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罗素2000 & Ethereum & 山寨季（二）
从高盛全球投资研究 给出的 2026年 收益增涨的预期数据来看，高盛认为2026年应该是美股全面爆发的一年，五个股指包括了 标普500，等权重标普500 ，纳斯达克100 ，标普中型股400 以及 罗素2000 ，这五个指数的预期都是2026年超过了2025年和 2024年 。
但前三个指数相对来说涨幅还是有限的，标普中型股400 和 罗素2000 则有明显的提升，尤其是 罗素2000 盈利预期可以增涨 66% ，这说明高盛在预期小盘股在 2026 年很可能迎来一个“从盈利谷底到盈利反转”的周期性爆发。
小盘股天然对利率、信用和融资环境更敏感，2024年岛2025年 的高利率与金融紧缩会让小盘股承受最大的压力，而一旦进入降息周期或金融条件显著放松，小盘股也很有可能会因为基数效应与经营杠杆出现利润修复。
说人话就是标普和纳指的盈利是持续增长，而 罗素2000 的盈利更像是拐点交易，预期 66% 的盈利上涨不是在讲小盘股的质量有多好，而是说在货币政策宽松的情况下，小盘股的反弹会更加的迅猛和强烈。
如果 2026 年真的出现加强版的货币宽松，那美股的上涨结构大概率不会再是过去两年那种少数龙头独涨，而会更像是一次从大盘科技向中小盘的轮动扩散。市场风险偏好一旦抬头，最先被资金重新定价的往往不是已经被抱团的头部，而是被压了两年的融资敏感资产。
当然这并不是必然出现的，最起码要满足两个条件：
1. 美国真的走向了货币宽松。
2. 没有出现经济衰退。
当小盘股真的出现了上涨，说明投资者的风险偏好在加强，这时候龙头股的溢出资金会进入小盘股，同样加密货币领域头部，包括 $ETH $BNB $SOL 甚至是 $BTC 的盈利溢出资金也有可能会进入到山寨币，引发出山寨季。
因为流动性的扩散，以及投资者的风险偏好提升，部分高净值投资者不再满足于小幅收益增涨，而去博弈大幅资产上涨的可能。
再说多一次，并不是说山寨季就一定会在 2026年 出现，而是在满足一定条件的情况下，罗素2000 的爆发有较大概率同步引发加密货币领域的山寨季。罗素2000 在我看来是判断投资者风险偏好的旗帜。
但前三个指数相对来说涨幅还是有限的，标普中型股400 和 罗素2000 则有明显的提升，尤其是 罗素2000 盈利预期可以增涨 66% ，这说明高盛在预期小盘股在 2026 年很可能迎来一个“从盈利谷底到盈利反转”的周期性爆发。
小盘股天然对利率、信用和融资环境更敏感，2024年岛2025年 的高利率与金融紧缩会让小盘股承受最大的压力，而一旦进入降息周期或金融条件显著放松，小盘股也很有可能会因为基数效应与经营杠杆出现利润修复。
说人话就是标普和纳指的盈利是持续增长，而 罗素2000 的盈利更像是拐点交易，预期 66% 的盈利上涨不是在讲小盘股的质量有多好，而是说在货币政策宽松的情况下，小盘股的反弹会更加的迅猛和强烈。
如果 2026 年真的出现加强版的货币宽松，那美股的上涨结构大概率不会再是过去两年那种少数龙头独涨，而会更像是一次从大盘科技向中小盘的轮动扩散。市场风险偏好一旦抬头，最先被资金重新定价的往往不是已经被抱团的头部，而是被压了两年的融资敏感资产。
当然这并不是必然出现的，最起码要满足两个条件：
1. 美国真的走向了货币宽松。
2. 没有出现经济衰退。
