喜欢的叙事。”
8）下一个关键观察清单
银行委员会是否重新排期 Markup（最关键）
Coinbase是否释放“可接受版本”的条件
稳定币收益条款最终怎么定（利率型 vs 活动型）
DeFi边界：管控制者还是管代码
CFTC现货监管权是否被明确强化
参考信息
Reuters（2026-01-15）：Coinbase反对后，参议院银行委员会推迟讨论，法案拟明确证券/商品边界并以CFTC监管现货为核心方向。
Barron’s（2026-01-15）：撤回支持导致听证推迟，Armstrong列出 tokenized equities、DeFi、stablecoin rewards、CFTC权力等担忧。
CoinDesk（2026-01-14~15）：Coinbase撤回支持的影响与行业博弈细节。
Senate Banking Committee（2026-01）：委员会对“CLARITY Act”立法目标的说明与时间安排公告。
The Block（2026-01-13）：稳定币收益条款争议与草案修订方向。
Fortune（2026-01-14）：银行业与民主党在收益/利益冲突等问题上的拉扯。

Atjaunināšanas datums: 2026-01-13 (saskaņā ar publiskajiem ziņojumiem, ne investīciju ieteikums)
Viena teikuma secinājums
Korejas regulēšanas perspektīva atkal pievērš „uzņēmumu/ierīču līdzekļus“ uz vietējo kriptovalūtu tirgu: būtībā ir atļaut sabiedrībām ar akcijām/profesionāliem investīciju institūcijām piedalīties skaidrākās atbilstības ietvaros, taču risku „iekļautu“ kontrolējamā apjomā, izmantojot „5% (kapitāla tiesības) augstāko robežu + tikai Top20 aktīvi + tikai piecu licencēto bāzu atļauts“. Īsā termiņā tas vairāk līdzinās „nolieguma vadītajam riska vērtības pieaugumam“, bet vidējā termiņā atkarīgs no konkrētām noteikumiem īstenošanas ātruma un vai banku konti/atkārtotās atbilstības procesa tiek vienlaikus atvērti.

Galvenās secinājumi:
Kad visu pasaules uzmanība ir fokusēta uz ASV ETF iekšējo finansu plūsmu, Austrumi klusi ieslēdz miljardu dolāru „likviditātes dzinēju“. Japāna, iepriekšējais kriptovalūtu patvērums, šajā nodokļu reformā mēģina atgūt savu pozīciju kā globālais Web3 centrs. Nodokļu likme tika samazināta no 55% līdz 20%, kas nav tikai skaitliska pārmaiņa, bet arī signāls par Austrumāzijas kapitāla vārtu atvēršanu.
I. Ievads: Neievērotā „Austrumu pārmaiņa“
Laika konteksts: 2026. gada 11. janvāris
Tirgus situācija: Bitcoin svārstās ap 90 000 USD, ASV ETF parādījās īstermiņa tīrā izplūde, tirgus noskaņa meklē jaunu stāstu.

Atjaunināšanas datums: 2026-01-08
Atruna: Šis raksts ir pētījumu/izglītības nolūkiem, un tas nenozīmē ieguldījumu ieteikumu. Kriptonauda ir ļoti svārstīga, lūdzu, rīkojieties saskaņā ar savu risku noturību.
0）Kas notika: cik liels bija “apgrieziens” pēdējās divās dienās?
0.1 galvenie dati (ASV spot BTC ETF)
Šeit ir pēdējo divu tirdzniecības dienu tīrie iznākumi (vienības: US$m; datu avots: Farside Investors):
2026-01-06: Kopējais tīrais iznākums -243.2 IBIT +228.7 (pretējā virziena tīrais ienākums)
FBTC -312.2 (galvenais ietekmējošais faktors)
GBTC -83.1
Cits: ARKB -29.5, HODL -14.4, BTC（Grayscale mini）-32.7 u.c.

Piemērojamais laika posms: 2025-12-31 ～ 2026-01-04 (pēcpusdienas tipiskā struktūra pēc gada maiņas)
Atbildības atbrīvojums: tālāk minētais saturs ir pētniecības/izglītības nolūkos, tas neatbilst nekādai investīciju ieteikumam vai peļņas garantijai; kriptovalūtas ir ļoti svārstīgas, tāpēc pirms darījuma veikšanas droši vien jāizmanto tikai tāds risks un pozīcijas, ko jūs varat atļaut sev izturēt.
1. Fenomena atkārtojums: Kāpēc «senie meme» pirmie sāka kustēties?
Pēcpusdienas bieži sastopamās kombinācijas ir:
BTC nostiprināšanās / atgriešanās → riska vērtības uzlabošanās → augsti Beta sektori vispirms pieaug
Meme kriptovalūtas ir dabiski ar augstu Beta, cena ir elastīga, un jau neliels kapitāla plūsmas atgriešanās izraisa «palielinātu atgriešanos».

