小企鵝阿批 Penchan

. @ListaDAO 2024 年 TVL 成長超過 896%，拿下 BNB Chain 第二大 DeFi 協議的位置，還是目前唯一能直接參與 Binance Launchpool 的 DeFi 項目。ListaDAO 不是新面孔，但它正在做的事情值得被認真拆解一次。
這篇文章整理自公開資料與官方文檔，目的是建立一個可以自己判斷的框架

它想解決什麼問題
如果你持有 BNB，傳統質押的痛點很明確：資產鎖住了，就沒辦法拿去做其他事。ListaDAO 的核心邏輯是讓你「質押的同時保留流動性」，然後再疊加一層借貸功能，讓同一筆資產可以產生多重收益。
具體來說，用戶把 BNB 存進去會拿到 slisBNB（一種流動性質押代幣），這個 slisBNB 可以直接在 DEX 交易，也可以當作抵押品去借出 lisUSD（ListaDAO 自己發行的穩定幣）。更進一步，如果你持有的是 clisBNB（借出 lisUSD 後拿到的憑證），還能直接參與 Binance Launchpool 賺取新幣。
這套設計的吸引力在於「不用二選一」：質押收益、借貸槓桿、Launchpool 獎勵可以同時存在。根據官方資料，目前這套組合的年化收益可以達到 30% 以上，但這個數字高度依賴 Binance 持續推出 Launchpool 項目，後面會再談風險。

產品架構拆解
ListaDAO 目前有三個核心產品線：
第一層是流動性質押（slisBNB）。用戶存入 BNB 後會收到等量的 slisBNB，這個代幣不是 rebasing 設計（不會自動增發），而是靠匯率上升來反映質押收益。解除質押需要等一個 epoch（大約一天），之後就能取回 BNB。根據 2024 年 12 月數據，slisBNB 的質押資產約 3.89 億美元。
第二層是 CDP 借貸（lisUSD）。用戶可以用 slisBNB、ETH、BTC、USDT 等多種資產當抵押品，鑄造出 lisUSD 穩定幣。每種抵押品的借貸價值比（LTV）不同，主流資產大約在 66% 到 80% 之間。如果抵押品價格暴跌導致健康度不足，系統會啟動荷蘭式拍賣進行清算，清算罰金是 10%。目前 lisUSD 的流通量約 6,420 萬美元，整體抵押比率高達 1,100%，屬於極度保守的設計。
第三層是 P2P 借貸（Lista Lending）。這是獨立於 CDP 的借貸市場，目前有 WBNB 和 USD1 兩個 Vault。用戶可以存入資產賺利息，也可以用 BTCB、PT-clisBNB 等當抵押品借出資產。根據 2025 年 1 月數據，WBNB Vault 的 TVL 約 3.64 億美元，USD1 Vault 超過 8,000 萬美元。

Tokenomics 與治理機制
LISTA 是協議的治理代幣，總供應量 10 億枚。截至目前，流通供應約 2.79 億枚（約 27.95%），FDV 約 1.29 億美元。
分配方面，社區拿到最大塊的 40%，主要用於激勵；投資人與顧問佔 19%，從 2025 年 6 月開始線性解鎖，到 2027 年 3 月解完；團隊佔 3.5%，有一年懸崖期加五年線性解鎖；生態發展佔 9.5%；空投佔 10%（包含 Binance Megadrop）；DAO Treasury 佔 8%，有 42 個月懸崖期。
治理採用 veLISTA 模型，用戶把 LISTA 鎖定後可以拿到投票權和費用分潤（協議收入的 50%）。鎖定期可以從 1 週到 52 週不等，鎖越久拿到的 veLISTA 越多。根據 2024 年報，約 2.8 億 veLISTA 被鎖定，veLISTA 的年化收益達到 54.68%，但這個數字會隨著激勵政策調整而變化。
2024 年社區完成了 12 項關鍵提案投票，包括啟用 veLISTA 模型、新增 Innovation Zone 質押資產（weETH、ezETH、STONE 等）、升級 PSM 穩定機制、以及啟用多源 Oracle 架構（Chainlink、Binance Oracle、RedStone、Pyth）。值得注意的是，目前只有核心團隊可以提案，社區只有投票權，這個設計的去中心化程度有限。