当小盘股真的出现了上涨，说明投资者的风险偏好在加强，这时候龙头股的溢出资金会进入小盘股，同样加密货币领域头部，包括 $ETH $BNB $SOL 甚至是 $BTC 的盈利溢出资金也有可能会进入到山寨币，引发出山寨季。
因为流动性的扩散，以及投资者的风险偏好提升，部分高净值投资者不再满足于小幅收益增涨，而去博弈大幅资产上涨的可能。
再说多一次，并不是说山寨季就一定会在 2026年 出现，而是在满足一定条件的情况下，罗素2000 的爆发有较大概率同步引发加密货币领域的山寨季。罗素2000 在我看来是判断投资者风险偏好的旗帜。
罗素2000 & Ethereum & 山寨季
我个人到现在的观点仍然是 罗素2000 会和 $ETH 以及山寨季 有一定的联系，罗素2000 代表的就是美股的小盘股，当整体市场的流动性不佳，风险偏好较低的时候，资金往往会集中在相对头部避险资产为主，比如这个周期最大的避险资产就是 AI 和科技股。
罗素2000和ETH的走势对比
而 ETH 作为山寨币的头子，基本可以判断，如果 ETH 不涨，山寨季的到来就会很难，而且 ETH 和 $BTC 在政治领域的地位很像，都是排名第一和第二的现货 ETF ，也是唯二贝莱德主动申请的 ETF ，虽然资金量上还有些差距，但在政治和叙事的相关度上，这两个加密货币的相关度是最高的。
相比来说 BTC 的投资者作为长期持有者是最多的，这已经是无需置疑的了，更多的 BTC 投资者已经在降低短期交易的兴趣，从交易所存量的数据就能得知。而且 BTC 的流动性也是最好的。ETH 短期投资者相比 BTC 要高出一些，流动性也更差一些，这就代表了如果币圈的投资者没有大量溢出资金的话，可能很难去原因对山寨币进行投资。
从目前市场山寨币的冷清程度就能知道，即便是偶尔出现一些“妖币”基本也都是做市商在高控筹的情况下做一些短期的波段，要么就是榨取市场散户流动性的 Meme ，这些都代表了高净值投资者对于山寨币兴趣的不足，自然难以引发山寨季。
罗素2000的历史数据（整理自 SubuTrade ）
而从最近 罗素2000 的走势来看，小盘股的爆发已经有连续 11 天的时间涨幅超过了标普500 ，历史上的小盘股爆发往往伴随着 罗素2000 对 标普500 的阶段性甚至连续一段时间的超额收益。这可以看作是市场开始为未来可能的流动性恢复定价。
现在虽然未必就是小盘股爆发的时候，但确实有可能是处于爆发的初期，虽然现在流动性并没有完全恢复。主要还是在于美国经济稳定性和韧性还是较强的，经济衰退发生的概率在降低，通胀也有下跌的趋势，市场也在算计川普更换了美联储主席后会不会降息的概率增加，甚至是川普为了中期大选而做出的一系列决策。
从信用卡利率调整和401K买房做首付就能看到川普为了中期大选已经在逐渐的亮底牌了。
所以，如果小盘股开始出现上涨，很有可能就是部分投资者开始在埋伏板块轮动，以及在预期可能美股的“山寨季”有爆发的趋势，而如果美股都有资金开始溢出进入小盘股的话，我个人认为加密货币领域也会有资金开始向山寨币布局，毕竟在高速上涨的时期，ETH 的收益率很大可能会超过 BTC ，带动的溢出资金也会更多。
美国的流动性走势
目前的数据来看，美国的流动性确实在逐渐的恢复，而且还是处于恢复的初期，当然美国的货币政策必然会走向宽松，只是时间还不确定，2026年前半年最需要注意的就是美国的货币政策，而后半年最需要注意的就是中期大选，现在来看川普的不顺利未必就是坏事。
就是因为在关税和支持率上不是很顺利，所以川普才不得不一张张的揭开自己的底牌，每一张底牌都是对风险市场有益的，因为美国的经济更好，川普和共和党获得更高支持的概率就越大。