Oktobrī sasniegts vēsturisks augstākais līmenis → ziņas par tarifiem/eksporta ierobežojumiem → slēgtas lielākas vērtspapīru pozīcijas (vairāk nekā 19 miljardi ASV dolāru) → gadā izveidota nolaižamā tendence (pirmo reizi kopš 2022. gada).
Paziņojums: šis raksts ir paredzēts informācijas un risku izglītībai un neatbilst ieteikumiem par investīcijām.
Pieci punkti kopumā
2025. gadā Bitcoinam bija nolaižamā tendence, ko plaši interpretē kā to, ka "BTC vairs nav neatkarīga tirgus kustība, bet gan makroekonomiski riskanti aktīvi".
Šogad BTC bija sasniegusi vēsturisku augstāko līmeni vairāk nekā 126 000 ASV dolāru oktobrī, taču pēc tam bija acīmredzama atkāpšanās.
10. un 11. oktobra apstākļos, zemā likviditātes apstākļos tika aktivizēts "likvidācijas plūsmas" process, kopā tika likvidēti vairāk nekā 19 miljardi ASV dolāru, kas ir jauns rekords.

Rakstīts 2026. gada 1. janvārī: 2025. gads bija
Viena tabula, kas sniedz pārskatu (9 notikumi)
Laiks (2025) - notikums - viena teikuma kopsavilkums
21. februāris 2025. - Bybit piedzīvoja apmēram 15 miljardu ASV dolāru zaudējumus no tīkla uzbrukuma, kas pārvērta
5. maijs 2025. - Eteriņu Pectra uzlabojuma izvietošana Eteriņu tīklā, turpinot pievērsties

Katru gadu beigās tu biežāk redzēsi šīs ainas:
Bez lielām ziņām, BTC var pēkšņi izdarīt izsistienu par 1%~3%
Svarīgu veselu skaitļu tuvumā atkārtoti "viltus izlaušanās/viltus krišana"
Nakts laikā, nedēļas nogalēs ir vieglāk sastapt "sekundes pieaugumus un kritumus"
Adata noslauka stop-loss, cena atkal atgriežas, it kā nekas nebūtu noticis
Tas nav metafizika, vairāk tas ir tirgus struktūra gadu beigās kļūstot „trauslāka”. Tu vari saprast BTC gadu beigās kā: ceļš šaurāks, mašīnu mazāk, bet bremzes asākas.
Zemāk ar "vienu attēlu + trim spēkiem" paskaidrots: kāpēc gadu beigās ir vieglāk izsist, un kā parastais cilvēks var samazināt risku, neprognozējot virzienu.

Pagājušajā vakarā/šodien jūs, iespējams, redzējāt ekrānuzņēmumu ar tekstu "BTC krita līdz 2.4 tūkstošiem": adata tieši iedurta grīdā, nākamajā mirklī atkal virs 80 tūkstošiem.
Vispirms izvirzīsim secinājumu: tas nav kriptovalūtu tirgus sabrukums, bet gan Binance relatīvi mazāk pazīstama tirdzniecības pāra BTC/USD1 ekstremāla "adatas ieduršana" (flash wick). Tas vairāk atgādina likviditātes incidentu — bet daļai tirgotāju tas joprojām var būt "patiesi zaudējumi".
Šajā izdevumā mēs to izskaidrojam: kāpēc parādījās tāds absurds cena kā 2.4 tūkstoši? Kāpēc tas notika tikai BTC/USD1? Kas cietīs? Ko parastie cilvēki var darīt, lai pasargātu sevi?

Svarīgi signāli: JPMorgan ir ziņots, ka vērtē iespēju sniegt kriptovalūtu tirdzniecības pakalpojumus institucionālajiem klientiem (iespējams, aptverot gan spot, gan derivātus), joprojām ir agrīnā pētījumu posmā, un galīgais lēmums ir atkarīgs no klientu vajadzībām un atbilstības īstenošanas veida.
Daudzi cilvēki, redzot šo ziņu, pirmā reakcija ir: “Dimon taču vienmēr ir kritizējis bitkoinu? Kāpēc pēkšņi viņš to vēlas darīt?”
Bet, ja tu to ieliec “Kā Volstrīta pelna naudu” ietvaros, tu sapratīsi: tas vairāk izskatās kā biznesa neizbēgamība, nevis attieksmes maiņa.
Zemāk es ar piecām daļām izmantoju “Kas notika → Kāpēc tagad → Ko var darīt → Ko tas nozīmē tirgum → Kādi signāli jums jāpievērš uzmanība”, lai izskaidrotu šo jautājumu.