數據現況
根據 DefiLlama 數據，截至 2026 年 1 月 9 日，ListaDAO 的 TVL 為 16.5 億美元。2024 全年從 1.1 億美元成長到 11.08 億美元，漲幅 896.92%。歷史高峰出現在 2025 年 10 月，達到 43 億美元。
費用方面，2024 年年化約 486 萬美元，30 天費用約 39.85 萬美元。收入來源主要是 CDP 的 Stability Fee、清算罰金、以及 PSM 的轉換手續費（2%）。
用戶活躍度方面，2024 年 5 月的日活用戶（DAU）達到 30 萬，但這個數字包含了 Binance Alpha 帶來的間接用戶，實際核心用戶數待確認。
在 BNB Chain 生態中，ListaDAO 的 TVL 排名第二到第三（取決於計算口徑），僅次於 PancakeSwap。放到全球 DeFi 來看，與 Aave（549.8 億美元）、Lido（258.5 億美元）相比仍有很大差距，但 ListaDAO 專注的是 BNB Chain 的 LSDFi 垂直賽道，直接對標意義有限。

風險提醒
理性分析，Binance 依賴是最大的潛在結構性風險。slisBNB 的質押由 Binance 驗證器託管，Launchpool 獎勵來自 Binance 官方活動，HODLer Airdrop 也需要 Binance 配合。如果 Binance 面臨監管壓力或改變生態策略，ListaDAO 的核心價值主張會受到直接衝擊。
lisUSD 的流通量與採用度仍然有限。6,420 萬美元的流通量相較於 USDT 的 1,400 億美元、DAI 的 600 億美元，差距非常大。目前 lisUSD 的主要使用場景集中在 ListaDAO 生態內部，外部 DeFi 整合與 CEX 上市進度需要持續觀察。
治理的去中心化程度有限。只有核心團隊可以提案，社區只能投票，而且團隊保留緊急 veto 權。雖然官方承諾會逐步下放權力，但時間表並不明確。
Innovation Zone 的新興資產風險。weETH、ezETH、STONE 等跨鏈資產被放在獨立的隔離區，如果上游協議（Etherfi、Renzo、StakeStone）出問題，影響會被隔離，但用戶仍需自行評估這些資產的風險。
代幣解鎖壓力。投資人與團隊的份額從 2025 年 6 月開始解鎖，到 2027 年會有大量籌碼釋放。市場對這些解鎖的反應需要持續追蹤。

下一步如何深入研究？
1. 官方文檔：產品機制、參數設定、審計報告都在裡頭
2. 鏈上數據：DefiLlama 的 ListaDAO 頁面可以追蹤 TVL 與費用變化
3. 代幣解鎖進度：Dropstab 和 CryptoRank 有詳細的解鎖時間表
這篇整理到這裡。ListaDAO 的設計邏輯清晰，與 Binance 生態的整合是它最大的差異化優勢，但也是最大的單點依賴。適不適合參與，取決於你對 BNB Chain 長期發展的判斷，以及對 Binance 這個中心化實體的信任程度

#USD1理财最佳策略ListaDAO $LISTA #本文僅作為讀書筆記 #DYOR & NFA

(01.04.25)
Không chỉ là một giải pháp lưu trữ phi tập trung, mà còn là cơ sở hạ tầng quan trọng trong thế giới Web3, có thể so sánh với AWS hay Alibaba Cloud phiên bản blockchain. Bài viết này sẽ đi sâu vào kinh tế học token, cơ chế tiền tệ và hệ thống staking của Walrus, giúp chúng ta hiểu rõ hơn về giao thức blockchain đổi mới này.

Walrus Protocol là gì
Walrus Protocol (tên gọi thông thường là giao thức Hải tượng) là giao thức lưu trữ phi tập trung do đội ngũ phát triển phía sau blockchain Sui – Mysten Labs – phát hành. So với các giải pháp lưu trữ trên blockchain truyền thống như Filecoin và Arweave, Walrus cung cấp dịch vụ lưu trữ hiệu quả hơn và chi phí thấp hơn.

Trong thị trường giảm giá, bạn đang nắm giữ rất nhiều tài sản现货, ngoài việc chờ đợi thị trường tăng, còn có thể làm gì khác?
Thỏa thuận vay có thể là câu trả lời. Là một trong những dịch vụ tài chính cốt lõi, thỏa thuận vay giúp các tài sản đang bỏ không được vận hành, tạo ra dòng tiền chuỗi khối bền vững cho những người nắm giữ dài hạn bằng chiến lược rủi ro thấp 'vay và gửi cùng loại'.
Bài viết này sẽ giới thiệu ngắn gọn về cơ chế của thỏa thuận vay và chia sẻ các phương pháp định chế rủi ro thấp phù hợp với những người nắm giữ lâu dài.