而川普为了刺激经济，拉高选票，就必须要对市场做出刺激，而市场的刺激就会让投资者逐渐产生 FOMO 的情绪。
最新的川普民意支持率
所以我最终认为如果 罗素2000 的上涨幅度相比 标普500 上涨幅度的比率开始强势反弹（即小盘股开始跑赢大盘），通常意味着市场进入了极度狂热的风险偏好上升的阶段，这时候爆发全面山寨季的概率就会放大。
说人话就是，当罗素2000相对标普500开始持续跑赢，且这种跑赢不是由短期情绪或仓位修复驱动，而是伴随信用条件改善、风险偏好扩散和盈利预期上修时，市场往往已经进入高度风险偏好的阶段。
在这种环境下，ETH 通常会率先跑赢 BTC，并成为加密市场资金外溢的第一站，如果 ETH 的上涨能够伴随成交量、链上活跃度和资金结构改善，那么全面山寨季爆发的概率才会显著上升。
相反如果美股上涨仍然高度集中于头部科技股，而 罗素2000 与 ETH 仅出现阶段性反弹，则更可能只是吸血行情的延续，而非真正的风险扩散。
我始终相信山寨季会到来，会随着流动性和投资者的风险偏好提高而到来，而且 罗素2000 很大概率就是最好的前哨站。
罗素2000和ETH的走势对比
而 ETH 作为山寨币的头子，基本可以判断，如果 ETH 不涨，山寨季的到来就会很难，而且 ETH 和 $BTC 在政治领域的地位很像，都是排名第一和第二的现货 ETF ，也是唯二贝莱德主动申请的 ETF ，虽然资金量上还有些差距，但在政治和叙事的相关度上，这两个加密货币的相关度是最高的。
相比来说 BTC 的投资者作为长期持有者是最多的，这已经是无需置疑的了，更多的 BTC 投资者已经在降低短期交易的兴趣，从交易所存量的数据就能得知。而且 BTC 的流动性也是最好的。ETH 短期投资者相比 BTC 要高出一些，流动性也更差一些，这就代表了如果币圈的投资者没有大量溢出资金的话，可能很难去原因对山寨币进行投资。
从目前市场山寨币的冷清程度就能知道，即便是偶尔出现一些“妖币”基本也都是做市商在高控筹的情况下做一些短期的波段，要么就是榨取市场散户流动性的 Meme ，这些都代表了高净值投资者对于山寨币兴趣的不足，自然难以引发山寨季。
罗素2000的历史数据（整理自 SubuTrade ）
而从最近 罗素2000 的走势来看，小盘股的爆发已经有连续 11 天的时间涨幅超过了标普500 ，历史上的小盘股爆发往往伴随着 罗素2000 对 标普500 的阶段性甚至连续一段时间的超额收益。这可以看作是市场开始为未来可能的流动性恢复定价。
现在虽然未必就是小盘股爆发的时候，但确实有可能是处于爆发的初期，虽然现在流动性并没有完全恢复。主要还是在于美国经济稳定性和韧性还是较强的，经济衰退发生的概率在降低，通胀也有下跌的趋势，市场也在算计川普更换了美联储主席后会不会降息的概率增加，甚至是川普为了中期大选而做出的一系列决策。
从信用卡利率调整和401K买房做首付就能看到川普为了中期大选已经在逐渐的亮底牌了。
所以，如果小盘股开始出现上涨，很有可能就是部分投资者开始在埋伏板块轮动，以及在预期可能美股的“山寨季”有爆发的趋势，而如果美股都有资金开始溢出进入小盘股的话，我个人认为加密货币领域也会有资金开始向山寨币布局，毕竟在高速上涨的时期，ETH 的收益率很大可能会超过 BTC ，带动的溢出资金也会更多。
美国的流动性走势
目前的数据来看，美国的流动性确实在逐渐的恢复，而且还是处于恢复的初期，当然美国的货币政策必然会走向宽松，只是时间还不确定，2026年前半年最需要注意的就是美国的货币政策，而后半年最需要注意的就是中期大选，现在来看川普的不顺利未必就是坏事。