Gada nogale tuvojas, tirgū bieži parādās stāvoklis “izskatās ļoti mierīgs, bet jebkurā brīdī var notikt strauja kustība”. Daudzos gadījumos patiesie iemesli nav ziņās, bet atvasinājumu struktūrā — īpaši masveida opciju izbeigšanās (Options Expiry).
Šodien mēs cenšamies izskaidrot pēc iespējas vienkāršāk:
Kāpēc opciju izbeigšanās var likt BTC īsā laikā piedzīvot vilkmi, straujas kustības, viltus izlaušanos pat pēkšņu paātrinājumu?
1. Vienas teikuma secinājums
Kad tirgū ir liels opciju pozīciju apjoms, tuvošanās izbeigšanai notiek divas lietas:
Tirgotāji/hedžeri, lai saglabātu neitrālu risku, tiek spiesti bieži pirkt un pārdot BTC (delta hedžēšana) gan spot, gan nākotnes tirgos.

Ja tu atceries tikai vienu teikumu: Visa nav domāta, lai tu patērētu USDC, bet gan lai stabilās monētas tiktu izmantotas kā "fona norēķinu/settlement kanāls", ļaujot daļai banku un finanšu institūciju izmantot USDC, lai norēķini notiktu uz ķēdes - ātrāk, pieejams 7×24, arī nedēļas nogalēs un svētku dienās.
Tas nozīmē, ka stabilās monētas pāriet no "kriptovalūtu tirgus norēķinu līdzekļa" uz "finanšu infrastruktūras daļu".
1. Kas notika: Visa ir ieviesusi USDC norēķinus ASV banku sistēmā
Tradicionālajā kartes tīklā katru dienu notiek liela apjoma kartes darījumi. Galu galā izsniedzējs (Issuer) ir jānorēķinās ar akceptējošo banku/akceptējošo institūciju (Acquirer) un tīkla paša norēķinu kontu. Agrāk šis solis parasti bija atkarīgs no banku pārskaitījumu sistēmas (piemēram, darba dienā grupveida apstrāde), un tas varēja kavēties nedēļas nogalēs/ svētku dienās.

Tu, iespējams, jau esi dzirdējis daudz “labvēlīgu/neizdevīgu” ziņu: kāda monē ir iesūdzēta tiesā, kāda birža tiek izmeklēta, cik daudz naudas ir ieguldīts kādā ETF...
Tomēr CLARITY likums, šis “tirgus struktūras likums”, ietekmē nevis kādu konkrētu cenu svārstību, bet gan to, kā nākamo gadu laikā ASV kriptovalūtu nozare tiks definēta, kas to pārvaldīs, kā tiks nodrošināta atbilstība un kuri aktīvi var tikt publiski tirgoti.
Vienkārši sakot: tas ir “noteikumu paša” maiņa.
1. CLARITY likums patiesībā risina kādu problēmu?
Pēdējo gadu laikā ASV kriptovalūtu regulējums visvairāk satraucis nozari nevis ar “stingrību”, bet ar neskaidrību:

Rakstīšanas datums: 2025-12-16
Viena frāze secinājums: kriptonauda nav "noteikta ar Japānas procentu likmēm", bet gan ar globālo likviditāti un sviras efektu; un, ņemot vērā, ka jena ilgtermiņā ir viena no globālajām finansēšanas valūtām, ja BOJ procentu likmju paaugstināšanas gaidas nostiprinās, jena kļūst spēcīgāka/volatilitāte pieaug, tas aktivizēs "arbitrāžas slēgšanu (carry unwind) + deleveraging", kriptonauda, kas ir augsta Beta, ar spēcīgu likvidēšanas mehānismu, intensīvi tirgoto 24/7 aktīvu, bieži tiek vispirms pārdota, un kritums arī visvieglāk tiek pastiprināts.
0) Šodien notika kas
Reuters ziņo: tirgus vispārēji gaida, ka Japānas Banka (BOJ) šajā piektdienā (12/19) paaugstinās politikas procentu likmi līdz 0.75%, sasniedzot aptuveni 30 gadu augstāko līmeni, un iespējams norādīs, ka turpmāk tiks pakāpeniski paaugstinātas procentu likmes (atkarībā no inflācijas un algām).