Phân tích cơ chế: Những kiến thức vay mượn mà người mới cần biết
Khi người dùng gửi (supply/deposit) tài sản đảm bảo, họ thường sẽ nhận được lãi suất, với Sui thì Suilend, NAVI, AlphaLend đều hoạt động theo cơ chế này.

Thị trường vàng London chiếm 70% thị phần giao dịch vàng giao ngay toàn cầu, nhưng trong đó 90% là giao dịch ghi nợ (IOU), không có quyền sở hữu thực sự và không thể làm tài sản thế chấp.

Hiệp hội vàng thế giới đã phát hành báo cáo trắng vào tháng 9 về PGI (vàng vật chất và vàng giấy tương ứng một-một), đề cập rằng điều này cũng có thể được đưa lên chuỗi trong tương lai. Và Tether đã đi trên con đường này trong năm năm.



Tether Gold tăng trưởng nhanh chóng trong năm nay.

$XAUt được ra mắt vào năm 2020, 1 mã thông báo tương ứng với 1 ounce vàng vật chất đáp ứng tiêu chuẩn LBMA Good Delivery. Theo dữ liệu, tổng giá trị tài sản đã đạt 1.75 tỷ USD, gần như tăng vọt trong năm nay, với số lượng người nắm giữ gần 20.000.

Trong bài trước (Sui 的諸神黃昏), chúng tôi đã nhìn lại những thành tựu rực rỡ và điểm chính của Sui trong năm qua. Trong buổi phát trực tiếp Sui 2026 gần đây, các đồng sáng lập Mysten Labs là Evan, Adeniyi, Kostas cùng thành viên DeepBook là Aslan đã cùng nhau thảo luận sâu sắc về tầm nhìn kế hoạch cho năm 2026. Bài viết này tổng hợp những nội dung chính từ buổi phát trực tiếp, giúp bạn khám phá kế hoạch và định hướng của Sui trong năm 2026 sắp tới.

Tóm tắt trong hai phút: Bảng thành tích rực rỡ của Sui năm 2025
Trước khi bước vào tầm nhìn cho năm 2026, buổi phát trực tiếp đã điểm lại những thành tựu quan trọng của Sui trong năm 2025. Theo dữ liệu chính thức, Sui đã đạt được thời gian xác nhận cuối cùng đầu đến cuối (end-to-end finality) chỉ trong 0,4 giây, phí giao dịch chỉ khoảng 0,002 cent Mỹ, rẻ hơn khoảng 1.150% so với Solana và rẻ hơn khoảng 50.000% so với Ethereum.

Bài chia sẻ này về quy trình chuyển tiền, giúp người mới và người có kinh nghiệm xây dựng thói quen tốt, tránh những tiếc nuối trong tương lai.
Gần đây có một anh bạn đã mất 50 triệu đô la do sao chép nhầm địa chỉ khi chuyển tiền. Dù đã thực hiện giao dịch kiểm tra 50u trước đó, anh vẫn bị tấn công. Các đối tượng xấu đã lợi dụng các địa chỉ giả có đặc điểm 'ký tự số và chữ cái đầu cuối giống nhau' để khiến người dùng nhầm tưởng là địa chỉ ví của chính họ.
Như thầy Dư Tố đã nói, blockchain giống như một khu rừng tối tăm, nơi có đủ loại thủ đoạn kỳ lạ nhằm lừa đảo tiền của bạn, người dùng cần hết sức cẩn trọng trước mọi tương tác, giao dịch.

Trong thần thoại Bắc Âu, 'Cảnh tượng thần thánh (Ragnarök)' không chỉ đại diện cho sự hủy diệt của thế giới, mà còn là một sự sinh ra mới: niềm tin cũ sụp đổ, trật tự mới được xây dựng. Sui của năm 2025, ở một mức độ nào đó cũng đã đi qua một quỹ đạo như vậy.
Đầu năm, Sui như đứng trên đỉnh sóng, TVL, mức độ thảo luận, sự chú ý từ các tổ chức toàn bộ tăng vọt; nhưng nửa cuối năm, gió đã đổi chiều, sự nhộn nhịp ban đầu bắt đầu bị lẫn với những tiếng nghi ngờ.
Chú chim cánh cụt nhỏ, với tư cách là Đại sứ Sui, đã chứng kiến những thăng trầm này. Ở đây sẽ thực hiện một tổng hợp tương đối cân bằng những điều đã thấy và nghe, chia nhỏ ra các điểm quan trọng đã xảy ra vào năm 2025, xem chúng ta, với tư cách là nhà đầu tư, có thể làm gì tiếp theo.