就是因为在关税和支持率上不是很顺利，所以川普才不得不一张张的揭开自己的底牌，每一张底牌都是对风险市场有益的，因为美国的经济更好，川普和共和党获得更高支持的概率就越大。
而川普为了刺激经济，拉高选票，就必须要对市场做出刺激，而市场的刺激就会让投资者逐渐产生 FOMO 的情绪。
最新的川普民意支持率
所以我最终认为如果 罗素2000 的上涨幅度相比 标普500 上涨幅度的比率开始强势反弹（即小盘股开始跑赢大盘），通常意味着市场进入了极度狂热的风险偏好上升的阶段，这时候爆发全面山寨季的概率就会放大。
说人话就是，当罗素2000相对标普500开始持续跑赢，且这种跑赢不是由短期情绪或仓位修复驱动，而是伴随信用条件改善、风险偏好扩散和盈利预期上修时，市场往往已经进入高度风险偏好的阶段。
在这种环境下，ETH 通常会率先跑赢 BTC，并成为加密市场资金外溢的第一站，如果 ETH 的上涨能够伴随成交量、链上活跃度和资金结构改善，那么全面山寨季爆发的概率才会显著上升。
相反如果美股上涨仍然高度集中于头部科技股，而 罗素2000 与 ETH 仅出现阶段性反弹，则更可能只是吸血行情的延续，而非真正的风险扩散。
我始终相信山寨季会到来，会随着流动性和投资者的风险偏好提高而到来，而且 罗素2000 很大概率就是最好的前哨站。
刚看到Binance 新的Alpha 和 合约也上了现在很火的 x402 赛道，相关赛道的项目轮番上涨，而 Semantic Layer 也在开始崛起。它是一个去中心化语义层网络，让每个 dApp 拥有交易执行主权与可编程的 MEV 供应链，实现交易顺序自主和收益分配控制。
核心特性包括 ACE 应用自主排序、可编程 MEV 收益链、公平分配层与可抵押订单流结构。其 Token $42 承担网络燃料与价值锚点的双重角色，用于节点质押、Gas 支付、AgentFi 收益抵押及治理投票。
团队来自 Flashbots、Anoma、EigenLayer，获 Figment、Fenbushi、Hack VC 等顶级基金投资，是少数兼具资本背景与实盘产品的项目。
核心特性包括 ACE 应用自主排序、可编程 MEV 收益链、公平分配层与可抵押订单流结构。其 Token $42 承担网络燃料与价值锚点的双重角色，用于节点质押、Gas 支付、AgentFi 收益抵押及治理投票。
团队来自 Flashbots、Anoma、EigenLayer，获 Figment、Fenbushi、Hack VC 等顶级基金投资，是少数兼具资本背景与实盘产品的项目。
重大事件！项目方必看！！
今天 SEC 的加密货币 ETP（现货ETF）“上市标准”已通过新的交易所备案文件发布。总结：
任何在 Coinbase 衍生品交易所上线超过 6 个月的期货追踪币种都将获得批准。
该规则还通过拟议规则 14.11 (e)(4)(G) 促进了质押的可能性，该规则要求，如果可供立即赎回的资产不足 85%，则需要实施流动性风险管理计划。
这项规定需要征求意见和审核。意见征询期很可能在《联邦公报》公布后21天结束。
而对于没有期货或是Meme币（例如 Bonk 和 Trump 币等）的较新的山寨币进行 ETF 化，则需要通过 40 Act 。历史表明，33 Act 更受欢迎，因为它是纯现货。
今天 SEC 的加密货币 ETP（现货ETF）“上市标准”已通过新的交易所备案文件发布。总结：
任何在 Coinbase 衍生品交易所上线超过 6 个月的期货追踪币种都将获得批准。
该规则还通过拟议规则 14.11 (e)(4)(G) 促进了质押的可能性，该规则要求，如果可供立即赎回的资产不足 85%，则需要实施流动性风险管理计划。
这项规定需要征求意见和审核。意见征询期很可能在《联邦公报》公布后21天结束。
而对于没有期货或是Meme币（例如 Bonk 和 Trump 币等）的较新的山寨币进行 ETF 化，则需要通过 40 Act 。历史表明，33 Act 更受欢迎，因为它是纯现货。
特朗普重申与欧盟达成贸易协议的机会是五五开，与欧盟贸易谈判中有3到4个难点，对欧盟的关税率不会低于15%。所有贸易协议将于8月1日开始。
欧盟冯德莱恩：与特朗普达成协议，认为达成协议的可能性为五五开。
欧盟冯德莱恩：与特朗普达成协议，认为达成协议的可能性为五五开。
用功利心去做一件事和用公益心去做一件事产生的结果是完全不同的，越是追求赚快钱越是容易被市场反噬，有时候简单点挺好的。专心做一件事，把它做到极致，多点理想，少点算计，反而更容易成功。
当川普为 AI 投入万亿时，谁在为 AI 提供可信数据？
当川普为 AI 投入万亿美元时，表面看上去是模型、芯片、数据中心的比拼，但也引发出更深层的问题，AI 模型依赖的数据是如何验证的，是否可追踪的，在训练过程黑箱和推理过程是不是可以审计的，模型之间是否可以协作，还是只能各自为战？
说人话就是当我们共 AI 获取信息的时候，谁能确定 AI 给出的信息就是对的，数据污染已经不是一个说着玩的词了，当初某号称是 ChatGPT 杀手的 AI 应用就已经深深的陷入了到数据污染的环境，当数据源都是错误的时候，给出的答案如何能是正确的。
现在的AI是不是智能的？也许是，但即便是再聪明的 AI 也需要模型的训练，但我们无法知道模型训练用了哪些数据，也无法验证 GPU 是否真的跑完了一个推理过程，更无法在多个模型间建立互信逻辑。
如果要让 AI 真正走向下一代，可能需要同时解决这三个问题：
一，训练数据必须可信、可验证。
二，推理过程必须可被第三方模型审计。
三，模型必须能在无需平台撮合的前提下协调算力、交换任务、共享成果。
这不是单靠一个模型、一个 API 或一个 GPU 平台能解决的，而是需要一个真正为 AI 构建的系统，这个系统应该既能低成本永久性的存储数据，让数据本身具备审查与被审查的权限，又能让模型之间实现推理上的验证，还需要要支持模型在特定前提下自主发现算力、协调任务、审计每一步执行的能力。
这在中心化的平台都很难做到，那么是不是有可能在去中心化的平台上实现，而为什么又要用去中心化的方式来实现呢？
我觉得只有区块链才能做到真正将“数据存储、数据执行、数据验证”融合在同一个底层网络中。这也是区块链最大的魅力之一，不可篡改和透明性，但问题是，并不是每一条链都适合做 AI 的底层。
如果单纯是储存的话，已经有了 IPFS 协议，但单纯的储存还不够用，还需要能让智能合约可以直接调用数据，审计推理结果，甚至协调 GPU 资源完成计算任务，这些特性，别说 IPFS 就是大多数 L1 或 AI 应用暂时里都还做不到。
如果说真能有些关联的话，可能就是 @irys_xyz 会有些机会， Irys 并不是传统的存储链，而是准备打造成一个为 AI 构建的数据执行网络。将数据作为可编程的资产。模型之间可以在链上读取数据、验证推理、调用算力，并且通过智能合约实现定价、授权、分润和验证。
当然目前 Irys 也还有一些不成熟的地方，但这个发展的方向应该是对的，而且不论是中心化 AI 还是去中心化 AI，如果数据源不可信，那所有算力都是沙上建塔，再强的模型也不过是水中月，镜中花。
当川普为 AI 投入万亿美元时，表面看上去是模型、芯片、数据中心的比拼，但也引发出更深层的问题，AI 模型依赖的数据是如何验证的，是否可追踪的，在训练过程黑箱和推理过程是不是可以审计的，模型之间是否可以协作，还是只能各自为战？
说人话就是当我们共 AI 获取信息的时候，谁能确定 AI 给出的信息就是对的，数据污染已经不是一个说着玩的词了，当初某号称是 ChatGPT 杀手的 AI 应用就已经深深的陷入了到数据污染的环境，当数据源都是错误的时候，给出的答案如何能是正确的。
现在的AI是不是智能的？也许是，但即便是再聪明的 AI 也需要模型的训练，但我们无法知道模型训练用了哪些数据，也无法验证 GPU 是否真的跑完了一个推理过程，更无法在多个模型间建立互信逻辑。
如果要让 AI 真正走向下一代，可能需要同时解决这三个问题：
一，训练数据必须可信、可验证。
二，推理过程必须可被第三方模型审计。
三，模型必须能在无需平台撮合的前提下协调算力、交换任务、共享成果。
这不是单靠一个模型、一个 API 或一个 GPU 平台能解决的，而是需要一个真正为 AI 构建的系统，这个系统应该既能低成本永久性的存储数据，让数据本身具备审查与被审查的权限，又能让模型之间实现推理上的验证，还需要要支持模型在特定前提下自主发现算力、协调任务、审计每一步执行的能力。
这在中心化的平台都很难做到，那么是不是有可能在去中心化的平台上实现，而为什么又要用去中心化的方式来实现呢？
我觉得只有区块链才能做到真正将“数据存储、数据执行、数据验证”融合在同一个底层网络中。这也是区块链最大的魅力之一，不可篡改和透明性，但问题是，并不是每一条链都适合做 AI 的底层。
如果单纯是储存的话，已经有了 IPFS 协议，但单纯的储存还不够用，还需要能让智能合约可以直接调用数据，审计推理结果，甚至协调 GPU 资源完成计算任务，这些特性，别说 IPFS 就是大多数 L1 或 AI 应用暂时里都还做不到。
如果说真能有些关联的话，可能就是 @irys_xyz 会有些机会， Irys 并不是传统的存储链，而是准备打造成一个为 AI 构建的数据执行网络。将数据作为可编程的资产。模型之间可以在链上读取数据、验证推理、调用算力，并且通过智能合约实现定价、授权、分润和验证。
当然目前 Irys 也还有一些不成熟的地方，但这个发展的方向应该是对的，而且不论是中心化 AI 还是去中心化 AI，如果数据源不可信，那所有算力都是沙上建塔，再强的模型也不过是水中月，镜中花。
贝莱德数字资产负责人 Joseph Chalom 今日离职，加盟第二大 #Ethereum 国库公司 Sharplink Gaming 担任联合首席执行官。
Chalom 曾在 BlackRock 任职近 20 年，推动 $ETH 现货 ETF、 $BTC 现货 ETF 及区块链代币化基金等关键项目，并负责与 Coinbase、Circle、BNY Mellon 等机构的合作。
Chalom 曾在 BlackRock 任职近 20 年，推动 $ETH 现货 ETF、 $BTC 现货 ETF 及区块链代币化基金等关键项目，并负责与 Coinbase、Circle、BNY Mellon 等机构的合作。
特朗普：大部分协议将在8月1日前完成，如果不行，就全部完成，大部分贸易协议现在已经完成。我在加拿大这边运气不太好。我可能会对加拿大单方面征收关税。谈判空间不大，我也不打算专注于与加拿大达成协议。
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