Galvenais secinājums vienā teikumā: Abū Dabi izmanto "valsts līmeņa kapitālu (suverēnas fondu) × prognozējamu finanšu regulējumu (ADGM/FSRA) × angļu likuma tiesu noteiktību", lai pārvērstu kriptovalūtu nozari no "mežonīgas izaugsmes interneta naratīva" uz "finanšu infrastruktūras naratīvu, ko var masveidā piešķirt institūcijām."
1. Kas tad īsti ir šis "jaunais lauks?"
Pēdējo divu gadu laikā kriptovalūtu uzņēmumu globālā migrācija ir piedzīvojusi smalkas izmaiņas:
Pašreizējā zemo nodokļu līmeņa vairs nepietiek: biržas, stabilās monētas, turēšana, tirgus veidošana, norēķini - viss prasa iespēju izveidot "atbilstības kanālus" bankām un institucionāliem klientiem.

Viena teikuma kopsavilkums
Terra's "algoritmiskā stabilā monēta UST" uztur savu piesaisti, balstoties uz LUNA tirgus vērtību un likviditāti, un to ātri palielina Anchor augstā ienesīguma dēļ; kad uzticība sabrūk, atpirkšanas mehānisms nosūta spiedienu uz LUNA, veidojot "nāves spirāli", kas galu galā izraisīja 2022. gada kriptovalūtu nozares sistēmisko uzticības krīzi.
Un Do Kwon tika notiesāts uz 15 gadiem nevis tāpēc, ka "projekts izgāzās", bet gan tāpēc, ka ASV tiesībsargājošās iestādes atzina, ka viņš ilgstoši un sistemātiski maldinājis investorus un manipulējis/slēpis riskus.
1) Galvenie varoņi un projekts: Do Kwon, Terraform, UST/LUNA

Piezīme: Šis raksts ir balstīts uz 2025-12-10 (Pekinas laiks) tirgus situāciju un publisko informāciju, tas ir iekšējais pārskats un stratēģijas ietvara izklāsts, un nesatur nekādas investīciju rekomendācijas.
1. Šodienas tirgus pārskats (līdz šim esošā situācija)
Apkopojot daudzu tirgus un ziņu avotu informāciju, var aptuveni izsecināt:
BTC
Cena svārstās aptuveni 90,000–92,000 ASV dolāru diapazonā;
Dienas augstākā un zemākā cena galvenokārt ir aptuveni 90k ~ 94k diapazonā;
Kopumā tirgus atrodas augstā konsolidācijas stāvoklī + gaida makro notikumu iznākumu.
ETH
Cena svārstās aptuveni 3,100–3,300 ASV dolāru diapazonā;
24h pieaugums acīmredzami pārsniedz BTC;

Pagājušajā gadā Bitget, Gate un citas biržas sāka piedāvāt ASV akciju tokenus / Tokenized Stocks
—— Ar USDT var tieši pirkt AAPL, TSLA, NVDA.
Izskatās ļoti ērti, bet rodas jautājums:
Vai tas patiešām ir “īstais ASV akciju” ?
Vai tas ir droši? Vai var ilgstoši turēt?
Kā īsti novērtēt risku un peļņu?
Šis raksts visu izskaidro vienā reizē.
🚀 Viens teikums kopsavilkums
ASV akciju tokeni = akciju cenu ekspozīcija, nevis akcijas.
Ērtība ir patiesa, bet risks arī ir patiesība.
🔍 Pirmkārt, ko tu patiesībā pērk biržā?
Pašreizējās biržas “ASV akcijas” aptuveni dalās trijās kategorijās:

—— no drošības notikumiem līdz makroekonomiskajai videi visaptveroša analīze
Pirmais, vispirms paskatīsimies uz rezultātiem: HYPE kādā stāvoklī ir nokritušies?
Ja vienkārši skatās uz tirgu, šī krituma sajūta patiešām ir sāpīga.
Pašreizējā cena ir aptuveni 30–35 ASV dolāru diapazonā, svārstības, attālinoties no 9. mēneša 40+ un 8.–9. mēneša augstākā punkta, ir jau acīmredzamas.
Rupji statistika, **pēdējās 30 / 60 / 90 dienas ir aptuveni -26%, -36%, -42%**, pieder pie standarta „augsta līmeņa turpināšanas pārvērtēšanas” tendences.
No vēsturiskā augstuma (aptuveni 59 ASV dolāru tuvumā) aprēķinot, pašreizējais kopējais kritums ir aptuveni -45% ~ -50%.
Vienkārši sakot: